2022年，“碳市場”是綠色金融的發(fā)展關(guān)鍵詞。

綠色金融長期存在信貸規(guī)模強(qiáng)勢的情況，截至2021年三季度末，我國綠色貸款余額接近15萬億元，綠色債券余額超過1萬億元。目前，綠色信貸在全部綠色金融產(chǎn)品中的占比高達(dá)九成。

欣喜的是，2021年央行統(tǒng)一國內(nèi)綠色債券界定標(biāo)準(zhǔn)，綠色債券邁向標(biāo)準(zhǔn)化。此外，我國綠色金融產(chǎn)品和市場體系逐步完善，綠色基金、綠色保險、綠色信托、綠色PPP、綠色租賃等新產(chǎn)品隨之而來，產(chǎn)品業(yè)態(tài)漸為豐富。

從實體經(jīng)濟(jì)角度，重點排放企業(yè)有碳排放額度的合規(guī)壓力，當(dāng)碳排放額度能作為商品流通，碳交易市場就迎來了風(fēng)口。2021年，我國進(jìn)入試點碳市場第十年，也是全國碳排放權(quán)交易市場元年。目前參與碳排放額度(CEA)交易的只有電力行業(yè)，但累計成交額也超過70億元。碳市場風(fēng)口已來。

碳市場風(fēng)口已來

2022年，碳交易成為新風(fēng)口。

究其根本，碳市場的底層邏輯和實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求一脈相承。監(jiān)管部門分配給重點排放單位指定時期內(nèi)的碳排放配額(CEA)，若企業(yè)超額就要從市場再購額度;若排碳量有富余，也可以在市場售賣。CEA實際上可視為一種企業(yè)資產(chǎn)，通過售賣富余額度為減排企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益，實現(xiàn)企業(yè)自發(fā)減排的良性循環(huán)。

簡單來說，一家實際排放量大于初始碳配額的企業(yè)，既可向存在富余碳配額的企業(yè)購買碳排放配額，也可在市場上購買“碳自愿減排量(CCER)”用以抵銷部分碳超排量。目前，在全國8個試點區(qū)域市場CCER都可以進(jìn)行“碳排放額度”的交易。按交易規(guī)則，排放企業(yè)用于配額清繳抵銷的CCER抵銷比例不超過應(yīng)清繳碳排放配額的5%。

“碳排放配額+自愿減排量”是全國碳市場的兩大產(chǎn)品，分別對應(yīng)碳排放權(quán)交易市場(碳配額交易市場)和碳信用交易市場(自愿減排市場)。但就操作難度來看，前者市場風(fēng)頭正旺，后者一度有價無市。

按照碳市場規(guī)則，1個CCER等同于1個配額，可以抵銷1噸二氧化碳當(dāng)量的排放。

全國碳市場啟動后，企業(yè)對CCER的需求遠(yuǎn)超地方試點碳市場需求。在政策明確，全國碳市場第一個履約期，控排企業(yè)可使用CCER抵銷CEA清繳。有媒體報道稱CCER較此前市場價格一度翻了十余倍。自2017年CCER被停發(fā)發(fā)后，市場只能消耗存量CCER。

部分試點地區(qū)僅認(rèn)可CCER一類項目的價值，而目前市場上該類項目幾乎用盡。直到全國碳市場支持二、三和四類項目抵銷配額清繳，才再度激活CCER交易市場。上海環(huán)境能源交易所董事長賴曉明透露，國家相關(guān)部門正在積極籌備重新啟動CCER項目的備案和減排量的簽發(fā)。

與靜態(tài)的CCER發(fā)行不同，碳排放權(quán)交易市場已步入正軌。2021年12月31日，全國碳排放權(quán)交易市場第一個履約周期結(jié)束，碳排放配額累計成交量1.79億噸，累計成交額76.61億元。按履約量計，履約完成率為99.5%。

目前，全國碳市場僅納入2162家電力行業(yè)重點排放單位，中國已躍升為全球規(guī)模最大的碳排放權(quán)交易市場。按生態(tài)環(huán)境部印發(fā)的《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》，凡是碳排放在2.6萬噸二氧化碳以上的企業(yè)都要分行業(yè)、分批次納入碳市場。2025年前，除電力行業(yè)外，鋼鐵、化工、航空、建材、造紙等8個行業(yè)都將納入碳市場。其中，有色、建材、煉化行業(yè)將率先納入碳排放市場。

綠色金融需點“碳”成金

2020年，我國正式提出二氧化碳排放力爭于2030年前達(dá)到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。

各大金融機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)力綠色金融，其中又以銀行最為積極。目前，工商銀行的綠色貸款規(guī)模位列商業(yè)銀行首位;農(nóng)業(yè)銀行獲評《亞洲貨幣》最佳綠色債券銀行;建設(shè)銀行在業(yè)界率先推出《綠色貿(mào)易融投資指引》;中國銀行獲國際金融論壇(IFF)“全球綠色金融獎機(jī)構(gòu)年度獎”。

除國有大型銀行，股份制商業(yè)銀行和城商行也在探索發(fā)展綠色金融，加快與智庫機(jī)構(gòu)、交易所的合作。

銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月末，國內(nèi)21家主要銀行機(jī)構(gòu)綠色信貸余額達(dá)14.08萬億元，較年初增長超21%。綠色信貸資產(chǎn)質(zhì)量整體良好，近5年不良貸款率均保持在0.7%以下，遠(yuǎn)低于同期各項貸款整體不良水平。

“雙碳”目標(biāo)提出后，經(jīng)濟(jì)向低碳轉(zhuǎn)型的要求更為迫切，對綠色金融的需求也更加旺盛?？刂?、減少碳排放，推動能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)，是發(fā)展的必經(jīng)之路，但也面臨諸多挑戰(zhàn)。

此前，國家金融與發(fā)展實驗室副主任、廣州綠色金融研究院理事長兼院長張平接受時代周報采訪時表示，中國的“雙碳”目標(biāo)和部署明確，如何激勵轉(zhuǎn)型是綠色金融的重要任務(wù)，每一個經(jīng)濟(jì)體在綠色轉(zhuǎn)型過程中需要通過“限制與激勵”的體制機(jī)制設(shè)計來推動能源轉(zhuǎn)型。

2021年11月，央行推出碳減排支持工具，釋放萬億流動性，利率低至1.75%，以“先貸后還”的方式發(fā)放，其利率低于支農(nóng)和小微企業(yè)的再貸款利率，可見金融積極配合國家綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略。

綠色金融需要低資金成本激勵，導(dǎo)致綠色金融服務(wù)本質(zhì)上與傳統(tǒng)金融服務(wù)的以“吃利差”為主的方式不同，服務(wù)收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于息差收益。這對金融機(jī)構(gòu)兒而言，是全新挑戰(zhàn)。

此外，中國綠色創(chuàng)新的股權(quán)市場發(fā)展緩慢，很大程度上制約綠色技術(shù)創(chuàng)新。綠色轉(zhuǎn)型實質(zhì)上是一個長期的活動，需要很長期限的資金與之相匹配，如REITs基金等需要更大的支持。

可以預(yù)見的是，監(jiān)管部門在2022年將加大金融機(jī)構(gòu)環(huán)境披露的考核力度，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)引導(dǎo)和撬動更多資金進(jìn)入碳減排領(lǐng)域，推動能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)和生活方式全方位綠色低碳轉(zhuǎn)型的目的，支持金融進(jìn)一步掛鉤企業(yè)低碳發(fā)展。

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