如今的昆侖萬(wàn)維可能早就不應(yīng)該被視為單純的游戲公司了。

公司目前的主要業(yè)務(wù)分為社交娛樂(lè)平臺(tái)Star Group、海外信息服務(wù)分發(fā)平臺(tái)Opera、游戲業(yè)務(wù)GameArk、棋牌游戲閑徠互娛和集團(tuán)投資五個(gè)板塊，其中唯有GameArk呈現(xiàn)出虧損的狀態(tài)，而剩余的所有主營(yíng)業(yè)務(wù)都是通過(guò)投資收購(gòu)得來(lái)的。

按照昆侖萬(wàn)維的說(shuō)法，公司已經(jīng)從「游戲公司轉(zhuǎn)變?yōu)楹Ｍ馍缃粖蕵?lè)領(lǐng)域的領(lǐng)頭企業(yè)」。

若把時(shí)間再往前調(diào)，昆侖萬(wàn)維從2016年收購(gòu)Opera和Grinder開(kāi)始，業(yè)務(wù)重心就開(kāi)始從純粹的游戲板塊產(chǎn)生偏移。從公司收入構(gòu)成可以明顯看到游戲板塊占比走低（當(dāng)然也需要注意，昆侖萬(wàn)維將閑徠互娛的收入進(jìn)行了拆分，房卡收入歸為了「社交收入」，平臺(tái)游戲聯(lián)運(yùn)的收入才歸為「游戲收入」）。

今天就來(lái)看看社交娛樂(lè)企業(yè)昆侖萬(wàn)維旗下的游戲業(yè)務(wù)。

收購(gòu)回來(lái)的閑徠互娛成立至今拿下了超45億利潤(rùn)

閑徠互娛曾在全國(guó)范圍內(nèi)卷起了地方性棋牌的狂潮。

這家公司成立于2016年4月，主要面向的是3~6線(xiàn)城市的地方性棋牌市場(chǎng)。同年12月至2019年，昆侖萬(wàn)維耗資超35億元對(duì)其發(fā)起多次投資完成了全資控股。

2020年初棋牌行業(yè)大震蕩，該領(lǐng)域廠(chǎng)商一片哀嚎，產(chǎn)品下架、游戲停運(yùn)或公司倒閉。但閑徠互娛受到的影響似乎并沒(méi)有那么大，當(dāng)年仍拿下9.79億元凈利潤(rùn)。

根據(jù)對(duì)賭協(xié)議，閑徠互娛需要在2019~2021年分別達(dá)到9.18億、10億和11億凈利潤(rùn)。2019年的對(duì)賭承諾如約完成。2020年的完成率也有98%，對(duì)比同期2020年巨人網(wǎng)絡(luò)的凈利潤(rùn)為10.29億，可以說(shuō)閑徠互娛是十分強(qiáng)勁了。

閑徠互娛成立至今已經(jīng)獲得了超45億元的凈利潤(rùn)（昆侖萬(wàn)維到2019年才完成全資收購(gòu)，所以并不是全部利潤(rùn)都進(jìn)了它的口袋）。

需要注意的是，閑徠互娛完成對(duì)賭目標(biāo)仍有一定的風(fēng)險(xiǎn)。今年上半年?duì)I收4.94億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.31億元，離承諾的11億元，完成額遠(yuǎn)沒(méi)到一半。

閑徠互娛固然在游戲板塊下跌時(shí)稍微拉了昆侖萬(wàn)維一把，公司盈利情況也有了新的立足點(diǎn)，但想靠此止住游戲板塊的頹勢(shì)顯然并不現(xiàn)實(shí)。

手游業(yè)務(wù)急剎車(chē)，還沒(méi)到觸底反彈的時(shí)候

昆侖萬(wàn)維的手游營(yíng)收主要來(lái)源于代理。

2014年是公司游戲收入的一個(gè)小高峰，其中手游營(yíng)收同比增長(zhǎng)89.94%到13.43億元，主要依靠的是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的《海島奇兵》和海外市場(chǎng)的《啪啪三國(guó)》《放開(kāi)那三國(guó)》。根據(jù)GPC、CNG、IDC的報(bào)告，屆時(shí)昆侖萬(wàn)維在手游出海的市場(chǎng)中甚至能夠以10.07%的收入份額位居第一。

2016年是游戲板塊最后的輝煌時(shí)刻，其中《部落沖突：皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》是比較重要的代理產(chǎn)品，年中上線(xiàn)的《神魔圣域》是之后重點(diǎn)運(yùn)營(yíng)的自研產(chǎn)品。

自2017年開(kāi)始公司整體游戲營(yíng)收在下滑，此時(shí)《神魔圣域》開(kāi)始發(fā)揮自研產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，年流水達(dá)到5.34億，這才產(chǎn)生了當(dāng)時(shí)總流水和生命周期最長(zhǎng)的自研產(chǎn)品，截至目前全球總流水達(dá)到3億美元。

