一夜之間，我們回到了1982年的那個(gè)冬天，那一年里根當(dāng)上了美國(guó)總統(tǒng).

周五美國(guó)CPI在11月同比激增6.8%，通脹數(shù)據(jù)刷新了1982年新高！

因?yàn)楣?yīng)鏈中斷、快速的消費(fèi)者需求和不斷上漲的住房成本共同助長(zhǎng)了這強(qiáng)勁的通脹爆發(fā)。成本上升給美聯(lián)儲(chǔ)和白宮官員帶來了麻煩，他們正試圖在勞動(dòng)力市場(chǎng)尚未完全從大流行中恢復(fù)過來的時(shí)刻調(diào)整政策，但事實(shí)證明，通脹比決策者預(yù)期的更為持久。

即使不包括波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格，核心 CPI 也比去年上漲了 4.9%，為大約 30 年來的最快漲幅。環(huán)比來看，11 月 CPI 上漲 0.8%，高于預(yù)期的 0.7%。這也標(biāo)志著該指數(shù)連續(xù)第 18 個(gè)月上漲。

Bankrate首席金融分析師格雷格·麥克布萊德周五在一封電子郵件中寫道:“通脹速度超過了家庭收入的增長(zhǎng)速度，嚴(yán)重影響了消費(fèi)者信心，目前消費(fèi)者信心處于10年來的低點(diǎn)。”“它對(duì)消費(fèi)者支出產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響只是時(shí)間問題?！?/p>

對(duì)上月CPI的影響方面是廣泛的，不過汽油、住房、食品以及新車和二手車價(jià)格上漲是其中最大的影響因素。

11月能源價(jià)格總體較10月上漲3.5%，連續(xù)第六個(gè)月上漲，原因是重開期間消費(fèi)者流動(dòng)性的增加推高了燃料和其他能源產(chǎn)品的需求和價(jià)格。僅汽油價(jià)格就上漲了6.1%，與10月份的漲幅持平，汽油價(jià)格指數(shù)較去年同期上漲約58%，創(chuàng)下1980年以來的最大12個(gè)月漲幅。

與此同時(shí)，二手車和卡車價(jià)格環(huán)比上漲2.5%，在10月份1.4%的基礎(chǔ)上又上漲1.1%。上升。

當(dāng)月雜貨店價(jià)格也進(jìn)一步上漲，11月份跟蹤國(guó)內(nèi)食品價(jià)格的指數(shù)較10月份上漲0.8%。過去12個(gè)月，該指數(shù)上漲了6.4%，是2008年12月以來的最快漲幅。

雖然因?yàn)橛忻涝詸?quán)的存在，讓美國(guó)能夠把危機(jī)往外輸送，即便如此，美聯(lián)儲(chǔ)還是擔(dān)心通脹失控。上世紀(jì)60年代，央行未能采取足夠果斷的行動(dòng)來抑制物價(jià)上漲。通脹失控，在20世紀(jì)70年代升至兩位數(shù)水平。20世紀(jì)80年代初，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的保羅?沃爾克大幅提高利率，以控制局面。然而，對(duì)需求的打擊導(dǎo)致了一場(chǎng)痛苦的經(jīng)濟(jì)衰退，之后價(jià)格才得以回落。自那以后，這個(gè)錯(cuò)誤及其后果一直困擾著央行官員。

美聯(lián)儲(chǔ)官員越來越擔(dān)心物價(jià)上漲——一方面是因?yàn)閮r(jià)格上漲持續(xù)的時(shí)間比預(yù)期的長(zhǎng)，另一方面是因?yàn)橛雄E象表明，價(jià)格上漲正擴(kuò)大到受疫情影響較小的地區(qū)，這表明價(jià)格上漲可能會(huì)根深蒂固。

美國(guó)為什么出現(xiàn)這樣猛烈的通脹？

一句話：濫印鈔票！

自2020年新冠疫情爆發(fā)以來，美國(guó)為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)大規(guī)模印鈔票，滔天的美元流入了市場(chǎng)。

這兩年美聯(lián)儲(chǔ)到底印了多少錢？

2020年3月份，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模大約是4萬億美元，到今年五月份已經(jīng)達(dá)到8萬億，好家伙，一年時(shí)間直接翻倍。

特朗普時(shí)期超發(fā)貨幣大約在7-10萬億美元之間，拜登更狠，上來之后又印了6萬億。

換句話說，一年之內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)表超過50%，大約印了10萬億美元，折合人民幣64萬億元。

