文 | 黃繹達(dá)
編輯 | 鄭懷舟
(相關(guān)資料圖)
2022年8月4日,百濟(jì)神州(A股:688235 /港股:6160 / 美股:BGNE)公告了2022年上半年業(yè)績(未經(jīng)審計)與經(jīng)營情況。公司在今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.10億元,同比下滑13.9%;其中,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品收入36.76億元,同比增長132.2%。
利潤方面,公司在上半年營業(yè)虧損-64.30億元,較去年同期虧損擴(kuò)大了40.63億元;同期歸母凈利潤-66.63億元,同期扣非歸母凈利潤為66.77億元。
1.產(chǎn)品收入暴增的同時虧損為何擴(kuò)大?
公司收入分為產(chǎn)品收入和合作收入兩大塊,產(chǎn)品收入來自于公司已商業(yè)化的藥品銷售與授權(quán)藥品收入分成,產(chǎn)品收入主要來自核心產(chǎn)品澤布替尼(商品名:百悅澤)和替雷利珠單抗(商品名:百澤安)的銷售收入;合作收入則來自授權(quán)合作伙伴的合作預(yù)付款,今年上半年主要是來自PD-1、TIGIT授權(quán)諾華的部分收入確認(rèn)。
根據(jù)公司公告的財務(wù)數(shù)據(jù),公司在上半年產(chǎn)品收入強(qiáng)勁增長,同比高達(dá)132.2%。但同期合作收入出現(xiàn)大幅下降,降幅同比高達(dá)83.9%。由此導(dǎo)致收入結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯變化,合作收入占比從去年上半年的67.6%下降至12.7%,產(chǎn)品銷售則在今年上半年為公司貢獻(xiàn)了大部分收入。
圖1:百濟(jì)神州收入結(jié)構(gòu)對比 資料來源:公司公告,36氪
從收入的量變與結(jié)構(gòu)的變化可以看出,合作收入的大幅下降是導(dǎo)致公司總收入在今年上半年出現(xiàn)下滑的直接原因。在利潤端,同樣是受到合作收入大幅下滑的影響,疊加匯率波動等因素,導(dǎo)致了營業(yè)利潤、利潤總額、歸母凈利潤較去年同期也出現(xiàn)了下降。
2.澤布替尼(百悅澤):海外市場商業(yè)化持續(xù)發(fā)力
BTK抑制劑澤布替尼是首個由國內(nèi)研發(fā),在歐美多國獲批上市的抗癌新藥,是國內(nèi)創(chuàng)新藥出海的先驅(qū)之一。目前,中國與美國是澤布替尼的兩大核心市場。
澤布替尼在今年上半年實(shí)現(xiàn)全球收入15.14億元,同比增長263%。其中,在美國市場收入10.15億元,去年同期僅1.68億元。澤布替尼在美國銷售額暴增,主要由于美國處方量的持續(xù)增長,以及臨床醫(yī)生在獲批適應(yīng)癥中的使用增多,在美國已獲批的適應(yīng)癥包括細(xì)胞淋巴瘤MCL,華氏巨球蛋白血癥WM和邊緣區(qū)淋巴瘤MZL。
澤布替尼在國內(nèi)市場的同期收入為4.55億元,同比83.5%。澤布替尼在國內(nèi)獲批的主要適應(yīng)癥包括慢性淋巴細(xì)胞白血病CLL、套細(xì)胞淋巴瘤MCL、華氏巨球蛋白血癥WM等多個適應(yīng)癥,上述三個目前已全部進(jìn)入醫(yī)保目錄。所以,醫(yī)保加持下的銷售增長是支撐澤布替尼在國內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入持續(xù)增長的核心動能。
