近日,銀保監(jiān)會批復(fù)同意銀行業(yè)老將李國夫任職信泰人壽總經(jīng)理,這家歷經(jīng)業(yè)務(wù)暫停、重啟,多年虧損的險企,即將啟程一段新旅程。
回顧來看,2010年至今,信泰人壽8年中有7年呈現(xiàn)虧損狀態(tài),2017年虧損高達(dá)7.59億元,今年盈利情況有所回暖。從投資端來看,以股票投資為例,信泰人壽通過萬能險產(chǎn)品投資9支股票,自去年以來均呈下跌態(tài)勢。此外,值得關(guān)注的是,目前信泰人壽部分股東所持股權(quán)呈質(zhì)押或凍結(jié)狀態(tài),專家對藍(lán)鯨保險分析稱,一旦通過股權(quán)質(zhì)押獲取的資金面臨風(fēng)險,將會對險企造成沖擊。
經(jīng)歷8年7虧,今年或迎轉(zhuǎn)折
6月21日,銀保監(jiān)會發(fā)布公告,批復(fù)同意李國夫擔(dān)任信泰人壽總經(jīng)理的任職資格。據(jù)藍(lán)鯨保險了解,李國夫是一名銀行業(yè)老將,歷任建設(shè)銀行多家支行行長、建行信托公司及租賃公司負(fù)責(zé)人、建行總行信用卡中心副總經(jīng)理等多項職務(wù)。自2017年11月起轉(zhuǎn)入保險業(yè),任信泰人壽臨時負(fù)責(zé)人。
藍(lán)鯨保險注意到,李國夫走馬上任信泰人壽的消息一出,即有不少聲音表示對信泰人壽“突圍”的關(guān)注與期待,而這種聲音,與信泰人壽目前的發(fā)展現(xiàn)狀不無關(guān)系。
據(jù)藍(lán)鯨保險統(tǒng)計,從2010年信泰保險發(fā)布年報至今,除2015年實現(xiàn)盈利外,其余年度均呈虧損狀態(tài)。具體來看,2010年,信泰人壽凈虧損1.61億元,隨后連續(xù)3年呈現(xiàn)增虧狀態(tài),在2013年凈虧損4.84億元,2014年、2015年,信泰人壽盈利情況回暖,2014年虧損幅度收縮,凈虧損2.06億元,2015年轉(zhuǎn)虧為盈,實現(xiàn)1.86億元的凈利潤。進(jìn)入2016年,信泰人壽再度出現(xiàn)虧損狀態(tài),凈虧4.89億元,2017年,虧損情況進(jìn)一步擴(kuò)大,全年共計凈虧損7.59億元,同比增虧約55%。
信泰人壽為何在2017年出現(xiàn)增虧嚴(yán)重的現(xiàn)象?信泰人壽對藍(lán)鯨保險解釋稱,首先與其業(yè)務(wù)重啟有關(guān)。2013年末至2014年初,因償付能力嚴(yán)重不足,且增資難到位,信泰人壽收到原保監(jiān)會監(jiān)管函,要求其暫停新業(yè)務(wù)、新的不動產(chǎn)投資以及新設(shè)分支機(jī)構(gòu)。2016年10月,限制解除,信泰人壽業(yè)務(wù)重啟。
業(yè)務(wù)重啟之后,信泰人壽保費收入迎來較大增長,該公司2017年年報顯示,去年保險業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)117.45億元,同比增長321.87%。在保費大幅增加的背景下,基于保險業(yè)務(wù)的負(fù)債特性,與運營成本的投入,或?qū)е缕鋬衾麧櫹禄?/p>
“險企的虧損狀態(tài)主要與其發(fā)展階段有關(guān),對于業(yè)務(wù)規(guī)模正在快速擴(kuò)展中的險企來說,固定成本難以攤銷,當(dāng)其放慢業(yè)務(wù)發(fā)展的速度時,虧損會減少”,國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生對藍(lán)鯨保險分析稱。
