買在無人問津處，賣在人聲鼎沸時，這一說法在近段時間的基金市場流傳頗多，那么，歷史數(shù)據(jù)可以佐證這一說法嗎？

在近期市場的大幅波動中，基金收益率也遭遇較大回撤，不少投資者情緒也受到影響，甚至有部分投資者經(jīng)受不住一次又一次的市場調(diào)整，黯然離場。

在此背景下，年內(nèi)已有多達6只公募基金產(chǎn)品募集失敗，公募基金發(fā)行陷入“冰點”。“好做不好發(fā)”的魔咒似乎又再度逞威。

面對基金發(fā)行的“冰點”和市場的階段性下跌，有人看到的是風險，有人看到的卻是機會，一些相對專業(yè)的投資者甚至將基金的發(fā)行規(guī)模視為一個逆向操作的情緒指標。不少主流基金公司表示，近期市場的持續(xù)調(diào)整是受外部風險事件對情緒面影響，進一步而言，市場波動變化屬于正?，F(xiàn)象，只要沒有大規(guī)模和系統(tǒng)性問題，投資者都不必過度悲觀。相反，恐慌性下跌往往是布局時機。

根據(jù)銀華基金的統(tǒng)計，以普通股票型基金指數(shù)為測算指標，模擬測算在歷史上10個基金發(fā)行“冰點”期當月首個交易日買入并持有一定時間均取得了不錯的年化收益。

數(shù)據(jù)來源：銀華基金

此外，在持續(xù)調(diào)整背景下，來自基金公司的行動也在增多。一方面，部分明星基金經(jīng)理如張坤、陸彬在管的多只基金，紛紛提高單日申購限額。另一方面，多家基金公司及多位基金經(jīng)理近期紛紛出手自購。

業(yè)內(nèi)人士認為，基金恢復或者放寬大額申購一則是為了補充彈藥，利于逆勢布局，此外在一定程度上也平滑了贖回對業(yè)績的沖擊；而基金公司的自購則有利于提振基民的信心。其共同傳達出的信號就是希望弱化市場的短期沖擊，看好A股中長期走勢，進一步引導基民理性投資。

基金發(fā)行遇“冰點”時刻

今年以來的市場震蕩令基民投資熱情大幅下降，公募基金新發(fā)市場陷入“冰點”。年內(nèi)宣布募集失敗的基金截至3月2日也已多達6只。2022年1-2月全市場基金發(fā)行份額合計1072.7億份，發(fā)行份額甚至低于2016年和2018年同期新發(fā)份額，創(chuàng)2015年以來的新低。

Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)發(fā)行且在2月份成立的新基金共71只，募集總規(guī)模337.7億元，平均單只基金募集規(guī)模僅4.76億元；與去年同期相比，募集總規(guī)模下降了88.66%，平均單只基金規(guī)模下降了80.52%，單只基金4.76億元的平均募集規(guī)模更是創(chuàng)下近三年以來的最低值。3月份新基金發(fā)行延續(xù)頹勢，權(quán)益類基金發(fā)行更是艱難，截至3月6日，當月成立的權(quán)益類基金32只，平均募集金額僅3.59億元。

造成新基金發(fā)行遇冷的主要原因，顯然與市場行情的低迷密切相關。自去年12月中旬開始，滬深股市開啟一波調(diào)整走勢。以上證指數(shù)為例。區(qū)間最大跌幅超過10%。指數(shù)跌幅尚且如此，許多個股表現(xiàn)更是慘淡。市場的低迷，對于投資者申購新基金的熱情是有影響的。

熱門賽道股降溫，也是相關基金發(fā)行遇冷不可忽視的重要因素。如近年來漲勢如虹新能源個股的下跌，對于相關基金的發(fā)行也產(chǎn)生了負面效應，特別是對于單一的主題賽道基金更是如此。對于這一點，也在中銀證券國證新能源車電池ETF的發(fā)行失敗上得到了證明。

此外，外圍市場的表現(xiàn)，同樣會波及國內(nèi)新基金的發(fā)行。像香港市場去年以來表現(xiàn)同樣不佳，不僅導致南向資金對于港股市場比較謹慎，對于相關新基金的發(fā)行亦同樣如此。像平安基金旗下平安中證港股通消費ETF指數(shù)基金發(fā)行失敗，就有這方面的原因。

逆市入場信號乍現(xiàn)

不過，在基金圈中卻有這一句流傳已久的金句叫：“基金好做不好發(fā)，好發(fā)不好做”。也就是說，人人追著搶著買的時候，發(fā)行的新基金不一定好做，反而是見頂信號；而當基金沒人買的時候，這時發(fā)行的新基金收益卻往往更好。因而，從某種角度來看，最悲觀的時刻正是買進的最佳時機，最樂觀的時刻正是賣出的最佳時機?；鸢l(fā)行“冰點期”正是“市場底部區(qū)間”的一個信號。

