根據(jù)《證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)使用香港機(jī)構(gòu)證券投資咨詢服務(wù)暫行規(guī)定》(以下簡稱規(guī)定),內(nèi)地券商可以合規(guī)地轉(zhuǎn)發(fā)香港機(jī)構(gòu)發(fā)布的針對(duì)港股通股票的研報(bào)了。在規(guī)定施行一周后,內(nèi)地券商對(duì)此有何反映呢?內(nèi)地券商是否會(huì)成為香港機(jī)構(gòu)研報(bào)的“代理商”,從而獲得一定收入?對(duì)此,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了多家券商的研究所人士。
內(nèi)地券商重視港股研究
對(duì)于內(nèi)地券商可以合規(guī)地轉(zhuǎn)發(fā)香港機(jī)構(gòu)發(fā)布的針對(duì)港股通股票的研報(bào)一事,日前,某位以海外業(yè)務(wù)見長的內(nèi)地券商分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)發(fā)香港其他機(jī)構(gòu)的研報(bào),可以理解為就是買人家的研報(bào)。然后券商在采購后發(fā)給自己的付費(fèi)客戶,畢竟客戶在券商開戶交易也是要花傭金的。
就規(guī)定對(duì)內(nèi)地券商研究所的影響,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)多位內(nèi)地券商研究所所長進(jìn)行了采訪。某中小券商研究所所長向記者表示,上述規(guī)定旨在使內(nèi)地券商使用香港機(jī)構(gòu)的研報(bào)變得合規(guī),但研究所應(yīng)該很難通過轉(zhuǎn)發(fā)香港機(jī)構(gòu)的研報(bào)盈利。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在多方采訪后發(fā)現(xiàn),目前真正啟動(dòng)轉(zhuǎn)發(fā)香港機(jī)構(gòu)研報(bào)的內(nèi)地券商并不多。某研究實(shí)力較為突出的大型券商研究所人士向記者表示,其所在券商研究所還未提供轉(zhuǎn)發(fā)其他香港機(jī)構(gòu)研報(bào)的服務(wù)。
某中型券商研究所的銷售人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,“我們應(yīng)該也不會(huì)刻意轉(zhuǎn)發(fā),在客戶有具體需求的時(shí)候才會(huì)。不過目前還沒有簽約客戶向我們提出轉(zhuǎn)發(fā)香港機(jī)構(gòu)研報(bào)的要求。”而對(duì)于轉(zhuǎn)發(fā)研報(bào),券商如何付費(fèi)、收費(fèi)的問題,她表示,“據(jù)我們從某外資大行了解到,轉(zhuǎn)發(fā)他們的研報(bào)是需要付費(fèi)的,天下沒有免費(fèi)的午餐。而對(duì)于為我們公司年貢獻(xiàn)收入高的星級(jí)客戶,如果他們有需求,我們有動(dòng)力自己花錢,為他們采購香港外資機(jī)構(gòu)的研報(bào)。”不過她也表示,“我們不會(huì)去做向外資行采購研報(bào),然后再加價(jià)賣給客戶的事情,這太LOW了。”
在采訪中,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到,事實(shí)上,目前不少內(nèi)地券商已經(jīng)可以為客戶提供AH股的一體化研究服務(wù)。某位以海外業(yè)務(wù)見長的內(nèi)地券商非銀分析師向記者表示,未來互聯(lián)互通是趨勢(shì),而兩地研究資源共用本來就是大券商現(xiàn)有方案。她表示,其所在券商一直以來就是AH股一起提供研究服務(wù),而內(nèi)地其他幾家龍頭券商,在香港都有子公司,也可以提供研究報(bào)告共享。
而上述大型券商的研究所人士也指出,公司自身就已具備了較強(qiáng)的國際研究能力,對(duì)港股通的股票覆蓋面較廣,“通常我們會(huì)向客戶轉(zhuǎn)發(fā)增加的港股研報(bào)。”他這樣表示。
