7月22日，4只募集上限設(shè)為80億元的中證1000ETF發(fā)行大戰(zhàn)正式打響?！斑@也許是近年來ETF新發(fā)競爭最為激烈的一個產(chǎn)品?！?只中證1000ETF發(fā)行前夕，一位華南基金公司內(nèi)部人士這樣說道。

【資料圖】

7月22日，易方達(dá)、廣發(fā)、富國、匯添富旗下中證1000ETF啟動發(fā)行。財聯(lián)社記者從多位渠道人士處獲悉，截至下午收盤，四只中證1000ETF單日募集規(guī)模超過了220億元，其中富國中證1000ETF認(rèn)購規(guī)模達(dá)79.5億元左右，未觸發(fā)比例配售，這也是四只中證1000ETF產(chǎn)品中募集規(guī)模最高的產(chǎn)品。同日，易方達(dá)、廣發(fā)旗下中證1000ETF認(rèn)購規(guī)模也分別超過了60億元、50億元，匯添富中證1000ETF認(rèn)購規(guī)模則在30億元上下。

何以造就近年來最卷ETF發(fā)行？有基金公司市場人士指出，此次中證1000ETF發(fā)行之激烈，非常罕見。但這背后并非只是基金公司為了著眼于打造爆款基金，而是在相關(guān)衍生品推出的背景下，成為這類寬基ETF龍頭，對一家基金公司指數(shù)產(chǎn)品具有較大的戰(zhàn)略意義，這不是布局一只行業(yè)主題ETF可比擬的。

還有基金公司人士認(rèn)為，這也許會成為ETF產(chǎn)品新發(fā)的常態(tài)，在激烈的同質(zhì)化競爭中，各家基金管理人在被動投資方面的經(jīng)驗(yàn)積累、資源排布、產(chǎn)品布局等，都在經(jīng)受考驗(yàn)。

單日大賣超220億

來自多個渠道的消息顯示，截至上午10點(diǎn)，已有基金公司旗下中證1000ETF認(rèn)購規(guī)模超10億元。彼時，部分券商的量也超過了10億元。10:30左右，富國、廣發(fā)、易方達(dá)旗下的中證1000ETF全渠道銷售規(guī)模均已超過20億元。

從上午的募集數(shù)據(jù)看，富國基金領(lǐng)跑的趨勢明顯，其中證1000ETF半日認(rèn)購規(guī)模約50億元，廣發(fā)中證1000ETF也超過了30億元。有渠道明確提示，匯添富中證1000ETF能賣到下周二，其他3只產(chǎn)品要么一日售罄，要么下周一結(jié)募。

14:00左右，富國中證1000ETF認(rèn)購規(guī)模已超過60億元。截至下午收盤，4只中證1000ETF單日募集規(guī)模超過了220億元，其中富國中證1000ETF認(rèn)購規(guī)模達(dá)79.5億元左右，未觸發(fā)比例配售，這也是4只中證1000ETF產(chǎn)品中募集規(guī)模最高的產(chǎn)品。同日，易方達(dá)、廣發(fā)旗下中證1000ETF認(rèn)購規(guī)模也分別超過了60億元、50億元，匯添富中證1000ETF認(rèn)購規(guī)模則在30億元上下。

由于募集達(dá)預(yù)期，今日晚間，富國基金宣布，富國中證1000ETF基金提前結(jié)募，7月23日期不再接受認(rèn)購申請。

4只產(chǎn)品中，雖然此次匯添富打出了4只產(chǎn)品中最低費(fèi)率的營銷噱頭，但單日產(chǎn)品募集進(jìn)度卻暫時居后。華南一家券商渠道人士明確指出，該券商此次并未將匯添富產(chǎn)品納入重點(diǎn)營銷池。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，此次匯添富中證1000ETF管理費(fèi)率僅為0.15%，托管費(fèi)率僅0.05%；易方達(dá)、廣發(fā)、富國旗下中證1000ETF管理費(fèi)率均為0.5%，托管費(fèi)率為0.1%，總體費(fèi)率為匯添富中證1000ETF的3倍。

