談起順豐王衛(wèi)，外界對(duì)他的標(biāo)簽一直是低調(diào)、江湖氣。在互聯(lián)網(wǎng)圈子里，王衛(wèi)一直是特立獨(dú)行的存在。

極少接受采訪、拒絕見馬云、對(duì)VC避而不見、公開表示拒絕上市……但當(dāng)快遞物流市場(chǎng)在熱錢涌入，進(jìn)入一片紅海后，王衛(wèi)也不得不向時(shí)代“低頭”，從曾經(jīng)放言“拒絕上市”到如今手握四家上市公司，低調(diào)的王衛(wèi)不得不再一次走向聚光燈前。

今日上午，順豐同城登陸港交所。首日開盤即破發(fā)，開盤價(jià)15.2港元，較16.42港元發(fā)行價(jià)下跌7.43%，截至獵云網(wǎng)發(fā)稿時(shí)，順豐同城股價(jià)跌逾 10%，報(bào)14.7港元，總市值達(dá) 137.2 億港元。

順豐同城的上市，也是繼順豐控股、順豐房托、嘉里物流之后，順豐創(chuàng)始人王衛(wèi)手里的第四個(gè)上市公司。

從拒絕上市到IPO收割機(jī)

1993年，當(dāng)時(shí)只有23歲的王衛(wèi)成立順豐。在此后的20年間，順豐一直是一家100%的家族企業(yè)，王衛(wèi)從來(lái)沒(méi)有接受過(guò)投資人的錢，極少和資本市場(chǎng)接觸。

哪怕在擴(kuò)張市場(chǎng)時(shí)需要大量資金，王衛(wèi)也只選擇將商鋪或者物業(yè)抵押給銀行獲得貸款。

2004年起，王衛(wèi)先后9次將物業(yè)或商鋪抵押給銀行。2005年，王衛(wèi)更是將順豐公司抵押給中國(guó)銀行，貸款金額也只有420萬(wàn)元。

低調(diào)的王衛(wèi)很少接受媒體采訪，對(duì)投資人避而不見，甚至有傳聞稱：“有VC想給王衛(wèi)融資，但王衛(wèi)始終不肯出來(lái)見面。這個(gè)VC對(duì)外開出50萬(wàn)中介費(fèi)價(jià)碼，只為和王衛(wèi)吃個(gè)飯?！?/p>

但在2013年，順豐進(jìn)行了唯一一次融資，由元禾控股、招商局集團(tuán)、中信資本共同投資順豐約25%股份，金額為80億元人民幣。

王衛(wèi)說(shuō)之所以選擇這三大投資商，“是因?yàn)樗麄儾槐浦権S上市。”

早在2011年，王衛(wèi)在為數(shù)不多的采訪中公開表示，順豐拒絕上市。

他說(shuō)：“上市的好處無(wú)非是圈錢，獲得發(fā)展企業(yè)所需的資金。順豐也缺錢，但是順豐不能為了錢而上市。上市后，企業(yè)就變成一個(gè)賺錢的機(jī)器，每天股價(jià)的變動(dòng)都牽動(dòng)著企業(yè)的神經(jīng)，對(duì)企業(yè)管理層的管理是不利的。我做企業(yè)，是想讓企業(yè)長(zhǎng)期地發(fā)展，讓一批人得到有尊嚴(yán)的生活。上市的話，環(huán)境將不一樣了，你要為股民負(fù)責(zé)，你要保證股票不斷上漲，利潤(rùn)將成為企業(yè)存在的唯一目的。這樣，企業(yè)將變得很浮躁，和當(dāng)今社會(huì)一樣的浮躁?！?/p>

但一向驕傲的王衛(wèi)“食言”了。

2015年12月1日，申通快遞100%股權(quán)擬作價(jià)169 億元借殼艾迪西上市，成為國(guó)內(nèi)民營(yíng)快遞第一股；2016年1月，圓通速遞借殼大楊創(chuàng)世登陸A股；同年，中通快遞成功登陸紐交所。

