今日(2月14日)A股三大股指全線低開，滬指盤初震蕩之后，又急挫向下，并維持低位震蕩反復(fù)，而創(chuàng)業(yè)板指急速拉升，盤中一度翻紅，臨近午間又跟隨滬指走弱。

從盤面上來看，行業(yè)與概念板塊漲跌不一，局部賺錢效應(yīng)仍存。旅游板塊方面，西安旅游、凱撒旅業(yè)、西藏旅游、曲江文旅、桂林旅游、國旅聯(lián)合等漲停，*ST西域、張家界、眾信旅游等漲幅靠前；文化傳媒板塊方面，幸福藍海飆20CM漲停，浙文影業(yè)、祥源文化、省廣集團、金逸影視、元隆雅圖等掀起漲停潮。

華西證券表示，目前處于反復(fù)磨底期，中長期看處于戰(zhàn)略布局階段。當(dāng)前的A股仍處于震蕩、反復(fù)磨底期。此次A股高估值景氣賽道的調(diào)整，是前期普漲后的一場“倒春寒”，諸多制約A股市場走強的因素需要逐步消化。

在當(dāng)前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構(gòu)研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】旅游酒店

東莞證券表示，春節(jié)旅游市場短途游占比進一步提高，春運客流較大幅增長，疫情影響逐漸減輕。十四五規(guī)劃引導(dǎo)下2022年有望成為旅游業(yè)復(fù)蘇之年，建議謹慎關(guān)注受益于出入境旅游恢復(fù)的出境游龍頭凱撒旅業(yè)、眾信旅游等；推薦加盟店占比較高，業(yè)績穩(wěn)定的連鎖酒店龍頭錦江酒店、首旅酒店等，業(yè)績彈性較大的人工景區(qū)龍頭宋城演藝等，短期內(nèi)有望受益于冬奧效應(yīng)的長白山等。

山西證券指出，從國內(nèi)區(qū)域型疫情反復(fù)來看，建議把握階段性行情。國內(nèi)長期趨勢仍會堅定病例清零、嚴防境外輸入、加快疫苗接種和多種疫苗研發(fā)，盡快實現(xiàn)群體免疫。春節(jié)期間冬奧會在北京張家口舉辦，政府繼續(xù)采取嚴格的新冠防控措施，對國際航班的限制至少延長至今年上半年，國內(nèi)旅游行業(yè)繼續(xù)內(nèi)循環(huán)，出境游客流持續(xù)轉(zhuǎn)化為國內(nèi)游。國內(nèi)旅游行業(yè)不改復(fù)蘇趨勢，伴隨可能出現(xiàn)的局部疫情反復(fù)擾動復(fù)蘇進程。期間伴隨著主題投資和熱門投資熱點，行業(yè)內(nèi)公司基本面表現(xiàn)為持續(xù)修復(fù)。建議關(guān)注：中國中免、錦江酒店、首旅酒店、天目湖、宋城演藝、中青旅。

另外，國聯(lián)證券提到，春節(jié)假期旅游市場環(huán)比弱復(fù)蘇，居民整體消費支出保持平穩(wěn)增長。據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，假期前三天國內(nèi)旅游出行1.37億人次，按可比口徑恢復(fù)至2019年春節(jié)同期的71.5%，恢復(fù)率環(huán)比2021年十一黃金周70%的實現(xiàn)弱復(fù)蘇，主要因2022年1月以來全國多地仍有疫情反復(fù)，如北京、浙江等省市的出行受到限制。人口流動增加，居民整體消費支出預(yù)計保持平穩(wěn)增長。根據(jù)網(wǎng)聯(lián)數(shù)據(jù)，2022年春節(jié)假期前5天，網(wǎng)聯(lián)平臺共處理跨機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付交易62.36億筆，金額4.20萬億元，同比增長5.3%和11.6%?！军c擊查看研報原文】

【主題二】文化傳媒

開源證券指出，“冰墩墩”火熱驗證體育 IP 價值，關(guān)注冬奧會對體育 IP 產(chǎn)業(yè)鏈的帶動效應(yīng)。結(jié)合北京冬奧會開幕后，吉祥物“冰墩墩”特許商品線上線下“一墩難求”，或充分說明本土舉辦的冬奧會進一步將冬奧會這一全球頭部賽事 IP 影響力放大，而冰墩墩亦基于其備受喜愛的形象成功出圈，成為現(xiàn)象級IP，驗證體育IP的商業(yè)潛力。