從產(chǎn)品合同和份額發(fā)售公告看，易方達(dá)、廣發(fā)、富國、匯添富旗下中證1000ETF分別選擇了國泰君安證券、工商銀行、中國銀行和中信銀行作為托管行。待產(chǎn)品成立后，易方達(dá)和富國旗下中證1000ETF將在深交所上市，廣發(fā)和匯添富旗下中證1000ETF將在上交所上市。

罕見的ETF發(fā)行大戰(zhàn)

“這也許是近年來ETF新發(fā)競爭最為激烈的一個產(chǎn)品。”4只中證1000ETF發(fā)行前夕，一位基金公司內(nèi)部人士這樣說道。

從公告信息來看，這4只產(chǎn)品原定結(jié)束募集的日期均為7月26日。不過，發(fā)行前夕，已有渠道人士表示，因至少320億資金涌入中證1000指數(shù)成分股，各家基金公司都想建倉在前，降低建倉成本，因此中證1000ETF大概率第一天銷售完畢，并于下周一開始建倉，請大家爭取首日沖刺。

鑒于市場上已有多只存量中證1000ETF產(chǎn)品，部分渠道對新產(chǎn)品給出的營銷話術(shù)為：存量產(chǎn)品規(guī)模小，新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模會更大，流動性更好。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)市場能有效留存的ETF基本上就是前三，所有存量產(chǎn)品后續(xù)逐步失去地位。其次，新發(fā)產(chǎn)品有建倉期，能平穩(wěn)，但老產(chǎn)品可能凈值下跌。

亦有基金公司發(fā)出中證1000募集期提示，稱已關(guān)注到友商宣布僅一天募集結(jié)束并配售，如果市場熱度超預(yù)期，該公司產(chǎn)品也存在一天結(jié)募的可能。

彼時，也有渠道人士透露，不少頭部券商都下達(dá)了較重的“任務(wù)量”，有的渠道銷售單只中證1000ETF目標(biāo)達(dá)20億元，也有不少“任務(wù)量”超過10億元的券商渠道。最終，有頭部券商單只產(chǎn)品銷量達(dá)到26億元，超額完成“目標(biāo)”。

除了打出“準(zhǔn)爆款”、“一日售罄”等旗號外，4家基金公司聯(lián)合代銷渠道本周進(jìn)行了非常密集的路演。一時間，朋友圈、微信群、公眾號、無不充斥著中證1000ETF的身影，不少基金公司渠道和市場層面的員工還將微信頭像換成了旗下中證1000ETF的宣傳圖。除此之外，華夏基金、南方基金等已有中證1000ETF產(chǎn)品布局的公司也在賣力持營。

與瘋狂營銷相匹配的是較高的銷售激勵政策。一家券商渠道的中證1000ETF“沖量活動”顯示，銷售某中證1000ETF可“全返手續(xù)費(fèi)以外再給兩個點(diǎn)”。也有渠道傳出“買1000返200”的消息，并表示無論產(chǎn)品平開還是略虧出來，于持有人而言都是凈賺。

和此前碳中和ETF發(fā)行類似的是，此次也有基金公司向券商承諾以數(shù)十倍的交易量，不同的是，這次產(chǎn)品代賣政策的對價更高。這一對價，通過一輪輪博弈，如同以往般，細(xì)化到了券商的毛細(xì)血管，如分公司、營業(yè)部等。

值得一提的是，為了盡可能挖掘中證1000ETF的投資機(jī)會，有機(jī)構(gòu)為客戶提供了捕捉“套利”的方式，如購買存量中證1000ETF產(chǎn)品，認(rèn)購確認(rèn)后即可快速掛鉤指數(shù)，可以有效獲得其他基金公司的中證1000ETF建倉期間帶來的超額收益。