其次,在投資端,數(shù)據(jù)顯示,2017年,信泰人壽投資收益為15.38億元,較2016年14.97億元的投資收益,增加2.74%,雖然實現(xiàn)小幅上升,但占營收比例卻大幅下降,2016年,信泰人壽投資收益占營業(yè)收入比為32.46%,但2017年投資收益占比卻僅有11.37%,同比下滑了21.09個百分點。
“當(dāng)險企的投資收益相對有限,不足以彌補(bǔ)承保虧損時,會體現(xiàn)為虧損擴(kuò)大”,朱俊生指出。由此看來,保險業(yè)務(wù)收入大增,同期投資端收益有限的信泰人壽,在2017年出現(xiàn)虧損擴(kuò)大的現(xiàn)象,不難理解。
“這種現(xiàn)象雖然屬于正?,F(xiàn)象,但對于保險公司而言,卻存在一定的風(fēng)險”,經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝提醒道,“例如,如果險企在股票等市場,因激進(jìn)投資導(dǎo)致虧損,就需要通過保險資金,通過相對穩(wěn)健投資獲取的投資收益來彌補(bǔ)損失,這無疑等于增加了保險公司的風(fēng)險系數(shù)”。
值得關(guān)注的是,雖然信泰人壽去年凈虧損高達(dá)7.59億,但在今年1季度,信泰人壽實現(xiàn)扭虧為盈,凈利潤達(dá)到1.07億元。對此,信泰人壽向藍(lán)鯨保險表示,隨著后續(xù)價值產(chǎn)品期交保費及續(xù)期保費的不斷增加,成本逐漸攤薄,其盈利能力將持續(xù)改善,全年力爭實現(xiàn)盈虧打平。
受市場起伏影響,股票投資較失意
除了在保險業(yè)務(wù)層面的動作,運用險資進(jìn)行投資,同樣是保險公司經(jīng)營中的重要方面。信泰人壽表示,“近兩年,受國內(nèi)資本市場波動影響,其投資資產(chǎn)配置難度加大,投資收益較往年有所降低”。
具體來看信泰人壽在股票市場的動作,藍(lán)鯨保險注意到,其中,信泰人壽以“信泰人壽保險股份有限公司-萬能保險產(chǎn)品”持股了9家上市公司。
“信泰人壽保險股份有限公司-萬能保險產(chǎn)品”持股的上市公司
綜合來看,去年上證指數(shù)累計上漲6.67%,深證指數(shù)累計上漲8.48%,上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)則分別累計上漲25.08%、21.78%。比較而言,信泰人壽通過萬能險持股的9家上市公司中,在2017年,股價紛紛跳水。
而進(jìn)入今年,市場操作難度加大,截至6月25日收盤,上證指數(shù)累計下跌15.5%,深證指數(shù)累計下跌13.72%,上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)則分別累計下跌11.55%、11.98%。在今年并不景氣的股市中,信泰人壽所持9支股票中,除蘭生股份(600826.SZ)股價較年初微弱上漲外,其余8支股票均未能實現(xiàn)逆勢翻盤,而是進(jìn)一步滑坡。
具體來說,信泰人壽通過萬能險產(chǎn)品持股比例最多的奧飛娛樂(002292.SH),持有其1732.53萬股流通股,占比為2.27%。去年一季度,信泰人壽曾加倉該股,但奧飛娛樂的市場表現(xiàn)卻不盡人意。2017年1月3日該股以22.76元開盤,隨后股價一路下行,在去年年末以14.29元收盤,今年以來,奧飛娛樂股價難緩頹勢,截至6月25日收盤,該股跌至8.4元,由此計算,自去年年初以來,奧飛娛樂股價累計下跌63.09%。
同時,信泰人壽-萬能險產(chǎn)品持有蘭生股份1.48%流通股,據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示,蘭生股份去年以26.74元開盤,到年末以13.17元收盤,股價腰斬下跌50.74%,今年以來,蘭生股份股價在探底11.02元后有所回升,在6月25日以13.23元收盤。
