連鎖餐飲企業(yè)扎堆上市的2022年年初，即將迎來麻辣燙第一股。

港交所2月22日晚間披露，上海楊國福企業(yè)管理（集團）股份有限公司（以下簡稱“楊國福”）向港交所遞交上市申請書。

這家自稱為中國快餐市場排名第一的餐飲品牌，旗下共計擁有5783家餐廳，但其僅在上海總部擁有3家自營餐廳，其余均為加盟餐廳。

靠著向加盟商收取的加盟費、食材及原料銷售，近6000家加盟餐廳撐起了楊國福平均每年約11億元的收入以及近2億元的凈利潤。

這樣的輕資產(chǎn)運營模式讓楊國福的財務數(shù)據(jù)十分亮眼。在其毛利率30%的水平下，其凈利潤率達到17%，遠超海底撈、九毛九等一眾明星餐飲品牌——他們的凈利潤率最高不過10%。

初中輟學、現(xiàn)年51歲的哈爾濱人楊國福是這家麻辣燙品牌的創(chuàng)始人，同時牢牢把控著這家他創(chuàng)立的同名企業(yè)。這是一家典型的家族企業(yè)，楊國福和他的妻子朱永波、兒子楊興宇合計持有公司96.97%的股份，三人為一致行動人。剩下約3%的股份在上市前分給部分合作伙伴及核心員工。

楊國福最大的競爭對手是他的遠方親戚、同在哈爾濱起家的張亮，后者擁有約5200家餐廳。

IPO之前，楊國福從未進行過任何融資。他一直對資本持謹慎態(tài)度，2019年他在接受《財經(jīng)》采訪時說，“如果引入資本，他們要求的是短平快，要求每年達到什么樣的業(yè)績；我們現(xiàn)階段還需要扎根。我不是種韭菜，是種一棵樹，是要它成材的。”

但在去年，楊的態(tài)度發(fā)生大轉(zhuǎn)變，公開對外表示可以接受外界投資。但即便引入資金，也要“看資金背后的力量，希望能為企業(yè)發(fā)展帶來新的思路?！?/p>

2021年底，成立近20年之久的楊國福麻辣燙完成股份制改革，僅1個月后就向證監(jiān)會遞交了境外上市申請。

現(xiàn)在，楊國福終于站在上市的當口。他直接繞過融資階段跳到IPO，或許是太想快速成為麻辣燙的海底撈，亦或想拉開與競爭對手張亮麻辣燙的差距。只是，楊國福IPO后資本市場是否認可，張亮是否會跟進上市，一切都還是未知。

A

楊國福是那種典型的底層打拼出來的創(chuàng)業(yè)者。

在他2003年開出第一家掛著“楊記麻辣燙”招牌的餐館時，已經(jīng)34歲了。即便從20年后的今天來看，這家麻辣燙除了生意火爆之外，也實在看不出來有任何成為上市公司的潛力。

在那之前，楊國福已經(jīng)在哈爾濱的街頭摸爬滾打了十來年。他出身在哈爾濱賓縣的一個農(nóng)村家庭，家中兄弟姐妹眾多，入不敷出。他15歲輟學，在家鄉(xiāng)游蕩了幾年，之后奔赴哈爾濱謀生。

從多數(shù)媒體的報道來看，楊國福早年在哈爾濱的生活極其艱苦。他干的最多的就是擺攤，常年游走在哈爾濱的大街小巷。他后來回憶說，“哈爾濱的冬天很冷，小生意又不怎么賺錢，除了房租和開銷，有時連買煤的錢也沒有?！?/p>

選擇麻辣燙也完全是個偶然。那是2000年，他還在哈爾濱的一間半地下室里和妻子做燒烤，烤腸烤魷魚之類的。發(fā)源于四川樂山的麻辣燙剛剛傳到東北，這種食材簡單、同時兼具火鍋特色的小吃在寒冷的哈爾濱頗受普通民眾的歡迎，一些小店常常爆滿。

