4月8日,美股開(kāi)盤漲跌不一,道指漲0.04%,納指跌0.49%,標(biāo)普500指數(shù)跌0.14%。知乎漲近5%,公司通過(guò)港交所上市聆訊。法拉第未來(lái)跌超2%,此前公司收到納斯達(dá)克通知,稱其不符合納斯達(dá)克繼續(xù)上市規(guī)則。
機(jī)構(gòu)論市
別再迷信美股只漲不跌!近三年跑贏97%同行的基金經(jīng)理:艱難旅程已開(kāi)啟
不要被美股近期的快速反彈所迷惑,這只是多年來(lái)第一次真正困難時(shí)期的開(kāi)始,而這將給那些曾經(jīng)認(rèn)為價(jià)格上漲是唯一途徑的被動(dòng)投資者帶來(lái)“懲罰”。
這是Center Asset Management首席投資官James Abate的觀點(diǎn)。根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù),他管理的基金Centre American Select Equity Fund在過(guò)去三年里的表現(xiàn)擊敗了97%的同行。
Abate表示,由于對(duì)利率上升和地緣政治的焦慮,股票的價(jià)值越來(lái)越低。在他看來(lái),一種可能的走向是:股市將在一年或更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)橫盤整理,在漲跌之間搖擺不定。
現(xiàn)年56歲的Abate在接受采訪時(shí)稱,“我認(rèn)為我們正處于‘時(shí)間校正’(Time Correction)階段,市場(chǎng)仍需從通縮、低利率、低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的環(huán)境中過(guò)渡和消化。如果你是一個(gè)動(dòng)量交易員或被動(dòng)投資者,這將是一段最為令人沮喪的時(shí)期?!?/p>
在今年首個(gè)交易日見(jiàn)頂后,標(biāo)普500指數(shù)曾一度下跌13%。同時(shí),過(guò)去三個(gè)多月的經(jīng)歷也是過(guò)去10年里,該指數(shù)見(jiàn)頂走弱卻未能反彈到新的歷史高點(diǎn)耗時(shí)最長(zhǎng)的一段時(shí)期之一。標(biāo)普500指數(shù)上一次在一年多的時(shí)間里沒(méi)有創(chuàng)下新高,是在2015-2016年的石油危機(jī)期間。
不過(guò),與大盤的萎靡表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比的是,Abate管理的規(guī)模約3億美元的基金今年的回報(bào)率卻高達(dá)13%,這在一定程度上得益于其去年底通過(guò)納斯達(dá)克100指數(shù)的看跌期權(quán)增加了對(duì)沖頭寸。
在許多主動(dòng)管理型基金苦苦掙扎于年內(nèi)動(dòng)蕩的市場(chǎng)行情之際,該基金的表現(xiàn)無(wú)疑非常突出。
如何看待當(dāng)前市場(chǎng)?
在Abate看來(lái),在整個(gè)市場(chǎng)上設(shè)定一個(gè)適當(dāng)?shù)氖杏收兊煤芗?。隨著10年期美債收益率的飆升,標(biāo)普500指數(shù)的收益率(其市盈率的倒數(shù))相較前者的溢價(jià)已縮窄至了近一年來(lái)的最小值。不過(guò),經(jīng)通脹預(yù)期調(diào)整后,股市看起來(lái)仍相對(duì)便宜。
然而,這并不意味著股市一定會(huì)走高。在宏觀經(jīng)濟(jì)面臨種種不利因素的情況下,投資者可能不愿像過(guò)去那樣再以高價(jià)買入股票。標(biāo)普500指數(shù)的預(yù)期市盈率為20倍,目前的市盈率位于2020年疫情大流行之前的水平,并高于互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)代以來(lái)的任何時(shí)候。
Abate表示,“調(diào)整并不一定意味著指數(shù)將輕易出現(xiàn)非常劇烈的修正階段,因?yàn)槲艺J(rèn)為很多泡沫已經(jīng)被擠出市場(chǎng)。但如果一年后這些指數(shù)仍位于今天的水平,在一段時(shí)間內(nèi)處在橫盤走高或下跌10%的通道內(nèi),我不會(huì)感到驚訝。”
增持高股息股
在這樣的背景下,這位近年來(lái)業(yè)績(jī)傲人的基金經(jīng)理正專注于挑選其認(rèn)為合適的股票。
近期,他減持了與旅游相關(guān)的股票以及運(yùn)輸類股,理由是這些股票將無(wú)法維持疫情后的增長(zhǎng)勢(shì)頭。與此同時(shí),他增持了高股息股,以在該基金持有的能源生產(chǎn)商等經(jīng)濟(jì)敏感型資產(chǎn)出現(xiàn)動(dòng)蕩時(shí)作為緩沖。
總體而言,在當(dāng)前美國(guó)通脹處于40年高點(diǎn)的情況下,Abate更為青睞那些能夠?qū)⒏邇r(jià)格轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的公司。
他表示,“我認(rèn)為,那些認(rèn)為我們會(huì)回到通縮環(huán)境的人是錯(cuò)誤的。與過(guò)去五年的世界格局相比,我們的確正處于重大的拐點(diǎn),而人們?nèi)匀徊辉附邮苓@一觀點(diǎn)。這就是為什么我認(rèn)為這里會(huì)有很多機(jī)會(huì)?!?來(lái)源:財(cái)聯(lián)社)
(文章來(lái)源:界面新聞)
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