作為冰墩墩特許商品供應(yīng)商，元隆雅圖業(yè)績或充分受益于冰墩墩的持續(xù)熱銷。姚記科技通過戰(zhàn)略投資Card Hobby 布局球星卡發(fā)行及交易業(yè)務(wù)，或受益于球星 IP 效應(yīng)打開新的增長空間。2022 年還有杭州亞運會等本土舉行的大賽，或進一步帶動體育 IP 產(chǎn)業(yè)鏈及運動鞋服、裝備銷售。我們建議繼續(xù)布局冬奧會產(chǎn)業(yè)鏈，并積極關(guān)注冬奧會對于體育 IP 產(chǎn)業(yè)鏈的帶動。重點推薦姚記科技、元隆雅圖，受益標(biāo)的包括文投控股、數(shù)碼視訊、舒華體育、電魂網(wǎng)絡(luò)。

另外，財信證券提到，后續(xù)建議把握以下投資主線：1)游戲板塊，估值處歷史低位，新品上線提供短期業(yè)績支撐，長期出海趨勢確立，后續(xù)關(guān)注版號重啟節(jié)奏，推薦三七互娛、完美世界、吉比特。2)影視板塊，春節(jié)多檔期來臨，大眾觀影需求提升，重點關(guān)注市占率穩(wěn)步提升的院線龍頭及儲備上映影片的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給公司，推薦萬達電影、光線傳媒。視頻領(lǐng)域，文娛整頓基本告一段落，國企在弘揚傳統(tǒng)文化、把握內(nèi)容創(chuàng)作主線中更具優(yōu)勢，關(guān)注A股優(yōu)質(zhì)稀缺互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺，推薦芒果超媒，3)冬奧會熱銷吉祥物供不應(yīng)求，有望助力相關(guān)特許生產(chǎn)與零售商2022年業(yè)績增長，重點關(guān)注元隆雅圖。

國盛證券也表示，冬奧會吉祥物“冰墩墩”出圈，目前限時發(fā)售，其中冰墩墩毛絨玩具新春特別版售價180元，冰墩墩毛絨玩具(20cm)售價192元，冰墩墩搖擺手辦擺件售價128元。中央廣播電臺新增“央視新聞手語AI主播”播報賽事新聞，元宇宙發(fā)展趨勢下新技術(shù)在冬奧中的應(yīng)用值得關(guān)注，傳媒互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域建議關(guān)注三條投資主線?！军c擊查看研報原文】

【主題三】生物醫(yī)藥

東方證券指出，輝瑞特效藥獲批，國內(nèi)疫情常態(tài)化將成為趨勢。Paxlovid在國內(nèi)的應(yīng)急獲批，說明國家認可口服小分子藥對新冠的可行性，為國內(nèi)新冠疫情提供了藥物治療上的解決方案。Paxlovid的臨床數(shù)據(jù)顯示其療效優(yōu)越，在癥狀出現(xiàn)后5天內(nèi)啟動Paxlovid治療(每天2次，連續(xù)5天)可將住院或死亡風(fēng)險降低89%。我們認為，Paxlovid的獲批標(biāo)志著國內(nèi)疫情往常態(tài)化發(fā)展，“疫苗+特效藥”有望最終戰(zhàn)勝新冠。

長期看，國內(nèi)防控政策有望放寬。目前海外已對疫情保持放開的態(tài)度，考慮到Paxlovid主要活性成分奈馬特韋在體外對變異毒株的抗病毒效果一致，對omicron等突變株產(chǎn)生療效，且Paxlovid作為小分子藥物可以口服，治療方式方便可控。我們認為，國內(nèi)的防控政策有望在有序的前提下逐步放寬，長期來看打開國門將是趨勢。

該機構(gòu)進一步分析，特效藥國產(chǎn)化值得期待，相關(guān)產(chǎn)業(yè)變化值得關(guān)注。一方面，新冠特效藥在國內(nèi)有巨大的市場前景，Paxlovid已在全球10多個國家被批準(zhǔn)或授權(quán)緊急使用，產(chǎn)能不可能滿足全部市場，且新冠藥物具有戰(zhàn)略重要性，國產(chǎn)化新冠特效藥值得期待，在研的小分子管線有望通過應(yīng)急獲批加速上市；國內(nèi)具備研發(fā)能力、原料藥一體化的企業(yè)將受益，口服新冠特效藥的獲批有望加快國內(nèi)小分子特效藥的研發(fā)。另一方面，輝瑞的Paxlovid需要大量的卡龍酸酐等API，利好國內(nèi)原料藥公司，如雅本化學(xué)、精華制藥等。已經(jīng)有部分國內(nèi)CDMO企業(yè)獲得相關(guān)生產(chǎn)訂單，如博騰股份、凱萊英等，預(yù)計隨著產(chǎn)能進一步擴張，相關(guān)CDMO企業(yè)還有望受益。