信泰人壽持流通股比例超過1%還有輝隆股份(002556.SH),持有其813.31萬股,占流通股比例為1.16%,而輝隆股份股價也在過去的18個月中,呈大幅下跌的趨勢,在2017年1月3日以10.43元開盤,截止今年6月22日4.91元的收盤價,股價下跌52.92%。
“持股股票下跌對于保險公司會有較大的負(fù)面影響,或會影響其業(yè)績增長目標(biāo)”,宋清輝分析稱,同時,他建議,“當(dāng)前,股票市場行情不佳,短期內(nèi)險企應(yīng)該觀望多于試探”。
“險企往往會根據(jù)股票市場的發(fā)展情況調(diào)整資產(chǎn)配置,不同險企的資產(chǎn)配置能力不同,主要體現(xiàn)在對股市趨勢的把握與對風(fēng)險的分析能力”,在此前提下,朱俊生強(qiáng)調(diào)道,“總體而言,險企對于安全性的要求較高,希望險企能作為一個長期的價值投資者,對資本市場形成一個積極的發(fā)展力量”。
歷經(jīng)11次增資,目前部分股權(quán)被質(zhì)押、凍結(jié)
雖然信泰人壽去年凈虧損7.59億元,但并未超出其資本金覆蓋范圍,截止2018年1季度末,信泰人壽凈資產(chǎn)為55.87億元,注冊資本為50億元。
事實上,自信泰人壽2007年5月成立以來,注冊資本從最初的3.5億元增至目前的50億元,共經(jīng)歷過11次增資,其中僅2010年即增資5次。
隨著注冊資本變化的,還有信泰人壽的股權(quán)變更,據(jù)其2018年1季度償付能力報告顯示,信泰人壽目前共有11家股東,其中,浙江永利實業(yè)持股比例最高,持有23.56億股,占總股本的47.12%,第二、三大股東分別為北京九盛資管與浙江華升物流,分別持股9.9億股、7.45億股,各占總股本的19.8%、14.9%。
值得關(guān)注的是,藍(lán)鯨保險注意到,信泰人壽的股東中,浙江永利實業(yè)、北京九盛資管、浙江華升物流的股權(quán)部分被質(zhì)押。
“股東將保險公司股權(quán)質(zhì)押,或為獲得企業(yè)發(fā)展所需的資金”,宋清輝分析稱。據(jù)了解,股權(quán)出質(zhì)后,質(zhì)權(quán)人只能行駛其中收益權(quán)等財產(chǎn)權(quán)利,涉及公司重大決策等非財產(chǎn)權(quán)利,則仍有出質(zhì)股東行使。因此,股東股權(quán)質(zhì)押并不會對信泰人壽管理、運營決策產(chǎn)生影響。
與此同時,信泰人壽的股東中,還有連云港同華、賓逸建筑工程等4家股東的股權(quán)呈被凍結(jié)的狀態(tài)。據(jù)了解,股權(quán)凍結(jié)是監(jiān)管部門對股權(quán)采取的不準(zhǔn)提取或轉(zhuǎn)移的一種強(qiáng)制措施,其目的在于防止股權(quán)收益的不當(dāng)流失,達(dá)到財產(chǎn)保全的目的。
雖然股權(quán)被質(zhì)押或凍結(jié)并未影響信泰人壽的日常運營與管理,但宋清輝提醒稱,“一旦企業(yè)通過股權(quán)質(zhì)押獲取的資金面臨爆倉風(fēng)險,或給保險公司自身帶來風(fēng)險,進(jìn)而產(chǎn)生較大沖擊”。
由此,整體來看,部分股權(quán)處于質(zhì)押狀態(tài)、股票市場投資失利的信泰人壽,雖然在今年一季度扭虧為盈,但仍面臨不少的潛在風(fēng)險,如今,新掌舵者獲批上任后,信泰人壽未來的合規(guī)、穩(wěn)健發(fā)展之路,仍值得期待。
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