今年兩會(huì)的政府工作報(bào)告指出，要推動(dòng)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)。報(bào)告特別提到，要繼續(xù)支持新能源汽車消費(fèi)，鼓勵(lì)地方開展綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新。

開年以來，消費(fèi)板塊經(jīng)歷了較為猛烈的波動(dòng)，板塊估值持續(xù)下行。多家公募機(jī)構(gòu)表示，看好政策重點(diǎn)支持的家居家電、新能源車消費(fèi)等領(lǐng)域。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，政策重點(diǎn)提及的家居家電板塊目前已具備投資性價(jià)比。新能源汽車則在成本端承受著不小的壓力，但在政策的支持下，消費(fèi)端的前景仍較為樂觀。

而對(duì)于消費(fèi)場(chǎng)景的修復(fù)而言，疫情的防控效果是關(guān)鍵。在疫情對(duì)需求仍有壓制的情況下，看好高端白酒、必選消費(fèi)品龍頭，以及處于左側(cè)布局的生豬養(yǎng)殖板塊。

機(jī)構(gòu)看好政策支持板塊

開年以來，消費(fèi)板塊經(jīng)歷了較為猛烈的波動(dòng)，板塊估值持續(xù)下行，開創(chuàng)了自疫情以來的較大跌幅。

景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為，消費(fèi)板塊目前仍然表現(xiàn)較弱，主要受疫情和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)偏慢的影響。經(jīng)過一年多的調(diào)整，很多優(yōu)質(zhì)公司的估值其實(shí)已經(jīng)極具吸引力，為長(zhǎng)期資金提供了較好的配置機(jī)會(huì)。

匯豐晉信消費(fèi)紅利基金基金經(jīng)理范坤祥表示，2022年的消費(fèi)回暖正在緩緩發(fā)生，盡管恢復(fù)的幅度和斜率不算強(qiáng)，但目前看方向是比較確定的，主要分為政策支持和場(chǎng)景恢復(fù)兩條主線。

湘財(cái)基金首席策略師包佳敏表示，兩會(huì)提出推動(dòng)消費(fèi)保持常態(tài)，更多是從紓困的角度給與支持。隨著疫情反復(fù)，消費(fèi)板塊將出現(xiàn)顯著分化，未來的修復(fù)主要取決于疫情控制的情況，和居民自發(fā)的消費(fèi)提升。

此外，中央近期強(qiáng)調(diào)了支持新能源汽車消費(fèi)、鼓勵(lì)地方開展綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新，這些方向也是機(jī)構(gòu)目前更為看好的。

家居、家電板塊性價(jià)比凸顯

浙商基金智能權(quán)益投資部告訴券商中國(guó)記者，過去的一年，對(duì)于家居主題的可選消費(fèi)行業(yè)來說，是比較艱難的?！霸牧蟽r(jià)格上漲，海運(yùn)費(fèi)等成本也在不斷提升。下半年地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)下滑，連帶著家居終端消費(fèi)走弱，行業(yè)挑戰(zhàn)很大?！?/p>

匯豐晉信基金經(jīng)理范坤祥對(duì)今年地產(chǎn)下游產(chǎn)業(yè)鏈后續(xù)的表現(xiàn)較為樂觀。他認(rèn)為，以家電和家居為代表，地產(chǎn)下游產(chǎn)業(yè)鏈在2022年有望迎來景氣恢復(fù)。

“短期看地產(chǎn)竣工、中期看新開工、長(zhǎng)期看行業(yè)集中度提升?！彼嬖V券商中國(guó)記者。

在范坤祥看來，2022年上半年本來就處于一輪竣工周期的末端，這意味著相關(guān)公司的短期需求有保證。自2021年4季度開始，國(guó)家的地產(chǎn)政策發(fā)生微調(diào)，保障居民合理的住房需求，對(duì)于穩(wěn)定銷售和新開工有利。

目前，龍頭的家居和家電公司估值也只有十幾二十倍?！皹I(yè)績(jī)?cè)鏊匐m然不快，但是性價(jià)比較高，也是值得看好的方向?！彼硎?。

湘財(cái)基金首席策略師包佳敏認(rèn)為，剛需和改善性等合理住房需求有望得到全面重視，連帶著地產(chǎn)后周期屬性較強(qiáng)的白電和廚電受益?！凹译娬w行業(yè)仍處于歷史估值相對(duì)較低的水平，階段性配置性價(jià)比較高?！?/p>

