2020年底是剛兌產品退出舞臺的大限。隨著時間漸行漸近，各家銀行正加速凈值化轉型。

據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院不完全統(tǒng)計，5月份發(fā)行的凈值型理財共688只，較上月增加40.7%。

不過，近幾日，《國際金融報》記者走訪北京地區(qū)多家銀行網(wǎng)點發(fā)現(xiàn)，投資者對于凈值型理財產品的接受度有待提高，凈值型產品也面臨“叫好不叫座”的情形。

還有一個有意思的現(xiàn)象是，不少銀行推出“假凈值”產品，以此滿足對固定收益仍有需求的偏保守型投資者。

非主推產品

“目前凈值型產品的業(yè)績比較基準一般在4%左右，不保證能達到。希望收益率高一點的話，可以看看基金或者長期的保險。”

2018年頒布的《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》(下稱“資管新規(guī)”)提出，“金融機構對資產管理產品應當實行凈值化管理”。此后，商業(yè)銀行也相繼加快了向凈值化轉型的步伐。

年報數(shù)據(jù)中亦有所體現(xiàn)，凈值型理財產品規(guī)模和占比均在提升。浦發(fā)銀行2018年年報顯示，該行凈值型理財產品規(guī)模突破4000億元，占比提升至48.68%;中信銀行個人凈值型理財產品存量規(guī)模占比較2017年末提升25.98%;興業(yè)銀行2018年末凈值型產品余額超6000億元，同比增長287.88%。

另據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院不完全統(tǒng)計，5月份發(fā)行的凈值型理財共688只，較上月增加40.7%。其中，封閉式產品589只，占比為85.61%;開放式產品99只，占比為14.39%。

不過，記者走訪北京地區(qū)多家銀行網(wǎng)點后發(fā)現(xiàn)，即便銀行方面大力推出凈值型產品，目前仍面臨“叫好不叫座”的尷尬。

走訪過程中，當記者告知有理財需求后，許多銀行的理財經理主推的是結構性存款和封閉式預期收益型產品。

一家國有銀行理財經理告訴記者，目前該行一年期保本理財產品收益率為3.65%，非保本的收益率為3.75%。“現(xiàn)在理財收益率都不高。希望收益率高一點的話，可以看看基金或者長期的保險”。

在記者咨詢凈值型理財產品時，該理財經理表示，凈值型產品是資管新規(guī)出臺之后陸續(xù)推出的，產品比較新，很多都還沒到期。目前凈值型產品的業(yè)績比較基準一般在4%左右，不保證能達到。

值得一提的是，不少銀行并未將凈值型產品列入主推名單中。記者獲得的一份股份制銀行支行產品推薦宣傳單顯示，列出的產品包括結構性存款、封閉式預期收益型產品以及銀行代銷的保險產品，并未出現(xiàn)凈值型理財產品的身影。

不少理財經理透露，雖然未來凈值型產品將是主流產品，但目前投資者接受度不高，因此買該行凈值型產品的人并不多。

“凈值型產品有一部分資產會投資債券，或者風險更高的權益類資產，收益會跟著市場波動，業(yè)績比較基準僅作為參考，實際收益率最終有可能高于或低于業(yè)績比較基準。比如，業(yè)績比較基準在5%左右，開放的時候有可能達到11%、12%，但去年底也有一部分凈值型產品屬于虧損狀態(tài)。”某股份制銀行理財經理坦言。

“假凈值”現(xiàn)身

“只是一種折中做法，不想讓客戶一開始就對凈值型產品有很大抵觸，客戶也需要逐步從保本型理財向凈值型理財過渡適應。”

此外，記者走訪時發(fā)現(xiàn)，目前有部分凈值型產品并非是真正意義上的凈值型產品。

上述股份制銀行的理財經理毫不避諱地告訴《國際金融報》記者，目前該行就有幾款“假凈值型”產品。

“這幾款產品偏向假凈值，底層資產也投向債券，收益會有輕微波動，但最后基本都能達到之前列的預期收益率。”上述股份制理財經理稱。

換句話說，本來凈值型產品不應該有預期收益率，但這幾款假凈值型產品列明預期收益率，到期后仍按照預期收益率實現(xiàn)隱形剛兌，實質又變成了保本型。

融360大數(shù)據(jù)院分析師楊慧敏在接受《國際金融報》記者采訪時表示，從外在的表現(xiàn)形式來看，真正的凈值型理財產品會定期公布產品凈值，且單位凈值會隨著底層資產的價格波動而出現(xiàn)波動，且最終收益與業(yè)績比較基準不一定一致，業(yè)績比較基準只是銀行收取浮動管理費的依據(jù)。

