中證1000股指期貨上市月余，本周此前頗為強(qiáng)勢(shì)的小盤(pán)風(fēng)格有所“熄火”，市場(chǎng)關(guān)于大小盤(pán)風(fēng)格切換的聲音也越來(lái)越多。從資金角度來(lái)看，獲利了結(jié)態(tài)勢(shì)較為明顯，8月以來(lái)，中證1000ETF份額持續(xù)縮減。小盤(pán)股后續(xù)能否延續(xù)強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，也成為當(dāng)下市場(chǎng)熱議話題。

那么，后續(xù)究竟是押大還是押小？讓我們看看機(jī)構(gòu)是如何直面這個(gè)“靈魂拷問(wèn)”的。

中證1000ETF連續(xù)四周遭凈贖回

(相關(guān)資料圖)

從中證規(guī)模指數(shù)周漲幅來(lái)看，本周中證1000指數(shù)下跌3.51%，和滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)相比跌幅居前。

拉長(zhǎng)期限來(lái)看，在4月27日以來(lái)的這輪市場(chǎng)反彈中，中證1000指數(shù)處于領(lǐng)漲狀態(tài)。具體來(lái)看，截至8月26日，中證1000指數(shù)漲幅為32.54%，中證500指數(shù)漲幅也超過(guò)20%，而滬深300、中證100等大市值指數(shù)的漲幅則均低于10%。

另一方面，短期資金獲利了結(jié)態(tài)勢(shì)明顯，數(shù)據(jù)顯示部分資金正逐漸從中證1000ETF撤退。截至8月25日，8月以來(lái)，中證1000ETF連續(xù)多周遭到凈贖回。具體而言，8月1日至8月5日，中證1000ETF合計(jì)遭凈贖回44.42億份。此后資金贖回勢(shì)頭有所減弱，8月8日至8月12日，凈贖回份額為37.41億份；8月15日至8月19日，凈贖回份額為1.67億份。不過(guò)，8月22日至8月26日，凈贖回份額再度升至40億份以上。

明星基金經(jīng)理加倉(cāng)細(xì)分行業(yè)龍頭

從機(jī)構(gòu)的布局情況來(lái)看，細(xì)分行業(yè)龍頭標(biāo)的頗受青睞，二季度有多位明星基金經(jīng)理加倉(cāng)中小市值標(biāo)的。以英維克為例，4月27日以來(lái)，截至8月26日，其股價(jià)漲幅超過(guò)120%，最新市值在150億元左右。公開(kāi)資料顯示，二季度劉偉偉管理的中歐時(shí)代先鋒股票、崔宸龍管理的前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)混合和前海開(kāi)源公用事業(yè)行業(yè)股票等均加倉(cāng)超150萬(wàn)股；同時(shí)，社保基金四二零組合成為英維克新進(jìn)前十大流通股東。

無(wú)獨(dú)有偶，最新市值不足200億元的拓邦股份股價(jià)短時(shí)間內(nèi)亦快速上漲。4月27日以來(lái)，該股股價(jià)漲幅超80%。從拓邦股份二季度末前十大流通股東情況來(lái)看，袁維德管理的中歐價(jià)值智選回報(bào)混合、丘棟榮管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航混合成為其新進(jìn)前十大流通股東，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金一二零六組合加倉(cāng)61.66萬(wàn)股。

不過(guò)，也有部分機(jī)構(gòu)采取了相反的操作。王陽(yáng)管理的國(guó)泰智能汽車(chē)股票減持拓邦股份700多萬(wàn)股，首域投資管理(英國(guó))有限公司-首域環(huán)球傘子基金：首域中國(guó)增長(zhǎng)基金亦減持150萬(wàn)股以上。