昆侖萬(wàn)維在2018年成立了游戲品牌GameArk，旨在擴(kuò)大游戲業(yè)務(wù)范圍，具備游戲研發(fā)和發(fā)行的功能。但游戲品牌的成立并沒(méi)有帶來(lái)一挽頹勢(shì)的爆款。

《神魔圣域》的收入隨著生命周期的度過(guò)而下滑，昆侖萬(wàn)維的下一款較好的自研產(chǎn)品《境·界-魂之覺(jué)醒》則隔了2年的時(shí)間才面世，產(chǎn)品在2018年底面世，2019年收入2.69億，并沒(méi)有企及當(dāng)初《神魔圣域》的高度。

表現(xiàn)比較穩(wěn)定的還是《部落沖突》《皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》這些安卓端的代理產(chǎn)品。游戲本身就具有一定的知名度，昆侖萬(wàn)維僅花了1、2萬(wàn)的推廣費(fèi)就能獲得過(guò)億的收入。

爆款難尋，昆侖萬(wàn)維還在游戲研發(fā)上踩下了急剎車(chē)。

2018年昆侖萬(wàn)維的研發(fā)投入以3.88億達(dá)到峰值，隨后的兩年里分別降至2.82億和1.66億，研發(fā)投入占營(yíng)收比重也在逐年下降。研發(fā)團(tuán)隊(duì)也大幅縮水，研發(fā)人員從2018年的832人銳減將近一半到2020年的426人。

項(xiàng)目方面，之后的《洛奇》和《仙劍奇?zhèn)b傳移動(dòng)版》面世之后都沒(méi)有取得特別好的成績(jī)，2019年提及的SLG項(xiàng)目只在2020年Q1財(cái)報(bào)中再次提到，之后就逐漸銷(xiāo)聲匿跡。

近期面世的游戲產(chǎn)品有MMORPG《圣境之塔》和女性向互動(dòng)小說(shuō)《Moon Lovers: Choice of Love》。

《圣境之塔》于6月在東南亞市場(chǎng)上市，最高登上了所有市場(chǎng)的iOS暢銷(xiāo)榜的TOP30，游戲首月收入超過(guò)200萬(wàn)美元。但產(chǎn)品上線(xiàn)至今不足半年，如今僅能在印尼市場(chǎng)保持在暢銷(xiāo)榜TOP100。

9月份的時(shí)候昆侖萬(wàn)維和字節(jié)跳動(dòng)達(dá)成合作，《圣境之塔》在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將由字節(jié)跳動(dòng)新設(shè)立的游戲品牌「里游互娛」獨(dú)家代理，產(chǎn)品計(jì)劃在2022年Q1上線(xiàn)，目前尚未取得版號(hào)。另外，《圣境之塔》一度因?yàn)樯嫦映u《原神》而在海外引起熱議，之后在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的表現(xiàn)還有待觀察。

至于女性向互動(dòng)小說(shuō)，昆侖萬(wàn)維算是比較早涉足的國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商之一。公司在2018、2019年分別推出了《Moments: Choose Your Story》和《Desires: Choose Your Story》，已經(jīng)對(duì)這一品類(lèi)有所涉及。

互動(dòng)小說(shuō)在海外的市場(chǎng)潛力的確存在，根據(jù)SensorTower的數(shù)據(jù)，中文在線(xiàn)的《Chapters: Interactive Stories》在2020年的海外收入超過(guò)了1億美元。

昆侖萬(wàn)維最新的《Moon Lovers: Choice of Love》還做出了差異化，在同類(lèi)產(chǎn)品涵蓋瑪麗蘇總裁文等題材之后，該產(chǎn)品已經(jīng)拓展到和狼人、吸血鬼戀愛(ài)的題材。據(jù)公司透露，產(chǎn)品在測(cè)試期間次日留存超過(guò)45%，產(chǎn)品首月ROI超過(guò)100%，算是有不錯(cuò)的產(chǎn)品潛力。但目前游戲僅在愛(ài)爾蘭市場(chǎng)登上iOS暢銷(xiāo)榜TOP100，想要達(dá)到重度游戲的營(yíng)收水平還有一定難度。

目前公司還儲(chǔ)備了數(shù)款面向海外市場(chǎng)的游戲產(chǎn)品，計(jì)劃在未來(lái)一年內(nèi)上線(xiàn)。

《奇幻島》是一款歐美神話(huà)題材的SRPG、《戰(zhàn)龍傳說(shuō)》是一款面向歐美、日本和中東地區(qū)的3D塔防游戲、《秘境傳說(shuō)》是融合了Roguelike元素和歐美卡通風(fēng)格的放置卡牌游戲、《守護(hù)》則是《神魔圣域》迭代版本。

