第四家理財(cái)子公司出手！

興銀理財(cái)開啟10億自購(gòu)

4月2日 ，興銀理財(cái)發(fā)布公告稱，將以自有資金10億元投資于公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。這是第四家自購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的理財(cái)子公司，也是近期公告自購(gòu)產(chǎn)品金額最高的銀行理財(cái)子公司。

近期銀行理財(cái)市場(chǎng)收益波動(dòng)，不少投資者難以接受凈值下跌，收益回撤，銀行投訴量增加，出現(xiàn)了一些恐慌情緒。

南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至4月2日，理財(cái)公司發(fā)行的15703只理財(cái)產(chǎn)品中，除未公布最新凈值的7160只產(chǎn)品外，有1127只凈值小于1，與3月份破凈高峰的近2000只相比，數(shù)量大幅減少。

為了安撫投資者情緒，表明與投資者共進(jìn)退的決心，3月以來，多家理財(cái)公司開始自購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品。

此前已有中郵理財(cái)、光大理財(cái)和南銀理財(cái)發(fā)布了自購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的公告，自購(gòu)金額分別為6.5億元、2億元、5億元。

在自購(gòu)產(chǎn)品類型方面，中郵理財(cái)計(jì)劃擇機(jī)申購(gòu)旗下管理的混合類及固收理財(cái)產(chǎn)品；光大理財(cái)自有資金主要投資固收類和現(xiàn)金類資產(chǎn)，輔以其他類型資產(chǎn)配置，自有資金已投向陽光金日添利、陽光金天天購(gòu)等固收類產(chǎn)品，以及光銀現(xiàn)金、陽光碧機(jī)構(gòu)盈等現(xiàn)金管理類產(chǎn)品；

據(jù)悉，興銀理財(cái)自有資金此次擬投向兩類產(chǎn)品：一類是混合類理財(cái)產(chǎn)品，包括興睿全明星、興睿優(yōu)選進(jìn)取、睿盈優(yōu)選平衡系列以及ESG興動(dòng)系列等。此類產(chǎn)品大多通過FOF策略或者委外專戶進(jìn)行投資，底層投向部分穩(wěn)增長(zhǎng)及成長(zhǎng)類板塊。

另一類是具有廣泛客群基礎(chǔ)的固收類產(chǎn)品，分別為悅動(dòng)系列、睿盈年年升系列等。

“我們選擇了一些興銀理財(cái)所管理的代表性產(chǎn)品開展理財(cái)公司的自有投資，與投資者共同踐行長(zhǎng)期投資理念。”興銀理財(cái)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

截至2021年末，興銀理財(cái)管理的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模突破1.78萬億元，其中符合資管新規(guī)的新產(chǎn)品規(guī)模占比達(dá)到94%。

興銀理財(cái)相關(guān)人士表示，“理財(cái)產(chǎn)品作為目前客戶覆蓋面最廣的資管產(chǎn)品，其主流產(chǎn)品形態(tài)仍是固收類理財(cái)產(chǎn)品，投資策略以固收策略和固收增強(qiáng)策略為主，其產(chǎn)品凈值表現(xiàn)波動(dòng)整體小于權(quán)益類或者偏股型混合類資管產(chǎn)品。在寬財(cái)政、寬信用的背景下，基于銀行系投研團(tuán)隊(duì)對(duì)債券發(fā)行人的深入研究，銀行理財(cái)子公司往往可以通過充分的信用挖掘和靈活的票息策略、久期策略獲取更高收益。同時(shí)，近期權(quán)益市場(chǎng)回調(diào)，配置價(jià)值凸顯，銀行理財(cái)子公司借助渠道優(yōu)勢(shì)選擇頭部基金公司開展合作，布局含權(quán)益產(chǎn)品，可以持續(xù)分享資本市場(chǎng)發(fā)展的長(zhǎng)期紅利。”

銀行理財(cái)進(jìn)入真凈值時(shí)代

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者此前報(bào)道，近一個(gè)月，銀行理財(cái)產(chǎn)品破凈數(shù)量大增。