另外，中航證券提到，隨著經(jīng)濟政策底的確認和新一輪穩(wěn)增長周期的到來，我們認為市場修復(fù)的重心或持續(xù)聚焦具備邊際改善和估值修復(fù)邏輯的板塊，在估值切換漸行漸近的時點，提前布局尤其需要關(guān)注邊際改善和成長的可持續(xù)性。從估值角度來看，醫(yī)藥行業(yè)目前處于歷史估值低位。市場一直擔(dān)心集采和醫(yī)保談判對價格段的壓制，會改變醫(yī)藥行業(yè)的成長屬性，我們認為在需求確定的情況下，醫(yī)藥行業(yè)長期平穩(wěn)增長的邏輯不變。長期來看，隨著藥品、耗材帶量采購工作持續(xù)推進，安全邊際高、創(chuàng)新能力強、產(chǎn)品管線豐富和競爭格局較好的企業(yè)有望在長周期持續(xù)受益，建議繼續(xù)圍繞創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、高端醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療消費布局，同時挖掘估值相對較低的二線藍籌?！军c擊查看研報原文】

【主題四】國防軍工

中國銀河證券表示，軍工板塊有望逐步企穩(wěn)，建議逢低積極布局。短期看，軍工板塊經(jīng)過前期大幅回調(diào)，業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險得到較為充分地釋放，當(dāng)前板塊估值回落至53.4x，安全邊際較高，后期有望逐步企穩(wěn)；中期看，2022年作為裝備采購“十四五”規(guī)劃第二年，招投標(biāo)有望密集落地，疊加產(chǎn)能瓶頸破除，助力行業(yè)景氣度持續(xù)提升，未來三年行業(yè)較快增長依然可期；長期看，“建軍百年奮斗目標(biāo)”近在遲尺，“百年變局”勢必將推動行業(yè)快速發(fā)展。

浙商證券指出，國防確定性高成長，2022年進入“景氣周期+資產(chǎn)整合”“內(nèi)生+外延” 雙輪驅(qū)動，“內(nèi)需+外貿(mào)”“軍品+民品”，軍工指數(shù)2022年有望復(fù)制2021年下半年風(fēng)電指數(shù)的表現(xiàn)，后來者居上：(1)“百年變局”下，國防軍工確定性高成長，“備戰(zhàn)/2027/建設(shè)與第二大經(jīng)濟體相稱的強大國防”是既定方向，2021年大額合同負債彰顯“十四五”高景氣。(2)未來幾年，國防軍工資產(chǎn)證券化、核心軍品重組上市預(yù)計將掀起新一輪高潮，關(guān)注中船集團/航天科技/中電科/中航工業(yè)/航天科工/兵器工業(yè)等集團重組進程。(3)中國坦克/無人機/教練機/戰(zhàn)斗機等具備全球競爭力，外貿(mào)需求逐步崛起。國產(chǎn)大飛機/民用航空發(fā)動機等產(chǎn)業(yè)鏈也在逐步成長。

天風(fēng)證券提到，年初至今軍工板塊受到市場流動性及偏好影響有所承壓，我們判斷行業(yè)基本面未受到影響，建議持續(xù)關(guān)注以下軍工2022四大看點。(1)2022年增速具備強比較優(yōu)勢；軍工由于2022年是行業(yè)整體新建產(chǎn)能首年釋放期，收入端增速將加速，因此二階導(dǎo)為正，部分板塊可具備更長的增速擴張期，具備策略上講的行業(yè)比較優(yōu)勢。(2)新型號密集進入批產(chǎn)前置階段，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)均具備業(yè)績超預(yù)期可能及中高速成長持續(xù)期的延長；(3)軍工行業(yè)是經(jīng)濟周期的穿越類品種，具備基本面抗風(fēng)險優(yōu)勢；(4)我國國資改革或進入深水區(qū)，預(yù)計將對非戰(zhàn)略武器總裝以外的領(lǐng)域(不包括戰(zhàn)略資源類國企)，進行市場化機制改革?！军c擊查看研報原文】

（文章來源：東方財富研究中心）

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