休伯蒂認(rèn)為蘋(píng)果的新產(chǎn)品利好——比如增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)頭盔或自動(dòng)駕駛汽車(chē)，還沒(méi)有顯示到股價(jià)中。

連漲兩天后，12月8日蘋(píng)果(AAPL)股價(jià)再度刷新歷史高位，收漲2.28%至175.08美元，市值達(dá)到2.87萬(wàn)億美元，接近3萬(wàn)億美元。蘋(píng)果今年以來(lái)上漲了約32%，過(guò)去一個(gè)月上漲了19%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)0.5%的漲幅、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)0.9%的漲幅和納斯達(dá)克綜合指數(shù)0.04%的漲幅。

《巴倫周刊》認(rèn)為，蘋(píng)果的股價(jià)一直在上漲，似乎沒(méi)有什么能長(zhǎng)期壓制它。當(dāng)看到這種加速時(shí)，投資者通常會(huì)開(kāi)始思考是時(shí)候賣(mài)出了。但問(wèn)題是，對(duì)于蘋(píng)果公司的股票來(lái)說(shuō)，可能不是這樣。

1消息面利好不斷

此前9月，游戲《堡壘之夜》開(kāi)發(fā)商Epic Games起訴蘋(píng)果，認(rèn)為App Store收取的交易傭金是蘋(píng)果壟斷市場(chǎng)的結(jié)果，對(duì)此，美國(guó)地區(qū)法官伊馮娜·岡薩雷斯·羅杰斯(Yvonne Gonzalez Rogers)發(fā)布了一項(xiàng)永久禁令，要求蘋(píng)果(AAPL)允許開(kāi)發(fā)者在其應(yīng)用中添加其他付費(fèi)方式的鏈接。（蘋(píng)果自己的支付系統(tǒng)會(huì)從大型開(kāi)發(fā)者那里抽取30%的傭金。）

蘋(píng)果曾向法院要求暫停其在應(yīng)用商店中允許第三方支付系統(tǒng)的命令，但是被法院拒絕。之后蘋(píng)果向美國(guó)第九巡回上訴法院上訴。12月8日，第九巡回法院裁決確定蘋(píng)果并未違反反壟斷法，但違反了加州不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法案。法院批準(zhǔn)了蘋(píng)果推遲修改應(yīng)用商店規(guī)則最后期限的動(dòng)議，暫停執(zhí)行游戲開(kāi)發(fā)商EpicGames反壟斷訴訟中針對(duì)蘋(píng)果公司的應(yīng)用商店禁令。此次暫停將一直有效，直到雙方提出的上訴得到充分審理。目前 Epic和蘋(píng)果對(duì)此都沒(méi)有作出任何評(píng)論。

Evercore ISI分析師阿米特·達(dá)里亞納尼（Amit Daryanani)表示：“暫停執(zhí)行禁令對(duì)蘋(píng)果來(lái)說(shuō)是一場(chǎng)勝利，因?yàn)樵摴颈黄仍试S開(kāi)發(fā)者在應(yīng)用程序中添加其他支付平臺(tái)鏈接的可能性已經(jīng)被排除在外。然而整體上訴程序的結(jié)果仍然不確定?！?/p>

除了App Store勝訴之外，蘋(píng)果已經(jīng)開(kāi)始開(kāi)發(fā)第二代AR/VR頭顯設(shè)備的消息也在本周提振了公司股價(jià)。

天風(fēng)證券分析師郭明錤表示，蘋(píng)果用于第二代AR/VR頭顯設(shè)備將在2024年下半年出貨。他之前預(yù)測(cè)，第一代蘋(píng)果AR頭顯設(shè)備將在2022年第四季度到貨。郭明錤表示，蘋(píng)果將和中國(guó)電子制造商立訊精密(SZ002475)合作其頭顯設(shè)備，計(jì)劃將其頭顯定位成一款可以在10年內(nèi)取代iPhone的產(chǎn)品。郭預(yù)計(jì)，蘋(píng)果將在2023年出貨250萬(wàn)至350萬(wàn)部頭顯，并在2024年出貨800萬(wàn)至1000萬(wàn)部。

郭還提到，他預(yù)計(jì)蘋(píng)果將在2023年發(fā)布新款iPhone SE，其顯示屏將比預(yù)期的2022年的4.7英寸低端手機(jī)更大。Apple Watch 8將在2022年下半年首次亮相，AirPods Pro 2將在2022年第四季度首次亮相，這些產(chǎn)品都將由立訊精密生產(chǎn)。