隨著內(nèi)地和香港之間資本市場的不斷融通,近年來,不少內(nèi)地券商加強(qiáng)了研究人員在香港的投放。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解,某中型券商的半導(dǎo)體行業(yè)首席分析師目前就掛職在香港,而該券商在香港的研究團(tuán)隊(duì)也為其簽約客戶提供研究服務(wù)。這樣的情況在大型券商中更為普遍,據(jù)記者了解,去年?duì)I收排名前10位的內(nèi)地券商都已在香港配置了研究團(tuán)隊(duì)。不僅如此,一些中小券商也在香港設(shè)有研究團(tuán)隊(duì)。
也有分析認(rèn)為,隨著越來越多的內(nèi)地企業(yè)赴香港上市,熟悉內(nèi)地市場的內(nèi)地券商在對(duì)這些內(nèi)地企業(yè)的分析、定價(jià)、商業(yè)模式的理解上可能比外資券商更有優(yōu)勢(shì)。
內(nèi)地投資者不斷接軌國際
除券商在加快國際化步伐外,內(nèi)地投資者的國際化視野也隨著互聯(lián)互通而逐漸開闊。某資深的香港資本市場人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出,在他看來,近年來,內(nèi)地投資者接軌國際的程度在不斷加深,這主要得益于四方面。
“首先,一些大型的國際券商,如UBS(瑞銀集團(tuán))等早已經(jīng)在內(nèi)地布署,設(shè)立合資及控股子公司,他們?cè)趦?nèi)地發(fā)布的報(bào)告同樣具有國際視野。其次,可以看到,這些年內(nèi)地二級(jí)市場的各路機(jī)構(gòu)舉辦的各類海外投資峰會(huì)越來越多,嘉賓的素質(zhì)以及內(nèi)容也有提升,這對(duì)提升內(nèi)地投資者的海外投資能力有著潛移默化的作用。
另外,這些年,內(nèi)地的不少媒體也有很多引用海外的硏究報(bào)告,媒體的傳播使境內(nèi)外市場的消息更為互通。而且近年來,內(nèi)地的資管行業(yè)也越來越越國際化,他們對(duì)境外市場的相關(guān)投資者教育做得比較好。”
此外,內(nèi)地券商對(duì)近年來投資者的國際化投資視野不斷開闊和全球資產(chǎn)配置意識(shí)逐步提升也有著深刻印象。
中金公司財(cái)富服務(wù)中心副總經(jīng)理喬博日前向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,全球資產(chǎn)配置是海外成熟投資者的必然選擇,近年來中國投資者海外配置資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)高速增長,其增長速度甚至要快于投資者財(cái)富增長的速度,這表明越來越多的投資者開始放眼全球,重視海外資產(chǎn)配置。
她指出,海外投資能吸引內(nèi)地投資者是有多重因素,如相比A股,港股、美股“牛長熊短”的特征更明顯;海外成熟市場絕大部分都是機(jī)構(gòu)投資者,其市場表現(xiàn)也相對(duì)更為理性;此外,A股指數(shù)與境外主要市場指數(shù)的相關(guān)度較低,如標(biāo)普500指數(shù)與滬深300指數(shù)、JP全球債券指數(shù)和中國中債指數(shù),其歷史相關(guān)度持續(xù)低于30%。喬博認(rèn)為,從過往來看,投資者增加一些海外配置,可以有效提升投資組合的性價(jià)比。
而中金公司研究部執(zhí)行總經(jīng)理劉剛則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出,“我們沒有刻意引導(dǎo)投資者去進(jìn)行海外資產(chǎn)配置,事實(shí)上,在邊際上增加一些海外資產(chǎn)配置的理念已為越來越多的投資者所接受,因?yàn)闆]有一種資產(chǎn)可以永遠(yuǎn)戰(zhàn)勝其他資產(chǎn)。”
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