每日主題策略討論，東方財(cái)富網(wǎng)匯總八大券商觀點(diǎn)，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

民生證券：當(dāng)前時點(diǎn)戰(zhàn)略看好醫(yī)藥行業(yè)！底部配置良機(jī)到來

當(dāng)前時點(diǎn)我們戰(zhàn)略看好醫(yī)藥行業(yè)，在指數(shù)調(diào)整到位、持倉擁擠消化、估值回歸高性價(jià)比、情緒面擔(dān)憂落地及績效股業(yè)績浪潮等利好輪番催化下，醫(yī)藥行業(yè)底部配置良機(jī)到來。具體到投資方向，我們認(rèn)為1)迎新：首先關(guān)注新賽道新龍頭：“生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈”、“細(xì)胞基因治療”等；2)高景氣：其次關(guān)注高景氣度仍然持續(xù)的賽道：“CDMO”、“藥學(xué)服務(wù)CXO”、“高端醫(yī)療設(shè)備”；3)性價(jià)比：布局低估值+基本面有望反轉(zhuǎn)板塊——“中藥”、“原料藥”和“血制品”?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

華安證券：中藥+醫(yī)療設(shè)備+科研試劑等方向自下而上尋找標(biāo)的

今年全年的方向配置：中藥(政策友好+低估值)+醫(yī)療設(shè)備(醫(yī)療基建)+科研試劑和上游等+其他方向自下而上尋找標(biāo)的；新冠小分子藥為CDMO公司貢獻(xiàn)了足夠彈性的業(yè)績，建議關(guān)注博騰股份、凱萊英等標(biāo)的。我們建議投資思路如下：(1)中藥板塊：品牌名貴OTC+中藥創(chuàng)新藥+中醫(yī)連鎖，我們推薦：新天藥業(yè)、貴州三力、華潤三九、健民集團(tuán)、固生堂等標(biāo)的，也推薦關(guān)注：同仁堂、以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)、天士力、方盛制藥、特一藥業(yè)、桂林三金、壽仙谷、廣譽(yù)遠(yuǎn)、片仔癀等標(biāo)的。

(2)醫(yī)療基建板塊：我們推薦關(guān)注邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、理邦儀器、魚躍醫(yī)療、翔宇醫(yī)療、偉思醫(yī)療、三鑫醫(yī)療等，此外，IVD板塊其實(shí)也會受益于醫(yī)療基建，推薦關(guān)注新產(chǎn)業(yè)、亞輝龍、安圖生物、普門科技、邁克生物、透景生命、萬孚生物等，IVD企業(yè)在疫情防控中起到重要作用(抗體、抗原與核酸檢測試劑)，其為未來公司的發(fā)展提供了充足的資金。

(3)科研試劑和上游等：我們提議關(guān)注諾唯贊、納微科技、百普賽斯、泰坦科技、阿拉丁、潔特生物、東富龍、聚光科技、楚天科技、泰林生物、南模生物等。

(4)其他自下而上的板塊和公司，需要根據(jù)行業(yè)和公司的標(biāo)的和估值去做分析，提議關(guān)注：再生醫(yī)學(xué)板塊的正海生物(活性生物骨獲批)、邁普醫(yī)學(xué)(3D打印制造工藝在非動物源性耗材的優(yōu)勢)等標(biāo)的；醫(yī)療服務(wù)板塊估值低，我們推薦具備性價(jià)比和擴(kuò)張性強(qiáng)的海吉亞和固生堂，建議關(guān)注愛爾眼科、朝聚眼科、錦欣生殖等；生物制品，疫苗板塊需要持續(xù)關(guān)注，我們推薦智飛生物、百克生物，建議關(guān)注沃森生物、康希諾、歐林生物、萬泰生物等；家用醫(yī)療器械，建議關(guān)注魚躍醫(yī)療、可孚醫(yī)療。

(5)此外，創(chuàng)新藥板塊，建議關(guān)注具備國際化能力的創(chuàng)新藥標(biāo)的，我們建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、君實(shí)生物、貝達(dá)藥業(yè)、和黃醫(yī)藥、康方生物、中國生物制藥等?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