2生產(chǎn)缺口難擋股價(jià)上漲

在股價(jià)不斷上升的同時(shí)，蘋(píng)果仍面臨供應(yīng)鏈危機(jī)。12月8日，《日經(jīng)亞洲評(píng)論》（Nikkei Asia）報(bào)道稱，供應(yīng)鏈中斷對(duì)蘋(píng)果生產(chǎn)新款iPhone 13s的能力造成了嚴(yán)重破壞，其9月和10月的產(chǎn)量比計(jì)劃減少了20%。報(bào)道稱，即使蘋(píng)果優(yōu)先考慮其最新版本旗艦設(shè)備的組件（這是其最重要的收入來(lái)源），但在假期前的關(guān)鍵時(shí)期，iPhone 13的產(chǎn)量仍出現(xiàn)短缺。

摩根士丹利分析師凱蒂·休伯蒂（Katy Huberty）認(rèn)為，考慮到蘋(píng)果約三分之一的毛利來(lái)自服務(wù)領(lǐng)域，投資者應(yīng)將其視為一個(gè)消費(fèi)者和技術(shù)平臺(tái)，而不是一個(gè)周期性的硬件公司。在短期內(nèi)，iPhone 13的需求將繼續(xù)推動(dòng)增長(zhǎng)，2022年初新產(chǎn)品的發(fā)布將延續(xù)這一趨勢(shì)。

Wedbush的丹·艾夫斯(Dan Ives)也認(rèn)同休伯蒂的樂(lè)觀看法，稱iPhone 13需求強(qiáng)勁，且增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)耳機(jī)即將推出。艾夫斯周四在一份研究報(bào)告中寫(xiě)道:“本周，我們對(duì)蘋(píng)果門(mén)店的檢查、供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)和iPhone訂單的延遲都證實(shí)了我們的樂(lè)觀看法，即目前全球iPhone 13的需求比供應(yīng)多出約1000萬(wàn)部?！?/p>

艾夫斯估計(jì)，盡管存在芯片短缺和供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，但蘋(píng)果在假日季的iphone銷(xiāo)量有望超過(guò)4000萬(wàn)部。隨著消費(fèi)者不斷升級(jí)他們的手機(jī)，這些不利因素可能只是iPhone 12和13周期的“減速帶”。艾夫斯還預(yù)計(jì)，蘋(píng)果將在2022年夏季前后推出的增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)“蘋(píng)果眼鏡”這可能會(huì)使公司每股估值增加20美元。

休伯蒂補(bǔ)充道：“其他對(duì)股價(jià)有利的因素包括個(gè)人電腦市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)、強(qiáng)勁的現(xiàn)金回報(bào)、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)技術(shù)和支付技術(shù)的未來(lái)進(jìn)展，以蘋(píng)果及即將向汽車(chē)制造業(yè)擴(kuò)張的傳言。我們還認(rèn)為，投資者需要從即將推出的新產(chǎn)品的可選性中恰當(dāng)?shù)厍度雰r(jià)值?！?/p>

3強(qiáng)勁勢(shì)頭也會(huì)碰壁

休伯蒂重申了對(duì)蘋(píng)果股票的增持評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)股價(jià)從164美元上調(diào)21% 至200美元。休伯蒂認(rèn)為蘋(píng)果的新產(chǎn)品利好——比如增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)頭盔或自動(dòng)駕駛汽車(chē)，還沒(méi)有顯示到股價(jià)中。

休伯蒂在報(bào)告中寫(xiě)道: “強(qiáng)大的忠實(shí)客戶群和即將推出的AR/VR 產(chǎn)品使 AAPL 在2022年有望重新評(píng)級(jí)。蘋(píng)果是摩根士丹利在2022年“最喜歡的大型股(以及總體首選股)”。

蘋(píng)果目前的股價(jià)（12月9日收盤(pán)價(jià)174.56）較152.30美元的50日移動(dòng)平均水平高出約15%。投資者可能希望它能作為賣(mài)出的信號(hào)，但事實(shí)并非如此?！栋蛡愔芸返难芯堪l(fā)現(xiàn)，在過(guò)去的五年中，在蘋(píng)果股價(jià)高于50日移動(dòng)平均線15%時(shí)，39次中有28次，蘋(píng)果在1個(gè)月后的股價(jià)變得更高。一般兩周內(nèi)會(huì)再上漲2%，一個(gè)月內(nèi)會(huì)上漲3%。

從最近的歷史來(lái)看，蘋(píng)果股票仍有更大的上漲空間。但這并不意味著蘋(píng)果公司的股票可以永遠(yuǎn)保持上漲勢(shì)頭。如果蘋(píng)果股價(jià)高于50日移動(dòng)平均線20%時(shí)，股價(jià)通常會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。一般會(huì)在兩周內(nèi)后平均下跌3% ，一個(gè)月后下跌2.9% 。

畢竟，蘋(píng)果的股價(jià)可能會(huì)變得過(guò)于強(qiáng)勁，只是還沒(méi)到那一步。

（本文僅供讀者參考，并不構(gòu)成提供或賴以作為投資、會(huì)計(jì)、法律或稅務(wù)建議。）

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“巴倫周刊”（ID:barronschina），作者：吳雨婷，編輯：康娟，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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