3月23日晚間，首批主板注冊(cè)制企業(yè)IPO定價(jià)結(jié)果出爐。

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其中，滬市主板注冊(cè)制第一股中重科技發(fā)行價(jià)格為17.80元/股，對(duì)應(yīng)發(fā)行市盈率為29.01倍；深市主板注冊(cè)制第一股為登康口腔，發(fā)行價(jià)為20.68元/股，對(duì)應(yīng)發(fā)行市盈率為36.75倍。

兩只新股均將于3月27日(下周一)正式開啟網(wǎng)上申購。

首批兩只主板注冊(cè)制新股發(fā)行價(jià)出爐

從發(fā)行公告來看，主板注冊(cè)制新股詢價(jià)和定價(jià)取消了23倍市盈率上限，將定價(jià)權(quán)交給市場。首批兩只主板注冊(cè)制新股發(fā)行市盈率均高于23倍市盈率，募資額也相比此前預(yù)計(jì)有所提高。

具體來看，發(fā)行公告顯示，滬市主板注冊(cè)制第一股中重科技發(fā)行價(jià)格為17.80元/股，保薦人為國泰君安。

從市盈率看，發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)2021年發(fā)行市盈率為29.01倍，低于發(fā)行人所屬專用設(shè)備制造業(yè)行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率35.52倍，低于同行業(yè)可比公司扣非前、后靜態(tài)市盈率均值81.91倍、151.03倍。

從募資情況看，發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)發(fā)行后總市值80.10億元，對(duì)應(yīng)募集資金總額16.02億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募資凈額14.97億元，高于原先12.54億元的預(yù)計(jì)募資額。

據(jù)悉，中重科技主營業(yè)務(wù)為智能裝備及生產(chǎn)線的研發(fā)、工藝及裝備設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、技術(shù)服務(wù)及銷售，主要產(chǎn)品為機(jī)械、電氣、液壓一體化的熱軋型鋼、帶鋼、棒線材、中厚板軋制的自動(dòng)化生產(chǎn)線、成套設(shè)備及其相關(guān)的備品備件。

業(yè)績方面，中重科技2021年?duì)I業(yè)收入為17.79億元、同比增長224%，歸母凈利潤為2.81億元、同比增長186%。同時(shí)，公司2022年經(jīng)審閱的營業(yè)收入為15.28億元，同比下滑14%，歸母凈利潤2.85億元，同比增長1.5%。

與此同時(shí)，深市主板首家注冊(cè)制企業(yè)IPO定價(jià)結(jié)果也已出爐。登康口腔發(fā)行公告顯示，本次發(fā)行價(jià)格為20.68元/股，對(duì)應(yīng)發(fā)行市盈率為36.75倍，保薦人為中信建投。

發(fā)行公告顯示，登康口腔20.68元/股的發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)的發(fā)行人2021年扣非后歸母凈利潤攤薄后市盈率為36.75倍，低于同行業(yè)可比上市公司2021年扣非后歸母凈利潤的平均靜態(tài)市盈率51.61倍，但高于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的同行業(yè)最近一個(gè)月靜態(tài)平均市盈率18.18倍，超出幅度約為102.15%，仍存在未來發(fā)行人股價(jià)下跌給投資者帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。

募資情況方面，本次發(fā)行的發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)募集資金總額為8.9億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募資凈額約為8.3億元，高于此前預(yù)計(jì)募資額。

據(jù)悉，登康口腔主要從事口腔護(hù)理用品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品涵蓋牙膏、牙刷、漱口水等口腔清潔護(hù)理用品。公司旗下?lián)碛小暗强怠薄袄渌犰`”等知名口腔護(hù)理品牌，以及高端專業(yè)口腔護(hù)理品牌“醫(yī)研”、兒童口腔護(hù)理品牌“貝樂樂”、高端嬰童口腔護(hù)理品牌“萌芽”。

業(yè)績方面，據(jù)招股書披露，登康口腔2022年的營收為13.13億元，較2021年同期增長14.95%；凈利潤為1.34億元，較2021年同期增長13.25%。

