前兩個(gè)月，臺(tái)積電以5731億美元的市值超越騰訊，成為了新的亞洲股王。而今年年初還處于全球上市公司市值前十的騰訊和阿里，在八月后市值逐漸跌出前十。

在全球市值前十的上市公司中，呈現(xiàn)出兩種不同的流派，市值排名前五的企業(yè)可以稱(chēng)之為穩(wěn)固派（蘋(píng)果、微軟、沙特阿美、亞馬遜和谷歌母公司Alphabet），市值排名相對(duì)穩(wěn)定。與之相比，后五名的排名流動(dòng)性相對(duì)較強(qiáng)，排名會(huì)出現(xiàn)較大變動(dòng)。

最近，英偉達(dá)股價(jià)大漲6.7%，以超六千億美元的市值超越臺(tái)積電，要知道今年第一季度時(shí)英偉達(dá)的全球市值還在24位左右徘徊。有消息指出，英偉達(dá)市值超越臺(tái)積電的關(guān)鍵在于搭上元宇宙題材，從而拉高了市盈率。

不知道從什么時(shí)候開(kāi)始火了的元宇宙，似乎很受資本市場(chǎng)青睞，和英偉達(dá)一樣許多公司搭上了元宇宙概念的“快車(chē)”實(shí)現(xiàn)股價(jià)的上漲。那么元宇宙究竟是什么？拋棄市值論，對(duì)比臺(tái)積電和英偉達(dá)的發(fā)展模式，我們又能從中找到哪些值得思考的問(wèn)題？

又是元宇宙

近段時(shí)間出現(xiàn)了許多有關(guān)元宇宙的新聞，又是“元”又是“宇宙”，讓許多用戶覺(jué)得很虛無(wú)縹緲。實(shí)際情況的確如此，目前元宇宙（Metaverse）還沒(méi)有一個(gè)十分明確的定義，不過(guò)可以參考科幻小說(shuō)《雪崩》和電影《頭號(hào)玩家》中描繪的場(chǎng)景，元宇宙是在各種技術(shù)基礎(chǔ)之上，構(gòu)建的虛擬網(wǎng)絡(luò)世界。

不同于普通的虛擬空間，元宇宙更像是一個(gè)接近真實(shí)世界的虛擬平行宇宙，里面存在著許多現(xiàn)實(shí)世界中的數(shù)字形式物品。所以我們會(huì)看到NFT等數(shù)字藝術(shù)品最近也跟著火了起來(lái)，部分NFT數(shù)字畫(huà)能賣(mài)到幾百上千萬(wàn)，在元宇宙中這些NFT藝術(shù)品都是獨(dú)一無(wú)二的“數(shù)字資產(chǎn)”。

不同公司或個(gè)人對(duì)元宇宙的定義存在差異，但我們可以借助他們的看法去進(jìn)一步了解元宇宙的概念。在前不久舉行的阿里巴巴2021年度云棲大會(huì)上，阿里達(dá)摩院XR實(shí)驗(yàn)室負(fù)責(zé)人譚平表示： 元宇宙就是VR/AR眼鏡上的整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)，包含社交、電商、教育、游戲甚至支付。今天我們熟悉的各種各樣的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，在元宇宙上都會(huì)有它自己的呈現(xiàn)方式。

Facebook創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官扎克伯格認(rèn)為，“元宇宙是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的升級(jí)版，是融合虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)，用專(zhuān)屬的硬件設(shè)備打造的一個(gè)具有超強(qiáng)沉浸感的社交平臺(tái)?！辈还苁悄囊环N說(shuō)法或定義，想要構(gòu)建真正的元宇宙，都離不開(kāi)算力更強(qiáng)的計(jì)算平臺(tái)，并在此基礎(chǔ)上搭建完整的元宇宙生態(tài)。

