今年以來，南下淘金港股的機構(gòu)們，承受著巨大的業(yè)績壓力，明星私募希瓦私募便是其中之一。

值得注意的是，在業(yè)績壓力下，希瓦私募創(chuàng)始人梁宏近日表示：“港股總會反轉(zhuǎn)，最近港股配置還會繼續(xù)加大。”據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，在7月中旬的希瓦私募年中策略會上，梁宏便坦言其港股配置比例達(dá)50%。

(相關(guān)資料圖)

6月以來，港股持續(xù)調(diào)整，包括梁宏在內(nèi)的多家機構(gòu)看好港股的性價比。不過也有部分百億級私募人士坦言，為了更好控制組合波動，公司已經(jīng)將港股倉位降低，機構(gòu)對于港股的走勢仍存分歧。

頂著業(yè)績壓力也要加倉港股

近日，梁宏表示：“最近港股配置還會繼續(xù)加大。港股估值越低，未來賺錢空間越大。前期的下跌我認(rèn)為只是波動，只要公司未來是有前景的公司，價格夠低。不管別人說什么，我堅定自己的投資策略和看好的股票不會改變?！?/p>

Choice數(shù)據(jù)顯示，今年港股“跌跌不休”，截至9月9日收盤，恒生科技指數(shù)今年以來跌幅近28%，7月以來更是跌超16%。在此背景下，堅定買港股的希瓦私募業(yè)績承壓。三方平臺數(shù)據(jù)顯示，截至9月2日，希瓦私募旗下多只產(chǎn)品今年以來凈值跌超15%。

事實上，今年以來，梁宏對于港股頗為青睞。在7月中旬的年中策略會上，梁宏坦言，截至7月8日，在其股票持倉中港股占比高達(dá)50%，且主要加倉了港股油氣股的配置。今年3月初，梁宏也直言：“港股繼續(xù)加倉，再跌再加。”

除了梁宏，多家機構(gòu)也表示看好港股性價比，甚至已經(jīng)提前布局。

基金半年報顯示，趙楓、丘棟榮等知名基金經(jīng)理均在今年上半年出手抄底港股。趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價值三年持有混合半年報顯示，今年上半年，睿遠(yuǎn)均衡價值三年持有混合買入較多的5只股票分別是碧桂園服務(wù)、寧德時代、美團(tuán)-W、東方財富、三一重工，其中兩只為港股。丘棟榮管理的中庚價值領(lǐng)航混合半年報顯示，基金在報告期內(nèi)買入較多的5只股票均為港股，分別是中國宏橋、美團(tuán)-W、中國海洋石油、中國海外發(fā)展、快手-W。

源樂晟資產(chǎn)認(rèn)為，經(jīng)過兩年多的調(diào)整，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的中概股(包含一部分港股)，即使按照低成長價值股的估值標(biāo)準(zhǔn)，也已經(jīng)非常具備吸引力了。

部分百億級私募相對謹(jǐn)慎

值得注意的是，機構(gòu)對于港股尚未達(dá)成共識，部分機構(gòu)選擇了降低港股配置比例。

一位百億級私募基金經(jīng)理透露：“今年4月我們配置了一定的港股倉位，但是由于港股資金進(jìn)出很快、波動巨大，因此組合中如果港股比例過高，產(chǎn)品的波動率會大大增加，投資人很難賺到錢。目前我的組合港股比例較低，未來也會謹(jǐn)慎配置港股。”

滬上一位私募創(chuàng)始人也坦言：“港股的主要參與者是非本土資金，但港股在這些資金的投資組合中占比較小，如果出現(xiàn)大幅盤整，他們會不計成本地拋售所持標(biāo)的，因此港股的波動一直較為劇烈。當(dāng)前我們會對港股相對謹(jǐn)慎一些。”

高毅資產(chǎn)合伙人、資深基金經(jīng)理孫慶瑞認(rèn)為，隨著資金越來越多地參與港股通等渠道進(jìn)行港股投資，未來港股市場優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的估值可能越來越依賴于內(nèi)地資金的配置；反過來，港股的估值折價也可能會拉平A股很多標(biāo)的的估值。所以，在自下而上標(biāo)的的選擇上，要充分考慮資金流動給估值帶來的長期影響。

私募探索平滑波動的方式

今年以來，市場波動顯著加劇，除了下調(diào)港股配置比例，頭部私募探索了多種平滑凈值波動的方法。

比如，仁橋資產(chǎn)相關(guān)人士近日透露，目前公司會階段性使用一些股指期貨工具，同時開始研究期權(quán)等相關(guān)對沖工具。清和泉資本創(chuàng)始人劉青山也表示：“上半年市場的波動超出我們預(yù)期，在后面的操作中，我們會增加行業(yè)的覆蓋范圍，以求降低凈值波動率。另外，公司引入了金融工程團(tuán)隊，能更好地把控市場情緒，盡量把操作做得更加完善?！?/p>

“公私募行業(yè)均存在基金賺錢基民不賺錢的痛點，其中很大一部分原因在于波動。大起大落的基金持有體驗很難讓投資人進(jìn)行長期投資，而且常常高位進(jìn)場、低位離場。如果能夠平滑凈值波動，私募管理人有望贏得越來越多投資人的信任?！蹦嘲賰|級私募創(chuàng)始人認(rèn)為，從更長遠(yuǎn)的視角來看，私募如果憑借穩(wěn)健收益讓越來越多的投資人賺到錢，資本市場的“活水”即居民財富將持續(xù)涌入。因此，管理人對于如何平滑組合波動需要有更深入的思考和探索。

（文章來源：上海證券報）

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