近日，生豬養(yǎng)殖企業(yè)密集披露財報，從業(yè)績來看，受豬肉價格低迷以及原料成本上升的影響，2022年第一季度相關企業(yè)普遍錄得虧損。

2021年全年，行業(yè)頭部企業(yè)也多數虧損，其中正邦科技虧損188億元，溫氏股份也虧了134億元，新希望虧損近96億元，天邦股份虧損超44億元。而行業(yè)老大牧原股份，則維持盈利，全年實現(xiàn)凈利69億元，這主要歸功于該公司采用“全自養(yǎng)、全鏈條、智能化”的經營模式，養(yǎng)殖成本較其他企業(yè)低了很多。

值得注意的是，在經歷了“寒冬”后，豬周期有見底趨勢。據農業(yè)農村部數據，本周豬肉批發(fā)價格環(huán)比上漲了5.6%，已連續(xù)兩周環(huán)比上漲。另據中國養(yǎng)豬網數據，自3月中旬觸及低點11.78元/公斤以來，豬肉價格已累計反彈25.8%，4月29日最新報價為14.82元/公斤。

此外，從期貨市場看，4月29日，9月份到期的期貨合約價格為每公斤18.56元，這在一定程度上反映了市場對下半年生豬價格回升至合理區(qū)間的預期。

“豬茅”去年營收788.9億元，凈利潤69億元

4月29日晚間，“豬茅”牧原股份披露年報。數據顯示，2021年全年，牧原股份實現(xiàn)營業(yè)收入788.9億元，同比增長40.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為69.04億元，同比下降74.85%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.48元(含稅)。

報告期，牧原股份主營業(yè)務為生豬的養(yǎng)殖銷售、生豬屠宰。2021年，公司銷售生豬4026.3萬頭，其中商品豬3688.7萬頭，仔豬309.5萬頭，種豬28.1萬頭。2022年，公司預計出欄生豬5000萬頭至5600萬頭。

此外，2021年全年，牧原股份共計屠宰生豬289.9萬頭，實現(xiàn)屠宰、肉食業(yè)務收入54.2億元。截至2021年末，公司屠宰業(yè)務已在全國22省份設立78個服務站，有農批經銷商、連鎖商超、連鎖餐飲、食品加工企業(yè)、新零售企業(yè)客戶超過五千家。公司共有6家屠宰子公司實現(xiàn)投產，已投產屠宰產能1600萬頭/年。

從行業(yè)來看，2021年，生豬養(yǎng)殖行業(yè)中的其他頭部企業(yè)，均錄得虧損。其中，正邦科技全年虧損了188億元，而上年同期盈利57億元；溫氏股份全年虧損134億元，上年同期盈利74億元；新希望虧損近96億元，上年同期盈利49億元。

29日晚間，牧原股份還披露了一季報。2022年一季度，公司營收為182.78億元，同比下降9.30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損51.8億元。一季末，公司貨幣資金為161億元，較年初增加31.12%，主要系本期籌資活動現(xiàn)金流入增加所致。

今年一季度，行業(yè)內企業(yè)普遍虧損，其中溫氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份、巨星農牧，分別虧損37.63億元、28.79億元、24.33億元、6.74億元、3.11億元。

將繼續(xù)實施全自養(yǎng)、全鏈條、智能化的戰(zhàn)略

據了解，牧原股份采用自繁自養(yǎng)模式，對飼料加工、種豬選育、種豬擴繁、商品豬飼養(yǎng)等業(yè)務環(huán)節(jié)各項生產流程制定了一系列標準化制度和技術規(guī)范，公司的完全成本去年底一度降至15元/公斤以下，全行業(yè)成本最低。

而在1-2月份飼料原料大幅上漲的背景下，牧原股份的養(yǎng)殖完全成本仍然控制在16元/公斤左右。下一步，公司將通過改善高成本落后場區(qū)、子公司運營情況，加強內部管理與人員賦能培訓等措施，降低公司內部養(yǎng)殖成績離散度，實現(xiàn)整體養(yǎng)殖成本的下降。

