國(guó)家大基金為何甩賣中芯國(guó)際？

粵開證券認(rèn)為，減持為常規(guī)操作，不會(huì)產(chǎn)生重大影響

科創(chuàng)板首家摘U企業(yè)、年報(bào)業(yè)績(jī)亮眼的中芯國(guó)際(688981)近期股價(jià)走勢(shì)不佳，4月16日，中芯國(guó)際跌1.31%，港股中芯國(guó)際跌1.15%。消息面上，去年中芯國(guó)際凈利潤(rùn)達(dá)43.32億元，同比增長(zhǎng)141.5%，成功扭虧為盈。但與此同時(shí)，港交所數(shù)據(jù)顯示，國(guó)家大基金一期在4月9日、4月12日共減持中芯國(guó)際港股1億股，持有權(quán)益股份數(shù)目占比從今年年初10.21%降至4月12日的8.93%，共套現(xiàn)約25.8億港元。

大基金擬減持9家芯片股

從今年開年至今，已有9只芯片股發(fā)布國(guó)家大基金減持股份計(jì)劃的相關(guān)進(jìn)展。其中不乏大陸晶圓代工龍頭中芯國(guó)際、國(guó)產(chǎn)IC封測(cè)業(yè)第一股長(zhǎng)川科技等績(jī)優(yōu)股。而減持計(jì)劃公布后，多只相關(guān)芯片股的股價(jià)不同程度出現(xiàn)小幅下跌。

在9家公布國(guó)家大基金減持計(jì)劃的9家芯片半導(dǎo)體企業(yè)中，共有1家半導(dǎo)體材料企業(yè)、1家IC電子工業(yè)專用設(shè)備企業(yè)、2家芯片設(shè)計(jì)企業(yè)、1家晶圓代工企業(yè)、3家芯片半導(dǎo)體封裝或封測(cè)企業(yè)，還有1家導(dǎo)航定位產(chǎn)品企業(yè)。9家企業(yè)分別為太極實(shí)業(yè)、長(zhǎng)電科技、兆易創(chuàng)新、晶方科技、安集科技、華天科技、北斗星通、長(zhǎng)川科技、中芯國(guó)際。

其中，太極實(shí)業(yè)和長(zhǎng)電科技是在去年下半年公布國(guó)家大基金減持計(jì)劃，太極實(shí)業(yè)在今年2月2日發(fā)布公告稱國(guó)家大基金減持計(jì)劃實(shí)施完畢;長(zhǎng)電科技在今年1月28日公告，國(guó)家大基金已減持公司1%股份，至今計(jì)劃進(jìn)行過半。剩余7家均是在今年發(fā)布股東減持計(jì)劃，國(guó)家大基金對(duì)中芯國(guó)際的減持計(jì)劃已實(shí)施完畢，6家仍在實(shí)施中。

在減持計(jì)劃實(shí)施前，國(guó)家大基金對(duì)被減持公司的持股比例均在5%以上。其中，國(guó)家大基金直接持股比例最高的公司是IC封測(cè)玩家長(zhǎng)電科技，持股比例為19%;直接持股比例最低的為半導(dǎo)體封測(cè)玩家太極實(shí)業(yè)，持股比例為6.17%。另外，國(guó)家大基金還計(jì)劃將持有的華天西安27.23%股份，全部轉(zhuǎn)讓給華天西安母公司華天科技，華天西安主營(yíng)業(yè)務(wù)包括IC產(chǎn)品設(shè)計(jì)等。根據(jù)減持計(jì)劃相關(guān)公告，國(guó)家大基金會(huì)在發(fā)布公告后15個(gè)交易日后的6個(gè)月中完成集中競(jìng)價(jià)交易。因此，今年開年至今發(fā)布股東減持計(jì)劃的6家公司，最晚會(huì)在今年10月底完成股權(quán)變更。

從減持的股權(quán)比例來看，除去轉(zhuǎn)讓華天西安的股份給其母公司，國(guó)家大基金對(duì)太極實(shí)業(yè)的減持規(guī)劃為不超過后者公司總股本的1.5%，對(duì)中芯國(guó)際的減持規(guī)劃尚未公布，剩余6家公司的減持規(guī)劃均為不超過后者公司總股本的2%。

將按預(yù)期階段性有序退出

值得關(guān)注的是，國(guó)家大基金大舉減持的當(dāng)下，芯片行業(yè)正處于非常緊張的狀態(tài)：產(chǎn)能緊缺、價(jià)格上漲成為全球芯片行業(yè)的“主旋律”。與此同時(shí)，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)仍在繼續(xù)，兩者疊加之下，中國(guó)半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能緊俏。半導(dǎo)體景氣度持續(xù)，或逐漸步入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。今年一季度，大部分大基金概念股的業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)人士亦紛紛看好半導(dǎo)體行業(yè)的爆發(fā)。天風(fēng)證券表示，硅片需求持續(xù)提升，短期內(nèi)快速擴(kuò)產(chǎn)應(yīng)對(duì)需求有困難，新產(chǎn)線建成至少需要兩年，供需缺口持續(xù)擴(kuò)大，今年硅片價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)有持續(xù)向上的趨勢(shì);華西證券發(fā)布研報(bào)稱，不同于以往的一季度是行業(yè)低點(diǎn)，今年一季度，由于行業(yè)處于高景氣周期，5G手機(jī)換機(jī)周期、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子等多個(gè)行業(yè)共振帶來需求旺盛。在產(chǎn)能緊缺的情況下，各細(xì)分賽道的龍頭有望進(jìn)一步提升全球市占率。

國(guó)家大基金作為國(guó)家級(jí)的大塊頭，其一舉一動(dòng)都備受關(guān)注。此次國(guó)家大基金的突然減持，讓有些投資者和半導(dǎo)體行業(yè)人士不免擔(dān)心，國(guó)家還會(huì)支持半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展嗎?其實(shí)，大可不必?fù)?dān)心，這只是按預(yù)期、階段性有序退出。

國(guó)家大基金投資計(jì)劃為15年，分為投資期、回收期、延展期各5年。一期于2014年9月成立，現(xiàn)在正是國(guó)家大基金的回收期。并且回收正好說明投資任務(wù)達(dá)到效果，現(xiàn)在減持回籠資金，是為了國(guó)家大基金二期更好開展。

粵開證券認(rèn)為，國(guó)家大基金減持為常規(guī)操作，短期或影響市場(chǎng)情緒，但對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和基本面不會(huì)產(chǎn)生重大影響。國(guó)家大基金一期成立以來通過投資半導(dǎo)體行業(yè)上市公司獲利豐厚，國(guó)家大基金二期成立以來，一期也在有序退出優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。按照國(guó)家大基金一期自身規(guī)劃，2019-2023年進(jìn)入回收期，開始有選擇、分階段退出。長(zhǎng)期來看，公司的股價(jià)表現(xiàn)主要受公司自身經(jīng)營(yíng)狀況變動(dòng)影響。

隨著投資完成并進(jìn)入回收期，在減持的同時(shí)，國(guó)家大基金二期開啟了新一輪投資動(dòng)作，公開資料顯示，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司于2019年10月22日注冊(cè)成立，注冊(cè)資本為2041.5億元，略超此前市場(chǎng)預(yù)期的2000億元。共有27位股東，包括財(cái)政部、國(guó)開金融、中國(guó)煙草等國(guó)家機(jī)關(guān)部門以及國(guó)家級(jí)資金，還有地方政府背景資金、央企資金、民企資金等。

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