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基金大面積調(diào)倉(cāng)至AI 交易擁擠度急劇上升 2023-04-13 08:39:26  來(lái)源:證券時(shí)報(bào)

年內(nèi),海內(nèi)外各大科技巨頭頻出利好消息,為AI(人工智能)行情接棒點(diǎn)火,公募基金也將調(diào)倉(cāng)方向瞄準(zhǔn)了這一板塊,因此多只基金盤(pán)中估值與盤(pán)后披露的凈值偏離幅度較大,且從凈值走勢(shì)來(lái)看,與人工智能行情高度契合。然而這也導(dǎo)致了短期內(nèi)該板塊的交易擁擠度急劇上升,有業(yè)內(nèi)人士指出,短期交易擁擠度過(guò)高時(shí),投資者在高位介入,風(fēng)險(xiǎn)收益比是較低的。


(資料圖)

在人工智能大火之際,消費(fèi)、新能源等傳統(tǒng)熱門(mén)板塊則備受冷落,有機(jī)構(gòu)表示,虹吸效應(yīng)的產(chǎn)生反而給了很多板塊均值回歸的機(jī)會(huì),后續(xù)將擇機(jī)增持部分順周期資產(chǎn)。

基金大面積

調(diào)倉(cāng)至AI板塊

近日,監(jiān)管部門(mén)表示要加強(qiáng)對(duì)“蹭熱點(diǎn)”“炒概念”及股價(jià)操縱行為的監(jiān)控處置和打擊力度,這對(duì)此前火熱的炒作情緒形成了壓制。4月10日,A股人工智能板塊遭遇重挫,多只個(gè)股跌幅慘重,也帶動(dòng)相關(guān)主題基金凈值大幅下跌。

值得一提的是,從基金凈值的變化中能判斷出,不少產(chǎn)品在人工智能的亮麗走勢(shì)中已經(jīng)“跟車(chē)”。比較有代表性的就是海富通股票基金,4月10日,該基金跌幅達(dá)7.42%,然而據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù),截至2022年末,該基金前三大重倉(cāng)股為鵬輝能源、派能科技和昱能科技。此外,前十大重倉(cāng)股中還有禾邁股份、盛弘股份、陽(yáng)光電源等多只新能源相關(guān)股票,甚至可視為新能源主題基金。然而在當(dāng)日,新能源板塊漲幅居前,其中派能科技更是漲幅超過(guò)12%,但海富通股票卻依舊大幅下跌。到了4月11日和12日,人工智能板塊均大幅反彈,該基金也分別上漲了2.65%和5.2%。

近期人工智能的行情從3月中旬啟動(dòng),也是年內(nèi)的第二波行情,從那時(shí)起海富通股票的凈值就與AI板塊的走勢(shì)高度相關(guān)。而第一波行情從1月13日開(kāi)始直至2月15日,人工智能板塊上漲了超三成,在此期間海富通股票基金的凈值卻下跌了2個(gè)百分點(diǎn)。因此可以推算,在第一波行情結(jié)束至第二波行情開(kāi)啟期間的一個(gè)月內(nèi),這只22億元規(guī)模的基金完成了調(diào)倉(cāng)操作。

不僅如此,基金經(jīng)理呂越超旗下其他基金的走勢(shì)也類(lèi)似,如海富通先進(jìn)制造4月10日下跌5.78%,海富通科技創(chuàng)新則下跌6.95%,均與去年末的重倉(cāng)股走勢(shì)大相徑庭。

呂越超在多份年報(bào)中表示,展望2023年,該基金將圍繞泛新能源、科技成長(zhǎng)、新興消費(fèi)等方向重點(diǎn)布局,同時(shí)積極堅(jiān)持自下而上尋找優(yōu)質(zhì)個(gè)股的投資機(jī)會(huì),努力獲得基金凈值的良好表現(xiàn)。但從調(diào)倉(cāng)跡象來(lái)看,至少第一季度內(nèi),呂越超并沒(méi)有選擇新能源與消費(fèi),而是偏向了更為小眾的人工智能板塊。