國盛證券：醫(yī)藥已經(jīng)進(jìn)入布局區(qū)間！可以適度樂觀 中短期仍然是自下而上

醫(yī)藥已經(jīng)進(jìn)入布局區(qū)間，可以適度樂觀，中短期仍然是自下而上。醫(yī)藥調(diào)整到現(xiàn)在，“雙高問題”得到了明顯解決，觸底反彈的條件已經(jīng)具備。從中短期來看，市場其實(shí)還沒有找到明確主線，超跌反彈可能成為階段性最強(qiáng)的方向，我們的思路是自下而上去選擇個股，總結(jié)下來有三點(diǎn)：1)選擇具備“基本面常識性估值超跌折價(jià)”的個股，換句話說，就是跌到了非理性估值區(qū)間的二階導(dǎo)，這里面可以多看看整體殺跌明顯的醫(yī)藥科創(chuàng)，以及辨識度高&籌碼結(jié)構(gòu)干凈個股。2)挖掘一季報(bào)高增長或者可能超預(yù)期的個股，這里可以結(jié)合此前有超跌情況標(biāo)的。3)選擇“內(nèi)需政策免疫”、“外需偏剛性”細(xì)分領(lǐng)域，這個是考慮到當(dāng)下地緣政治環(huán)境和醫(yī)藥政策環(huán)境的綜合的豁然影響，尤其是情緒上的影響。如自主可控、國內(nèi)新冠治療藥產(chǎn)業(yè)鏈、中藥、成人二類疫苗、康復(fù)、CDMO等。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

中航證券：重申新冠口服藥產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會

根據(jù)此前輝瑞公司公布的公告及年報(bào)來看，Paxlovid單個療程售價(jià)為529美元，預(yù)計(jì)2022年新冠治療產(chǎn)品中，新冠口服藥收入將達(dá)到220億美元，新冠口服藥作為目前新冠治療產(chǎn)業(yè)鏈中的最后一塊拼圖，市場前景廣闊。除了直接參與新冠口服藥研發(fā)的企業(yè)給予的創(chuàng)新預(yù)期，我國CXO產(chǎn)業(yè)鏈具備完整的一體化鏈條，成本、效率優(yōu)勢明顯，部分企業(yè)先后發(fā)布的訂單公告也印證了我們此前的觀點(diǎn)。短期來看，建議繼續(xù)關(guān)注新冠小分子藥物研發(fā)的投資機(jī)會，同時可以關(guān)注深度參與新冠防治藥物供應(yīng)鏈的上市公司，包括君實(shí)生物-U、博騰股份和凱萊英等?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

光大證券：梳理中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展脈絡(luò) 掘金4大細(xì)分賽道

梳理中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展脈絡(luò)，掘金4大細(xì)分賽道。上游：源頭把控，堅(jiān)守底線，強(qiáng)化全過程質(zhì)量控制。中游：限制和規(guī)范中藥注射劑的注冊使用，中成藥集采和發(fā)展并舉，重點(diǎn)扶持中藥配方顆粒和中藥創(chuàng)新藥。下游：加強(qiáng)中醫(yī)科室建設(shè)和人才培養(yǎng)，促進(jìn)中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)發(fā)展，推動文化傳播和中醫(yī)藥出海，醫(yī)保支持政策提振全局。我們看好4大細(xì)分賽道：品牌中成藥OTC受益于行業(yè)產(chǎn)能出清和終端提價(jià)，龍頭企業(yè)優(yōu)勢凸顯，行業(yè)集中度提升。中藥配方顆粒結(jié)束試點(diǎn)，百億市場迎接1-2倍擴(kuò)容，備案制和新國標(biāo)筑高行業(yè)壁壘。中藥新藥拐點(diǎn)已至，注冊審評節(jié)奏加快，有望優(yōu)先納入醫(yī)保實(shí)現(xiàn)放量。新冠防疫成果顯著，中藥出海/國際化進(jìn)程有望由融入國際醫(yī)學(xué)體系轉(zhuǎn)為實(shí)際收獲期。

