本周滬指上漲0.63%，深證成指下跌1.44%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.24%。下周A股將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

海通策略：A股震蕩后終將上行 數(shù)字經(jīng)濟(jì)望成為年度第一主線

核心結(jié)論：①近期硅谷銀行和瑞士信貸風(fēng)險(xiǎn)事件引發(fā)全球股市波動(dòng)，陣雨過后短期或見彩虹，美債利率回落利于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。②美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響仍需時(shí)候消化，雨季未結(jié)束，部分新興市場國家等債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)依然值得警惕。③全年而言，A股震蕩后終將上行，數(shù)字經(jīng)濟(jì)望成為年度第一主線，并關(guān)注“中特估”的策應(yīng)線。

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中信證券：A股全面修復(fù)行情第二波雖略有延后 但趨勢已日益清晰

中信證券研報(bào)指出，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期的低點(diǎn)已過，數(shù)據(jù)驗(yàn)證下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期上修，超預(yù)期降準(zhǔn)助力政策預(yù)期回升；全球流動(dòng)性收緊預(yù)期的頂點(diǎn)已過，近期歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)對我國沒有實(shí)質(zhì)性影響，下周美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)鍵的一次加息落地后，市場預(yù)期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)將明確；A股全面修復(fù)行情的第二波雖略有延后，但趨勢已日益清晰。

中泰策略：如何看待降準(zhǔn)后的市場布局方向？

當(dāng)前，海內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)因素雖然在邊際上有所釋放，但釋放程度并沒有市場想象得那么高。未來一個(gè)多月里，市場或繼續(xù)調(diào)整對于四大因素“疫情、債務(wù)(地產(chǎn)+城投)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策、地緣沖突”的定價(jià)，因此，當(dāng)前我們依然維持相對謹(jǐn)慎的看法。建議適當(dāng)配置軍工、半導(dǎo)體等安全板塊，高分紅的低估值央企以及醫(yī)藥進(jìn)行防御，并關(guān)注短期新能源龍頭的表現(xiàn)。

民生策略：數(shù)字中國與人工智能是仍需孕育的未來

市場當(dāng)下兩股力量，一股來自市場超穩(wěn)定系統(tǒng)中對于過去極端行情的修正，一股則是新的宏觀場景驅(qū)動(dòng)。等系統(tǒng)修正力量主導(dǎo)時(shí)期過去后，主線才會(huì)真正浮出水面：全球通脹中樞上移。為維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定性，歐、美央行仍試圖通過擴(kuò)表“穩(wěn)金融”，加息“緊信用”，平衡天秤的兩端?！皽浉窬帧被?qū)⒆罱K形成，最有利的仍然是美元計(jì)價(jià)的大宗商品。在全球形成新的共識之前，“資源”作為不需要任何共識的底層商品，其系統(tǒng)重要性在上升。

廣發(fā)策略：“破曉”行情等待“4月決斷” 主線逐漸明朗

我們持續(xù)強(qiáng)調(diào)，“央國企重估”&“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”將成為本輪寬信用“再加杠桿”的新抓手。短期關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)兩大基石(數(shù)據(jù)要素/數(shù)字基建)：數(shù)據(jù)要素關(guān)注三重邏輯共振的通信運(yùn)營商，及數(shù)據(jù)采集/存儲(chǔ)/加工等；數(shù)字基建關(guān)注受益于數(shù)據(jù)流量與算力需求爆發(fā)的光模塊、數(shù)據(jù)中心/超算中心。

國海策略：當(dāng)前或已迎來行情的分水嶺 短期市場風(fēng)格或存在高低切換的可能

對于A股而言，當(dāng)前或已迎來行情的分水嶺，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的背景之下，大勢上不必?fù)?dān)心深調(diào)，但短期市場風(fēng)格或存在高低切換的可能，估值處于相對低位且盈利穩(wěn)定性較強(qiáng)的核心資產(chǎn)有望獲得階段性超額收益。中期維度，經(jīng)濟(jì)全年“上有頂、下有底”的格局亦有利于成長行情的演繹，維持TMT全年主線的判斷。

華西策略：“拉鋸”行情 A股逆向思維下的三條主線

年初以來的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)驗(yàn)證國內(nèi)基本面整體復(fù)蘇，上市公司盈利有望逐漸恢復(fù)，同時(shí)降準(zhǔn)落地表明政策呵護(hù)流動(dòng)性、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇的態(tài)度，將對當(dāng)前的A股市場起到支撐作用。但在高利率環(huán)境下，海外金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步蔓延的可能性仍存在，這也將導(dǎo)致投資者對美聯(lián)儲(chǔ)的政策預(yù)期“反復(fù)拉鋸”，行情走勢或有一定波折。

華安策略：超預(yù)期降準(zhǔn)不改震蕩市格局

展望后市，盡管降準(zhǔn)超預(yù)期，但預(yù)計(jì)市場仍將延續(xù)震蕩格局，行業(yè)層面結(jié)構(gòu)性快速輪動(dòng)也將延續(xù)。外部風(fēng)險(xiǎn)偏好，雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期大幅弱化，但硅谷銀行破產(chǎn)帶來的風(fēng)波尚未結(jié)束。行業(yè)配置上，從景氣改善和漲幅安全的角度出發(fā)，關(guān)注三條主線。

信達(dá)策略：牛市初降準(zhǔn) 宜高拋低吸

降準(zhǔn)本身是利多，但是和降準(zhǔn)周期同步發(fā)生的一般是盈利下降周期。短期來看，我們認(rèn)為季度內(nèi)，指數(shù)依然會(huì)偏震蕩，由于私募倉位偏高、美國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)再次出現(xiàn)、政策預(yù)期落地、季節(jié)性經(jīng)濟(jì)通常最容易恢復(fù)的階段接近尾聲，未來1-2個(gè)月內(nèi)，股市或需要通過震蕩等待真正的盈利兌現(xiàn)。

天風(fēng)策略：低估值資產(chǎn)如何獲得重估？

央國企資產(chǎn)重估可以總結(jié)為兩條路徑：① 分紅比例提升-->ROE上臺(tái)階-->ROE長期穩(wěn)定性可用較低的增速來維持-->估值抬升；② 經(jīng)營效率提升-->凈利潤增速提升、分紅能力提升-->ROE提升-->估值抬升。最后，我們從估值、盈利能力、分紅能力、分紅意愿等指標(biāo)出發(fā)篩選可能有估值提升空間的標(biāo)的。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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