上證指數(shù)跌破3000點，后市怎么走？

4月26日，三大指數(shù)高開，滬指早間探底回升，創(chuàng)指站回2200點，漲幅一度擴大至2%。午后兩市震蕩走低集體翻綠，滬指再度失守2900點。截至收盤，滬指跌1.44%，深證成指跌1.66%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.85%。

市場緣何跌破3000點？后續(xù)哪些板塊值得期待？華夏基金、博時基金、前海開源基金、創(chuàng)金合信基金、諾德基金、諾安基金、海富通基金、同泰基金、恒生前?；稹⒅锌莆滞粱鸬仁蠡鸹鹚俳o出了最新解讀。

市場風險偏好走低

當前A股運行環(huán)境較為復雜，短期不確定性因素持續(xù)擾動，華夏基金認為，從內(nèi)部來看，疫情仍在努力控制的過程中，多點散發(fā)的風險引發(fā)擔憂情緒，同時經(jīng)濟基本面下行壓力階段性較為明顯；從外圍來看，美國緊縮預期進程加快，美債收益率持續(xù)上行，人民幣匯率短期下跌也對市場構成壓力。在情緒化主導的波動過程中，指數(shù)難免出現(xiàn)超調(diào)，市場下跌的過程本身也是風險釋放的過程。

A股再度走低，博時基金認為，主要有以下幾點原因：首先，受美聯(lián)儲加息力度加大預期的影響，上周五美股大跌，低迷的情緒波及A股；其次，疫情在全國多地反彈，特別是長三角的疫情持續(xù)了較長時間，對生產(chǎn)、物流以及消費都產(chǎn)生壓制，市場對經(jīng)濟的修復有擔憂，風險偏好進一步走低。

前海開源基金認為原因來自對國內(nèi)疫情不斷超預期的補跌+海外美聯(lián)儲收緊的合力。1)此前市場一直將國內(nèi)疫情反彈視為一個相對短期的擾動。但近期國內(nèi)疫情開始呈現(xiàn)多點爆發(fā)、蔓延態(tài)勢，加重市場對于疫情封控加強、企業(yè)停產(chǎn)、供應鏈阻塞的擔憂。2)疫情加大經(jīng)濟下行、企業(yè)基本面惡化壓力，一季報已大面積出現(xiàn)業(yè)績落空。3)海外美聯(lián)儲加息縮表推進，流動性持續(xù)收斂，加劇全球市場波動和外資流出壓力，也拖累國內(nèi)風險偏好。

恒生前海權益投資總監(jiān)祁滕認為，引起近日市場下跌的原因主要：1、有成長股業(yè)績不及預期，引發(fā)市場加速拋售；2、人民幣大幅貶值加劇市場恐慌情緒；3、美聯(lián)儲加息預期以及美股大跌的傳導。

中科沃土基金基金經(jīng)理徐偉認為上周以來人民幣兌美元匯率快速下跌1800個基點左右，市場對出口走弱和資本外流的擔憂有所加重；同時服務業(yè)、交通運輸業(yè)和部分制造業(yè)受疫情影響較大，市場對宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)的擔憂也在加重。

公募基金如何看后市？

面臨短期多重壓力，后市如何走？從公募基金來看，出現(xiàn)分歧。

有些公募基金認為市場情緒冰點，若無有效增量資金入市和積極政策刺激，A股仍將繼續(xù)震蕩尋底，也有公募基金認為部分短期利空因素將逐步消散，看好市場后市積極表現(xiàn)，并認為機會與風險并存。

同泰基金總經(jīng)理馬俊生在接受券商中國記者采訪時表示，上證指數(shù)跌破3000點主要原因還是投資者悲觀情緒的過度宣泄，因為無論從哪個角度去判斷，目前市場大跌都是非理性的，市場很快就會糾偏。他還表示，現(xiàn)在的市場極度悲觀，草木皆兵，對利好也是選擇性麻木，此時往往就孕育著投資機會，意味著市場到了底部。如近期國常會、金融穩(wěn)定委員會、證監(jiān)會密集發(fā)聲，有空間有手段力保GDP穩(wěn)定增長，一系列利好政策正在出臺路上。馬俊生認為對于市場未來走勢，不用太擔心，歷史來看，將時間拉長，在市場跌破3000點時進場，機會較大。對于投資者而言，最重要的就是堅定信心。

博時基金認為，市場成交額逐漸萎縮，情緒接近冰點，資金觀望的態(tài)度較明顯，在美聯(lián)儲加息、國內(nèi)疫情等不確定性因素依然存在的情況下，短期來看，投資者的情緒仍將受這些因素的壓制，在暫無有效增量資金入場的情況下，A股向上的動力不足，將繼續(xù)震蕩尋底。

經(jīng)過前期的大幅下跌后，華夏基金認為， A股內(nèi)在風險已經(jīng)有了較為充分的釋放，悲觀預期也很大程度上在股價中得以體現(xiàn)。受多重因素壓制，指數(shù)雖然短期難以反轉，但當前時點已經(jīng)不宜過度悲觀，市場政策底已經(jīng)非常明確，但過渡到市場底的確認需要時間。

