2月16日上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2022年1月CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2022年1月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.9%，漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。

這一數(shù)據(jù)稍遜于市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)Wind綜合10家預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)顯示，預(yù)測(cè)1月份的CPI同比漲1.1%。

造成1月份CPI數(shù)據(jù)回落的主要原因之一，是生豬價(jià)格“跌跌不休”。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月份的豬肉價(jià)格同比下跌41.6%，降幅擴(kuò)大4.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比則下跌2.5%。豬肉價(jià)格的下跌影響1月份的CPI同比下降約0.96個(gè)百分點(diǎn)。

△圖源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)

CPI跌破“1時(shí)代”，分析機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，是因?yàn)樨i肉價(jià)格持續(xù)探底加上消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，導(dǎo)致CPI回升動(dòng)力不足。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟在解讀數(shù)據(jù)時(shí)指出，豬肉價(jià)格的下跌是受到冬季腌臘基本結(jié)束，節(jié)前生豬出欄加快，豬肉供應(yīng)充足，以及去年同期基數(shù)較高的影響。

生豬價(jià)格或于5月底面臨拐點(diǎn)

雖然有春節(jié)消費(fèi)旺季的托舉，但卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，1月全國(guó)瘦肉型白條豬肉市場(chǎng)均價(jià)為19.18元/公斤，環(huán)比下跌13.56%，同比下跌58.00%。

從四家上市豬企公布的1月份銷(xiāo)售情況來(lái)看，新希望(000876.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、天邦股份(002124.SZ)、正邦科技(002157.SZ) 銷(xiāo)售均價(jià)的環(huán)比與同比均下降，同比下降的幅度在55%—65%之間。

進(jìn)入2月，生豬價(jià)格延續(xù)下跌趨勢(shì)。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2022年第5周（即2022年2月7日—2月11日），16?。ㄖ陛犑校┦萑庑桶讞l豬肉出廠價(jià)格總指數(shù)的周平均值為每公斤17.98元，環(huán)比下跌8.2%，同比下跌54.9%，

卓創(chuàng)資訊分析師王亞男向時(shí)代周報(bào)記者表示，春節(jié)過(guò)后的消費(fèi)淡季導(dǎo)致生豬價(jià)格有繼續(xù)下行的趨勢(shì)?！皬亩叹€來(lái)看，生豬價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)震蕩緩慢下滑的走勢(shì)，下滑幅度可能在每個(gè)月每公斤1元到1.5元的水平，3、4月下滑的幅度會(huì)稍微大一點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)拐點(diǎn)可能出現(xiàn)在5月底或者6月份。”王亞男指出。

生豬價(jià)格走低，但玉米等飼料價(jià)格持續(xù)走高。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至2022年2月11日，全國(guó)玉米均價(jià)收于2632.69元/噸，較節(jié)前（1月30日）漲5.44元/噸，漲幅0.21%。

近段時(shí)間，全國(guó)平均豬糧比連續(xù)三周處于5:1—6:1之間，進(jìn)入到過(guò)度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間（一級(jí)預(yù)警區(qū)間為低于5:1）。一般認(rèn)為，生豬價(jià)格和玉米價(jià)格比值在6：1是生豬養(yǎng)殖的盈虧平衡點(diǎn)。豬糧比越高，說(shuō)明養(yǎng)殖利潤(rùn)越好，反之則越差。

國(guó)家發(fā)改委在2月8日表示，會(huì)同有關(guān)部門(mén)視情啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)地方按規(guī)定開(kāi)展收儲(chǔ)工作。

王亞男表示，首輪的收儲(chǔ)規(guī)模無(wú)法預(yù)判，收儲(chǔ)價(jià)格不會(huì)特別高，但對(duì)整體行情來(lái)講，會(huì)有一定的提振效果。

華創(chuàng)證券研報(bào)指出，以往每次生豬收儲(chǔ)的規(guī)模大體在1—10萬(wàn)噸之間，收儲(chǔ)對(duì)豬肉價(jià)格有情緒上的短期提振作用，收儲(chǔ)后一周豬肉價(jià)格平均漲幅0.8%，收儲(chǔ)后兩周平均漲幅0.8%，收儲(chǔ)后四周平均漲幅2.6%。

王亞男認(rèn)為，下半年生豬價(jià)格將逐步上漲，最高點(diǎn)將出現(xiàn)在12月，對(duì)比目前均價(jià)能上漲每公斤三元左右。

“我們認(rèn)為生豬產(chǎn)能在今年將繼續(xù)釋放，對(duì)于規(guī)模集團(tuán)來(lái)說(shuō)，他們也會(huì)陸續(xù)淘汰一部分落后的產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)豬糧比的最優(yōu)化。還是很多業(yè)內(nèi)人士看好下半年的行情，認(rèn)為下半年是一個(gè)反彈的機(jī)會(huì)，所以現(xiàn)在很多養(yǎng)殖戶(hù)都還在堅(jiān)持著?！蓖鮼喣姓f(shuō)。

