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萬(wàn)億計(jì)劃啟動(dòng),韓國(guó)打響救市第一槍 2022-10-31 07:49:15  來(lái)源:36氪

在連續(xù)5次加息、重新啟動(dòng)股票穩(wěn)定基金后,上周,韓國(guó)政府再次承諾,將提供至少50萬(wàn)億韓元(約347億美元),支持因利率上升而緊張的信貸市場(chǎng),降低拖累經(jīng)濟(jì)的違約風(fēng)險(xiǎn)。

并購(gòu)買了大約8萬(wàn)億韓元的國(guó)債、公司債券、商業(yè)票據(jù)。同時(shí),韓國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)稱,一旦Kospi指數(shù)跌破2000點(diǎn),將禁止做空行為。

在“救市資金”的提振下,市場(chǎng)對(duì)大面積信貸違約的擔(dān)憂稍微減退。本周,韓國(guó)綜合指數(shù)略有漲幅,但在加息背景下,持續(xù)性堪憂。


(相關(guān)資料圖)

美聯(lián)儲(chǔ)玩命加息,韓國(guó)是受沖擊最大的國(guó)家之一。

從去年7月起,韓國(guó)綜合指數(shù)一路下跌,至今跌幅超過(guò)32%。

韓元兌美元匯率一路走低,跌幅超過(guò)22%,僅次于日本。

10年期國(guó)債也慘遭外資拋售,一度高位運(yùn)行在4.655%。

股債匯三殺的窘境中,韓國(guó)積極救市,在很大程度上,其實(shí)是維持社會(huì)穩(wěn)定的行為。

因?yàn)轫n國(guó)最大的社會(huì)群體,就是負(fù)債者,其中大部分都是股民。

01 瘋狂“螞蟻”

當(dāng)中國(guó)股民人數(shù)奔2億時(shí),隔壁韓國(guó)已進(jìn)入全民炒股時(shí)代。

在互聯(lián)網(wǎng)上,搜索關(guān)鍵詞,可以看到大量韓國(guó)散戶賣房炒股、借貸炒股、省吃儉用炒股的信息。

他們?yōu)楹尾幌з€上一切All in?

總體上有兩點(diǎn)原因:高昂的房?jī)r(jià)與獨(dú)特的儲(chǔ)蓄觀念。

后者是前者的衍生物。

別看韓國(guó)人對(duì)炒股這么瘋狂,實(shí)際上在過(guò)去很久一段時(shí)間里,韓國(guó)家庭資產(chǎn)的構(gòu)成,金融資產(chǎn)的占比一直很低,他們更希望把錢投進(jìn)房地產(chǎn)里。

在放水期,靠著低利率,韓國(guó)年輕人中貸款購(gòu)買公寓的比例,已經(jīng)創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)到42%。

但炒房畢竟需要大量原始資金,韓國(guó)房?jī)r(jià)近兩年的上漲幅度更高得令人發(fā)指,并不是所有人都能負(fù)擔(dān)得起。

同時(shí),韓國(guó)是私有土地制,大部分土地都在財(cái)閥手中,前5%的有錢人掌握著全國(guó)83%的房產(chǎn),用賺取的租金和利息極低的貸款,再去買更多房產(chǎn),進(jìn)一步推動(dòng)房?jī)r(jià)上漲。

即便最近因?yàn)榧酉?,韓國(guó)房?jī)r(jià)有所下跌,但韓國(guó)人們的財(cái)富也隨著股市縮水。

再加上政府不斷提高稅金限制炒房,大部分人一夜暴富的夢(mèng)想,幾乎都成為泡影。

那就只能找其他路子。

在獨(dú)有的文化背景與投資心理的驅(qū)動(dòng)下,韓國(guó)股市用戶數(shù)量一直穩(wěn)步上升。

尤其在疫情期間,2020年2-3月,韓國(guó)綜合指數(shù)暴跌36%,當(dāng)外資瘋狂拋售韓國(guó)股票時(shí),本土散戶們反而以前所未有的激情涌入其中,阻止下跌。

一方面,他們堅(jiān)信,疫情一旦得到控制,市場(chǎng)就會(huì)逐漸復(fù)蘇;另一方面,大部分韓國(guó)人是抱著長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄的理念,做多股票。