楊國福也嘗試著吃過幾次，但完全不適應那時仍重麻重辣的四川口味。他說，“我不能吃辣，一吃辣都會拉幾天肚子”。

有過幾年餐飲經(jīng)驗的楊意識到，這正是川味麻辣燙在東北的弊端。他認準麻辣燙要比燒烤更有潛力，但需要把它改造成更適合北方人的口味。

為此，他開始琢磨研發(fā)新式底料。對于僅有小學文化水平的楊國福來說，這條路走得艱辛。底料燒焦，或者調(diào)制失敗都是家常便飯，但他從沒想過放棄。他說，“我沒有很高的學歷，也沒有很好的家庭條件，這是唯一的出路?！?/strong>

后來，他終于琢磨出用骨頭熬制的高湯作為底料，喊出“可以喝湯的麻辣燙”的口號。他還改良了麻辣燙的選購方式，當時的麻辣燙大多還是以成品的方式銷售，菜品固定。楊國福首創(chuàng)了“自選稱斤”，消費者可以自己選擇菜品，還能避免浪費問題，這一模式后來被同行廣泛效仿。

2003年，楊國福在哈爾濱永和街開出了自己的第一家麻辣燙門店，生意火爆，據(jù)說開業(yè)半天即售罄。

東北是一個極具人情的社會，老家的鄉(xiāng)親看到楊國福的麻辣燙搞得有聲有色，紛紛前來投奔，也想開店。

底層出身的楊國福有著東北人的豪爽性格，多家媒體報道中稱，楊在創(chuàng)業(yè)初期對加盟商們極為寬容，他不僅提供炒料配方，甚至初期連加盟費也不收?！敦斀?jīng)》在報道中引述他的說法，“先送人一個牌子，反正都是親戚朋友，都一起干吧，大家都是苦過來的?！?/p>

他的家鄉(xiāng)賓縣，可能是中國麻辣燙濃度最高的城市。有媒體在報道中稱，賓縣平均11平方公里就有一家麻辣燙。

中國大半的麻辣燙品牌都是從這里走出，不少都和楊國福沾親帶故，如汆悅麻辣燙創(chuàng)始人楊國庫是楊國福的親哥哥，張亮麻辣燙創(chuàng)始張亮是楊的遠親。亦有消息稱張亮曾在楊國福餐廳打工，這一說法遭到張亮的否認。

但無論如何，楊國福都堪稱是中國麻辣燙界的“教父”。

B

楊國福的第一桶金來自于鄉(xiāng)親加盟生意。隨著前來加盟的人越來越多，楊國福麻辣燙開始正式對外加盟，僅2年時間就開出了70多家門店，占據(jù)了哈爾濱的大街小巷。

到2008年，楊國福麻辣燙的門店已經(jīng)遍布黑龍江全境，加盟店超過300家。早期，楊國福麻辣燙的加盟費在1000元至3000元左右。僅靠收取加盟商的加盟費，據(jù)稱楊國福一年就能賺上兩三百萬。

但加盟門店猛增之后，楊國福也曾一度走入困境。加盟商素質(zhì)參差不齊、店內(nèi)環(huán)境臟亂差，帶來的是消費者越來越多的投訴，讓本就不穩(wěn)固的品牌根基越發(fā)脆弱。

2010年，楊國福著手整治加盟業(yè)務。但他從無管理經(jīng)驗，于是決定委聘第三方管理團隊對加盟門店進行管理。迄今為止，楊國福麻辣燙總部直接管轄的餐廳也僅局限在上海、四川、海南、西藏及新疆等少數(shù)幾個省份，絕大部分餐廳仍由第三方管理。

招股書中同樣解釋，總部直接管理的餐廳一部分是楊國?？偛考肮S所在地，如上海及四川，另一部分則是餐廳數(shù)量有限，直接管理更加經(jīng)濟。

也是在這次整頓期間，楊國福才確立了連鎖品牌的一系列標準化流程，如統(tǒng)一門店風格及標識、餐飲制作流程標準化等。

媒體報道中也多次引用楊國福的說法，稱他挑選加盟商時還必須審核加盟商的品德，他認為品德是判斷一個加盟商靠不靠譜的重要標志。據(jù)稱早期加盟商加盟時楊國福都要親自與對方談話，以此判斷對方是否符合他的價值觀。