3.替雷利珠單抗(百澤安):醫(yī)保報銷+獲批新適應(yīng)癥雙輪驅(qū)動
替雷利珠單抗在今年上半年實(shí)現(xiàn)國內(nèi)收入12.51億元,同比增長56.4%。
作為PD-1,替雷利珠單抗自然也具備同類產(chǎn)品極佳的泛癌治療效果,所以PD-1的銷售增長動能一方面是來自于適應(yīng)癥擴(kuò)展。替雷利珠單抗目前在國內(nèi)已有9個適應(yīng)癥獲批,包括肺癌、肝癌、鼻咽癌、淋巴瘤等,在國內(nèi)競品中具有一定的領(lǐng)先性。
同時,由于我國藥品支付結(jié)構(gòu)的特殊性,醫(yī)保是創(chuàng)新藥放量增長的一大保障。目前,替雷利珠單抗在國內(nèi)獲批的復(fù)發(fā)或難治性經(jīng)典型霍奇金淋巴瘤R/R cHL、尿路上皮癌UC、非鱗狀非小細(xì)胞肺癌NSCLC、鱗狀非小細(xì)胞肺癌NSCLC、肝細(xì)胞癌HCC這5個適應(yīng)癥都已經(jīng)進(jìn)入醫(yī)保目錄。
4.總結(jié)與展望
從當(dāng)下公司的收入結(jié)構(gòu)來看,合作收入波動較大,產(chǎn)品收入才是公司業(yè)績增長的基石,以目前的收入結(jié)構(gòu),公司在今年上半年的增長符合預(yù)期,而目前虧損的主要還是研發(fā)費(fèi)用與銷售費(fèi)用支出較多所致,這也是biotech商業(yè)化早期的特征。
公司的核心產(chǎn)品澤布替尼和替雷利珠單抗都具有良好的適應(yīng)癥拓展性,所以公司未來的業(yè)績增長要重點(diǎn)關(guān)注兩大產(chǎn)品的臨床推進(jìn)情況,若有大的適應(yīng)癥獲批則有望持續(xù)釋放業(yè)績彈性,澤布替尼可為創(chuàng)新藥出海的重要參考;產(chǎn)品在國內(nèi)的銷售則要著重關(guān)注醫(yī)保目錄的調(diào)整。
圖2:2022H1公司收入結(jié)構(gòu) 資料來源:公司公告,36氪
管線方面,在諸多在研項目中,TIGIT抑制劑的臨床開發(fā)值得關(guān)注,包括一些尚未啟動的關(guān)鍵計劃。目前,已在25個國家和地區(qū)入組了超過1000名受試者。其中,針對非小細(xì)胞肺癌的兩項全球臨床試驗已經(jīng)推進(jìn)到了3期,還有5項推進(jìn)到了臨床2期(包含4個全球臨床項目),適應(yīng)癥包括小細(xì)胞肺癌、非小細(xì)胞肺癌、宮頸癌、食管癌等適應(yīng)癥。
為適應(yīng)公司產(chǎn)品商業(yè)化階段的產(chǎn)能需要,蘇州、廣州基地的擴(kuò)建還在推進(jìn)中,美國新澤西的生產(chǎn)基地和研發(fā)中心已開工建設(shè),全球藥品制劑生產(chǎn)本地化的趨勢值得關(guān)注。
*免責(zé)聲明:
本文內(nèi)容僅代表作者看法。
市場有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎。在任何情況下,本文中的信息或所表述的意見均不構(gòu)成對任何人的投資建議。在決定投資前,如有需要,投資者務(wù)必向?qū)I(yè)人士咨詢并謹(jǐn)慎決策。我們無意為交易各方提供承銷服務(wù)或任何需持有特定資質(zhì)或牌照方可從事的服務(wù)。
36氪財經(jīng)
關(guān)鍵詞: 收入結(jié)構(gòu) 非小細(xì)胞肺癌 同比增長
- 全球快看:智氪點(diǎn)評 | 產(chǎn)品收入暴漲的同時虧損擴(kuò)大,百濟(jì)神州的成長真的健康嗎?