值得注意的是，從最新情況來(lái)看，資金博弈的情況有所加劇。8月19日拓邦股份龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，前五大買(mǎi)入席位中，1家機(jī)構(gòu)凈買(mǎi)入1823.92萬(wàn)元，另有4家機(jī)構(gòu)合計(jì)凈賣(mài)出2.96億元。此外，有深股通專用席位買(mǎi)入3594.45萬(wàn)元，也同時(shí)有這類專用席位賣(mài)出3971.54萬(wàn)元。

在已披露的2022年基金半年報(bào)中，部分基金經(jīng)理談及了選擇細(xì)分行業(yè)龍頭的原因。丘棟榮表示：“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與政策共振，疊加制造業(yè)本身在全球范圍內(nèi)確立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，既有傳統(tǒng)制造業(yè)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能質(zhì)高價(jià)優(yōu)帶來(lái)的份額持續(xù)擴(kuò)張，更有制造業(yè)細(xì)分龍頭企業(yè)的遷移迭代。選股堅(jiān)持三條標(biāo)準(zhǔn)，即需求增長(zhǎng)、供給收縮、細(xì)分行業(yè)龍頭，比如化工、有色金屬加工、醫(yī)藥制造、機(jī)械加工、輕工等，挖掘出真正的低估值小盤(pán)成長(zhǎng)股和小盤(pán)價(jià)值股。”

警惕炒作風(fēng)險(xiǎn)

小盤(pán)股風(fēng)格短期或仍占優(yōu)

后續(xù)中小盤(pán)風(fēng)格能否持續(xù)占優(yōu)也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。從整體來(lái)看，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期小盤(pán)股或仍延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，但已有基金經(jīng)理開(kāi)始提示小盤(pán)股炒作風(fēng)險(xiǎn)。

富國(guó)基金分析稱，自2014年10月中證1000指數(shù)發(fā)布以來(lái)，小盤(pán)股共有3個(gè)時(shí)間段跑贏大盤(pán)指數(shù)，分別為2016年5月至7月、2018年10月至12月，2021年3月至9月。在這三個(gè)階段，國(guó)內(nèi)處于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境較弱，流動(dòng)性相對(duì)充裕的狀態(tài)。

“中證1000指數(shù)安全邊際較高，向上有一定空間。從PEG來(lái)看，中證1000指數(shù)PEG顯著小于1，凈利潤(rùn)增速高于估值，具有估值性價(jià)比?！备粐?guó)基金說(shuō)。

上投摩根基金基金經(jīng)理郭晨認(rèn)為，短期內(nèi)中小盤(pán)占優(yōu)的情況可能還將階段性延續(xù)，期間可能會(huì)有大小票的輪動(dòng)，但持續(xù)性有限。

“預(yù)計(jì)四季度后或有更明確的政策及市場(chǎng)機(jī)會(huì)，屆時(shí)或?qū)⑹谴笮”P(pán)風(fēng)格切換的觀察窗口。而對(duì)于小盤(pán)股，基本面上或仍存在一定的不確定性?！惫刻嵝?，市場(chǎng)資金實(shí)際上更愿意長(zhǎng)期持有真正的好公司，所以后續(xù)資金預(yù)計(jì)會(huì)從偏投機(jī)的、偏小票標(biāo)的回歸到長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)股票中。

朱雀基金總經(jīng)理梁躍軍的態(tài)度相對(duì)更為謹(jǐn)慎?！白罱夥O(shè)備行業(yè)表現(xiàn)不錯(cuò)，主要是一些小市值公司股價(jià)快速上漲。光伏行業(yè)的成長(zhǎng)空間足夠大，但并不意味機(jī)會(huì)可以隨便撿。很多公司現(xiàn)在做的事情并不是創(chuàng)新，只是跟隨性投資，蹭短期的熱點(diǎn)。倘若技術(shù)發(fā)生了新變化，可能就變成投資過(guò)剩產(chǎn)能。所以目前對(duì)于這些小市值公司的投資炒作要留一份警惕，要更多從產(chǎn)業(yè)的角度去觀察思考?！?

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 市場(chǎng)風(fēng)格 行業(yè)龍頭