這個(gè)水量，等于兩個(gè)日本、3個(gè)英國(guó)的GDP，別的國(guó)家辛辛苦苦賺幾年幾十年的收入，美國(guó)可以輕輕松松的就直接印出來。

貝萊德全球固定收益首席投資官里德指出，毫無疑問，通脹帶來的風(fēng)險(xiǎn)越來越成為美聯(lián)儲(chǔ)決策者的首要考慮，因?yàn)檫^度寬松的政策持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間， 很可能會(huì)進(jìn)一步侵蝕信心，最終損害復(fù)蘇?？紤]到供需錯(cuò)配和工資壓力預(yù)計(jì)將持續(xù)， 央行決策者應(yīng)該對(duì)此有所行動(dòng)。

對(duì)于投資者而言，價(jià)格的顯著上漲表明美聯(lián)儲(chǔ)可能需要比之前預(yù)期的更迅速和更有力地介入以控制通脹。

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部近一個(gè)月來打壓通脹的聲音明顯上升，包括舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利在內(nèi)的部分鴿派委員也在剛啟動(dòng)的減碼問題上發(fā)出強(qiáng)硬表態(tài)。最新美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要也顯示，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)FOMC委員們表達(dá)了對(duì)通脹大幅飆升的更大擔(dān)憂，并暗示如果這種情況持續(xù)下去，可能會(huì)提前結(jié)束本輪資產(chǎn)購(gòu)買的周期。

鮑威爾上周暗示，美聯(lián)儲(chǔ)將在12月14日至15日的會(huì)議上討論加快這一進(jìn)程。美聯(lián)儲(chǔ)上個(gè)月制定了削減經(jīng)濟(jì)支持的計(jì)劃。分析師預(yù)計(jì)，央行官員將以足夠快的速度宣布放慢月度債券購(gòu)買的計(jì)劃，以便該計(jì)劃提前幾個(gè)月結(jié)束，從而讓美聯(lián)儲(chǔ)官員有能力提高基準(zhǔn)利率?；鶞?zhǔn)利率是美聯(lián)儲(chǔ)更為傳統(tǒng)、也更為強(qiáng)大的工具。

"經(jīng)濟(jì)中通脹壓力正在積聚，這將迫使美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)，" Independent Advisor Alliance首席投資官Chris Zaccarelli周五在電子郵件中寫道?！熬唧w來說, 為了對(duì)抗通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不加快逐漸減少計(jì)劃的步伐,可能要比之前快接近兩倍, 減少300億美元/月,而不是150億美元/月,然后看要么削減資產(chǎn)負(fù)債表(即直接出售債券)或加息,”

還有就是提高利率，使得從抵押貸款到汽車和商業(yè)貸款的各種債務(wù)變得更加昂貴。這可能會(huì)減緩支出和招聘，降溫需求，打壓上漲的住房成本。兩者的結(jié)合可能有助于抑制價(jià)格上漲。

資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格表示，最新的通脹數(shù)據(jù)很可能將為下周美聯(lián)儲(chǔ)加速縮減資產(chǎn)購(gòu)買的決定加上沉重的砝碼。美聯(lián)儲(chǔ)多次表示，如果未來物價(jià)問題持續(xù)高燒不退并威脅經(jīng)濟(jì)，將采取對(duì)應(yīng)措施。不過他認(rèn)為，接下來的議息會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在加息問題上做出明確承諾，鮑威爾可能會(huì)繼續(xù)將減碼和加息明確區(qū)分。

施羅斯伯格列出了三點(diǎn)理由，首先勞動(dòng)力市場(chǎng)距離其設(shè)定的充分就業(yè)目標(biāo)還有距離，其次包括奧密克戎毒株在內(nèi)的新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響依然存在，最重要的是，美聯(lián)儲(chǔ)在加息決定前依然有足夠的時(shí)間評(píng)估經(jīng)濟(jì)。

面對(duì)潛在政策風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前后保持謹(jǐn)慎。瑞銀私人財(cái)富管理公司發(fā)布報(bào)告指出，美聯(lián)儲(chǔ)的政策正處于拐點(diǎn)，如果在減碼或加息問題上釋放提速信號(hào)，對(duì)利率敏感的成長(zhǎng)股更容易受到?jīng)_擊。

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