截至3月15日，近六個(gè)月所有在運(yùn)行的理財(cái)產(chǎn)品中有2352只跌破凈值，其中，近1月發(fā)行的有1868只，占所有破凈產(chǎn)品的79.42%。

具體來看，哪類銀行理財(cái)產(chǎn)品跌得比較多，下跌原因是什么？

銀行理財(cái)公司發(fā)行的產(chǎn)品破凈數(shù)量最多，比例也最大

數(shù)據(jù)顯示，從發(fā)行機(jī)構(gòu)來看，近一個(gè)月破凈的理財(cái)產(chǎn)品由理財(cái)公司發(fā)行的有1708只，占理財(cái)公司發(fā)行的凈值型理財(cái)產(chǎn)品的11.68%；其余為由城商行、股份行、農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)、外資銀行、國(guó)有大型商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，破凈產(chǎn)品數(shù)量分別為90只、38只、26只、4只和2只。

從全市場(chǎng)的凈值型理財(cái)產(chǎn)品來看，國(guó)有大行、股份行、城商行、外資行、農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的凈值型理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量分別為2748只、9929只、22879只、1853只、4842只，理財(cái)公司發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量為14629只，占總數(shù)的26.09%。

理財(cái)公司破凈產(chǎn)品的數(shù)量多、比例大，有三方面原因：

一是理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量迅速提升，且凈值化程度高。

2月26日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告(2021年)》數(shù)據(jù)顯示，2021年理財(cái)公司發(fā)行8596只新理財(cái)產(chǎn)品，募集金額440824億元，同比上漲191.13%，占全市場(chǎng)募集金額總量的36.08%，比例最高。截至2021年底，理財(cái)公司產(chǎn)品全部為凈值型產(chǎn)品。

二是，城商行、農(nóng)商行以固收產(chǎn)品為主，有的銀行甚至沒有混合類產(chǎn)品，且部分產(chǎn)品成立時(shí)間較早，前期積累了盈利，給后面的凈值回調(diào)留有一定余地。

比如，南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，城商行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品共15747只，其中固收類5927只，權(quán)益類僅275只。

三是，不排除一些產(chǎn)品仍然存在“假凈值”的情況，一些母行的老產(chǎn)品在轉(zhuǎn)型時(shí)將自己包裝成凈值型產(chǎn)品，其實(shí)上仍以非凈值型的方式運(yùn)作。

破凈潮下，杭銀、華夏、農(nóng)銀、平安、寧銀破凈比低于5%

從理財(cái)公司破凈產(chǎn)品的數(shù)量來看，排名前五的銀行理財(cái)公司分別為工銀理財(cái)、中銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)和信銀理財(cái)，產(chǎn)品數(shù)量分別為504只、149只、121只、71只、64只。

破凈產(chǎn)品數(shù)量多一定程度上與發(fā)行的產(chǎn)品量有關(guān)，從破凈產(chǎn)品占總產(chǎn)品的比例來看，上述五家銀行的破凈產(chǎn)品比例分別為36.84%、19.48%、15.26%、13.84%、11.85%。整體來看，招銀理財(cái)和信銀理財(cái)?shù)谋壤⒉桓摺?/p>

值得注意的是，一些理財(cái)公司在理財(cái)產(chǎn)品凈值普跌的背景下，破凈產(chǎn)品比例依然保持在相對(duì)低位，有5家理財(cái)子破凈產(chǎn)品比低于5%，分別為杭銀理財(cái)2.41%、華夏理財(cái)4.33%、農(nóng)銀理財(cái)4.39%、平安理財(cái)4.73%、寧銀理財(cái)4.81%。

除此以外，破凈比低于10%的還有青銀理財(cái)6.06%、交銀理財(cái)8.33%、渝農(nóng)商理財(cái)9.68%。

需要特別指出，貝萊德建信和廣銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品總數(shù)分別為2只和1只，均破凈，所以比例為100%。貝萊德建信的2只理財(cái)產(chǎn)品均為權(quán)益類，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)R5；廣銀理財(cái)?shù)?只產(chǎn)品投資性質(zhì)為混合類，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)R4。