該類套利的基金申購費(fèi)按200萬至300萬一檔，申購費(fèi)為0.4%，申購后滿7天后贖回費(fèi)為0，資金占用日從7月25日至8月4日，預(yù)估其收益為申購絕對金額的0.8%，這相當(dāng)于指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品7日年化增強(qiáng)收益 40%，考慮到申購贖回資金占用損耗則年化增強(qiáng)收益約 27%。

募集首日下午兩點(diǎn)左右，市場一度傳出某中證1000ETF達(dá)到募集上限的消息。該公司員工及時“辟謠”稱，產(chǎn)品尚未達(dá)到募集規(guī)模上限，且有一定距離。產(chǎn)品今天無論募集多少都會結(jié)募，早成立早建倉早上市。

關(guān)鍵寬基ETF位次爭奪

中證1000ETF營銷和發(fā)行緣何如此瘋狂？

華東一家基金公司市場人士指出，此次中證1000ETF發(fā)行之激烈，非常罕見。但這背后并非只是基金公司為了著眼于打造爆款基金，而是在相關(guān)衍生品推出的背景下，成為這類寬基ETF龍頭，對一家基金公司指數(shù)產(chǎn)品具有較大的戰(zhàn)略意義，它所能撬動的資源，這不是布局一只行業(yè)主題ETF可比擬的。

“從現(xiàn)實(shí)情況看，華夏基金占據(jù)了上證50ETF的龍頭地位，華泰柏瑞基金占據(jù)了滬深300ETF的龍頭地位，南方基金則占據(jù)了中證500ETF的龍頭地位，這幾只產(chǎn)品的布局對上述基金公司的意義相當(dāng)大。而在目前中證1000ETF現(xiàn)有格局中，已運(yùn)作近6年、且規(guī)模最大的南方中證1000ETF，在近日規(guī)模驟增后，也僅40億出頭(截至7月21日)，尚未形成非常穩(wěn)固的龍頭地位，隨著其他頭部公司的加入，行業(yè)格局存在不少變數(shù)?！比A東上述基金公司市場人士稱。

他表示，能理解這次中證1000ETF發(fā)行過程中，基金公司給出的較高的銷售激勵政策，“本質(zhì)上，基金公司都希望能成為新一代寬基ETF，也即中證1000ETF領(lǐng)域的‘領(lǐng)頭羊’，屈居第二或者第三，可能都不是他們所樂意見到的?！?/p>

前述基金公司人士透露，掛鉤衍生品的推出，為中證1000ETF未來的發(fā)展賦予了更多可能，“但這也許會成為ETF產(chǎn)品新發(fā)的常態(tài)，在激烈的同質(zhì)化競爭中，各家基金管理人在被動投資方面的經(jīng)驗(yàn)積累、資源排布、產(chǎn)品布局等，都在經(jīng)受考驗(yàn)?！?/p>

廣發(fā)中證1000ETF指數(shù)擬任基金經(jīng)理羅國慶表示，基金公司近期爭相布局該產(chǎn)品的原因，主要是流動性持續(xù)改善，中小盤有望走強(qiáng)。同時，政策扶持下經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，小盤表現(xiàn)值得期待，此外，衍生品的推出有利于改善小盤股市場定價效率，提升中小股票的流動性，降低市場波動。

7月22日，中證1000股指期貨和期權(quán)正式開啟交易。“根據(jù)海外經(jīng)驗(yàn)來看，掛鉤衍生品的推出，對于相關(guān)指數(shù)的表現(xiàn)或能發(fā)揮一定的助推作用?！绷_國慶認(rèn)為，中證1000指數(shù)衍生工具的推出有助于豐富量化投資策略，主要包括：量化中性策略、多頭替代策略、跨品種套利策略等。