除了呂越超外,近期還有大量基金存在估值與凈值偏離較大的情況,甚至部分消費(fèi)主題的基金,也大概率重倉(cāng)布局了人工智能板塊,風(fēng)格大幅度漂移。

交易擁擠度值得關(guān)注

人工智能行情熱度的不斷飆升,也導(dǎo)致了短期內(nèi)該板塊的交易擁擠度急劇上升。接受采訪(fǎng)的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,他們大多對(duì)人工智能的長(zhǎng)期走勢(shì)非常樂(lè)觀(guān),但也對(duì)短期內(nèi)的急漲行情保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

近日銀華基金基金經(jīng)理蘇靜然發(fā)表觀(guān)點(diǎn)稱(chēng),盈利周期是A股市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力,今年將是科技行業(yè)景氣周期與人工智能技術(shù)創(chuàng)新周期共振向上的一年,上市公司盈利或?qū)⑵蠓€(wěn)反轉(zhuǎn)、重回增長(zhǎng)。

在具體板塊方面,蘇靜然表示相對(duì)看好科技和消費(fèi)??萍挤矫?,今年將是科技行業(yè)景氣周期與人工智能技術(shù)創(chuàng)新周期共振向上的一年,上市公司盈利或?qū)⑵蠓€(wěn)反轉(zhuǎn)、重回增長(zhǎng)。盡管整個(gè)TMT(科技、媒體和通信)板塊交易擁擠度在快速上升,市場(chǎng)或有調(diào)倉(cāng)、觀(guān)望、止盈帶來(lái)的階段性整固壓力,但稍微拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看,依然可以樂(lè)觀(guān)看待科技板塊今年的表現(xiàn)。

一位接受采訪(fǎng)的研究員表示,人工智能行情是一輪長(zhǎng)周期行情,期間會(huì)不斷有新的機(jī)會(huì)涌現(xiàn)。但是,再好的機(jī)會(huì)也要考慮勝率和賠率。短期交易擁擠度過(guò)高時(shí),投資者在高位介入,風(fēng)險(xiǎn)收益比是較低的。

虹吸效應(yīng)帶來(lái)

其他板塊布局機(jī)會(huì)

年后,作為公募基金重倉(cāng)的新能源板塊表現(xiàn)不佳,新能源指數(shù)下跌3.71%,明顯跑輸滬深各大指數(shù)。

“我覺(jué)得可能是公募基金在一季度實(shí)在抱不動(dòng)新能源了,只能找別的東西去抱?!鄙钲诘貐^(qū)一位私募基金經(jīng)理對(duì)記者表示,新能源板塊的公募基金抱團(tuán)量非常巨大,這意味著新能源板塊“空中加油”難度很高,消息面的任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能導(dǎo)致抱團(tuán)松動(dòng)。

興業(yè)基金權(quán)益研究總監(jiān)鄒慧表示,在存量資金博弈的市場(chǎng)環(huán)境下,火熱的人工智能主題對(duì)于其他類(lèi)似新能源和消費(fèi)、醫(yī)藥等核心資產(chǎn)的配置資金產(chǎn)生了較大的虹吸效應(yīng)?!拔覀儾粫?huì)去過(guò)度追逐市場(chǎng)的節(jié)奏,相反,短期內(nèi)較為極致的偏離和虹吸效應(yīng)的產(chǎn)生反而給了我們很多均值回歸的機(jī)會(huì),后續(xù)將擇機(jī)增持部分順周期資產(chǎn)?!编u慧表示。

展望全年,鄒慧判斷,今年市場(chǎng)將明顯好于去年,市場(chǎng)風(fēng)格在“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”的主線(xiàn)下或?qū)②呌诰狻`u慧具體看好的配置方向包括三個(gè)方面:一是政策、技術(shù)不斷催化的TMT板塊;二是受益于產(chǎn)能供需及美元走弱的商品資產(chǎn),如有色、鋼鐵、煤炭等;三是受益于老齡化的醫(yī)藥行業(yè)。

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