中國(guó)民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文15日接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)同樣表示，“今年二季度豬肉價(jià)格將會(huì)見(jiàn)底，下半年將會(huì)回升?！彼o出的理由是，能繁母豬存欄變化率是豬肉價(jià)格的先行指標(biāo)，其拐點(diǎn)大概領(lǐng)先豬肉價(jià)格拐點(diǎn)10-14個(gè)月。而本輪能繁母豬存量變化率在2021年3月達(dá)到最高點(diǎn)，預(yù)示著未來(lái)一年左右時(shí)間豬肉價(jià)格將達(dá)到低點(diǎn)。

因此，王靜文認(rèn)為，今年豬價(jià)走勢(shì)結(jié)合翹尾因素，對(duì)于CPI的同比影響將是逐漸走高再回落的過(guò)程，大致表現(xiàn)為兩頭低、中間高。

豬肉拖累全年CPI？

進(jìn)入豬周期之后，豬肉價(jià)格成為最擾動(dòng)CPI的因素之一。

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家曲天石曾撰文稱(chēng)，在中國(guó)居民物價(jià)指數(shù)（CPI）中，食品煙酒占比最高，約為30.2%，而豬肉又在食品類(lèi)別中權(quán)重最高，約占整體食品類(lèi)別的12.8%。足以見(jiàn)得，豬肉在CPI指數(shù)的“王者”地位。

△圖源：財(cái)經(jīng)M平方

結(jié)合農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2021年全年豬肉產(chǎn)量5296萬(wàn)噸，按中國(guó)14億人口測(cè)算，一年下來(lái)，中國(guó)人均豬肉供應(yīng)量預(yù)計(jì)約70斤。由此可見(jiàn)，豬肉對(duì)于中國(guó)人的重要性不可言喻。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華則認(rèn)為，本輪豬肉在傳統(tǒng)銷(xiāo)售旺季不旺，豬肉價(jià)格走弱，是引發(fā)市場(chǎng)對(duì)豬肉價(jià)格進(jìn)一步走低擔(dān)憂(yōu)的主要原因。

“但綜合考慮經(jīng)濟(jì)內(nèi)需逐步恢復(fù)、養(yǎng)殖成本、市場(chǎng)機(jī)制作用，以及國(guó)內(nèi)生豬收儲(chǔ)陸續(xù)啟動(dòng)，豬肉價(jià)格進(jìn)一步下跌空間很有限；疊加考慮去年基數(shù)逐步下降，豬肉價(jià)格對(duì)物價(jià)通脹拖累將明顯減弱，今年CPI同比中樞有望逐步抬升。”周茂華說(shuō)。

值得注意的是，在眾多宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，CPI是最能直接反映物價(jià)對(duì)人民生活的影響程度。CPI的下降，對(duì)于大部分打工人來(lái)說(shuō)，最直觀的感受就是不愿花錢(qián)消費(fèi)了。

而消費(fèi)又是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”之一，因此擴(kuò)大內(nèi)需對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，可謂不言而喻。

結(jié)合上述分析，CPI此番回落是否會(huì)影響居民消費(fèi)，乃至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)？

周茂華認(rèn)為，國(guó)內(nèi)CPI與核心CPI同比均處于“1時(shí)代”，一方面反映了國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)不夠理想，動(dòng)力偏弱；另一方面，反映豬肉價(jià)格下滑拖累，國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)滯后于生產(chǎn)供給，食品、消費(fèi)品等居民必需品供應(yīng)充足。

“從趨勢(shì)看，全球疫情影響呈現(xiàn)趨緩跡象，國(guó)內(nèi)也采取了一系列針對(duì)性政策措施，為企業(yè)紓困、促進(jìn)內(nèi)需恢復(fù)，預(yù)計(jì)這些效果將逐步顯現(xiàn)，消費(fèi)和內(nèi)需動(dòng)能將逐步增強(qiáng)?！敝苊A說(shuō)。

王靜文則指出，2022年消費(fèi)仍然面臨壓力，這與疫情防控政策、失業(yè)壓力和人口老齡化程度的進(jìn)一步抬高也有關(guān)系。

因此，他認(rèn)為，這需要國(guó)家政策加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置，堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，有針對(duì)性擴(kuò)大最終消費(fèi)和有效投資。

本文來(lái)自微信公眾號(hào) “時(shí)代周報(bào)”（ID：timeweekly），作者：梁施婷 石恩澤，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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