豬肉是中國城鄉(xiāng)居民肉類消費主要品種，2021年我國生豬出欄67128萬頭，全年豬肉產量5296萬噸，占主要畜禽肉類產量的59.59%，行業(yè)市場規(guī)模達萬億級。我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)長期以散養(yǎng)為主，近年來養(yǎng)殖規(guī)?；潭入m有所提升，但整體水平仍較低。

公開資料顯示，2021年我國生豬出欄量居前的五家企業(yè)(牧原股份、正邦科技、溫氏股份、雙胞胎、新希望)合計出欄9004萬頭，占全國生豬總出欄量的份額為13.41%，較去年上升4.19個百分點，養(yǎng)殖規(guī)?；潭热杂休^大提升空間。

而為了順應畜牧業(yè)規(guī)模化養(yǎng)殖的趨勢，公司將繼續(xù)實施全自養(yǎng)、全鏈條、智能化的戰(zhàn)略，進一步擴大飼料加工、種豬選育、種豬擴繁、商品豬飼養(yǎng)、屠宰肉食等生產環(huán)節(jié)經營規(guī)模，不斷提高豬肉品質與食品安全標準，讓更多人吃上高品質豬肉。

行業(yè)基本面改善，近期豬肉價格持續(xù)反彈

自2021年年初以來，豬肉價格進入下行通道。據中國養(yǎng)豬網數據，去年10月，生豬(外三元)價格下探至10.63元/公斤的低點，較2021年1月初的高點36.94元/公斤下跌71%。隨后，豬肉價格觸底反彈了近2個月，最高接近19元/公斤；12月份開始，豬肉價格又震蕩下跌，并于2022年3月中旬觸及11.78元/公斤的低點。

近期，豬肉價格迎來一波強勁的反彈。據中國養(yǎng)豬網數據，4月29日全國生豬(外三元)價格報14.82元/公斤，較3月中旬低點反彈25.8%。另據農業(yè)農村部數據，本周豬肉批發(fā)價格環(huán)比上漲了5.6%，已連續(xù)兩周環(huán)比上漲。

此外，從期貨市場看，4月29日，9月份到期的期貨合約價格為每公斤18.56元，這在一定程度上反映了市場對下半年生豬價格回升至合理區(qū)間的預期。

2022年一季度末，生豬存欄42253萬頭，較2021年末下滑6%。其中能繁殖母豬存欄4185萬頭，和1月末相比減少了105萬頭。

國家發(fā)改委新聞發(fā)言人近日表示，國內生豬產能自去年7月份以來逐步下降，今年3月底能繁母豬存欄量為4185萬頭，處于生豬產能調控的綠色區(qū)間。隨著后期消費回暖，生豬價格有望逐步回升至合理區(qū)間。國元證券也指出，行業(yè)的基本面已經有改善的趨勢，生豬行情在路上。

申港證券表示，豬周期正在穿越至暗時刻，產能去化通道打開，預計年內豬價迎來上行拐點。多數養(yǎng)殖企業(yè)在現(xiàn)金流充裕時快速擴張，消耗大量資金，現(xiàn)金流不足以支撐長期的虧損，行業(yè)產能去化將加速。從歷史來看，周期底部或周期上行拐點處是配置養(yǎng)殖板塊的最佳時機。近幾輪豬周期中，養(yǎng)殖板塊股價的漲跌往往領先豬價變動半年以上。

天風證券近期發(fā)布的研報指出，牧原股份產能儲備充足，為公司后續(xù)成長奠定扎實基礎。截止3月底，公司能繁母豬存欄275.2萬頭，一方面為未來公司出欄成長性奠定基礎，預計公司2022-2023年出欄量5000萬-6000萬頭、6000萬-7000萬頭；另一方面，公司深耕養(yǎng)豬賽道，養(yǎng)豬經營管理卓越，能夠根據市場行情，靈活調整仔豬種豬銷售節(jié)奏，增厚利潤，優(yōu)化經營性現(xiàn)金流。考慮到公司成本優(yōu)勢，未來景氣周期高點頭均盈利高，且公司歷史出欄成本兌現(xiàn)度高，繼續(xù)重點推薦。

截至目前，牧原股份股價為52.23元/股，最新市值為2780億元。

（文章來源：券商中國）

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