A股2022年年報(bào)和今年一季報(bào)已披露完畢，本文將聊一聊資產(chǎn)負(fù)債表中的合同負(fù)債，從合同負(fù)債窺探公司未來業(yè)績(jī)變化。

(相關(guān)資料圖)

合同負(fù)債屬于資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債項(xiàng)目，是指企業(yè)已收或應(yīng)收客戶對(duì)價(jià)而應(yīng)向客戶轉(zhuǎn)讓商品的義務(wù)，它由之前的預(yù)收賬款轉(zhuǎn)變而來。簡(jiǎn)單的說，合同負(fù)債是根據(jù)合同已收或應(yīng)收的款項(xiàng)但尚未向客戶交付產(chǎn)品，即尚未結(jié)算的合同金額。

因此，合同負(fù)債未來會(huì)轉(zhuǎn)換為公司的營(yíng)收，對(duì)預(yù)判公司未來業(yè)績(jī)有一定幫助。

合同負(fù)債對(duì)營(yíng)收有一定正面影響

為了驗(yàn)證合同負(fù)債和未來營(yíng)收的關(guān)系。證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)了2022年合同負(fù)債同比增減對(duì)2023年一季報(bào)營(yíng)收的影響關(guān)系。

為了剔除低基數(shù)導(dǎo)致的數(shù)據(jù)異常及季節(jié)性影響因素，數(shù)據(jù)寶選取2021年和2022年合同負(fù)債均超億元的公司進(jìn)行同比觀察，符合條件的公司共計(jì)1660余家，其中合同負(fù)債同比增長(zhǎng)的近880家，同比下跌的近785家。

2022年末合同同比增長(zhǎng)的公司中，有637家公司一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)，占比72.63%；另外239家公司營(yíng)收同比下滑，占比27.37%。從數(shù)據(jù)上可見，合同負(fù)債增長(zhǎng)的公司，下一季度營(yíng)收增長(zhǎng)的概率較高。

如果縮小范圍，對(duì)合同負(fù)債增長(zhǎng)幅度超50%公司進(jìn)行觀察，這樣的公司有236家，其中一季報(bào)營(yíng)收增長(zhǎng)的有197家，占比82.77%，營(yíng)收下滑的有39家，占比17.22%。可見，合同負(fù)債增幅越高，營(yíng)收增長(zhǎng)的可能性越大。

2022年末合同負(fù)債同比下滑的785家公司中，一季度營(yíng)收增長(zhǎng)的有385家，占比49.05%；一季度營(yíng)收下滑的400家，占比50.95%。如果縮小數(shù)據(jù)范圍，僅統(tǒng)計(jì)合同負(fù)債同比下滑超20%的公司，有363家，這些公司中，一季報(bào)營(yíng)收增長(zhǎng)有158家，占比43.5%；營(yíng)收下滑的有205家，占比56.5%。可見，合同負(fù)債下滑幅度越高，營(yíng)收下滑的可能性越大。

哪些行業(yè)一季報(bào)合同負(fù)債大幅增長(zhǎng)

數(shù)據(jù)寶以申萬二級(jí)行業(yè)為統(tǒng)計(jì)口徑，100多個(gè)二級(jí)行業(yè)中，2023年一季度合同負(fù)債同比增長(zhǎng)的有64個(gè)，同比下滑的43個(gè)。

具體看，體育Ⅱ、金屬新材料增幅超過100%。體育Ⅱ行業(yè)公司數(shù)量較少，單家公司中體產(chǎn)業(yè)合同負(fù)債由去年一季度的4.73億元，增至今年一季度的23.37億元，拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)。金屬新材料主要是永磁類公司，橫店?yáng)|磁、寧波韻升、北礦科技等公司今年一季度合同負(fù)債大幅增長(zhǎng)。

油氣開采Ⅱ、光伏設(shè)備、家電零部件Ⅱ、能源金屬、醫(yī)藥商業(yè)等6個(gè)行業(yè)增幅在50%以上。光伏設(shè)備一季度景氣度持續(xù)，行業(yè)內(nèi)包括禾邁股份、固德威、愛旭股份、天合光能等16家公司合同負(fù)債同比翻番，增長(zhǎng)超50%的更是達(dá)到29家。

能源金屬主要是鋰、鈷等電池行業(yè)公司，今年碳酸鋰和鈷的價(jià)格大幅下滑，對(duì)相關(guān)公司影響較大。不過，從訂單來看（合同負(fù)債），多數(shù)公司相比2022年一季度有所增長(zhǎng)，且環(huán)比2022年末也有增長(zhǎng)，行業(yè)環(huán)比增幅近23%，但大幅低于行業(yè)同比。

合同負(fù)債下滑的行業(yè)方面，元件、農(nóng)業(yè)綜合Ⅱ兩個(gè)行業(yè)降幅超30%。元件主要指電子元件，2022年以來，以手機(jī)、電腦為代表的消費(fèi)電子行業(yè)景氣度下滑，是拖累電子元件行業(yè)業(yè)績(jī)下滑的主因。該行業(yè)一季度營(yíng)收同比下滑的有40家，占行業(yè)總數(shù)比達(dá)到74%。

電子行業(yè)除了電子元件外，軍工電子Ⅱ、光學(xué)光電子也是出現(xiàn)合同負(fù)債下滑，顯示行業(yè)景氣度還有待提升。

農(nóng)業(yè)類的行業(yè)合同負(fù)債下滑的也較多，包括漁業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工、飼料等細(xì)分行業(yè)，降幅均超過15%。

哪些公司一季報(bào)合同負(fù)債大幅增長(zhǎng)

為了排除低基數(shù)導(dǎo)致的異常，數(shù)據(jù)寶以2022年一季度合同負(fù)債金額高于5000萬元的公司為統(tǒng)計(jì)范圍（下同），這類公司有2400余家。其中今年一季度合同負(fù)債同比增長(zhǎng)的有近1200家，同比下滑的也近1250余家。

一季度合同負(fù)債同比翻番的有154家，永興材料、上港集團(tuán)、紫金礦業(yè)、建藝集團(tuán)4家公司增幅超過500%。永興材料去年一季度合同負(fù)債為0.53億元，今年一季度為4.36億元，公司主營(yíng)包括碳酸鋰和特鋼，公司一季度實(shí)現(xiàn)碳酸鋰銷量6010噸，同比增長(zhǎng)121%，在云母提鋰行業(yè)，公司處于領(lǐng)先地位。

部分公司一季度的合同負(fù)債金額甚至超過去年全年?duì)I收，其中地產(chǎn)類的公司數(shù)量較多。比如保利發(fā)展，公司一季度末在手的合同負(fù)債為4401億元，而公司去年?duì)I收為2811億元，兩者差值達(dá)到近1600億元。濱江集團(tuán)合同負(fù)債與營(yíng)收的差值也超過千億元，中南建設(shè)、新城控股、陽(yáng)光城、金科股份等地產(chǎn)公司差值均超過400億元。在手的合同負(fù)債較高，與地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)售制有關(guān)，一般在新房交付前，地產(chǎn)公司已收取了買房人的房款，后續(xù)這些合同負(fù)債將在房子完成交付后，轉(zhuǎn)換成地產(chǎn)公司的營(yíng)收。

剔除房地產(chǎn)公司后，一季度合同負(fù)債超過去年?duì)I收的還有17家公司，粵水電、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份等三家公司超過10億元。還有部分公司是因?yàn)槿ツ隊(duì)I收低基數(shù)，比如邁威生物-U、康樂衛(wèi)士、*ST藍(lán)盾去年?duì)I收均低于億元。

（文章來源：數(shù)據(jù)寶）

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