核心觀點(diǎn)

一、行業(yè)旺季即將來(lái)臨

2月水泥價(jià)格開始回升，熟料價(jià)格也已完成多輪上漲，上漲原因主要是錯(cuò)峰停產(chǎn)期間熟料庫(kù)存低位疊加燃料成本高位所致。當(dāng)前水泥雖處于淡季階段，但水泥價(jià)格仍處于歷史較高水平。需求方面，隨著節(jié)后市場(chǎng)的逐步啟動(dòng)和恢復(fù)，下游工地的開工率呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，尤其是南方地區(qū)市場(chǎng)恢復(fù)好于北方地區(qū)，預(yù)計(jì)隨著3月份春季開工的啟動(dòng)，水泥旺季馬上到來(lái)。供應(yīng)方面，3月份錯(cuò)峰停窯將陸續(xù)結(jié)束，熟料、水泥供給量將穩(wěn)中有漲。建議關(guān)注水泥區(qū)域龍頭企業(yè)。2月浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)呈上漲趨勢(shì)，主要原因是春季開工前中下游企業(yè)進(jìn)一步補(bǔ)貨，一定程度上拉動(dòng)了浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)格。隨著春季開工的啟動(dòng)，預(yù)計(jì)玻璃市場(chǎng)需求將穩(wěn)步增長(zhǎng)，浮法玻璃價(jià)格進(jìn)一步提高。

二、行業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)

2021年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額87092.1億元，比上年增長(zhǎng)34.3%，比2019年增長(zhǎng)39.8%，兩年平均增長(zhǎng)18.2%。非金屬礦物制品業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收66217.7億元，同比增長(zhǎng)13.8%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5587.4億元，同比增長(zhǎng)14.3%。。

三、2021年水泥產(chǎn)量下降

2021年全國(guó)水泥累計(jì)產(chǎn)量23.63億噸，同比下降1.2%。2021年全年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長(zhǎng)0.4%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)4.4%，房屋新開工面積同比下降11.4%。預(yù)計(jì)2022基建投資上行，利好水泥市場(chǎng)需求。

四、2021年玻璃產(chǎn)量增長(zhǎng)

2021年全年平板玻璃產(chǎn)量達(dá)10.17億重量箱，同比增長(zhǎng)8.4%。2021年房屋竣工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)11.2%，為玻璃行業(yè)需求提供強(qiáng)支撐。隨著年后春季的到來(lái)，竣工端將回暖，玻璃市場(chǎng)需求有望增加，玻璃價(jià)格將恢復(fù)上行態(tài)勢(shì)。

投資建議

2022年建材行業(yè)主要關(guān)注以下投資方向：(1)受益于行業(yè)集中度提升的消費(fèi)建材龍頭：北新建材、東方雨虹、科順股份、堅(jiān)朗五金、偉星新材、公元股份。(2)受益于風(fēng)電需求提升的玻纖龍頭：中國(guó)巨石。(3)多業(yè)務(wù)布局的玻璃龍頭旗濱集團(tuán)、南玻A.(4)受益于基建投資回暖的水泥行業(yè)區(qū)域龍頭華新水泥、上峰水泥。(5)高純石英砂產(chǎn)能提升的石英股份。(6)受益于陶瓷纖維需求提升的魯陽(yáng)節(jié)能。

風(fēng)險(xiǎn)提示

下游需求低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格漲幅超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：銀河證券）

關(guān)鍵詞： 中國(guó)銀河 水泥價(jià)格