圓信永豐基金則對(duì)后市的走勢(shì)相對(duì)審慎，認(rèn)為家電行業(yè)整體處于平穩(wěn)發(fā)展階段?！按蟀纂娒磕晗M(fèi)小個(gè)數(shù)增長(zhǎng)波動(dòng)，與整個(gè)地產(chǎn)周期關(guān)聯(lián)度較小。小家電行業(yè)需求較好，但競(jìng)爭(zhēng)激烈?！?/strong>

家居板塊則與地產(chǎn)的竣工周期息息相關(guān)，竣工周期滯后新開工周期1-2年?！邦A(yù)期今年竣工可能小個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，但明年或許存在雙位數(shù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

新能源汽車消費(fèi)端前景較好

在匯豐晉信基金經(jīng)理范坤祥看來，政策方面，由于“穩(wěn)增長(zhǎng)”的要求逐漸增大，營(yíng)造良好的消費(fèi)氛圍，已經(jīng)成為中央部委和各地方的考慮因素。在此背景下，鼓勵(lì)新能源車下鄉(xiāng)等措施具有現(xiàn)實(shí)意義。

景順長(zhǎng)城基金告訴券商中國(guó)記者，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈板塊股價(jià)波動(dòng)較大，主要是由于近期新能源金屬價(jià)格持續(xù)上漲，給產(chǎn)業(yè)鏈帶來了較大的成本壓力。新能源金屬價(jià)格上漲已經(jīng)傳導(dǎo)至整車，國(guó)內(nèi)多數(shù)車企宣布終端整車漲價(jià)，以緩解成本壓力。

終端的價(jià)格上漲，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)需求的擔(dān)憂。但在景順長(zhǎng)城基金看來，短期的供需不足以影響產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。隨著需求逐步恢復(fù)，依舊看好新能源汽車板塊的Alpha投資機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)期消費(fèi)升級(jí)仍是主旋律

圓信永豐基金認(rèn)為，年初以來，上游的價(jià)格有上漲的壓力，同時(shí)，多地疫情升級(jí)，對(duì)需求仍有壓制。

在此背景下，更看好品牌力強(qiáng)、價(jià)格傳導(dǎo)順暢的板塊，比如高端白酒、競(jìng)爭(zhēng)格局較好的必選消費(fèi)，以及生豬養(yǎng)殖板塊。

具體來看，高端白酒受需求的影響相對(duì)更小。盡管行業(yè)高景氣度已經(jīng)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，但出現(xiàn)大幅下行的風(fēng)險(xiǎn)很低。

競(jìng)爭(zhēng)格局好、品牌力強(qiáng)的企業(yè)自去年四季度開始增速提升。2022年二季度，這些價(jià)格傳導(dǎo)好的乳制品、小零食、啤酒等板塊龍頭，可能有較好表現(xiàn)。

生豬養(yǎng)殖板塊目前是左側(cè)布局，考慮周期頂部的盈利和市值空間，當(dāng)前部分優(yōu)秀企業(yè)是值得提前一年以上去布局的。

景順長(zhǎng)城基金表示，目前看好白酒和優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)品品牌的投資機(jī)會(huì)，相信其會(huì)迎來“戴維斯雙擊”。

首先，中國(guó)的品質(zhì)消費(fèi)品已經(jīng)跌到了20-30倍中樞的區(qū)間，結(jié)合增速和ROE去考慮，即便全球比較來看，都具備明顯的收益。

其次，經(jīng)濟(jì)的韌性會(huì)隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的推進(jìn)以及疫情的科學(xué)防控逐步顯現(xiàn)，表現(xiàn)在上市公司上業(yè)績(jī)的彈性會(huì)逐步體現(xiàn)。

最后，景順長(zhǎng)城基金相信，消費(fèi)升級(jí)仍然是未來一個(gè)長(zhǎng)周期的主旋律。

（文章來源：券商中國(guó)）