今日(4月14日)滬深兩市全線高開，盤初股指震蕩拉升，接著出現一波跳水之后，指數又逐步攀升，午后股指維持高位震蕩，強勢格局一覽無遺。

從盤面上來看，輕指數重個股，其余行業(yè)與概念板塊輪動提速，局部賺錢效應仍存。行業(yè)方面，貴金屬、半導體、汽車整車、電力、建筑裝飾等板塊表現突出；題材板塊方面，Chiplet、鈷、OLED、黃金概念、鹽湖提鋰等板塊漲幅靠前。

(相關資料圖)

就此，尋找當前市場風口，中國銀河證券表示，目前A股黃金板塊估值仍處于相對安全的位置；西南證券認為，關注低能源成本鋁企業(yè)、加工板塊龍頭及優(yōu)質銅礦企業(yè)；海通證券指出，看好包括黃金和白銀在內的貴金屬板塊性投資機會。

中國銀河證券：目前A股黃金板塊估值仍處于相對安全的位置

市場背景：美國銀行業(yè)的暴雷提升了美國經濟衰退的擔憂，或使美聯(lián)儲提前結束本輪加息周期。在3月議息會議加息25個基點后，美聯(lián)儲官員均暗示加息周期即將結束。點陣圖顯示2023年年底美聯(lián)儲官員的利率預期為5.1%，在3月加息后僅再有一次加息25個基點的空間。

盡管鮑威爾預計今年美聯(lián)儲不降息，但CME利率期貨顯示市場認為美聯(lián)儲在上半年結束加息后，最快將于7月開始降息，2023年下半年將有三次降息。目前美聯(lián)儲結束本輪加息周期時點臨近，市場對降息預期升溫，或將開啟金價的新一輪上漲周期。

以史為鑒：上一輪黃金牛市(2018年至2020年)的起點發(fā)生在2015-2018年加息周期的末尾，2019-2020年降息周期開啟之前。而從1990年以來的美聯(lián)儲5輪加息周期來看，在本輪加息結束至下輪降息周期開啟前，黃金絕大多數時間在此過程中收益率出現了明顯的改善。黃金步入牛市，金價上漲將為黃金板塊帶來明顯超額收益。

投資策略：目前A股黃金板塊估值仍處于相對安全的位置，建議關注山東黃金、中金黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、湖南黃金、紫金礦業(yè)、華鈺礦業(yè)。

申銀萬國證券：首選黃金白銀！滯脹環(huán)境下金價迎來大周期上漲

黃金：美聯(lián)儲加息周期末期，美債長短利率持續(xù)倒掛，未來經濟預期悲觀，展望未來兩年名義利率下行速度超過通脹，美國實際利率下行帶動金價進入上漲周期。

白銀：貨幣屬性、工業(yè)屬性、金銀比三維共振，預期2023年有望進入降息通道，疊加高銀漿單耗的Topcon光伏組件進入大規(guī)模投產期，白銀價格有望進入高彈性上行周期。

銅：看好2023-2024年銅上漲，2022-2024年全球銅礦新增供給有限，需求端新能源需求持續(xù)高增長，預期銅供需有望維持緊平衡，銅價有望迎來長上漲周期。

工業(yè)硅：預計2022年8月至2023年6月國內新增多晶硅產能104.7萬噸+，有機硅持續(xù)擴產將帶動工業(yè)硅需求快速增長，工業(yè)硅供給端有效增量不足，夏天供給最旺季節(jié)已經出現漲價，冬季淡季可以期待供需進一步緊缺。

鉬：2022年下游新增500萬噸，300系不銹鋼產能，鉬終端消費受化工、石化、天然氣行業(yè)資本支出上行周期拉動維持高景氣，供需緊張下2023年鉬價有望維持高位。

公司股票池：首選黃金白銀，滯脹環(huán)境下金價迎來大周期上漲(紫金礦業(yè)、赤峰黃金、湖南黃金)，投資屬性與工業(yè)屬性共振下白銀價格上漲(盛達資源)，看好銅2023-2024年的持續(xù)成長機會(紫金礦業(yè)、金誠信、洛陽鉬業(yè)等)，工業(yè)硅龍頭(合盛硅業(yè))，2023年鉬價持續(xù)高位(金鉬股份)。

國開證券：黃金價格接近歷史高位 各國央行需求大增

市場背景：根據World Gold Council(世界黃金協(xié)會)數據顯示，2020-2022年世界黃金總供給分別為4726.4噸、4682.4噸和4754.5噸，同比增速為-3.08%、-0.93%和1.54%，2020-2022年世界黃金總需求分別為3678噸、4012.8噸和4740.8噸，同比增速為-15.54%、9.10%和18.14%。目前，世界黃金仍處于供大于求的階段，但隨著2022年需求快速走高，黃金供需處于緊平衡狀態(tài)。

市場現狀：2023年1-2月，中國大陸、新加坡和土耳其央行繼續(xù)購入黃金，分別達到39.8噸、51.4噸和45.6噸。在“去美元化”和“回歸金本位”呼聲日益高漲的今天，黃金地位有望重塑，黃金價格有望迎來基本面支撐而持續(xù)走高。

