上周銅價于周一沖高后震蕩下行，滬銅11合約由最高71820元噸跌至最低68920元/噸，周五夜盤收69130元/噸，周度跌1050元/噸。

宏觀方面，全球央行短時內(nèi)仍將繼續(xù)維持目前超寬松的貨幣以及財政政策，不過近期美聯(lián)儲taper預(yù)期不斷加強，這使得美元出現(xiàn)大幅走強，而這對于包括銅在內(nèi)的整體有色金屬板塊均不是十分有利。

庫存方面，LME周五大幅累庫，周度重回累庫狀態(tài)，SHFE周五大幅去庫，去庫幅度較上周增加。社庫及保稅區(qū)庫存均去庫，其中上海保稅庫已連續(xù)下降9周，全國8大主流銅地區(qū)社會庫存從5月下旬至今下降幅度高達23萬噸。受廢銅緊張及前期進口窗口關(guān)閉的影響，可以看到目前國內(nèi)庫存處于歷史低位。市場預(yù)計外貿(mào)進口銅將在十一國慶節(jié)左右有大量到港，屆時國內(nèi)社庫或?qū)⒅鼗乩蹘臁?/p>

下游消費方面，交割后月差重回back高位結(jié)構(gòu)，下游企業(yè)維持謹(jǐn)慎態(tài)度，在盤面回落時按需備貨。9月已過大半，市場對于下游企業(yè)在中秋后國慶前備庫預(yù)期有所減弱，從目前來看，整體消費情況較往年還是表現(xiàn)旺季不旺的情況。

目前TC價格持續(xù)回升，加之國內(nèi)拋儲傳言落地，故此供應(yīng)端對銅價影響較為負面，而需求端，目前銅品種暫時沒有出現(xiàn)進入淡季后便立刻累庫的情況，后市需要持續(xù)關(guān)注庫存拐點的出現(xiàn)。整體來看，宏觀方面對價格偏利空，但廢銅緊張以及庫存低位仍對價格起到一定支撐。本周即將迎來美聯(lián)儲FOMC利率決議，將對銅價未來走勢起到關(guān)鍵影響。

關(guān)鍵詞： 銅價沖高