前海開源基金認為，二季度在新冠疫情、美聯(lián)儲加息縮表、美債利率上行、美股波動、俄烏沖突等內(nèi)外部不確定性下，市場大概率仍將繼續(xù)震蕩整固。但隨著市場不斷深入底部，后續(xù)將從更多系統(tǒng)性的調(diào)整轉入結構性分化。

創(chuàng)金合信基金首席策略分析師王婧認為，展望后市，從盈利和流動性兩個方面來看，一季報A股盈利整體承壓，高景氣賽道也出現(xiàn)了業(yè)績低于預期的情況，中下游行業(yè)在一季報后調(diào)低全年盈利預期的可能性在上升。成本高企和疫情擾動成為盈利的壓制因素。而流動性方面，如我們此前分析，貨幣政策面臨制約，超額寬松難以指望，同時存量資金還面臨絕對收益和兩融資金離場以及股票質(zhì)押平倉的流出壓力，這意味著市場短期仍承壓。

諾德基金基金經(jīng)理謝屹對疫情對經(jīng)濟的擾動比較樂觀，他認為，和2020年類似，隨著感染數(shù)據(jù)的見頂，經(jīng)濟逐步解封，股市有望同步企穩(wěn)，目前階段建議投資人保持耐心和樂觀。

在市場磨底的過程中，恒生前海權益投資總監(jiān)祁滕認為，投資者切忌盲目殺跌，基于對國內(nèi)長期向好的趨勢以及目前投資性價比突出的優(yōu)勢，建議投資者不宜過度恐慌和悲觀，保持信心，理性選擇具備長期成長邏輯的行業(yè)，重視業(yè)績增速強勁的優(yōu)質(zhì)公司，耐心逢低布局，長期持有。

總體來看，諾安基金認為，當前市場的低迷狀態(tài)已經(jīng)充分反映了投資者對未來經(jīng)濟增長極度悲觀的預期。多重悲觀預期導致市場磨底的過程可能仍會持續(xù)反復。但中長期看，未來穩(wěn)增長的政策將更加努力推動實體經(jīng)濟恢復，中長期仍然有修復行情。當下應緊密關注國內(nèi)外形勢變化和穩(wěn)增長相關政策的動向。

中科沃土基金基金經(jīng)理徐偉對二季度疫情得到較好控制持相對積極的態(tài)度，雖然近期北京、杭州等地疫情有所升溫，但是能夠看到各地政府對疫情的應對較為迅速和果斷，上海每日新增陽性病例數(shù)也較峰值有所回落，同時各大部委持續(xù)出臺穩(wěn)投資、穩(wěn)金融的政策，政策托底預期持續(xù)加強。因此我們判斷短期內(nèi)市場持續(xù)大跌的可能性較小

后市需緊密關注這2大方向

今年以來，無論是國內(nèi)還是國外，金融市場的變數(shù)增多，對股市的沖擊此起彼伏。無論是當下還是未來，投資者仍需要緊密關注國內(nèi)外形勢的變化和穩(wěn)增長相關政策的動向。

博時基金認為，全面降準正式落地，釋放長期資金約5300億元，資金面整體較寬裕；政策層面，在多部委密集發(fā)聲以提振市場信心的背景下，宏觀政策服務“穩(wěn)增長”的決心和意圖未變。經(jīng)過前期的回調(diào)，中長期來看，A股的機會將大于風險，對后市的表現(xiàn)可不必過于悲觀，部分行業(yè)經(jīng)過前期的回調(diào)，中長期配置價值進一步顯現(xiàn)，可適當關注，如新能源汽車上游板塊、光伏等。

諾德基金基金經(jīng)理謝屹認為，在板塊上，目前系統(tǒng)性下跌的時候是幾乎所有行業(yè)都顯著地下跌。但后續(xù)反彈，我們覺得可能會分化。前期受到疫情壓制較大的板塊可能會出現(xiàn)超額收益。比如隨著物流管控的解封，交運板塊可能有比較大的反轉。隨著商業(yè)的恢復，零售、旅游、酒店、航空等板塊也有望迎來較大復蘇?？蛇x消費品部分比如白酒、家電、消費建材等均有賴于正常的經(jīng)濟活動，目前處于超跌的狀態(tài)，后續(xù)也有望出現(xiàn)系統(tǒng)性的修復，還有就是管理層一直提及的穩(wěn)增長措施。后續(xù)隨著更多政策的落地，我們認為偏周期類的建筑、建材等板塊也有望受益。

海富通基金胡耀文認為，A股市場目前的主要矛盾是疫情發(fā)展對經(jīng)濟的影響，以及穩(wěn)增長發(fā)力在短期內(nèi)存在一定的不確定性。后續(xù)將緊密跟蹤：(1)疫情改善的變化出現(xiàn)，即復產(chǎn)、復工時間的合理預期的出現(xiàn)；(2)進一步的穩(wěn)增長政策的實質(zhì)落地。回顧過往，每次危機事件的出現(xiàn)，均會伴隨著相關政策的加速、加碼落地。未來防控政策會與時俱進，中國經(jīng)濟的吸引力及韌性仍在，穩(wěn)增長政策決心不動搖，未來或有加碼的可能性。從中長期的角度來看，目前市場的估值已接近2018年底的水平，估值回歸蘊含投資機遇，面對市場的波動，我們應立足長期、冷靜應對。

（文章來源：券商中國）

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