根據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院的數(shù)據(jù)，5月披露業(yè)績比較基準的凈值型理財產品共32只，平均值為4.32%;披露凈值的有114只，平均期間收益率為4.83%，較上個月下降0.67個百分點。

記者注意到，資管新規(guī)的過渡期為意見發(fā)布之日起至2020年底。“只是一種折中做法，不想讓客戶一開始就對凈值型產品有很大抵觸，客戶也需要逐步從保本型理財向凈值型理財過渡適應，所以先推出這種相對比較穩(wěn)定的凈值型產品，以后再真正跟著市場走。”上述股份制理財經理直言。

那么，當真正的凈值型產品占據(jù)理財市場，保本理財徹底退出時，客戶能否接受真正的凈值型產品?不能接受的話，是否會導致客戶流失?

在楊慧敏看來，理論上講，未來凈值型理財占據(jù)市場，會影響保守型投資者購買理財產品的意愿。但銀行理財產品豐富，保守型投資者也可以選擇結構性存款或大額存單。且銀行也將創(chuàng)新開發(fā)面對不同風險等級客戶的不同產品，所以銀行客戶只是在銀行內部選擇不同的產品，整體上對銀行客戶流失影響不大。

產品層次豐富

“未來理財產品會增加權益類資產的配比，凈值波動會更大，更需要客戶識別不同的風險類型和風險等級，認真評估自己的風險承受能力。”

盡管目前凈值型理財產品并非是多家銀行的主推產品，但在走訪過程中，多數(shù)理財經理也建議感興趣的投資者可以嘗試凈值型理財產品。

“目前我行理財產品中凈值型的差不多占據(jù)50%。資管新規(guī)發(fā)布以來，保本理財產品的規(guī)模和收益率都在下降，不如嘗試一下別的產品看能否拿些高收益。”另一家股份制銀行理財經理黃生(化名)告訴記者，“凈值型理財產品越來越多，未來毫無疑問是主流產品，建議提早嘗試。”

從目前的情況來看，銀行發(fā)行的凈值型產品大部分都屬于中低風險的。“之前沒有買過凈值型產品的客戶可以先從低風險的凈值型產品買起，投資部分資金。風險承受能力逐步提高后可以嘗試風險等級高的，比如底層資產投資股權的。購買產品后，客戶可以定期關注產品的凈值變化情況。”黃生補充道。

近期，工商銀行、建設銀行以及交通銀行的理財子公司相繼開業(yè)，子公司的新產品也逐步亮相。

目前工商銀行理財子公司——工銀理財發(fā)布了6款產品，包括4款固定收益類和2款混合類產品。具體來看，新產品起購門檻最低僅為1元，且產品期限普遍偏長。即使開放式產品，開放頻次也相對較低，多為季度或年度。

業(yè)內專家認為，新產品設置較長期限主要考慮到凈值型產品的波動較大，若期限較短，客戶可能會頻繁贖回，不利于資產凈值管理。

楊慧敏指出，從理財子公司推出的新產品看，主要有三個特點：一是產品風險等級主要集中在PR2或PR2以上，對客戶風險承受能力要求較高;二是起購門檻低，一般為1元，類似于無門檻;三是在資產配置上，權益類資產和衍生品投資比重增加。

據(jù)了解，目前理財產品評級共分5級，分別為PR1(低風險)、PR2(中低風險)、PR3(中風險)、PR4(中高風險)、PR5(高風險)。

“未來理財產品會增加權益類資產的配比，凈值波動會更大，更需要客戶識別不同的風險類型和風險等級，認真評估自己的風險承受能力，但也會有符合PR1的現(xiàn)金管理類理財產品。這也意味著未來理財產品將更加層次豐富。”楊慧敏稱。

關鍵詞： 凈值型理財