南方中證1000ETF基金經(jīng)理崔蕾也認(rèn)為，除了增加風(fēng)險管理工具，中證1000衍生品上市同樣會豐富多頭策略類型。比如說指數(shù)增強(qiáng)策略，可以通過利用IM期貨貼水的特點(diǎn)構(gòu)建指數(shù)增強(qiáng)，年化收益或許也相當(dāng)不錯，相關(guān)ETF的規(guī)模以及流動性也或有較大的提升空間?！霸贓TF運(yùn)作中需要部分股指期貨來做頭寸替代，中證1000ETF就可以使用IM來保證倉位。從超額收益角度來說，如果貼水較多的話，超額收益也會在保證一定跟蹤誤差的基礎(chǔ)下有一定的增厚?！?/p>

不過，此次新基金發(fā)行之后，這些產(chǎn)品要面臨的，還有流動性與運(yùn)營層面的較量，如何保證產(chǎn)品平穩(wěn)運(yùn)作，如何搭建起完善的交易生態(tài)圈，與做市商之間的配合協(xié)調(diào)等，都值得重視。

小盤股的配置價值

中證1000指數(shù)選取了中證800指數(shù)樣本以外的、規(guī)模偏小且流動性好的1000只證券作為指數(shù)樣本，該指數(shù)綜合反映A股市場小盤股的股票價格走勢。中證1000指數(shù)所囊括的我國成長性突出的一批小市值公司，是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力的典型代表。在多家基金公司看來，中長期來看，中證1000指數(shù)或具備較好的配置價值。

“立足當(dāng)前，小盤風(fēng)格的整體估值性價比較為突出，投資者對于小盤成長風(fēng)格的配置有必要予以重視?！眳R添富基金表示，大多數(shù)企業(yè)都是從“中小企業(yè)”慢慢成長成“巨頭”的。具備成長潛力的企業(yè)，在規(guī)模較小的階段具備很強(qiáng)的成長彈性，而中證1000指數(shù)恰好能夠較好地覆蓋小盤成長這一投資風(fēng)格。

羅國慶提供的一組數(shù)據(jù)顯示，目前中證1000指數(shù)市盈率(TTM)為30.32，處于歷史分位12.12%，縱向看估值水平處于其歷史低位。從近四年的數(shù)據(jù)來看，公募基金對中證1000成分股整體配置比例逐年遞增，體現(xiàn)了公募基金可能正逐步關(guān)注小盤股領(lǐng)域的投資機(jī)會。

在崔蕾看來，1000指數(shù)所代表的市值空間和股票特性，是目前市場上已有衍生品的核心寬基指數(shù)很難做到的。

由于該指數(shù)始終定位小盤寬基，成分股市值主要分布在50億到200億之間。從A股市場擴(kuò)容的角度看，中證1000指數(shù)由剔掉滬深300、中證500成分股后的1000只股票組成，并受投資者，尤其是機(jī)構(gòu)投資者喜愛。

中長期看，她認(rèn)為隨著衍生品交易活躍度逐漸提高，將進(jìn)一步盤活中證1000指數(shù)的定價效率，利于中小市值企業(yè)開展直接融資，中證1000指數(shù)或?qū)⑦M(jìn)入新的高質(zhì)量發(fā)展階段，中長線的配置機(jī)會凸顯。

“短期來看，本次市場同時新發(fā)多只中證1000ETF，建倉節(jié)奏比較一致。由于中證1000是小盤指數(shù)，成分股流動性較大盤股稍弱，預(yù)計(jì)建倉資金對指數(shù)或產(chǎn)生一定影響。結(jié)合ETF新發(fā)至上市的節(jié)奏，預(yù)計(jì)短期或有事件型交易機(jī)會?！贝蘩俦硎?。

前述基金公司人士補(bǔ)充道，近期市場波動加劇，新發(fā)中證1000ETF的建倉期也許能對降低產(chǎn)品波動、避免產(chǎn)品凈值單邊下跌起到一定積極作用。

（文章來源：財聯(lián)社）

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