今日(3月17日)凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，為該行2018年12月以來首次加息。并表示，預(yù)計(jì)在未來即將召開的會(huì)議上將開啟縮表，暗示年內(nèi)還將加息6次，每次加息25個(gè)基點(diǎn)。那么，細(xì)數(shù)以往美聯(lián)儲(chǔ)加息的周期，對A股會(huì)有哪些影響？

統(tǒng)計(jì)顯示，自A股成立(1990年)以來，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期共有4次，其對應(yīng)的時(shí)間點(diǎn)依次為1994年2月至1995年2月(3%升至6%)，歷時(shí)13個(gè)月；1999年6月至2000年5月(4.8%升至6.5%)，歷時(shí)11個(gè)月；2004年6月至2006年6月(1%升至5.3%)，歷時(shí)24個(gè)月；以及最近的在2015年12月至2018年12月(0.3%升至2.5%)，歷時(shí)37個(gè)月。

從歷年美聯(lián)儲(chǔ)加息周期與A股走勢圖可見，長期看，美聯(lián)儲(chǔ)加息對股票市場的走勢影響有限。短期看，四次加息周期開啟后，上證綜指存在一定程度的回調(diào)。以加息后一個(gè)月滬指漲跌幅為例，月漲跌幅依次為1994年加息(-8.97%)、1999年加息(-5.46%)、2004年加息(-0.74%)和2015年加息(-15.99%)。

對此，國信證券認(rèn)為，加息對國內(nèi)股市的影響要兼顧國內(nèi)基本面，如果在基本面本來就乏力的情形，容易對市場造成“補(bǔ)刀”(2015年)。反之，如果加息發(fā)生在基本面堅(jiān)挺的情形下，那么影響就相對有限(2004年)。而考慮到俄烏沖突正在朝向利好的方向演進(jìn)，外圍市場情緒逐漸緩和，疊加1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好、金融委會(huì)議釋放利好信號(hào)，打消市場對“穩(wěn)增長”的疑慮，后續(xù)市場會(huì)朝著樂觀方向演進(jìn)。

國盛證券認(rèn)為，近年來，A股與美股的走勢越發(fā)趨同，且風(fēng)格切換也同步，因此美聯(lián)儲(chǔ)加息對美股走勢和風(fēng)格的影響，也會(huì)對A股產(chǎn)生傳導(dǎo)。結(jié)合歷史上美股與加息的表現(xiàn)規(guī)律，國盛認(rèn)為美股的調(diào)整可能持續(xù)到年中，但下半年有望實(shí)現(xiàn)反彈。風(fēng)格切換方面，歷史上的加息周期中，納指穩(wěn)定跑輸標(biāo)普500半年左右，下半年納指有望重新跑贏標(biāo)普500.鑒于此，美聯(lián)儲(chǔ)加息將在上半年繼續(xù)對A股造成沖擊，對成長股的沖擊效果預(yù)計(jì)將更大，但下半年開始，情況大概率出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ)加息