這一現(xiàn)象被稱為“東學(xué)螞蟻運(yùn)動(dòng)”。

其中,螞蟻指韓國(guó)散戶們,東學(xué)一詞則來(lái)自1894年爆發(fā)的東學(xué)農(nóng)民起yi,是韓國(guó)歷史上對(duì)抗外來(lái)侵略的著名愛國(guó)運(yùn)動(dòng)。

微妙的是,為了救市,2020年3月底,韓國(guó)政府出臺(tái)一系列緊急措施,除了跟隨全球放水,也包括臨時(shí)禁止股票賣空。

此舉直接刺激國(guó)內(nèi)散戶掀起一陣借貸狂潮,舉債630億美元押注股市飆漲。

大反轉(zhuǎn)很快上演,到2021年7月,韓國(guó)綜合指數(shù)較低點(diǎn)累計(jì)漲幅125.93%,成為去年全球最牛的股市。

在此期間,all in的“螞蟻”們,各個(gè)都有賺到錢。他們通過(guò)社交平臺(tái)炫耀輕松到手的財(cái)富,讓那些靠?jī)?chǔ)蓄吃利息的“落伍者”,狠狠眼紅了一波。

最后的結(jié)果,所有人都能想象得到。

由于允許一人多戶,今年初,人口5000多萬(wàn)的韓國(guó),股市活躍的賬戶已經(jīng)超過(guò)6000萬(wàn)。

“螞蟻”們的交易占韓國(guó)股市日交易量的60%,成為韓國(guó)金融市場(chǎng)的主力。

2月底,俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā),俄羅斯股市一瀉千里。

食髓知味的“螞蟻”們似乎又嗅到美味,他們認(rèn)定俄羅斯股市會(huì)憑借能源價(jià)格飆升而反彈,于是大舉抄底韓國(guó)國(guó)內(nèi)唯一的俄羅斯ETF,共買入280億韓元。

因?yàn)樘偪?,韓國(guó)交易所直接禁止了散戶交易俄羅斯相關(guān)基金。

再然后,他們瞄準(zhǔn)了特斯拉,成為公司第七大股東,all in其中的人稱自己為Teslams。

他們甚至抱團(tuán)在韓國(guó)論壇naver上簽署請(qǐng)?jiān)笗?,要求政府永久禁止賣空股票。

所有人的瘋狂行為,直指同一個(gè)目標(biāo)——希望股市繼續(xù)上漲,賺更多錢

迫于民意,韓國(guó)政府的種種救市舉措,在某種程度上其實(shí)是對(duì)“螞蟻”們的妥協(xié)。再這樣搞下去,韓國(guó)股市遲早會(huì)走出A股2015年那種牛市。

至于結(jié)局,參照2016年的走勢(shì)。

這肯定是瘋了。

02 債臺(tái)高筑

據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)年初的數(shù)據(jù),在家庭負(fù)債與GDP之比的數(shù)據(jù)中,韓國(guó)以104.2%的比率位列第一,并成為全球唯一一個(gè)家庭負(fù)債高于GDP的國(guó)家。

對(duì)此,國(guó)際貨幣基金組織與世界經(jīng)合組織都曾發(fā)出過(guò)警告。

一般而言,家庭負(fù)債與GDP之比的臨界值為85%,一旦超過(guò),很容易引發(fā)債務(wù)危機(jī)。

更致命的是,韓國(guó)家庭負(fù)債的增長(zhǎng)速度,同樣是世界第一。

而一般家庭貸款的壓力,大部分都落在青壯年肩上。從這個(gè)角度來(lái)看,韓國(guó)年輕人可以說(shuō)是全世界最窮的群體。

據(jù)調(diào)查,在20-30歲的韓國(guó)年輕人中,有80%涉及股票、基金、數(shù)字貨幣相關(guān)投資。

他們占韓國(guó)股票交易總額的三分之二以上。而在2019年,這一比例還不到50%。

與此同時(shí),在本輪加息潮前,因?yàn)楹苋菀拙湍塬@得低息貸款額度,今年上半年,從10多歲的小孩,到30多歲的大齡青年,韓國(guó)年輕人共從證券公司借走38萬(wàn)億韓元,用于股票投資。

