近期，國(guó)內(nèi)股市出現(xiàn)明顯回調(diào)，部分A股投資者產(chǎn)生擔(dān)憂情緒和避險(xiǎn)心理。其實(shí)，市場(chǎng)短期波動(dòng)呈現(xiàn)出不確定性很正常，投資預(yù)期下降可以理解，但投資者完全沒(méi)必要過(guò)度悲觀甚至恐慌。

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好，金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，轉(zhuǎn)型升級(jí)加快推進(jìn)，國(guó)際收支穩(wěn)定，跨境資本流動(dòng)大體平衡，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)看，今年上半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成效持續(xù)顯現(xiàn)，表現(xiàn)為成本下降和杠桿率降低。作為經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，股市不存在長(zhǎng)期大幅下跌的基礎(chǔ)。

上市公司的質(zhì)量是股市高質(zhì)量發(fā)展的基石，從今年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告看，上市公司總體業(yè)績(jī)與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)一致，股價(jià)不具備大幅“跳水”的條件。萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，截至7月2日，1200余家上市公司發(fā)布2018年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，850余家公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，“預(yù)喜”比例超過(guò)70%。2017年共有2754家上市公司披露現(xiàn)金分紅事項(xiàng)，分紅金額合計(jì)約1.07萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)20%，首次突破1萬(wàn)億元大關(guān)。這些數(shù)據(jù)表明，目前國(guó)內(nèi)上市公司整體業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流良好，改革不斷釋放紅利，股價(jià)沒(méi)有理由一直跌下去。

資本市場(chǎng)尤其是股市處在資源配置的前沿，既然改革的方向是讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用，那么股票價(jià)格出現(xiàn)短期波動(dòng)也屬正常的市場(chǎng)現(xiàn)象。投資者要充分信任監(jiān)管部門(mén)維持市場(chǎng)穩(wěn)定的能力、整治市場(chǎng)亂象的決心、呵護(hù)市場(chǎng)健康發(fā)展的毅力，要堅(jiān)信監(jiān)管部門(mén)能夠不斷增強(qiáng)金融改革的定力、保持改革的韌性、扎實(shí)落實(shí)各項(xiàng)改革舉措。

7月份的降準(zhǔn)疊加此前一系列貨幣政策工具，將市場(chǎng)傳言的“錢(qián)荒”“流動(dòng)性枯竭”謠言擊得粉碎，不但能及時(shí)緩解上半年資金緊張，而且提前釋放7月、8月的市場(chǎng)流動(dòng)性壓力，投資者對(duì)于缺錢(qián)的擔(dān)心應(yīng)擱置一邊。滬深交易所、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)等多部門(mén)日前集體發(fā)聲，及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，強(qiáng)調(diào)上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)總體可控。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱就近期外匯市場(chǎng)情況表態(tài)稱，將繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健中性的貨幣政策，深化匯率市場(chǎng)化改革，運(yùn)用已有經(jīng)驗(yàn)和充足的政策工具，發(fā)揮好宏觀審慎政策的調(diào)節(jié)作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。這些舉措從歷史經(jīng)驗(yàn)視角說(shuō)明，監(jiān)管部門(mén)在穩(wěn)定金融市場(chǎng)方面已有一套成熟且行之有效的做法，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，我們有足夠的能力和信心。

從估值看，證券市場(chǎng)整體估值的高低，與市場(chǎng)投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)高低密切相關(guān)。目前A股整體估值吸引力增加，產(chǎn)業(yè)資本頻頻增持，構(gòu)成市場(chǎng)企穩(wěn)向好的又一基石。統(tǒng)計(jì)表明，目前上證綜指、滬深300指數(shù)市盈率約13倍，與英國(guó)富時(shí)100指數(shù)和德國(guó)DAX指數(shù)的水平相當(dāng)，估值繼續(xù)大幅下探的空間不大。無(wú)論是縱向比較，還是橫向比較，都不能忽視當(dāng)前A股市場(chǎng)的投資潛力和價(jià)值。正因如此，6月份以來(lái)產(chǎn)業(yè)資本在二級(jí)市場(chǎng)不斷增持，合計(jì)交易984筆，涉及上市公司349家。如此密集的上市公司增持表明，短期市場(chǎng)回調(diào)難阻產(chǎn)業(yè)資本對(duì)A股長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可。

回首中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷程，有過(guò)彎路，有過(guò)波折，并非一片坦途。市場(chǎng)正是在總結(jié)教訓(xùn)和汲取經(jīng)驗(yàn)中成長(zhǎng)。盡管短期多個(gè)因素影響投資者情緒，但是在價(jià)值投資、確定性投資等理念指引下，經(jīng)濟(jì)基本面、上市公司質(zhì)量、流動(dòng)性、股票估值等諸多有利因素正在發(fā)揮積極作用，中國(guó)股市高質(zhì)量運(yùn)行的基礎(chǔ)正在不斷夯實(shí)，中國(guó)股市有能力、有條件、有信心經(jīng)過(guò)歷練延續(xù)更加健康的發(fā)展，并一步步走向成熟、回報(bào)投資者。

關(guān)鍵詞： 中國(guó) 估值 上市公司