當(dāng)快遞公司間的競(jìng)爭(zhēng)，從價(jià)格手段蔓延到資本市場(chǎng)。王衛(wèi)的順豐想要繼續(xù)在這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中活下來(lái)，必須學(xué)會(huì)擁抱資本。

王衛(wèi)感慨道：“一個(gè)人，一個(gè)企業(yè)，怎么可能和資本、行業(yè)對(duì)抗？”

2017年2月23日，成立24年的順豐借殼鼎泰新材正式在深交所掛牌上市。

順豐上市后，王衛(wèi)兩個(gè)月內(nèi)身價(jià)飆升5倍，以1860億元的財(cái)富首次躋身胡潤(rùn)全球富豪榜華人前十、位列大中華區(qū)第三，僅次于王健林家族和馬云家族，同時(shí)排名全球第25位，比上一年上升305位，可謂是當(dāng)年最大的黑馬。

但上市后的王衛(wèi)依然會(huì)懷疑上市的決定是否正確，2021年4月，在股東大會(huì)上，王衛(wèi)感慨道：“我經(jīng)常在問(wèn)，我是不是應(yīng)該不上市呢？因?yàn)楹孟窀业睦硐牒孟裨絹?lái)越遠(yuǎn)一樣.....”。

然而第二個(gè)月，順豐房托正式在港交所掛牌交易，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)赴港上市并以物流為主的房地產(chǎn)投資信托基金；9月28日，順豐控股全資子公司完成對(duì)嘉里物流的收購(gòu)。

加上此次順豐同城IPO，王衛(wèi)已手握四家上市公司，儼然成為了IPO收割機(jī)。

根據(jù)《2021胡潤(rùn)百富榜》，王衛(wèi)以1930億元位列第十，王衛(wèi)也是前十中唯一來(lái)自快遞公司的企業(yè)家。

順豐同城“急送”上市

雖然是獨(dú)立第三方即時(shí)配送的第一股，但在即時(shí)配送領(lǐng)域，順豐同城是一個(gè)“后來(lái)者”。

2014年，O2O模式興起，在O2O模式下，誕生了達(dá)達(dá)、閃送、美團(tuán)專送、蜂鳥專送等最后三公里物流配送平臺(tái)。

而順豐同城最早只是順豐控股旗下的一個(gè)事業(yè)部，直到2016年才開始涉足同城配送業(yè)務(wù)。

2019年3月才開始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)、公司化運(yùn)作，同年9月，成立“順豐同城急送”品牌并獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

但品牌僅獨(dú)立20個(gè)月，順豐同城就已經(jīng)準(zhǔn)備分拆上市。

2021年5月28日，順豐控股宣布分拆順豐同城赴港上市；10月14日，順豐同城收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的赴港上市核準(zhǔn)批復(fù)；11月14日，順豐同城通過(guò)港交所上市聆訊。

對(duì)于分拆上市，順豐同城大股東順豐控股一開始就認(rèn)為，分拆上市將搭建同城實(shí)業(yè)國(guó)際資本運(yùn)作平臺(tái)，提升同城實(shí)業(yè)的品牌知名度和市場(chǎng)影響力，持續(xù)鞏固和強(qiáng)化同城實(shí)業(yè)核心資源，助推同城實(shí)業(yè)業(yè)務(wù)高速發(fā)展。同時(shí)，分拆也有助于進(jìn)一步拓展順豐控股多元化融資渠道，將成為順豐控股多元化布局戰(zhàn)略的重要里程碑。

“急送”上市的順豐同城甚至是“流血上市”。

根據(jù)順豐同城遞交的招股書顯示，2018-2020 年，在布局快速擴(kuò)大后，順豐同城訂單量翻近 10 倍，從 7890 萬(wàn)筆漲至 7.6 億筆，營(yíng)收也從 9.93 億元漲至 48.4 億元，成倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。

雖然營(yíng)收大漲，但順豐同城虧損也在逐年增加，今年前五個(gè)月，順豐同城虧損3.53億元，同比擴(kuò)大46%。加上2018-2020年累計(jì)虧損的15.56億元，公司3年五個(gè)月一共虧損超過(guò)19億元。