由于數(shù)據(jù)采集的樣本和統(tǒng)計(jì)口徑的區(qū)別，上述數(shù)據(jù)存在較小誤差的可能性。

混合類1310只近3月收益為負(fù)

破凈產(chǎn)品中R3等級(jí)過半

從產(chǎn)品類型來看，破凈的理財(cái)產(chǎn)品以固定收益類為主，共有1147只，占總數(shù)的61.40%，其余的混合類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類分別有692只、18只、2只。

固收類產(chǎn)品本身占比較高，破凈比例自然也高。

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)上的銀行理財(cái)產(chǎn)品共32145只，其中固收類27323只，占比85.00%；權(quán)益類230只，混合類2315只。

業(yè)內(nèi)人士表示，固收產(chǎn)品凈值下降主要因?yàn)閭姓{(diào)整，但如果長(zhǎng)期持有，大部分還是能獲得票息收入的。

值得注意的是，南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，1310只混合類產(chǎn)品近3月收益為負(fù)。

從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來看，破凈產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)集中在R3等級(jí)，為1090只，占比58.35%。其后占比從高到低依次是R2等級(jí)、R4等級(jí)、R1等級(jí)、R5等級(jí)，分別為727只、27只、15只、8只，占比38.92%、1.45%、0.80%、0.43%。

破凈原因拆解

中信建投證券認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品紛紛破凈的主要原因有四點(diǎn)：第一，債券投資的收益率在下降。

2021年，銀行理財(cái)中債券資產(chǎn)占比為68.39%，經(jīng)過一個(gè)月的震蕩調(diào)整，債市目前收益率處于低位，不管是絕對(duì)收益還是相對(duì)利差等，都處在歷史較低水平。

第二，權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)大。

2021年末，銀行理財(cái)中權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模1.02萬億，占比3.27%，其中：固收類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品、FOF等都有權(quán)益資產(chǎn)的配置。

據(jù)測(cè)算，固定收益類產(chǎn)品中權(quán)益資產(chǎn)占比在0-3%；而混合類產(chǎn)品中，權(quán)益資產(chǎn)占比在12%-37%之間。今年初以來，權(quán)益市場(chǎng)的波動(dòng)在加大，導(dǎo)致資產(chǎn)端收益率大幅波動(dòng)。

第三，非標(biāo)占比低。

隨著銀行理財(cái)估值方法從成本法切換到市值法，非標(biāo)資產(chǎn)只能用成本法核算，銀行理財(cái)在資產(chǎn)端的配置中減少了非標(biāo)資產(chǎn)的配置。2021年末非標(biāo)資產(chǎn)占比僅8.4%，較上半年壓降4.6%，而且大行理財(cái)公司的非標(biāo)資產(chǎn)占比只有6%左右。非標(biāo)類資產(chǎn)作為收益率相對(duì)較高的資產(chǎn)，占比下降后，收益穩(wěn)定器的功效在下降。

第四，結(jié)構(gòu)方面的原因。

非標(biāo)資產(chǎn)具有穩(wěn)定投資收益率的功效，不受股債市場(chǎng)波動(dòng)的影響，但是非標(biāo)資產(chǎn)占比相對(duì)較小，無法抵消掉股債收益率的下降，這也導(dǎo)致破凈理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量在增加。尤其是在債券和權(quán)益資產(chǎn)收益率大幅波動(dòng)的背景下，非標(biāo)資產(chǎn)穩(wěn)定器功能就在下降。

招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明認(rèn)為，銀行理財(cái)呈現(xiàn)公募基金化特征，進(jìn)入真凈值時(shí)代。未來銀行理財(cái)應(yīng)全面擯棄具體數(shù)值或區(qū)間數(shù)值的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，轉(zhuǎn)向以指數(shù)為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)體系，建立完善的信息披露機(jī)制，及時(shí)正確披露信息，徹底破除剛性兌付。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

關(guān)鍵詞： 銀行理財(cái)子公司 理財(cái)產(chǎn)品 發(fā)布公告