隨著公募基金的年報(bào)陸續(xù)披露,公募FOF的選基情況也再次浮出水面。哪家機(jī)構(gòu)的基金被FOF持有最多?哪位基金經(jīng)理的產(chǎn)品最受FOF歡迎?
截至2021年末,從機(jī)構(gòu)角度來(lái)看,易方達(dá)基金旗下的產(chǎn)品被FOF持有最多,華夏基金、廣發(fā)基金緊隨其后。從基金角度來(lái)看,由周雪軍坐鎮(zhèn)的海富通改革驅(qū)動(dòng)最受FOF青睞,其次是馮明遠(yuǎn)的信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè),和鄢耀的工銀瑞信新金融。此外,楊金金、楊銳文、趙蓓、丘棟榮等明星基金經(jīng)理在管的部分基金也深受FOF喜愛(ài)。然而,部分知名度和規(guī)模尚可的機(jī)構(gòu)卻沒(méi)有產(chǎn)品被FOF選中。
業(yè)內(nèi)人士表示,F(xiàn)OF選擇債基和股基的標(biāo)準(zhǔn)不同,選擇債基會(huì)優(yōu)先考慮本公司相對(duì)優(yōu)秀的產(chǎn)品,如選擇外部產(chǎn)品,則要考慮平臺(tái)的風(fēng)控、信評(píng)機(jī)制和綜合實(shí)力;選擇股基則以考察基金經(jīng)理的個(gè)人能力為主,看重業(yè)績(jī)、風(fēng)格、穩(wěn)定性等因素,平臺(tái)的加成相對(duì)有限。
被持有基金數(shù):易方達(dá)遙遙領(lǐng)先
截至2021年末,易方達(dá)的基金被FOF持有最多,共有73只,與其他公募拉開(kāi)較大差距,這些FOF的持倉(cāng)金額合計(jì)達(dá)到322億元。
被投基金類(lèi)型多樣,不僅包括偏股混合、偏債混合、靈活配置等較為主流的類(lèi)型,也包括商品型、增強(qiáng)指數(shù)型等規(guī)模占比較低的類(lèi)型。
被集中持有的是債權(quán)類(lèi)基金,排在首位的是中長(zhǎng)期純債基金易方達(dá)信用債,被15只FOF持有。其后是偏債混合型基金易方達(dá)安心回饋,被14只FOF持有,以及混合二級(jí)債基易方達(dá)裕祥回報(bào),被13只FOF持有。
從產(chǎn)品被持有情況來(lái)看,在易方達(dá)眾多基金經(jīng)理中,張清華和林森最受FOF青睞。張清華共有7只基金被38只FOF持有,持倉(cāng)總市值約5.8億元。林森則有9只基金被37只FOF持有,持倉(cāng)市值約7.4億元。
貓頭鷹基金研究院研究總監(jiān)伍彥妮告訴記者,張清華是業(yè)內(nèi)認(rèn)可度最高的“固收+”基金經(jīng)理之一,在固收+基金中,張清華的進(jìn)取性較強(qiáng),是少數(shù)比較擅長(zhǎng)自下而上精選個(gè)股的固收+基金經(jīng)理,持股偏向于中大盤(pán)穩(wěn)健成長(zhǎng)風(fēng)格。貓頭鷹捕基能手?jǐn)?shù)據(jù)顯示,歷史上,張清華在新能源、醫(yī)藥、家電等行業(yè)上表現(xiàn)出較強(qiáng)能力。此外,張清華也比較擅長(zhǎng)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)投資,在純債的基礎(chǔ)收益上做出了較大的增強(qiáng)。
對(duì)于林森,伍彥妮認(rèn)為,他同樣是一位擅長(zhǎng)權(quán)益部分投資的固收+基金經(jīng)理,追求估值和成長(zhǎng)性的匹配,對(duì)高估值熱門(mén)賽道股比較回避;自下而上精選個(gè)股,在汽車(chē)零部件、消費(fèi)電子、物聯(lián)網(wǎng)、軍工及周期方面相對(duì)擅長(zhǎng)。
值得注意的是,張清華和林森管理的多只產(chǎn)品在風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)上并不相同,從純債、二級(jí)債、偏債混合型到偏股配置型,“投資者需要去仔細(xì)甄別?!蔽閺┠荼硎?。
排名第二的是華夏基金,共有51只基金被FOF持有,合計(jì)金額383億元。排名第三的是廣發(fā)基金,有47只基金被FOF持有,合計(jì)金額243億元,領(lǐng)頭的是唐曉斌和楊冬的靈活配置型基金廣發(fā)多因子。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì),目前約有八十多家公募旗下有產(chǎn)品為FOF基金所持有,占半數(shù)以上。不過(guò),值得注意的是,也有一些較有知名度和規(guī)模的機(jī)構(gòu)沒(méi)有產(chǎn)品被同行的FOF持有。
以華南某公募為例,該機(jī)構(gòu)旗下基金的總規(guī)模合計(jì)超2000億元,其非貨基金規(guī)模接近1000億元,已發(fā)行的基金數(shù)量超過(guò)80只,卻沒(méi)有一只基金被FOF“相中”。