今年蘋(píng)果共召開(kāi)了兩場(chǎng)秋季新品發(fā)布會(huì)，與許多用戶對(duì)iPhone 13系列和新Macbook Pro系列的到來(lái)感到歡欣雀躍不一樣，部分行業(yè)媒體顯得比較失落，蘋(píng)果并未帶來(lái)相應(yīng)的AR/VR硬件。蘋(píng)果有自己的軟硬件生態(tài)，且對(duì)軟件開(kāi)發(fā)商具有很強(qiáng)的號(hào)召力，蘋(píng)果做元宇宙，似乎是許多人的共識(shí)。

相較之下，F(xiàn)acebook對(duì)元宇宙的態(tài)度更積極，早在2014年，F(xiàn)acebook就收購(gòu)虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備廠商O(píng)culus布局元宇宙生態(tài)，而最近更是傳出Facebook公司將改名的消息，以契合其元宇宙發(fā)展戰(zhàn)略。

毫無(wú)疑問(wèn)，GPU是構(gòu)建元宇宙的重要基礎(chǔ)設(shè)施之一，搭上了元宇宙的英偉達(dá)自然能給市場(chǎng)更多想象空間，但英偉達(dá)市值的快速增長(zhǎng)不只是因?yàn)樵钪?，這里面還有許多功勞來(lái)自于自動(dòng)駕駛。

借自動(dòng)駕駛發(fā)展的東風(fēng)

新能源汽車(chē)發(fā)展是一項(xiàng)不可逆的潮流，許多新能源車(chē)企的市值水漲船高，紛紛超越傳統(tǒng)車(chē)企，目前特斯拉的市值已破一萬(wàn)億美元，躋身全球前十，比大眾、豐田和通用等車(chē)企市值之和還要高。另一邊蔚來(lái)、小鵬和理想的市值也不低，能超越不少傳統(tǒng)車(chē)企。

告別燃油擁抱新能源只是一方面，造車(chē)新勢(shì)力們都在汽車(chē)科技方面下功夫，通過(guò)傳感器、算力模塊和算法的配合，使車(chē)輛擁有自動(dòng)駕駛能力或更高階的輔助駕駛功能。而從自動(dòng)駕駛需要的機(jī)器學(xué)習(xí)訓(xùn)練到車(chē)上裝的算力模塊，都需要相應(yīng)的芯片，在車(chē)規(guī)級(jí)的自動(dòng)駕駛芯片中，英偉達(dá)同樣是行業(yè)中的佼佼者。

以威馬M7和蔚來(lái)ET7為例，直接使用四塊英偉達(dá)Orin-X芯片，基于7納米制程工藝，單枚芯片每秒算力為254萬(wàn)億次（目前最快），四枚芯片同時(shí)使用時(shí)每秒算力提升至1016 TOPS。

目前除了特斯拉能夠自研并使用自己的FSD芯片外，其他車(chē)企想要往自動(dòng)駕駛方向發(fā)展，均離不開(kāi)英偉達(dá)和AMD等少數(shù)幾家企業(yè)。

來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，在今年的前三個(gè)季度中，我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別達(dá)到216.6萬(wàn)輛和215.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.8倍和1.9倍，同時(shí)新能源汽車(chē)市場(chǎng)滲透率創(chuàng)新高，達(dá)到17.3%。以埃弗雷特·羅杰斯提出的“創(chuàng)新擴(kuò)散理論”來(lái)看， 當(dāng)一項(xiàng)創(chuàng)新（新產(chǎn)品或新技術(shù)）的市場(chǎng)滲透率達(dá)到13.5%左右時(shí)，之后該項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)的市場(chǎng)滲透率便會(huì)快速提升，錯(cuò)過(guò)創(chuàng)新的企業(yè)容易被市場(chǎng)拋棄，被其他抓住機(jī)遇的新企業(yè)取代。

當(dāng)年的諾基亞就是很好的例子，企業(yè)若不及時(shí)布局新技術(shù)，歷史向前的速度絕不給你太多悔恨的時(shí)間。 沒(méi)有任何一家傳統(tǒng)車(chē)企想成為當(dāng)時(shí)的諾基亞，所以這就不難理解為什么特斯拉等新能源車(chē)企市值會(huì)這么高，英偉達(dá)這樣的行業(yè)巨頭更是受益于新能源汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展，估值自然也會(huì)隨之增高。

