“負油價”來了?這些問題你需要知道

周一(4月20日)美國原油期貨歷史首次跌至負值。美油5月合約收跌171.7%，報-13.1美元/桶，盤中跌幅一度超300%，最低報-40.32美元/桶。5月合約將在周二到期。美油6月合約收跌15.22%，報21.22美元/桶。布油6月合約收跌5.89%，報29.72美元/桶。

為何出現(xiàn)負油價?

隆眾資訊副總經(jīng)理閆建濤表示，當前影響油價的最主要因素不是生產(chǎn)成本，而是庫存，特別是在內(nèi)陸產(chǎn)油區(qū)。疫情引發(fā)了基礎(chǔ)設(shè)施和交通物流不暢等問題，原油很難外輸或儲存。純粹為了經(jīng)濟性而關(guān)井停產(chǎn)是有風險的，所以要接著生產(chǎn)。如果儲罐庫容不夠或者存儲成本過高，生產(chǎn)商寧愿接受負油價，不得不賠錢讓買家拉走。

類似地，金聯(lián)創(chuàng)分析師團隊對新京報記者表示，出現(xiàn)負油價的原因是庫容緊張致使油價陷入資本逼倉狂潮。由于目前美國大部分地區(qū)仍受到新冠肺炎影響而處于封鎖狀態(tài)，唯一潛在的原油買家是煉油廠或航空公司這樣需要實際交貨的實體，但在此前數(shù)周終端需求的持續(xù)疲軟狀況后，這些大型實體企業(yè)的閑置儲存空間處于十分緊缺的狀況中，因此缺乏進一步購入石油現(xiàn)貨的意向。而在封鎖的背景下，市場石油儲存空間在經(jīng)歷前期數(shù)周的持續(xù)累庫后也已逐漸接近極限，這就導致目前美國境內(nèi)部分市場出現(xiàn)了近似于“將原油自產(chǎn)地運送到煉油廠或存儲地區(qū)的運輸成本已經(jīng)超過了石油本身商業(yè)價值”的特殊情景。因此，在WTI即期5月合約面臨即將于21日收盤后交割，但存在大量未平倉持倉量的情況下，在4月20日的交易中，該合約徹底陷入了空頭逼倉的狂歡行情。

為何是5月美油現(xiàn)負值?

此前有評論稱，在5月合約到期前有一系列消息沖擊了市場，包括國際能源署(IEA)上周預(yù)計，今年全球石油需求會較去年減少930萬桶/日，4月的需求將同比減少2900萬桶/日，降至1995年以來低谷。美國能源信息署(EIA)上周又公布，上上周美國原油庫存環(huán)比增加1900多萬桶，連續(xù)兩周創(chuàng)紀錄增長且連續(xù)12周增加。

這些數(shù)字意味著，貿(mào)易商很快就沒有足夠空間來儲存原油了。對交易商來說，如果不平掉5月的多頭合約，意味著將收到石油現(xiàn)貨，而且只有幾天時間告訴賣方如何收貨?？蛇@時已經(jīng)不可能去找到儲油空間。5月合約對純虛擬交易的交易商來說已經(jīng)成了燙手山芋。

記者 張姝欣

解疑“負油價”

現(xiàn)在去加油，加油站要倒找錢?石油股票可以買嗎?低油價還能保持多久?油價“三國殺”是怎么回事?負油價帶來哪些影響?新京報邀請中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍、天風期貨研究所副所長肖蘭蘭進行了解讀。

現(xiàn)在去加油，加油站要倒找錢?

肖蘭蘭：這是個段子，大家千萬別當真。我國有成品油調(diào)價機制，所謂地板價概念。當國際油價跌破40美元/桶，發(fā)改委基本不會對成品油價格進行調(diào)價了。此前成品油的調(diào)價已經(jīng)經(jīng)歷了兩次擱淺，上次降價是在3月中旬，汽油每噸降價1015元，柴油每噸降了950元，已經(jīng)是歷史上沒有的幅度。所以一個多月以來，成品油的價格回歸到少見的5元時代。

原油期貨6月合約、石油股票可以買嗎?

肖蘭蘭：我覺得需要等待疫情過后，原油需求改善、庫存壓力減緩后再去考慮。

趙錫軍：一些消費油的大戶，油價下降對于他們來說成本就會下降，盈利上升。而對于生產(chǎn)或加工油品的企業(yè)來說，油價的下降會擠壓利潤空間。

低油價還能保持多久?

肖蘭蘭：現(xiàn)在全球的供應(yīng)壓力非常大，還可能面臨滿罐的風險，就是生產(chǎn)出來的原油無處可去，只有通過現(xiàn)貨拋售的情況，所以我們或許還能看見負油價的情況。最重要的就要看疫情的發(fā)展，由于疫情全球原油的(需求)損失量將近3000萬桶/日。

油價“三國殺”是怎么回事?

肖蘭蘭：主要是沙特、俄羅斯，還有美國關(guān)于油價之間的博弈，原來美國的進口依賴度將近50%，從2011年開始進行頁巖油革命之后，美國頁巖油成長的速度非常快。在之后我們可以看到歐佩克+的原油出口國，包括沙特和俄羅斯都是一直被動地不斷去割讓市場的份額，目前美國的原油產(chǎn)量排到了全球第一的水平。

負油價會給全球金融市場帶來什么影響?

趙錫軍：影響是非常大的，因為不少的金融機構(gòu)會幫助客戶或者是自己投資石油類的產(chǎn)品作為配置的一部分。最直接的還是給頁巖油企業(yè)提供融資的金融機構(gòu)，由于這些頁巖油企業(yè)的破產(chǎn)，可能會牽涉到它，或者至少是流動性的風險，信用的風險。反映在市場上，就會影響到整個市場的信心。

負油價給全球能源市場帶來什么影響?

肖蘭蘭：可以參考2016年那一波低油價，我覺得影響更大的可能是上游這種因為投融資所帶來支撐的產(chǎn)業(yè)，未來會出現(xiàn)很明顯的收縮。目前美國頁巖油的債券的話，基本上都是垃圾債，暴跌之后，利率達到極低水平。頁巖油或者是油企，在低油價背景下沒有資金的吸引力了。我覺得未來幾年全球能源市場的投融資情況會很低迷。

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