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“哪里能買到1499的茅臺?”A股。
(資料圖片)
進入10月,貴州茅臺(600519.SH)已經(jīng)下跌了逾20%,尤其10月24日重挫7.56%更是罕見大跌、領(lǐng)跌白酒股。截止10月25日收盤,貴州茅臺跌至1479.75元/股,較2021年初的2575元高點回撤43%,更創(chuàng)下自2020年7月以來的新低。
茅臺等高端白酒股長期以來是外資熱衷的價值股,美元加息、“北水”流出,是茅臺今年以來股價承壓的原因之一。但茅臺近期股價連續(xù)下跌,市場認為更多與其業(yè)績低于預期有關(guān)。
國慶假期后,茅臺公布三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)后市場反應不佳,10月17日正式發(fā)布的三季報則顯示,三季度營收295.43億元、歸母凈利146億元,分別同比增15.6%、15.8%,表面看來日進1.6個小目標、茅臺賺錢能力依然強悍,但分季度來看,今年三個季度的業(yè)績增速出現(xiàn)逐季下滑的趨勢。
今年二季度以來受疫情管控頻繁影響、商務宴請減少影響白酒銷售,市場需求在三季度也并未恢復,中秋國慶雙節(jié)“旺季不旺”,導致白酒企業(yè)在三季度業(yè)績表現(xiàn)并不給力。10月24日延遲公布的最新社零數(shù)據(jù)顯示,9月“煙酒”消費同比下降8.8%,這也是導致當天貴州茅臺領(lǐng)銜、白酒股集體大跌的導火索。
客觀講,茅臺作為龍頭酒企,業(yè)績已經(jīng)較為穩(wěn)健,日前也表示完成今年15%營收增速目標不成問題。對比之下,部分二、三線酒企已經(jīng)出現(xiàn)三季度業(yè)績環(huán)比大幅下滑“爆雷”的情形。
茅臺集團在去年再度“換帥”、丁雄軍出任茅臺董事長后,推動渠道變革,在今年推出直銷平臺“i茅臺”,并以“茅臺冰激淋”等網(wǎng)紅爆款試水年輕人市場,一度提振了市場信心。
但茅臺潛在增速的下降依然是股價的壓制因素。2020年和2021年,茅臺已經(jīng)出現(xiàn)降速跡象,年凈利增速下滑至13%左右,引發(fā)市場擔憂。以年均增速15%+、30倍市盈率來預測,茅臺此前2500元的股價高點已透支了未來多年的業(yè)績。
從茅臺的增長邏輯來看,在茅臺酒要回歸商品屬性的背景下,主力酒飛天茅臺遲遲不能提價,主客觀都驅(qū)動茅臺系列酒成為新的收入增量來源。不過,茅臺系列酒較難復制過去的“量價齊升”式增長:最近,系列酒中最成功的茅臺1935,隨著放量出現(xiàn)了價格松動,就是一個不太妙的信號。
過去十年,茅臺取得了巨大的成功,最高市值突破三萬億,但僅在過去一年多就跌去1萬多億市值。接下來的十年,茅臺能否穿越周期?外界抱有樂觀的期待,但具體到持有茅臺股票的回報率,投資者恐怕依然存在疑慮。
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