從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，出海仍然是昆侖萬(wàn)維游戲業(yè)務(wù)的主旋律，其中像Roguelike這種元素在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)得到驗(yàn)證。依照時(shí)光機(jī)理論，將國(guó)內(nèi)成功的品類(lèi)帶到海外是昆侖萬(wàn)維所熟悉的，經(jīng)歷了這么久之后游戲業(yè)務(wù)是否能夠觸底反彈還得等游戲上線(xiàn)才能知曉。

游戲投資不多，但投行化仍沒(méi)有改變

昆侖萬(wàn)維在投資方面的敏銳度卻不得不讓人佩服。

除了閑徠互娛、Opera、Grindr、StarMaker這些長(zhǎng)期持有的項(xiàng)目以外，趣店、映客等項(xiàng)目投資都產(chǎn)生了不錯(cuò)的收益。其中昆侖萬(wàn)維在2016、2017年總共花2.45億美元收購(gòu)了Grindr的全部股權(quán)，并在2020年以6.2億美元的價(jià)格出售。2020年昆侖萬(wàn)維收到3.2億美元的交易款，年內(nèi)就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)27億營(yíng)收、49億利潤(rùn)的倒掛成績(jī)。

昆侖萬(wàn)維在投資上的敏銳很大程度要?dú)w根于公司前CEO周亞輝，以至于周亞輝會(huì)在昆侖萬(wàn)維集團(tuán)的公眾號(hào)中屢次分享自己的投資筆記。自從公司上市之后就開(kāi)始去游戲化，游戲投資并不多，2015年參與了途游游戲的A輪投資初顯了對(duì)棋牌游戲的期待，之后對(duì)閑徠互娛的收購(gòu)已經(jīng)是昆侖萬(wàn)維最成功的游戲投資了。

2017年的時(shí)候昆侖萬(wàn)維還計(jì)劃以2.13億元的對(duì)價(jià)認(rèn)購(gòu)北京軟星的51%股權(quán)，但最終并未如愿納入囊內(nèi)。2018年中手游同樣以2.13億元收購(gòu)了其51%的股權(quán)，今年更是再收購(gòu)剩余股權(quán)及《仙劍奇?zhèn)b傳》的國(guó)內(nèi)IP。

昆侖萬(wàn)維在2016年初和臺(tái)灣大宇簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，計(jì)劃圍繞《仙劍奇?zhèn)b傳》等IP展開(kāi)游戲和影視方面的合作。后來(lái)昆侖萬(wàn)維只在2020年推出了MMORPG《仙劍奇?zhèn)b傳移動(dòng)版》，反觀中手游正在計(jì)劃為《仙劍奇?zhèn)b傳》制作開(kāi)放世界游戲。

可能對(duì)昆侖萬(wàn)維來(lái)說(shuō)，和《仙劍》IP的失之交臂是一種損失，但《仙劍》IP的粉絲或許在暗自慶幸，畢竟以后來(lái)400人不到的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，公司想傾其所有做開(kāi)放世界并不容易。

之后的游戲投資再?zèng)]有什么大的動(dòng)作，投資設(shè)立的杰蛙科技、持股7.5%的靈趣網(wǎng)絡(luò)都已經(jīng)注銷(xiāo)；2018年投資了專(zhuān)注傳奇類(lèi)游戲的大唐互娛，公司持股在2020年從35%下降到5%；2020年投資了吾聲網(wǎng)絡(luò)，公司持股2%，公司主營(yíng)產(chǎn)品是劇本殺App《我是謎》。對(duì)游戲公司的投資已經(jīng)逐漸冷卻，投資方向也開(kāi)始向社交APP類(lèi)的游戲偏移。

但游戲投資的冷卻不代表投資的冷卻。今年2月昆侖萬(wàn)維以13.95億收購(gòu)海外音頻社交平臺(tái)Star Group 60.65%的股權(quán)，交易完成后合計(jì)持有80%的股權(quán)。如文章開(kāi)頭所展示的，2021年上半年Star Group營(yíng)收6.85億元，占比接近30%。

根據(jù)最近公布的第三季度財(cái)報(bào)，公司前三季度營(yíng)收35.7億元，對(duì)照相同口徑的業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)14%（即排除Grindr）。昆侖萬(wàn)維今年的營(yíng)業(yè)收入大概率會(huì)有所回升，公司也還是那個(gè)投行化的公司，只不過(guò)游戲業(yè)務(wù)不再是劃開(kāi)海外市場(chǎng)口子的工具，接下來(lái)社交平臺(tái)才是昆侖萬(wàn)維的重要業(yè)務(wù)。

本文來(lái)自微信公眾號(hào) “游戲新知”（ID：youxixinzhi），作者：鰻魚(yú)，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

關(guān)鍵詞： 五年 不像 凈利潤(rùn)