股票上漲的最大動能往往來自預(yù)期差！

A股虎年開門彰顯虎力。2月7日，滬深三大股指早盤集體高開，上證指數(shù)全天高位運行，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指盤初沖高后一路下滑，創(chuàng)業(yè)板指尾盤一度翻綠。從盤面來看，兩大板塊值得關(guān)注：一是基建，二是銀行。前者因發(fā)改委發(fā)聲而集體大漲，后者則因一份拜年信息而爆發(fā)。

值得一提的是，冰墩墩帶火一眾冬奧概念股。文投控股、元隆雅圖、萊百股份等漲停。其中，元隆雅圖一字板，據(jù)悉，冬奧特許商品多數(shù)由該公司設(shè)計。目前，冰墩墩是一墩難求，但雪容融也被瘋狂帶貨。北京冬奧組委新聞發(fā)言人趙衛(wèi)東說：“除了關(guān)注冰墩墩之外，還要關(guān)注雪容融哦。”

從目前的情況來看，冬奧概念中，最大的贏家可能是元隆雅圖。而對市場而言，最重要的是要有可以炒作的題材。那么，這些題材是否還能繼續(xù)火？大盤反彈又是否能夠延續(xù)呢？

大盤漲出虎力

2月7日，A股大火。截至收盤，上證指數(shù)收盤報3429.58點，漲2.03%；深證成指報13456.65點，漲0.96%；創(chuàng)業(yè)板指報2917.86點，漲0.31%。

從盤面來看，穩(wěn)增長相關(guān)板塊全面爆發(fā)，水泥、大基建央企、建筑、鋼鐵、煤炭板塊紛紛上揚，中國電建、中國交建、天山股份、中國中冶等封板。稀土板塊猛烈反彈，北方稀土、五礦稀土漲停。國際油價創(chuàng)多年新高，油氣板塊趁勢而起，中國石油漲超9%，中海油服上板。

最值得一提的還是銀行股。今天，銀行板塊集體大漲，其中興業(yè)銀行漲5.41%，寧波銀行、蘇農(nóng)銀行、張家港行、招商銀行、成都銀行和杭州銀行漲幅皆超4%。銀行指數(shù)大漲3.11%，整個銀行板塊市值增加2200億元。

興業(yè)證券張啟堯表示，“穩(wěn)增長”、邊際“寬信用”下，一方面左側(cè)布局以大金融為代表的“mini版2014”。同時，調(diào)整較深、擁擠度壓力釋放較為充分、且景氣依然向好的“小高新”已處于底部區(qū)域，也將迎來修復(fù)窗口。

許多機(jī)構(gòu)近期也紛紛表示，看好春季行情，策略上建議輕指數(shù)重個股，聚焦穩(wěn)增長、中字頭、金融等，逢低布局新能源、碳中和。

1月最后一周信貸井噴？

那么，銀行板塊究竟是因何而起呢？昨晚，一則類似拜年的信息開始在投資圈流傳。某券商研究所所長表示，一月信貸存在重大預(yù)期差。

他表示，一月信貸同比或顯著多增，預(yù)計二月繼續(xù)保持。這存在較大市場預(yù)期差，建議一季度高度重視穩(wěn)增長投資線索。他還提到，銀行股里所長最看好興業(yè)銀行——2022年銀行股中的絕對龍頭，目標(biāo)價33.15元/股，現(xiàn)價空間59%。今年一季度很適合買銀行：穩(wěn)增長+寬信用+守底線=買銀行，漲幅會很可觀，龍頭漲幅會超30%。

他說，假期動用銀行資源全面草根調(diào)研。基本結(jié)論如下：

1、規(guī)模：幾乎所有銀行一月信貸投放相比2021年一月均多增，有些銀行還多增不少。保守估計，1月新增信貸會在4萬億以上，超過2021年1月3.58萬億。

2、質(zhì)量：結(jié)構(gòu)還不錯，并不是完全靠票據(jù)沖的量，最后一周票據(jù)利率起來了(側(cè)面印證)。

3、節(jié)奏：一月份前20天各家銀行信貸投放普遍不達(dá)預(yù)期，很多銀行擔(dān)心完不成既定投放計劃。但在最后一周，信貸出現(xiàn)了井噴，無論對公還是零售信貸需求都顯著回暖。前瞻觀察和判斷，二月份的儲備項目還比較足。