2021年,韓國(guó)20-30歲年輕人的總債務(wù)為8萬(wàn)億韓元,抵押貸款在一年內(nèi)從28億美元飆升至160億美元,部分人的債務(wù)總額占年收入的270%。

而在年輕人的失業(yè)率已經(jīng)超過(guò)四分之一的環(huán)境下,2022年的債務(wù)數(shù)據(jù),只會(huì)更糟糕。

另一方面,則是韓國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力,和在放水帶來(lái)的通脹上升背景下,韓國(guó)居民的工資水平并沒增長(zhǎng)多少,今年以來(lái)甚至還出現(xiàn)下跌。

早在去年,韓國(guó)市場(chǎng)還繁榮的時(shí)候,就有不少機(jī)構(gòu)警告,一旦股市出現(xiàn)頹勢(shì),導(dǎo)致這些年輕人還不上債務(wù),后果將是災(zāi)難性的。

面對(duì)難以償還的債務(wù),大部分無(wú)法通過(guò)正常途徑貸款的人(失業(yè)者、學(xué)生),只能求助高利貸。

這些將高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)視為實(shí)現(xiàn)階級(jí)躍遷的唯一途徑的年輕人,他們賣房炒幣、貸款炒股,幾乎賭上人生的一切去搏一線生機(jī)。

如此極端,僅僅用渴望成功、發(fā)財(cái),似乎難以解釋得通。

這背后,隱藏著多少悲慘故事,不難想象。

據(jù)韓國(guó)統(tǒng)計(jì)廳《2021年死亡原因統(tǒng)計(jì)》數(shù)據(jù),韓國(guó)去年總死亡人數(shù)為317680人,其中有13352人死于suicide,其中10-39歲的人群,越來(lái)越多。

03 何以至此

韓國(guó)經(jīng)濟(jì)一直對(duì)國(guó)外市場(chǎng)和資源,貿(mào)易依存度高達(dá)60%以上,尤其承接歐美市場(chǎng)的各種制造業(yè)需求。在國(guó)內(nèi),韓國(guó)的服務(wù)業(yè)和制造業(yè)比重不斷上升,尤其造船、石化、汽車、電子等行業(yè)。

但隨著近年來(lái)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)業(yè),尤其疊加2020年全球疫情爆發(fā)及地緣局勢(shì)影響,全球供應(yīng)鏈被破壞,經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退周期,高度依賴海外市場(chǎng)和資源的韓國(guó)經(jīng)濟(jì)就難以避免的首當(dāng)其沖受到重創(chuàng),

更深入的,是其國(guó)內(nèi)在高通脹、低就業(yè),低收入水平又物欲橫流的復(fù)雜經(jīng)濟(jì)社會(huì)背景下,大量80-00的年輕兩代人開始對(duì)未來(lái)失去信心,選擇得過(guò)且過(guò)的躺平。

韓國(guó)作家高光烈寫過(guò)一本書《我們,MZ世代》,闡述了80-00后數(shù)代韓國(guó)人的現(xiàn)狀與內(nèi)心。

他們清楚地認(rèn)識(shí)到,僅靠自己的努力,如何也追不上含著金鑰匙出生的那些人。同時(shí),嚴(yán)重的內(nèi)卷,讓他們被迫拋棄房子、拋棄婚育、拋棄社交的三拋世代。

那么問(wèn)題來(lái)了:既然大家都躺平了,拋棄了所有不必要的欲望,韓國(guó)年輕人的債務(wù)為什么還是越來(lái)越高?

