A股在2800點徘徊許久，市場一直處于震蕩區(qū)間，部分基金公司的建倉策略也因此有所改變。在此點位，投資者也是徘徊而不進門，基金銷售長期低迷，但是指數(shù)止步不前，或許也是入場的機會。那么新基金和老基金該選哪個好?

別樣的建倉策略

近期新基金的募集無論是保本、債券或者權益類基金，均十分困難。今年以來，基金銷售一直低迷，熱點從保本、債券再到一度被推得較多的定增，目前處于幾乎無熱點的時間段。

在基金銷售上，往往會出現(xiàn)好募不好投，好投不好募集的情況。A股在2800點徘徊許久，在很多基金經(jīng)理看來，這個點位已經(jīng)屬于底部區(qū)間，是入場的較好時機。

震蕩市里，市場存在各種不確定性因素，在新基金的建倉上，基金公司也一改往日的策略，變得更為謹慎。

北京某主動管理型基金經(jīng)理告訴記者，根據(jù)公司最新的規(guī)定，基金在建倉期的前5個月都要參照保本基金的管理方法，在凈值低于1.03元之前，股票倉位限制在兩成以下，在凈值達到1.06元以后，倉位可以放開到40%，以此類推。

一般情況下，基金把保本基金凈值做到1.02元，股票倉位才能加到2%，而按照慣例，今年獲得1%的收益，要花3個月以上的時間。但是，在某保本基金經(jīng)理看來，幾個月做出兩個點的安全墊可能會錯失股票市場的機會。該保本型基金經(jīng)理表示，“近期股市存在投資機會，我們不想一開始就錯過投資股票的好時機，因此我們會選擇更有彈性的做法。在基金成立初期，直接投股票，但通過回撤系數(shù)控制股票倉位和回撤的風險。比如，一開始我們會把回撤系數(shù)設定為30個BP，如果虧到0.997就要清倉，然后通過投資債券將虧損填平。”

上述基金經(jīng)理表示，建倉期間，如果他長期看好的行業(yè)和個股，能跌至心理價位之下，他在建倉期間就會參與，“如果我長期看好的行業(yè)沒有跌出機會，我可能更多參與存在偏中期投資機會的個股。”他說。

新老基金怎么選?

過去基金的倉位通常在60%以上，因此，很多投資者在認為市場馬上有一波反彈的時候，選擇老基金作為抄底的工具，因為他們認為新基金建倉沒有那么快，老基金倉位較高，但其實目前來看，倉位高低不能純粹從新舊來判斷，一些老基金倉位也較低，還需要從凈值表現(xiàn)來推算。而目前大部分的新基金規(guī)模只有幾個億，非常小，在公司允許的情況下建倉速度可以很快。

那么問題來了，在建倉頗為謹慎的今天，到底是買新基金還是買老基金?

在北京某基金經(jīng)理看來，現(xiàn)在的市場熱點切換很快，如果老基金不能在個股或者主題的切換上做到非常靈活，或者手上拿的板塊不如新基金以現(xiàn)金去買股票方便(因為必須要先賣掉以前的股票才能投新的主題)，從這個角度上來說，新基金能比較靈活的捕捉新機會，相對較有優(yōu)勢。

上述基金經(jīng)理表示，很多人挑選新基金喜歡看歷史業(yè)績，但他認為，因為過去兩三年的市場和現(xiàn)在的市場完全是兩種市場，過往幾年優(yōu)秀的投資方法，不一定適應今年的市場。其次，挑選新基金，一定要選倉位比較靈活的，因為現(xiàn)在的市場要求基金倉位根據(jù)市場節(jié)奏靈活變動，倉位限制太嚴格不利于操作。

不過，無論新老，選基金最重要的是選基金經(jīng)理，以及看基金經(jīng)理過往的管理能力如何，長期穩(wěn)定排名靠前的基金經(jīng)理是首選，如果他們的老基金規(guī)模已經(jīng)太大，那這些基金經(jīng)理發(fā)行的新基金也可以重點關注，同時要注意是否只是掛名而不直接參與到基金的管理。不過，在震蕩市中，具備較強熱點捕捉能力的基金經(jīng)理更符合短期投資者的胃口。

關鍵詞： 基金 凈值 建倉