其中，人力成本對(duì)盈利水平的影響最為明顯，近三年，順豐同城人力外包成本分別為 10.45 億、21.11 億和 48.6 億元，占營(yíng)業(yè)成本的比例從 85.4% 升至 96.6%。

順豐同城想要后來(lái)者居上并不容易。美團(tuán)配送、達(dá)達(dá)快送、蜂鳥配送，分別背靠美團(tuán)、京東和阿里巴巴，均有流量加持。

根據(jù)《中國(guó)物流與采購(gòu)》發(fā)布的“2020即時(shí)配送綜合排名TOP10”顯示，順豐同城位列第三。美團(tuán)配送排名第一，配送單量100億；蜂鳥即配排名第二，配送單量為60億；而順豐同城的配單量為10億。

在覆蓋范圍上，順豐同城的覆蓋城市為500座縣市，美團(tuán)配送、蜂鳥即配、達(dá)達(dá)快送均超過(guò)2000座縣市。

將順豐同城“急送”上市，是王衛(wèi)加注這一賽道的籌碼。

順豐同城能成為第二極嗎？

盡管今年王衛(wèi)手上新增了三家上市公司，但2021年的開局，對(duì)于王衛(wèi)來(lái)說(shuō)，并不好過(guò)。

4月8日晚間，順豐發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2021年第一季度，凈利潤(rùn)虧損9億元至11億元，而去年同期盈利9.1億元。

這是自2009年一季度有記錄以來(lái)，順豐一季度從來(lái)都沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)虧損的情況。即便在艱難的2020年一季度，凈利潤(rùn)也有9.07億元。

受此消息影響，第二日順豐股價(jià)直線跌停，縮水超40%，總市值累計(jì)蒸發(fā)超2000億元。

一向驕傲的王衛(wèi)甚至在股東大會(huì)上致歉，坦言在管理上有疏忽，并表示類似的問(wèn)題不會(huì)出現(xiàn)第二次。

雖然在二、三季度順豐業(yè)績(jī)得到回升，但困擾王衛(wèi)已久的難題并未解決。

一邊是快遞物流傳統(tǒng)業(yè)務(wù)內(nèi)卷廝殺愈演愈烈，另一邊在新業(yè)務(wù)的投入上，王衛(wèi)的壓力也不小。

從順豐首個(gè)電商平臺(tái)E商圈、支付平臺(tái)順豐寶，到定位中高端、主打生鮮和進(jìn)口食品的順豐優(yōu)選，再到 O2O便利店嘿店，順豐試圖找到成長(zhǎng)的第二曲線，但結(jié)果都不盡如人意。這讓順豐同城被寄予厚望。

伴隨著本地消費(fèi)市場(chǎng)的活躍，即時(shí)配送服務(wù)行業(yè)也在快速成長(zhǎng)。根據(jù)艾瑞咨詢報(bào)告顯示，即時(shí)配送服務(wù)行業(yè)的年訂單量從2016年的46億單增至2020年的210億單，復(fù)合年增長(zhǎng)率為46.0%；預(yù)計(jì)2024年中國(guó)即時(shí)配送服務(wù)行業(yè)的年訂單量將進(jìn)一步增至643億單。

即時(shí)配送領(lǐng)域依然有機(jī)會(huì)能跑出巨頭，但目前，餐飲外賣是最為主要的配送場(chǎng)景，占比超過(guò)七成。因此，美團(tuán)配送和蜂鳥即配憑借美團(tuán)和餓了么外賣的市場(chǎng)，建立起流量壁壘，占據(jù)了前二位。順豐同城對(duì)比之下流量劣勢(shì)凸顯，想要突圍并非易事。

內(nèi)卷的快遞之戰(zhàn)遠(yuǎn)未結(jié)束，順豐同城上市后能解開王衛(wèi)尋找第二增長(zhǎng)極的困境嗎？

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“直通IPO”（ID:zhitongIPO），作者：盛佳瑩，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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