伍彥妮認(rèn)為,這或與基金公司整體的投研風(fēng)格有關(guān)。權(quán)益方面,F(xiàn)OF機(jī)構(gòu)整體偏好風(fēng)格穩(wěn)定不漂移、操作穩(wěn)健、投資體系成熟的基金經(jīng)理;固收方面,F(xiàn)OF機(jī)構(gòu)整體偏好能夠嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn),公司層面有較強(qiáng)信評(píng)體系與人員支持的基金。
單只基金被持有數(shù):周雪軍領(lǐng)跑權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品
從單只基金被持有的數(shù)據(jù)來(lái)看,權(quán)益類(lèi)基金排名比較靠前。截至2021年末,海富通基金的基金經(jīng)理周雪軍坐鎮(zhèn)的海富通改革驅(qū)動(dòng)被23只FOF持有,處于領(lǐng)跑位置。
海富通改革驅(qū)動(dòng)發(fā)行至今約六年,累計(jì)總回報(bào)244.7%,在靈活配置型基金的同類(lèi)排名中居于前1%分位。截止2021年末的數(shù)據(jù)顯示,該基金68%的持倉(cāng)在制造業(yè),重倉(cāng)股包括寧德時(shí)代、杉杉股份、保利發(fā)展等。
值得注意的是,該基金自最近三年的機(jī)構(gòu)持有比例呈肉眼可見(jiàn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截至2021年末,機(jī)構(gòu)投資者的持有占比為91.8%,從一個(gè)側(cè)面反映了專(zhuān)業(yè)投資者對(duì)這只基金的認(rèn)可。
海富通改革驅(qū)動(dòng)基金持有人結(jié)構(gòu)
伍彥妮表示,許多家公募FOF經(jīng)理表示出了對(duì)周雪軍的認(rèn)可,因?yàn)樗夥€(wěn)健的風(fēng)格非常適宜FOF作為底倉(cāng)持有。
從業(yè)績(jī)上看,他連續(xù)11個(gè)季度戰(zhàn)勝中證800指數(shù),2019-2021年每年分別上漲74.12%、89.50%和27.81%,表現(xiàn)出較高的業(yè)績(jī)和超額收益的穩(wěn)定性。
從持倉(cāng)上看,他重倉(cāng)股涉及銀行、地產(chǎn)、食品飲料、新能源車(chē)、軍工、電子等行業(yè),不僅成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格平衡,而且行業(yè)相對(duì)均衡,同時(shí)個(gè)股也較為分散,這較好地支撐了組合的穩(wěn)定性,滿(mǎn)足了FOF經(jīng)理對(duì)于“底倉(cāng)型”基金的需求。
單只基金被持有數(shù)排名第二的是馮明遠(yuǎn)的信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè),被18只FOF選中;排名第三的是鄢耀的工銀瑞信新金融,被17只FOF選中。
此外,也有不少投資者耳熟能詳?shù)幕鸾?jīng)理有在管產(chǎn)品入選,比如楊金金,他的交銀趨勢(shì)優(yōu)先A被11只FOF持有;又比如楊銳文,他的景順長(zhǎng)城環(huán)保優(yōu)勢(shì)被7只FOF持有。
也有一些明星基金經(jīng)理在管的多只基金被多家FOF同時(shí)看中,比如趙蓓,她在管的工銀瑞信前沿醫(yī)療A被8只FOF持有,同時(shí),工銀瑞信前沿醫(yī)療C也被6只FOF持有;又比如丘棟榮,他的中庚小盤(pán)價(jià)值被8只FOF持有,同時(shí),中庚價(jià)值領(lǐng)航也被6只FOF持有。
上海證券基金評(píng)價(jià)中心高級(jí)分析師高云鵬表示,F(xiàn)OF基金經(jīng)理做組合時(shí),主要還是從組合的產(chǎn)品風(fēng)格、產(chǎn)品特征等角度出發(fā),著重考察子基金的業(yè)績(jī)、風(fēng)格、穩(wěn)定性等因素,基金公司的規(guī)模、治理等也會(huì)對(duì)FOF基金經(jīng)理的決策產(chǎn)生一定影響。
貓頭鷹基金研究院研究總監(jiān)伍彥妮認(rèn)為,F(xiàn)OF選擇債基和偏股基金的標(biāo)準(zhǔn)有所不同,選擇債基優(yōu)先考慮本公司相對(duì)優(yōu)秀的基金,可以省去管理費(fèi)的成本。此外,基金公司平臺(tái)風(fēng)控、信評(píng)機(jī)制的完備性和綜合實(shí)力也是重要考慮因素。
相較而言,偏股基金的選擇則是考慮基金經(jīng)理的個(gè)人能力與風(fēng)格多過(guò)其所在平臺(tái),中小型基金公司中管理規(guī)模較小的基金經(jīng)理,如果業(yè)績(jī)優(yōu)能力強(qiáng),也會(huì)觀察入選。
(文章來(lái)源:券商中國(guó))
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