東吳證券：復盤歷史！美聯(lián)儲數次加息的頂點往往是黃金牛市的起點

復盤歷史價格來看：金價與實際利率走勢總是呈負相關的關系，數次加息的頂點往往也是黃金牛市的起點。美國3月ADP、ISM 非制造業(yè)指數及2月份的職位空缺數均顯著低于預期，顯示美國勞動力市場有所降溫；盡管失業(yè)率降低且時薪上漲超預期，系美國勞動市場韌性較強，此前超強加息周期作用還仍需時間。

雖然市場預期美國5月加息25BP概率有所上升，但在緊縮帶來銀行風險事件的影響下、加息步入尾聲已成定局。美債長短收益率倒掛并非長久，短端收益率下降來修正收益率曲線為必然之勢；實際利率作為黃金價格的反向錨，中樞下移，黃金價格看漲。

投資策略：綜合公司黃金業(yè)務占比、儲量產量單位指標、漲價業(yè)績彈性以及成長性來看，建議關注：1、中金黃金(估值低、黃金唯一央企、噸儲量市值低)；2、山東黃金(漲價彈性大、最純黃金成長龍頭)；3、紫金礦業(yè)(儲量最大，金銅雙輪驅動)。

川財證券：長期看好黃金投資機會 “入場”黃金需要擇時

行業(yè)配置：長期看好黃金投資機會，但“入場”黃金需要擇時。首先，在當前宏觀背景下，長期通脹中樞短期內難以快速回落；美聯(lián)儲加息進入尾聲，美債名義利率曲線倒掛無法長期維持，實際利率中樞將因此而下降；全球央行持續(xù)增持黃金，黃金的戰(zhàn)略配置地位正在不斷提升。

風險提示：金價已行至高位，入場還需等待合適的時機。如果系統(tǒng)性風險得到遏制，市場恐慌情緒將得到暫時緩解，黃金存在回調機會，需要擇時進場。當前全球央行對貨幣金融自主可控程度越發(fā)重視，央行購金需求維持在高位。在需求總量保持穩(wěn)定的前提下，黃金“超主權”貨幣的屬性將持續(xù)凸顯，將對優(yōu)化外匯儲備資產結構、保持黃金在外匯儲備中占比以及穩(wěn)定幣種信用起到至關重要的作用，對金價產生合理支撐。

公司股票池：四川黃金、山東黃金。

西南證券：關注低能源成本鋁企業(yè)、加工板塊龍頭及優(yōu)質銅礦企業(yè)

貴金屬：美聯(lián)儲3月議息會議措辭轉向溫和，美國制造業(yè)、就業(yè)數據不及預期，市場對“衰退-停止加息-降息”預期升溫，帶動金價再度上行。短期金價預計維持強勢，長期繼續(xù)看好黃金大周期：美聯(lián)儲加息進入尾聲，貨幣周期切換背景下，長端美債實際收益率和美元大周期仍向下；能源轉型、逆全球化及服務業(yè)通脹粘性下，長期通脹中樞難以快速回落；全球央行增持黃金，戰(zhàn)略配置地位提升。

公司股票池：主要標的山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金。

基本金屬：就業(yè)和PMI數據不及預期強化了市場對加息尾聲的預期，但同時衰退風險也壓制價格。年內內需復蘇仍是主線方向，短期關注國內復蘇強度的預期驗證，把握價格調整后的投資機會。電解鋁原料成本下行帶動行業(yè)利潤向上修復，維持推薦供給增速低、消費持續(xù)受益于新能源高增的銅鋁板塊，關注低能源成本鋁企業(yè)、加工板塊龍頭及優(yōu)質銅礦企業(yè)。

公司股票池：主要標的天山鋁業(yè)、神火股份、紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、明泰鋁業(yè)、鼎勝新材、南山鋁業(yè)。

海通證券：看好包括黃金和白銀在內的貴金屬板塊性投資機會

投資策略：短期金價或有壓力，但仍持續(xù)看好包括黃金和白銀在內的貴金屬板塊性投資機會。此外，央行購金有望為金價產生支撐，自2022年11月中國央行開啟增購黃金以來，中國央行黃金儲備由6264萬盎司增至今年3月末的6650萬盎司，累計增持規(guī)模達386萬盎司。

公司股票池：山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金和盛達資源；建議關注：招金礦業(yè)、湖南黃金、中金黃金、四川黃金等。

信達證券：金屬資源企業(yè)有望迎來價值重估的投資機會

有色金屬供給側持續(xù)趨緊，需求側的支撐效應有望逐步顯現，有望支撐未來幾年有色金屬價格高位運行，金屬資源企業(yè)有望迎來價值重估的投資機會；金屬新材料企業(yè)受益電動智能化加速發(fā)展、產業(yè)升級以及國產替代等，步入加速成長階段。

鋰建議關注：天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、盛新鋰能、永興材料等；

新材料建議關注：立中集團、悅安新材、鉑科新材、和勝股份、石英股份、博威合金、斯瑞新材等；

鈦建議關注：寶鈦股份、安寧股份、西部材料等；

貴金屬建議關注：貴研鉑業(yè)、赤峰黃金、銀泰黃金、盛達資源、西部黃金、山東黃金、四川黃金、恒邦股份、中潤資源、中金黃金、玉龍股份等；

工業(yè)金屬建議關注：中國鋁業(yè)、云鋁股份、神火股份、紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、索通發(fā)展、中孚實業(yè)等；

稀土磁材建議關注：中國稀土、北方稀土、寧波韻升、金力永磁。

(本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，一切后果自負。市場有風險，投資需謹慎。)

（文章來源：東方財富研究中心）

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