4、二月：今年春節(jié)主要影響一月信貸投放，去年影響二月投放。從二月項目儲備看，今年二月信貸有望繼續(xù)保持同比多增。

在此之前，市場也曾出現(xiàn)過一份草根調(diào)研。其主要內(nèi)容是：今年1月份以來，1-10日，銀行信貸投資總體不太理想。

首先，國有大行同比持平略有少增。四大行中，某大行1-10日新增人民幣貸款3000億左右，同比少增近500億。另外三家銀行中，一家同比基本持平，另外兩家情況大體一致。郵儲以零售為主，1-10日信貸投放景氣度高于四大行。

其次，股份制銀行信貸投放非常疲軟。1-10日，處于頭部的9家全國性股份制銀行對公+零售貸款合計新增840億左右，同比少增近2800億。其中對公貸款新增530億，不足去年同期1/3。某龍頭股份行對公貸款同比小幅少增，但零售僅為去年同期一半，其他股份制銀行均出現(xiàn)明顯走弱。

三是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)城商行情況尚可，但非上市中小銀行壓力較大。1-10日，江蘇、浙商、上海等位于江浙滬發(fā)達(dá)地區(qū)的上市城商行，對公+零售新增700億，同比小幅多增，但零售相對偏弱。非上市中小銀行信貸拖累較大，11-12月份預(yù)計同比少增幅度超過了1500億，1月份難以有明顯起色。

這份調(diào)研可能是導(dǎo)致市場1月份殺跌的主要原因之一，也是此次重大預(yù)期差的來源。

題材仍在，亦有隱患

若上述草根調(diào)研屬實，則基本可以認(rèn)為，寬信用可能已經(jīng)來了。而寬信用時期，很少出現(xiàn)熊市。而回到盤面來看，市場也不缺題材。今日最佳就是冰墩墩了。

今日，元隆雅圖一字板漲停。該公司于2月7日在互動平臺表示，目前市場上熱銷的冬奧特許商品，包括冰墩墩(雪容融)毛絨玩具、造型手辦、飾扣、水晶球，以及冰墩墩盲盒、徽章(吉祥物運動造型系列、倒計時系列、民俗系列)、貴金屬(開幕式倒計時金銀條等)等七大系列均為公司設(shè)計、生產(chǎn)并銷售的產(chǎn)品。目前，公司已經(jīng)組織員工和工廠全面開工生產(chǎn)，全力協(xié)調(diào)產(chǎn)能配給，保障冬奧會特許商品的供應(yīng)，盡最大努力滿足廣大消費者的需求。

北京冬奧組委市場開發(fā)部部長樸學(xué)東介紹說，由于需求的集中爆發(fā)，加上各工廠的工人師傅還在春節(jié)假期，目前出現(xiàn)了部分產(chǎn)品，特別是冰墩墩特許商品暫時不容易買到的情況，北京冬奧組委市場開發(fā)部高度重視，已和各生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行了溝通，待工廠開工后，采取積極措施推進(jìn)產(chǎn)品生產(chǎn)，將會有產(chǎn)品源源不斷供應(yīng)到市場。

北京冬奧組委新聞發(fā)言人趙衛(wèi)東也說，對于“一墩難求”的問題，北京冬奧組委正在抓緊協(xié)調(diào)，加大供應(yīng)?！傲硗馕覀円蚕胩嵝汛蠹?，除了關(guān)注冰墩墩之外，還要關(guān)注雪容融哦?！?/p>

這意味著，圍繞冬奧題材仍可能存在炒作空間。另外，從今天市場的表現(xiàn)來看，穩(wěn)增長可能仍有一定持續(xù)性。但值得一提的是，市場亦有一定隱患：首先是量能不夠，今天指數(shù)加上大票上漲如此之多，但整體量能并未有效放大，即使外資回流，兩融可能也有回歸；其次是個股分化嚴(yán)重，今天雖有109家漲停，但也有47只股票跌停，這意味著市場的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險依然不小；第三，今天市場屬于補漲格局，后續(xù)可能還是或多或少會受外圍影響。

（文章來源：證券時報·券商中國）

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