作為深受儒家學(xué)說(shuō)影響的國(guó)度,韓國(guó)人在過(guò)去也是以儲(chǔ)蓄與節(jié)儉而聞名于世的。家庭儲(chǔ)蓄,一度是韓國(guó)資本形成與經(jīng)濟(jì)騰飛的重要來(lái)源。

重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在1997年。

亞洲金融風(fēng)暴后,韓國(guó)政府將經(jīng)濟(jì)政策由出口導(dǎo)向型轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需拉動(dòng)型,連續(xù)降息放水鼓動(dòng)消費(fèi)。

在各大財(cái)閥的推波助瀾下,各種畸形的消費(fèi)主義之風(fēng)撲面而來(lái)。

一個(gè)又一個(gè)韓國(guó)愛豆,在經(jīng)紀(jì)公司的包裝下,代表著審美,決定者潮流,影響著青少年們的價(jià)值觀。

在各種輿論宣傳轟炸下,大量韓國(guó)年輕人耳濡目染中,由物質(zhì)主義衍生的攀比心與虛榮心,從學(xué)生時(shí)代就開始蔓延,一直伴隨他們進(jìn)入社會(huì)。

一向重視教育的韓國(guó)社會(huì),如今對(duì)顏值的看重,甚至還要超過(guò)學(xué)歷。

在韓國(guó)貸款,就像買咖啡一樣容易。

如果在首爾街頭走一圈,能看到大片光鮮亮麗的年輕人。他們拎著名包、戴著名表,相當(dāng)一部分人還開著豪車,乍一看無(wú)比繁華。

但實(shí)際上,絕大部分人只是為了融入社會(huì),給自己披上了一層虛假的外衣。

在精致利己主義的渲染下,為了維持表面的光鮮,相當(dāng)一部分沒有穩(wěn)定收入的年輕人,不得不承擔(dān)超出能力范圍外的債務(wù)。

甚至,高昂的房?jī)r(jià),反而成為他們的一個(gè)宣泄口。在享樂(lè)主義的催眠中,韓國(guó)青年對(duì)奢侈品消費(fèi),越來(lái)越熱衷。

“飆升的房?jī)r(jià)與心懷不滿的MZ世代”,是韓國(guó)版熱搜的??汀?/p>

“他們抱著只活一次,反正買不起房子,就買奢侈品吧,這種心態(tài),大肆揮霍不屬于自己的財(cái)富。”

而面對(duì)日益嚴(yán)重的家庭債務(wù),以及越來(lái)越根深蒂固的物質(zhì)主義,韓國(guó)政府不僅給不出、或者說(shuō)無(wú)法給出有效舉措,反而大力支持韓流娛樂(lè),加劇享樂(lè)主義的盛行。

這種透支未來(lái)的方式,終究會(huì)迎來(lái)清算。尤其在如今全球經(jīng)濟(jì)復(fù)雜形勢(shì)下,結(jié)果已難以避免。

如今韓國(guó)選擇加大放水來(lái)救市,但可以預(yù)期,這種治標(biāo)不治本的方式至多是只能買點(diǎn)時(shí)間,難以逆轉(zhuǎn)形勢(shì)。如果最底層的經(jīng)濟(jì)未能有效提振,放多幾次也將無(wú)濟(jì)于事。

04 尾聲

放眼全球,韓國(guó)目前面臨的種種問(wèn)題,無(wú)論是股市投資還是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式與癥結(jié),在很多同樣高外部依賴和高外債的國(guó)家都有不同程度的出現(xiàn),甚至一些更弱的小國(guó)已經(jīng)開始倒下。它們綜合起來(lái),共同反映出了當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)面臨的壓力。

但潮起潮落,周期輪回,從來(lái)都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律,近百年的全球經(jīng)濟(jì)史周期輪回中比當(dāng)前更加糟糕的形勢(shì)也發(fā)生過(guò)很多次,每一次從廢墟中走出來(lái),都會(huì)帶來(lái)新一輪的發(fā)展大機(jī)遇與財(cái)富的大增長(zhǎng)。

前提是,他們能扛過(guò)這一次挑戰(zhàn)系數(shù)更大的考驗(yàn)。

近期全球股市波動(dòng)很大,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也是頻頻風(fēng)格轉(zhuǎn)換,格隆匯投資學(xué)苑將不時(shí)邀請(qǐng)我們的首席來(lái)準(zhǔn)時(shí)為大家講解當(dāng)天行情、分析投資機(jī)遇方向,干貨很多,歡迎大家關(guān)注我們的視頻號(hào)“格隆匯投資學(xué)苑”。

關(guān)鍵詞: 綜合指數(shù) 物質(zhì)主義

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