5月12日，中國平安2022年年度股東大會(huì)在平安（深圳）金融教育培訓(xùn)中心舉行。

這是疫情放開之后平安召開的首次股東大會(huì)，盡管天氣陰雨，上百位投資者從外地奔赴現(xiàn)場，積極踴躍甚至情緒激動(dòng)地向管理層拋出一連串問題與建議。

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股價(jià)與分紅問題是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，一位股東詢問，“平安會(huì)不會(huì)繼續(xù)提高分紅比率？能不能嘗試開啟中國第一個(gè)季度分紅？”

對(duì)此，中國平安董事長馬明哲回應(yīng)，公司富余資本高于監(jiān)管要求10%，處于一個(gè)安全的上限。而平安ROE達(dá)到20%，這意味著公司的資本利用率很高?！澳銈兊男那槲叶伎梢岳斫?，但如果拿太多資本回購和分紅，會(huì)影響公司的長期可持續(xù)經(jīng)營。”馬明哲說，作為管理層，要在公司的資本需要、股東回報(bào)和長期可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展之間取得平衡。

對(duì)業(yè)績對(duì)股價(jià)有信心

2022年，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化及資本市場波動(dòng)影響，平安集團(tuán)歸屬于母公司股東的凈利潤837.74億元，同比下降17.6%，歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤為1483.65億元，同比增長0.3%。

而一季報(bào)顯示，2023年第一季度平安集團(tuán)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤413.85億元；歸屬于母公司股東的凈利潤383.52億元，同比增長48.9%；年化營運(yùn)ROE達(dá)18.8%。

有投資者在現(xiàn)場提問，“結(jié)合今年國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及公司一季度業(yè)績，對(duì)下半年的經(jīng)營情況有何預(yù)判？對(duì)未來公司股價(jià)有何預(yù)判？”

中國平安首席運(yùn)營官付欣表示，2023年，從宏觀環(huán)境來看，經(jīng)濟(jì)的回穩(wěn)和復(fù)蘇是非常值得期待的。從整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)來看，客戶需求端包括客戶對(duì)醫(yī)療、對(duì)養(yǎng)老、對(duì)理財(cái)、對(duì)保障產(chǎn)品的需求，以及對(duì)整個(gè)財(cái)富保障增值的需求是非常旺盛的。

付欣稱，從平安自身來講，公司高質(zhì)量發(fā)展的長期韌性是非常足的。過去三年公司壽險(xiǎn)改革涉及1萬多家營業(yè)部和很多代理人。從業(yè)績表現(xiàn)來看，若去年同期新業(yè)務(wù)價(jià)值采用年底假設(shè)及方法重述，公司2023年一季度新業(yè)務(wù)價(jià)值同比上升21.1%。同時(shí)，公司一季度歸母凈利潤同比增長49%。

“我們認(rèn)為當(dāng)前的股價(jià)相對(duì)于公司價(jià)值仍然是低估的，目前整個(gè)保險(xiǎn)板塊也還處在低估狀態(tài)。”付欣表示，隨著宏觀環(huán)境復(fù)蘇，我們相信市場會(huì)更加認(rèn)可平安的價(jià)值。

“市場只要覺得中國平安股價(jià)被低估了，那公司股票一定會(huì)像金子一樣發(fā)光的?！睂?duì)于今年股價(jià)表現(xiàn)的預(yù)期，中國平安董事會(huì)秘書盛瑞生表示，股價(jià)是由市場、交易等各種因素造成的。管理層的職責(zé)在于全力以赴做好各項(xiàng)改革，推進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)，確保不辜負(fù)股東對(duì)平安的期望。

至于備受市場關(guān)注的壽險(xiǎn)改革，中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官陳心穎表示，以公司過去三年經(jīng)驗(yàn)看，每一個(gè)改革推廣項(xiàng)目都需要12至18個(gè)月才能沉淀下來。壽險(xiǎn)改革的所有成效應(yīng)該可以在今年顯現(xiàn)，相關(guān)業(yè)務(wù)持續(xù)處于上升曲線，公司對(duì)今年全年的新業(yè)務(wù)價(jià)值恢復(fù)正增長充滿信心。

直面疑惑，管理層詳細(xì)闡述投資邏輯

一位持有中國平安超過10年的投資者在現(xiàn)場說：“我從每10股分紅2塊多持有平安，到現(xiàn)在平安每股分紅2塊多，長期持有平安股票獲得了不錯(cuò)的收益，這次過來參加股東大會(huì)主要是為公司管理層提一些建議?！?/p>

這位股東表示，中國平安投資規(guī)模上萬億元，整體投資水平也不錯(cuò)。但是投資華夏幸福、方正集團(tuán)、比利時(shí)富通銀行等項(xiàng)目不太成功，雖然資金損失比例小，但對(duì)平安股價(jià)的影響很大。他建議，管理層一定要維護(hù)公司的投資形象，好的投資成績要大力宣傳，盡可能少投資資產(chǎn)質(zhì)量不佳的企業(yè)。

對(duì)此，中國平安董事會(huì)秘書盛瑞生詳細(xì)闡述平安的投資邏輯。他表示：保險(xiǎn)公司的負(fù)債久期較長、投資體量較大，平安始終秉持長期投資、價(jià)值投資的投資理念。目前平安70%的資金都投資在固定收益類產(chǎn)品上，這70%的資金中長久期國債占比50%左右。這樣的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)能夠幫助平安很好地實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債匹配，這也是平安真正的投資強(qiáng)項(xiàng)。

“在權(quán)益市場投資方面，我們的投資策略也相對(duì)穩(wěn)健，通過FOF、MOM的方式優(yōu)選市場上優(yōu)秀的投資經(jīng)理幫助我們做二級(jí)市場的配置。”盛瑞生介紹，個(gè)別投資占比較高的權(quán)益投資會(huì)關(guān)注估值低、分紅高、經(jīng)營穩(wěn)健的公司，例如最近“中特估”概念中工商銀行、建設(shè)銀行等公司在平安的權(quán)益持倉中占比較大。

盛瑞生強(qiáng)調(diào)，平安也在積極檢討個(gè)別項(xiàng)目導(dǎo)致的投資損失，進(jìn)一步做好風(fēng)險(xiǎn)防控，進(jìn)一步提高整體的投資回報(bào)水平。“大家可以看到，過去10年平安的整體投資回報(bào)在行業(yè)當(dāng)中處于領(lǐng)先水平，凈投資收益率和總投資收益率都超過5.3%?！?/p>

“I17”對(duì)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)影響不大

此次股東大會(huì)，平安管理層還回答了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則給公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)帶來的影響。

中國平安首席運(yùn)營官付欣表示，I17的實(shí)施對(duì)公司關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)不會(huì)產(chǎn)生重大影響，它既不影響公司戰(zhàn)略，也不影響公司的經(jīng)營實(shí)質(zhì)，同時(shí)也不影響新業(yè)務(wù)價(jià)值計(jì)算和償付能力，請(qǐng)投資者放心。

以今年一季報(bào)為例，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，公司對(duì)一些數(shù)據(jù)進(jìn)行重塑，包括一季度歸母凈利潤、歸母營運(yùn)利潤，重塑后差異是非常微小的，而整個(gè)股東權(quán)益重塑后微增了1.2%。

“這樣的變化不會(huì)影響公司的經(jīng)營實(shí)質(zhì)，更加不會(huì)影響公司分紅。”她說，平安非常重視分紅回報(bào)，過去十年已累計(jì)分紅超過2400億。

（文章來源：券商中國）

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