和多數(shù)餐飲龍頭類似，楊國福在開始進軍全國市場后，也著手建立起自己的供應鏈體系。雖然他發(fā)跡于東北，但在建立工廠時，還是選擇了麻辣燙的起源地四川。他在成都建立的工廠年產(chǎn)值約2億元，可滿足1.2萬家加盟店的調(diào)味料需求。

這可能是他與競爭對手張亮最大的區(qū)別。張亮麻辣燙至今仍采用外采方式，營收主要來自加盟費。作為對比，楊國福的加盟費僅占其營收的約3%，超過一半的營收來自于向加盟商出售的食材、調(diào)味料等產(chǎn)品。

2015年，楊國福將公司總部從哈爾濱搬至上海，其全國加盟店數(shù)量突破3500家。至2017年，楊國福麻辣燙開始在海外擴張，同樣走的加盟路子。不過，5年時間過去，楊國福海外門店仍只有 21 家。

C

楊國福志向宏大，雖然做的是麻辣燙，但他一直以海底撈為對標。他曾多次向媒體提及自己建立食品餐飲帝國的構(gòu)想，希望讓“楊國?！背蔀榕c海底撈、星巴克及麥當勞等巨頭齊名的品牌。

他在2019年的一次采訪中說，“未來我們對標的就是海底撈。我們雖說沒有它股票市值這么大，但體量也不小?！?/p>

但和已經(jīng)問鼎過新加坡首富的張勇對比，楊國福麻辣燙仍面臨不小的差距。佐證之一是麻辣燙行業(yè)風行的加盟策略，幾乎所有的麻辣燙品牌都以加盟為主要擴張方式，更遑論楊國福的大部分餐廳都是依靠第三方進行管理。

和海底撈對比，張勇已經(jīng)依靠他的管理策略締造出一個獨屬于海底撈的企業(yè)文化，甚至讓海底撈成為了餐飲服務的代名詞——但楊國福至今仍未有清晰的品牌形象。

去年7月，有博主在暗訪楊國福麻辣燙門店時發(fā)現(xiàn)其存在大量食品安全問題，如食材被老鼠咬破后熟視無睹繼續(xù)使用、廚房抹布洗菜同時還洗鞋、煮肺未經(jīng)清洗直接煮等。楊國福當時對外致歉，稱涉事門店已停業(yè)整頓，公司亦成立項目組進行調(diào)查。

但相關(guān)食品安全問題仍多次發(fā)生。去年北京市場監(jiān)管局的食品安全檢查中，楊國福有14家門店出現(xiàn)問題，僅次于負面纏身的華萊士。

在楊國福的構(gòu)想中，他試圖將麻辣燙品類高端化，表現(xiàn)之一是其逐年上漲的售價。社交媒體上，亦能找到大量消費者關(guān)于楊國福麻辣燙漲價的吐槽。

一些餐飲人士在接受媒體采訪時表達了對麻辣燙品類高端化的隱憂，行業(yè)天花板同樣有限。

“我們對標星巴克……更希望消費者吃到麻辣燙也能有榮耀的感覺”，楊國福在接受媒體采訪時說。

唯一的問題是，消費者真的喜歡吃“有榮耀感覺”的麻辣燙嗎？

參考資料：

《楊國福將上市：一碗四川人發(fā)明的麻辣燙，是如何被一個東北人推向全國的？| 騰訊新聞財看見》，財看見-騰訊新聞；

《楊國福麻辣燙爭奪“麻辣燙第一股”，親戚張亮放得過嗎？》奇偶派；

《他，麻辣燙之王！》華商韜略；

《楊國福的“麻辣”傳奇》，紅餐網(wǎng)；

《賓縣雙雄記：楊國福和張亮的麻辣江湖》，財經(jīng)十一人

本文來自微信公眾號 “直面派”（ID：faceurhart），作者：邢思遠 高達，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。