本周30余家上市公司提議回購(gòu)，A股的估值位于全球洼地，股息率也相比其他大類資產(chǎn)具有吸引力，但市場(chǎng)活躍度和信心仍不足，而回購(gòu)是增強(qiáng)投資活躍度和市場(chǎng)信心的利器。

美股三巨頭蘋果、谷歌和META今年以來漲幅均超過30%，頭部權(quán)重股的上漲也帶動(dòng)了納斯達(dá)克指數(shù)今年漲幅超過30%。美股巨頭股價(jià)上漲的背后，是大量的股份回購(gòu)?fù)苿?dòng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)之旅，蘋果、谷歌和META今年以來的回購(gòu)金額合計(jì)接近1000億美元（約合人民幣7300億元）。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股今年以來的分紅金額約為1.79萬億元，但實(shí)際回購(gòu)金額僅有200億元?；刭?gòu)不足的情況正在發(fā)生改變，大全能源、派能科技等30家公司本周密集發(fā)布回購(gòu)公告。

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上市公司的回購(gòu)為清淡的交易創(chuàng)造了買家，提升了市場(chǎng)的活躍度；美股巨頭們不僅回購(gòu)而且注銷所回購(gòu)股份，蘋果公司過去10年回購(gòu)注銷了約40%的總股份，回購(gòu)并注銷的行為增厚了上市公司的每股收益，有利于提升投資者的信心。

在市場(chǎng)缺乏信心，公司的價(jià)值大幅低于價(jià)格之時(shí)，回購(gòu)是增加股東財(cái)富最簡(jiǎn)單最直接的方法。在20世紀(jì)70年代早期，美股也曾極度低迷，道指在1965年收盤于995.15點(diǎn)，直到1982年下半年道指才站穩(wěn)了1000點(diǎn)之上。巴菲特在這段時(shí)期就專門搜尋過那些進(jìn)行了大規(guī)模回購(gòu)的公司，他認(rèn)為這些公司通常具有雙重特質(zhì)——價(jià)值低估以及具有以股東利益為導(dǎo)向的管理層。

美股巨頭回購(gòu)毫不手軟

蘋果公司的股價(jià)今年以來漲超30%，并在今年7月份創(chuàng)出歷史新高。蘋果公司的業(yè)績(jī)今年前兩個(gè)季度出現(xiàn)微幅下跌，今年1季度歸母凈利潤(rùn)同比下降9.19%，今年2季度也同比微幅下降6.38%。

一年或者幾個(gè)季度的業(yè)績(jī)下降并無損于蘋果公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，蘋果公司股價(jià)逆勢(shì)走高的原因除了穩(wěn)固的競(jìng)爭(zhēng)格局，超強(qiáng)的客戶黏性和充沛的現(xiàn)金流等因素外，還與該公司在業(yè)績(jī)疲弱之際展開大筆回購(gòu)有關(guān)，回購(gòu)增強(qiáng)了股東持股的信心。

今年三季度蘋果公司累計(jì)回購(gòu)了565億美元。另據(jù)Business Insider報(bào)道，蘋果公司自2012年以來，過去10年間已經(jīng)回購(gòu)了5880億美元的股票，其回購(gòu)金額高出了標(biāo)普500指數(shù)中492家公司的市值。

伯克希爾對(duì)蘋果公司的持倉(cāng)已經(jīng)占到其整體倉(cāng)位的五成以上。在今年5月的伯克希爾年度股東大會(huì)上，巴菲特談及蘋果時(shí)曾說過：“蘋果是非常好的企業(yè)，比伯克希爾所擁有的企業(yè)更好，利潤(rùn)率和用戶忠誠(chéng)度都很高。蘋果還有一個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)，就是不斷回購(gòu)股票。我們都不需要做什么，持倉(cāng)的市值就會(huì)上升?！卑头铺靥寡裕趦赡昵胺高^一些錯(cuò)，賣掉了一些蘋果股票，并表示當(dāng)時(shí)那個(gè)決定是愚蠢的。

META的股價(jià)今年以來大漲150%。META今年一季度凈利潤(rùn)是57.09億美元，與上年同期的凈利潤(rùn)74.65億美元相比下降24%；今年二季度的凈利潤(rùn)為77.88億美元，同比增長(zhǎng)16%。META還在財(cái)報(bào)中預(yù)測(cè)，2023年和2024年的支出都將大幅上升，理由是包括法律費(fèi)用和基礎(chǔ)設(shè)施支出在增加，基礎(chǔ)設(shè)施支出是人工智能競(jìng)賽的關(guān)鍵。

META在今年二季度累計(jì)回購(gòu)了102億美元，而在去年四季度，META曾宣布擬回購(gòu)400億美元。在過去5年中，META回購(gòu)了約700億美元的股票。

谷歌的股價(jià)今年以來漲幅為45%。谷歌今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)150.51億美元，同比下滑8.43%。谷歌今年二季度凈利潤(rùn)為183.68億美元，同比增長(zhǎng)了15%。谷歌在今年二季度回購(gòu)了295.3億美元。在2022年一季度，谷歌曾宣布700億美元的回購(gòu)，在2023年一季度，公司又宣布追加700億美元的回購(gòu)。

A股回購(gòu)尚欠一把火

17日晚間，A股超30家上市公司發(fā)布公告稱，公司董事長(zhǎng)、實(shí)控人或股東提議回購(gòu)公司股票。這些公司多為科創(chuàng)板公司，行業(yè)涵蓋電子、生物醫(yī)藥、科技等。

A股大量手握巨額現(xiàn)金、股息率高企的藍(lán)籌股仍然在按兵不動(dòng)中，對(duì)于這些公司來說，回購(gòu)并注銷不僅有利于提升每股收益，而且有利于提升公司的資金使用效率，提升公司的凈資產(chǎn)收益率。

今年以來，美股的蘋果、META和谷歌等公司的回購(gòu)已經(jīng)接近1000億美元，但A股的回購(gòu)總金額僅為200億元人民幣。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來A股的分紅金額為1.79萬億元人民幣。

巴菲特在1973年投資了華盛頓郵報(bào)之后，華盛頓郵報(bào)就在他的建議下進(jìn)行了大手筆的回購(gòu)。巴菲特說，公司整體的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率并不重要，重要的是每股收益增長(zhǎng)率，這就像把一份比薩少分幾份，如果公司的股票可以低價(jià)回購(gòu)，那么每一塊比薩分到的奶酪就會(huì)更多。

當(dāng)前A股的估值已經(jīng)處于歷史低位，部分個(gè)股的股息率高達(dá)10%以上，且公司賬上的貨幣資金高達(dá)數(shù)百億元，這類公司在滿足了必要的資本開支后，有能力進(jìn)行股份回購(gòu)。

正如巴菲特所說的，“我們創(chuàng)造價(jià)值的最后一條途徑是回購(gòu)伯克希爾的股票，通過這個(gè)簡(jiǎn)單的舉動(dòng)，我們?cè)黾恿四诓讼枔碛械脑S多受控和非受控企業(yè)的份額。當(dāng)價(jià)格低于價(jià)值時(shí)，這條途徑是我們?cè)黾幽?cái)富的最簡(jiǎn)單、最確定的方式?！?/p>

（文章來源：券商中國(guó)）

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