投資建議來看，中醫(yī)藥行業(yè)迎來黃金發(fā)展期，掘金產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會。長期來看，在人口老齡化、疾病譜變遷以及國家頂層政策扶持、力推國際化等發(fā)展背景下，中醫(yī)藥行業(yè)成長空間巨大。我們判斷，2022年中醫(yī)藥行業(yè)在政策和醫(yī)保支持下有望迎來上行拐點(diǎn)，傳統(tǒng)中藥企業(yè)傳承發(fā)展，中藥配方顆粒行業(yè)擁抱市場擴(kuò)容和提標(biāo)提質(zhì)，中藥創(chuàng)新藥加速獲批納入醫(yī)保，中藥出海正當(dāng)時，靜待業(yè)績兌現(xiàn)和價(jià)值重估。建議關(guān)注5類中藥投資機(jī)會：1)品牌中成藥：同仁堂、片仔癀、太極集團(tuán)、中新藥業(yè)、羚銳制藥、以嶺藥業(yè)、健民集團(tuán)、云南白藥等；2)中藥配方顆粒：中國中藥(H)(太極集團(tuán)母公司)、紅日藥業(yè)、華潤三九等；3)中藥創(chuàng)新藥：以嶺藥業(yè)、天士力、康緣藥業(yè)、新天藥業(yè)等；4)中藥出海/國際化：同仁堂、片仔癀、以嶺藥業(yè)、天士力等；5)中醫(yī)診療：固生堂(H)、同仁堂?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

首創(chuàng)證券：堅(jiān)定看好！CXO企業(yè)仍處于高景氣度、估值歷史低位

CXO企業(yè)仍處于高景氣度，估值歷史低位，堅(jiān)定看好。我們認(rèn)為醫(yī)藥外包服務(wù) CXO 是醫(yī)藥行業(yè)少有的高成長性細(xì)分板塊，受益于國內(nèi)外藥物研發(fā)需求旺盛和研發(fā)生產(chǎn)外包率的提升，服務(wù)滲透率仍有較大提升空間。從已公告的 2021 年業(yè)績快報(bào)和業(yè)績預(yù)告來看，大部分CXO公司歸母凈利潤增速超過40%，從當(dāng)前訂單情況來看，2022年仍能持續(xù)快速增長。目前CXO 公司估值處于歷史低位，隨著海外政策擾動逐步消除，CXO公司業(yè)績逐步兌現(xiàn)，估值有望迎來修復(fù)，我們重點(diǎn)推薦 CRO:藥明康德、康龍化成、泰格醫(yī)藥，CDMO:凱萊英，博騰股份?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

浙商證券：重點(diǎn)推薦業(yè)績有望進(jìn)入新一輪加速期的CDMO

重點(diǎn)推薦業(yè)績有望進(jìn)入新一輪加速期的CDMO:1)進(jìn)入漏斗效應(yīng)兌現(xiàn)期CDMO龍頭藥明康德和凱萊英。2)能力持續(xù)搭建，盈利能力有望持續(xù)提升的CDMO:康龍化成(CMC向CDMO拓展)、博騰股份(CRO向CMO延伸)、九洲藥業(yè)(CDMO占比持續(xù)提升)、藥石科技(由CRO向CDMO延伸)等。臨床CRO:處于國際化能力躍遷的臨床CRO龍頭泰格醫(yī)藥。臨床前CRO:受益中國市場紅利以及更高盈利能力業(yè)務(wù)占比提升：藥明康德(安評和生物分析業(yè)務(wù))、康龍化成(生物科學(xué)業(yè)務(wù))、昭衍新藥(安評)、美迪西、方達(dá)控股等?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

國金證券：醫(yī)療板塊2022Q1-Q2有望迎來重要機(jī)遇窗口

市場進(jìn)入業(yè)績窗口期，醫(yī)療板塊底部反彈態(tài)勢清晰。我們認(rèn)為醫(yī)療板塊2022Q1-Q2有望迎來重要機(jī)遇窗口，這種判斷基于以下理由：1)市場進(jìn)入年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績窗口期，醫(yī)藥板塊業(yè)績表現(xiàn)良好，成長價(jià)值有望得到市場認(rèn)可；2)集采/控費(fèi)等醫(yī)保政策預(yù)期逐步被市場消化，前期過度悲觀情緒有望糾偏，醫(yī)療板塊長期成長價(jià)值依然存在，且政策對醫(yī)藥創(chuàng)新和民營醫(yī)療的鼓勵政策依然清晰；3)疫情常態(tài)化防控態(tài)勢清晰，進(jìn)一步受控，院內(nèi)醫(yī)療恢復(fù)和常規(guī)需求修復(fù)是醫(yī)藥板塊成長的主旋律；4)估值回落明顯，當(dāng)前醫(yī)療板塊性價(jià)比突出。

在當(dāng)前態(tài)勢下，建議加強(qiáng)對醫(yī)療板塊的配置和布局力度，重點(diǎn)關(guān)注院內(nèi)醫(yī)療器械、中藥、常規(guī)體外診斷、藥房、生長激素等性價(jià)比成長板塊?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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