- 世界快播:想減肥,多睡覺:研究發(fā)現(xiàn)缺覺會讓胳膊大腿更粗
- 最資訊丨睿智醫(yī)藥:江蘇睿智至今完成了2批2,000L規(guī)模且符合GMP要求的臨床樣品生產(chǎn)
- 當(dāng)前報道:力星股份:公司獲得政府補(bǔ)助1300萬元
- 當(dāng)前通訊!森浩集團(tuán)(08285.HK)中期凈虧損擴(kuò)大174.54%至907.9萬元
- 世界熱文:華潤置地斥資160億元補(bǔ)倉深圳 尋找下一頭“現(xiàn)金奶?!?/a>
- 焦點(diǎn)快看:國安達(dá)龍虎榜:營業(yè)部凈買入6685.73萬元
- 全球速看:中洲特材8月11日龍虎榜數(shù)據(jù)
- “收官不收心,守護(hù)無止境”森下仁丹全民任務(wù)挑戰(zhàn)賽圓滿結(jié)束!
- 喝多了怎么快速解酒?酌小幫解酒飲有效嗎?
- 新資訊:突發(fā)暴漲!果然瘋狂星期四 原因又找到了!
- 世界今頭條!萬億大爆發(fā)!中國股市全線大漲 外資瘋狂掃貨!有何利好刺激?
- 天天即時看!外交部:不要指望中方拿核心利益做交易
- 每日訊息!傳聞全面注冊制周末落地 監(jiān)管求證:消息不實(shí)
- AIRO MIRO艾覓眼鏡攜代言人張碧晨,共啟閃耀之旅!
- 今日熱聞!專訪浦發(fā)硅谷銀行陸玨:資本共識與企業(yè)創(chuàng)新是識別科創(chuàng)企業(yè)的關(guān)鍵
- 觀速訊丨科創(chuàng)板高價股排行榜
- 環(huán)球視訊!浙江自然:擬4.35億元投建戶外用品智能化生產(chǎn)基地項目(二期)
- 焦點(diǎn)播報:注意!中超控股:霍振平先生計劃自2022年9月2日起六個月內(nèi)以集中競價方式減持公司股份不超過約9.37萬股
- 焦點(diǎn)消息!衛(wèi)寧健康:公司2022年半年報預(yù)約披露時間為8月27日
- 安徽出臺實(shí)施意見強(qiáng)化外賣配送行為監(jiān)管 保障外賣食
- 福建:依法調(diào)查處理對小規(guī)模工程承發(fā)包企業(yè)設(shè)限行為
- 遼寧沈陽:藥品監(jiān)管領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)涉企電子證照全覆蓋
- 浙江寧波:啟動商品市場“小門”管控專項整治 營
- 黑龍江全力推進(jìn)部署特殊食品監(jiān)管 堅決守牢食品安全
- 南京建鄴開展加油站計量專項監(jiān)督檢查工作 強(qiáng)化內(nèi)部
- 福建省上半年消費(fèi)市場總體平穩(wěn) 全省社會消費(fèi)品零
- 廣州開展“正品正貨在行動”活動 推動全市放心消
- 上饒突出重點(diǎn)構(gòu)建新型監(jiān)管模式 持續(xù)優(yōu)化法治化營
- 江西強(qiáng)化進(jìn)口冷鏈?zhǔn)称啡瘫O(jiān)管 織密扎牢外防輸入
- 1 全球快看:智氪點(diǎn)評 | 產(chǎn)品收入暴漲的同時虧損擴(kuò)
- 2 世界快播:想減肥,多睡覺:研究發(fā)現(xiàn)缺覺會讓胳膊大
- 3 最資訊丨睿智醫(yī)藥:江蘇睿智至今完成了2批2,000L規(guī)
- 4 當(dāng)前報道:力星股份:公司獲得政府補(bǔ)助1300萬元
- 5 當(dāng)前通訊!森浩集團(tuán)(08285.HK)中期凈虧損擴(kuò)大174.54
- 6 7 焦點(diǎn)快看:國安達(dá)龍虎榜:營業(yè)部凈買入6685.73萬元
- 8 全球速看:中洲特材8月11日龍虎榜數(shù)據(jù)
- 9 “收官不收心,守護(hù)無止境”森下仁丹全民任務(wù)挑戰(zhàn)賽
- 10 喝多了怎么快速解酒?酌小幫解酒飲有效嗎?