數(shù)據(jù)來源：銀華基金

以最近的一次基金發(fā)行遇冷的時間點2020年3月為例，彼時受疫情沖擊、全球股市共振下跌，當月基金平均募集規(guī)模僅有8.82億元，創(chuàng)當年新低。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在此期間成立的主動權(quán)益類基金共有47只，這些基金成立以來至2022年2月28日平均收益為40.44%，其中有15只基金收益率超過50%；成立后滿1年的平均收益為42.21%。同期上證指數(shù)僅上漲20%、滬深300上漲16%。也就是說，如果在當時能夠克服“追漲殺跌”的非理性行為，在新基金發(fā)行低谷時認購新發(fā)基金并持有一年以上，大部分都能收獲不錯的投資回報。

而市場上還有“熊市買新基，牛市買老基”的說法，也就意味著，當基金鮮有人問津的時候，也往往是布局的好機會。

在近期正在發(fā)行和待發(fā)的基金中，就有不少為“均衡風”、“價值型”基金。即使部分基金未在名稱中明確價值風格，也公開表示在選股策略上將堅守價值風格。如廣發(fā)睿合A的擬任基金經(jīng)理為林英睿，他是一個價值派，投資上重視風險，追求勝率，低頻擇時。

此外，目前不少新基金采取持有期模式。據(jù)某基金公司品牌人士表示，持有期產(chǎn)品，可在幫助投資者更好把握投資周期的同時，更有利于基金經(jīng)理執(zhí)行中長期布局策略，更好分享長期投資機遇。“基金公司推出持有期基金，鎖定產(chǎn)品份額，可以避免投資者頻繁交易和不恰當擇時，長期可以讓持有人獲取更好收益?！?/p>

基金業(yè)內(nèi)動作頻頻

正所謂“風險是漲出來的，機會是跌出來的”。針對近期市場的持續(xù)調(diào)整，不少基金公司認為是受外部風險事件對情緒面的影響，進一步而言，市場波動變化屬于正常現(xiàn)象，只要沒有大規(guī)模和系統(tǒng)性問題，投資者都不必過度悲觀。相反，恐慌性下跌往往是布局時機。

華夏基金就認為，市場這輪下跌主要是與地緣沖突和通脹風險共振有關，主要的外部風險事件包括：俄烏戰(zhàn)爭沖擊風險偏好，外圍環(huán)境復雜化；全球高通脹預期對高估值成長股環(huán)境不利；美聯(lián)儲進入加息周期，三月加息已成定局?？傮w而言，戰(zhàn)爭和制裁對抗的不可預測性給市場帶來巨大沖擊，甚至引發(fā)情緒冰點和集體止損等衍生風險，使得恐慌情緒主導市場，并帶來指數(shù)的超調(diào)。

從上述邏輯出發(fā)，該機構(gòu)強調(diào)，盡管外圍環(huán)境復雜多變，但從內(nèi)部來看，利多因素反而在市場下跌的過程中逐步積累，在政策加碼下，經(jīng)濟基本面穩(wěn)中向好的趨勢愈發(fā)明顯。市場波動變化是正常現(xiàn)象，股票一定是有漲有跌的，不可能只漲不跌，但是要對幅度有一個界定，只要沒有出現(xiàn)大規(guī)模、系統(tǒng)性的問題，都不用過度悲觀。其實回過頭來看，恐慌性下跌往往是布局時機。

中睿合銀研究總監(jiān)楊子宜表示，在短期快速極致殺跌下，市場情緒短期需要整理修復，但同時也讓很多優(yōu)質(zhì)標的性價比進一步凸顯?！澳壳拔恢?，從基本面角度來看，部分行業(yè)的底部已經(jīng)基本探明，結(jié)合未來短期風險釋放的情況，可以逐步加倉優(yōu)勢行業(yè)和公司，把握短期超預期下跌帶來的投資機會”。

在持續(xù)調(diào)整背景下，來自基金公司的行動也在增多。一方面，部分明星基金經(jīng)理如張坤、陸彬在管的多只基金，紛紛提高單日申購限額。數(shù)據(jù)顯示，今年2月以來，放開大額申購的權(quán)益基金已經(jīng)超20只。

3月8日，易方達基金發(fā)布公告宣布，張坤管理的易方達藍籌精選基金、易方達優(yōu)質(zhì)精選基金兩只基金，從3月9日起均調(diào)整在全部銷售機構(gòu)的大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務金額限制，由此前的1萬元提升至5萬元。

另一方面，永贏基金、萬家基金等公司也公告自購計劃。數(shù)據(jù)顯示，截至3月8日，2月7日春節(jié)假期后開市以來，已有17家基金公司宣布自購，累計自購金額3.25億元。

3月9日，永贏基金發(fā)布的公告顯示，公司旗下永贏成長遠航一年持有期混合基金將于2022年3月16日開始募集?；趯χ袊Y本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，永贏基金擬于該基金募集期內(nèi)出資3000萬元認購基金A類份額。

業(yè)內(nèi)人士認為，基金恢復或者放寬大額申購一則是為了補充彈藥，利于逆勢布局，此外一定程度上也平滑了贖回對業(yè)績的沖擊，而基金公司的自購則有利于提振基民的信心。其共同傳達出的信號就是希望弱化市場的短期沖擊，看好A股中長期走勢，引導基民理性投資。

（文章來源：財聯(lián)社）

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