7月11日,人民銀行發(fā)布2023年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。
數(shù)據(jù)顯示,今年上半年新增人民幣貸款15.73萬(wàn)億元,同比多增2.02萬(wàn)億元;其中,6月人民幣貸款增加3.05萬(wàn)億元,同比多增2296億元。上半年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為21.55萬(wàn)億元,比上年同期多4754億元;其中,6月社融規(guī)模增量為4.22萬(wàn)億元,比上年同期少9859億元。整體來(lái)看,上半年受益于政策引導(dǎo)及經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,新增信貸社融規(guī)模走高。
6月末,廣義貨幣(M2)余額287.3萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)11.3%。雖然M2同比增速自2月起下降,但依然保持在較高水平,反映出貨幣政策為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展提供了有力支撐。
【資料圖】
值得注意的是,這是一份全面超預(yù)期的數(shù)據(jù):中國(guó)6月社會(huì)融資規(guī)模增量42200億人民幣,預(yù)期31000億人民幣;中國(guó)6月M2貨幣供應(yīng)同比11.3%,預(yù)期11.2%;中國(guó)6月新增人民幣貸款30500億人民幣,預(yù)期23185億人民幣。受此影響,富時(shí)A50期貨指數(shù)聞聲拉漲。
受訪專家指出,上半年,新增信貸投放呈靠前發(fā)力,企業(yè)端融資需求明顯改善,有力支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在企業(yè)融資需求回升驅(qū)動(dòng)下,貸款成為支撐社融新增的主要貢獻(xiàn)力量。由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn),下半年還需要貨幣政策保持寬松態(tài)勢(shì),三季度存降準(zhǔn)可能。
上半年企業(yè)中長(zhǎng)期貸款高增
數(shù)據(jù)顯示,上半年人民幣貸款增加15.73萬(wàn)億元,同比多增2.02萬(wàn)億元?;仡櫳习肽?,新增信貸投放呈現(xiàn)出“前置發(fā)力”特征,表現(xiàn)為一季度信貸投放力度顯著高于二季度。在信貸結(jié)構(gòu)上,企業(yè)端的融資需求較居民端更為旺盛。
分部門(mén)看,上半年住戶貸款增加2.8萬(wàn)億元,其中,短期貸款增加1.33萬(wàn)億元,中長(zhǎng)期貸款增加1.46萬(wàn)億元;企(事)業(yè)單位貸款增加12.81萬(wàn)億元,其中,短期貸款增加3.84萬(wàn)億元,中長(zhǎng)期貸款增加9.71萬(wàn)億元,票據(jù)融資減少8924億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少15億元。
財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明向記者指出,企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的高增主要受益于上半年基建、制造業(yè)等領(lǐng)域的融資需求提升,反映出在政策引導(dǎo)下,大量資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。居民中長(zhǎng)期貸款的疲弱,反映出地產(chǎn)下滑態(tài)勢(shì)下,居民購(gòu)房需求走弱。
數(shù)據(jù)顯示,6月人民幣貸款增加3.05萬(wàn)億元,同比多增2296億元。對(duì)此,光大證券固收首席分析師張旭向記者指出,今年6月的信貸數(shù)據(jù)也會(huì)不可避免地受到基數(shù)因素的影響。2022年6月新增人民幣貸款2.81萬(wàn)億元,較前一年同期大幅多增了0.69萬(wàn)億元,今年6月在此基礎(chǔ)上很難再度多增。
貸款成為支撐社融新增主要力量
數(shù)據(jù)顯示,上半年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為21.55萬(wàn)億元,比上年同期多4754億元。6月份,社會(huì)融資規(guī)模增量為4.22萬(wàn)億元,比上月多2.67萬(wàn)億元,比上年同期少9859億元。
一方面,上半年對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加15.6萬(wàn)億元,同比多增1.99萬(wàn)億元;委托貸款增加743億元,同比多增797億元;信托貸款增加228億元,同比多增3980億元;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加852億元,同比多增2619億元;
另一方面,上半年對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少242億元,同比多減700億元;企業(yè)債券凈融資1.17萬(wàn)億元,同比少7883億元;政府債券凈融資3.38萬(wàn)億元,同比少1.27萬(wàn)億元;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資4596億元,同比少432億元。
“在企業(yè)融資需求回升驅(qū)動(dòng)下,貸款成為支撐社融新增的主要貢獻(xiàn)力量?!蔽槌鞅硎?,企業(yè)債與政府債的少增,與貸款的大幅增長(zhǎng)有關(guān),貸款高增對(duì)債券形成替代效應(yīng);直接融資放緩則可能與2022年的高基數(shù)有關(guān)。此外,表外融資有所回暖。
下半年貨幣政策或保持寬松
數(shù)據(jù)顯示,6月末,廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)11.3%,狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)3.1%,二者剪刀差較上月擴(kuò)大,位于歷史高位,反映當(dāng)前企業(yè)和居民的信心尚未恢復(fù),資金活化效率偏低。
自今年2月起,M2同比增速呈趨勢(shì)性下降。張旭表示,今年M2同比增速將呈現(xiàn)出前高后低的走勢(shì),年底時(shí)M2同比增速較有可能回到與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配的水平。
目前,M2同比增速在依然保持在較高水平,反映出貨幣政策為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展提供了有力支撐,也離不開(kāi)人民幣存款的支撐。
數(shù)據(jù)顯示,上半年人民幣存款增加20.1萬(wàn)億元,同比多增1.3萬(wàn)億元。其中,住戶存款增加11.91萬(wàn)億元,非金融企業(yè)存款增加4.96萬(wàn)億元,財(cái)政性存款減少125億元,非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加1.08萬(wàn)億元。6月份,人民幣存款增加3.71萬(wàn)億元,同比少增1.12萬(wàn)億元。
展望下半年,伍超明認(rèn)為,受當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)、總需求偏弱的影響,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn),需要貨幣政策保持寬松的態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)社融與信貸規(guī)模將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。
在他看來(lái),下半年考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程持續(xù)推進(jìn),基建領(lǐng)域的投資力度可能會(huì)加大,預(yù)計(jì)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增速穩(wěn)健。在較為嚴(yán)峻的就業(yè)形勢(shì)以及居民收入增長(zhǎng)放緩影響下,居民資產(chǎn)負(fù)債表有收縮傾向,下半年居民貸款預(yù)計(jì)延續(xù)偏弱態(tài)勢(shì)。
申萬(wàn)宏源證券高級(jí)宏觀分析師屠強(qiáng)指出,去年三季度銀行間流動(dòng)性十分充裕,意味著今年三季度貨幣乘數(shù)同比面臨高基數(shù)壓力,若不降準(zhǔn),M2同比增速年底或滑落至7%左右的較低水平,若三季度降準(zhǔn)25個(gè)基點(diǎn),年底M2同比增速有望維持在8%-9%的合理區(qū)間內(nèi)。
(文章來(lái)源:券商中國(guó))
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