更多元的英偉達(dá)和更專(zhuān)業(yè)的臺(tái)積電

大約從上世紀(jì)90年代左右開(kāi)始，半導(dǎo)體行業(yè)逐漸開(kāi)始“分家”，衍生出純?cè)O(shè)計(jì)的Fabless模式和純制造的Foundry模式，蘋(píng)果、華為、高通和英偉達(dá)屬于前者，臺(tái)積電、中芯國(guó)際和格羅方德屬于后者。半導(dǎo)體行業(yè)分家順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢(shì)，有利于企業(yè)的專(zhuān)業(yè)化發(fā)展，當(dāng)然可能會(huì)出現(xiàn)卡脖子的問(wèn)題。

因?yàn)樾酒ば袠I(yè)重資產(chǎn)和重投入的特征，隨著摩爾定律作用的逐漸失效，攻克下一個(gè)制程節(jié)點(diǎn)需要投入更多資源，許多芯片代工企業(yè)要么直接倒閉、要么停止新制程研發(fā)、要么繼續(xù)打磨其它制程工藝。 專(zhuān)業(yè)性是芯片代工行業(yè)的代名詞，有能力繼續(xù)研發(fā)新制程的玩家越來(lái)越少，行業(yè)的巨頭效應(yīng)愈發(fā)明顯。臺(tái)積電作為行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，近年來(lái)全球又遇到芯片產(chǎn)能短缺的問(wèn)題，直接助推臺(tái)積電市值的提升。

而英偉達(dá)的關(guān)鍵詞是多元，他甚至已經(jīng)脫離傳統(tǒng)芯片企業(yè)的格局，成為了多個(gè)不同領(lǐng)域內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施提供商。除了以上提到的自動(dòng)駕駛芯片和我們熟知的PC顯卡外，英偉達(dá)在能源、金融服務(wù)、游戲開(kāi)發(fā)和超級(jí)計(jì)算機(jī)等領(lǐng)域均有對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品或解決方案，如一些超算中心使用的英偉達(dá)Ampere架構(gòu)產(chǎn)品。

所謂行業(yè)賽道決定高度，同時(shí)在多個(gè)賽道內(nèi)均是關(guān)鍵玩家的英偉達(dá)，正好踩在算力和AI等多個(gè)行業(yè)的需求點(diǎn)之上。

值得我們反思的是，從Windows OEM電腦廠商的案例中能夠看出，若領(lǐng)域內(nèi)的企業(yè)不能在基礎(chǔ)軟硬件之上找到新的產(chǎn)品賣(mài)點(diǎn)或拓寬新的賽道，那么無(wú)論你的電腦銷(xiāo)量再高，都無(wú)法脫離微軟、英特爾、英偉達(dá)和AMD等品牌的標(biāo)簽，公司市值更是差出了好幾個(gè)數(shù)量級(jí)。

當(dāng)然也有“反例”，前幾年韓日爭(zhēng)端的時(shí)候，日本幾家頭部半導(dǎo)體行業(yè)原料供應(yīng)商斷供韓國(guó)，直接使韓國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)受到影響，讓韓國(guó)不得不主動(dòng)緩和與日本的關(guān)系。這些日本的頭部原料供應(yīng)商走的多是小而精的路線，公司規(guī)模多是幾十上百人，但發(fā)展路線過(guò)于單一，一旦技術(shù)被其他玩家突破，后果可想而知。

但不管是在過(guò)去、現(xiàn)在還是未來(lái)，真正玩技術(shù)、擁有行業(yè)基礎(chǔ)服務(wù)能力的廠商才是最吃香的，這一點(diǎn)一直從未改變。

本文來(lái)自微信公眾號(hào) “鋒見(jiàn)”（ID：feng_keji），作者：鋒見(jiàn)，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

關(guān)鍵詞： 英偉 市值 宇宙