主板注冊(cè)制新股下周正式進(jìn)入打新議程

根據(jù)目前安排，3月27日，也就是下周一，首批主板注冊(cè)制新股將正式開啟網(wǎng)上申購。

目前已經(jīng)確認(rèn)申購日的有10家：中重科技、登康口腔等2只新股于3月27日申購；中電港、常青科技、中信金屬、海森藥業(yè)等4只新股的申購日為3月28日；柏誠股份、江鹽集團(tuán)、南礦集團(tuán)、陜西能源等4只新股的申購日為3月29日。

那么，注冊(cè)制下，主板打新規(guī)則有哪些變化值得投資者注意？

根據(jù)國盛證券的梳理，全面注冊(cè)制下，公司發(fā)行、上市、申購規(guī)則都有了變化，主板的打新規(guī)則變化主要有：

1、滬市申購單位變?yōu)?00股。

原先滬市的申購單位是1000股，現(xiàn)在也隨著交易規(guī)則的變化變成了500股，滬市主板申購的最低市值要求也變?yōu)榱?000元。但是要注意：參與注冊(cè)制新股申購，仍需滿足T-2日前20個(gè)交易日的日均持倉市值在1萬元以上，這是沒有變的。

2、注冊(cè)制下，將采用“市場詢價(jià)”方法定價(jià)，“23倍市盈率天花板”、零破發(fā)率或成為歷史。

據(jù)國盛證券介紹，相較于核準(zhǔn)制時(shí)代，全面注冊(cè)制下，更考驗(yàn)網(wǎng)下網(wǎng)上投資者的研究能力。主板注冊(cè)制新股詢價(jià)和定價(jià)的最大變化就是取消了23倍市盈率上限，將定價(jià)權(quán)交給市場，這意味著從機(jī)制角度上，打新“躺贏”不復(fù)存在，這對(duì)投資者的專業(yè)知識(shí)和素質(zhì)都有更大的考驗(yàn)。

以往核準(zhǔn)制下上市的公司，發(fā)行市盈率基本在23倍以下(許多公司就卡在22.99這個(gè)數(shù)上)。而注冊(cè)制下的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行，市盈率往往能飆到50倍甚至百倍以上，高市盈率也是創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板注冊(cè)制以來、新股破發(fā)率大幅上升的重要原因。

主板新股，在過往，往往是零破發(fā)率和“閉眼打新”的保證。根據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，從2016年打新新規(guī)實(shí)施算起，第一只破發(fā)新股在2019年底才出現(xiàn)，并且直到2021年10月份才開始密集破發(fā)。拆分來看，這些首日破發(fā)的新股全部來自創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，100%屬于注冊(cè)制新股。核準(zhǔn)制下的新股，即滬深主板新股和核準(zhǔn)制下的創(chuàng)業(yè)板新股，則都沒有出現(xiàn)破發(fā)。

但這種情況，可能馬上會(huì)有改變。因?yàn)樽?cè)制下，主板新股定價(jià)將遵循“市場化詢價(jià)”。這種定價(jià)方法，能使新股發(fā)行定價(jià)更加合理，企業(yè)股權(quán)以合理估值進(jìn)行公開發(fā)行，也有利于相應(yīng)股票上市表現(xiàn)的穩(wěn)健。

當(dāng)然，這也意味著網(wǎng)上申購的投資者們需要更理性打新。但是從另一個(gè)角度來說，由于投資者打新趨于謹(jǐn)慎，中簽率可能會(huì)有所提高。

3、上市前五日不設(shè)漲跌幅；此后設(shè)置10%的漲跌幅限制。

核準(zhǔn)制下，主板新股前五日有漲跌幅限制(漲幅限制為44%，跌幅限制為36%)，注冊(cè)制實(shí)施后，跟科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板一樣，前五日不設(shè)漲跌幅限制。第六個(gè)交易日開始，恢復(fù)每日10%的漲跌幅限制。

4、主板注冊(cè)制新股，上市次日至第五個(gè)交易日，將在簡稱前加“C”標(biāo)識(shí)。此外，主板注冊(cè)制新股上市首日的簡稱前加標(biāo)識(shí)“N”，與此前保持不變。

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（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

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