“以AI（人工智能）為代表的一系列新技術(shù)，可能會(huì)形成新一輪生產(chǎn)力的提升，給全球帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。AI將很多創(chuàng)新的硬件和軟件的使用場(chǎng)景打開(kāi)了，打造了一個(gè)未來(lái)世界的圖景。”最近運(yùn)舟資本投資總監(jiān)周應(yīng)波在接受中國(guó)基金報(bào)記者獨(dú)家采訪時(shí)說(shuō)。

周應(yīng)波成名于公募，他曾管理中歐時(shí)代先鋒基金，經(jīng)歷市場(chǎng)牛熊，任期年化回報(bào)達(dá)到27.89%；2022年周應(yīng)波“公奔私”，創(chuàng)立運(yùn)舟資本，管理規(guī)模突破百億，受到市場(chǎng)關(guān)注。

如今一年時(shí)間過(guò)去了，作為在成長(zhǎng)股投資領(lǐng)域深耕的投資名將，周應(yīng)波坦言他在去年底今年初尋覓到了未來(lái)兩三年市場(chǎng)的主旋律。對(duì)此他非常篤定，并且在AI為代表的科技領(lǐng)域布置了重要的投研力量，“未來(lái)不單單是AI，我們認(rèn)為由AI牽引的整體行情，能夠帶動(dòng)上下游的發(fā)展，比如智能駕駛、消費(fèi)電子等?！彼f(shuō)。

(相關(guān)資料圖)

關(guān)于市場(chǎng)，周應(yīng)波認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)處于過(guò)去三年以來(lái)的底部區(qū)域，回調(diào)都是好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。7月底政治局會(huì)議的一攬子政策定調(diào)具有很強(qiáng)的正面意義，一方面可以視作短周期的穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集期，另一方面也可以理解為中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路，為市場(chǎng)增添了信心。與此同時(shí)，中國(guó)有很龐大的工程師群體，假以時(shí)日AI的應(yīng)用端一定會(huì)百花齊放，應(yīng)用端的發(fā)展進(jìn)程也決定了行情到底以什么樣的節(jié)奏演繹。

在私募行業(yè)，周應(yīng)波希望把有銳度的成長(zhǎng)股投資做好，在他看來(lái)，追求成長(zhǎng)股是在追求時(shí)代的Beta，以及積極改變時(shí)代的Alpha。同時(shí)，為了避免高波動(dòng)，一定要結(jié)合適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏和做好負(fù)債端管理，最終目的是實(shí)現(xiàn)客戶(hù)的盈利。另外他也透露，運(yùn)舟資本在嘗試在做全球化的配置。

ChatGPT捅破了一層窗戶(hù)紙

AI打開(kāi)應(yīng)用場(chǎng)景、構(gòu)造未來(lái)世界

談及當(dāng)前宏觀環(huán)境，周應(yīng)波表示，站在中長(zhǎng)期的視角上，這幾年我們進(jìn)入了新時(shí)代：一是人口格局的變化，人口數(shù)量從增長(zhǎng)到下降，人口質(zhì)量在提升，我們留意到，2022年大學(xué)生畢業(yè)人數(shù)1000多萬(wàn)多于當(dāng)年出生人口900多萬(wàn)，這可能放到中國(guó)幾千年歷史上都是第一次，這背后會(huì)引起一系列變化，以后企業(yè)招聘工程師比招聘工人更容易；

二是全球化進(jìn)入新的階段，1998年住房制度改革，2001年中國(guó)加入世貿(mào)組織，當(dāng)時(shí)最好的投資是在沿海建工廠和買(mǎi)房子，但是從這幾年開(kāi)始不是這樣的；

三是政府發(fā)展的思路在發(fā)展變化，從速度優(yōu)先、效率優(yōu)先，走向質(zhì)量?jī)?yōu)先、安全優(yōu)先，現(xiàn)在各行各業(yè)都在追求高質(zhì)量發(fā)展；

四是國(guó)內(nèi)金融體系，正在慢慢從間接融資走向直接融資，這幾年資本市場(chǎng)的重要性在提高，A股市場(chǎng)融資額和總市值不斷增長(zhǎng)。

在他看來(lái)，新興產(chǎn)業(yè)目前正在發(fā)生著重大的變化?！艾F(xiàn)在來(lái)看，以人工智能為代表的一系列新技術(shù)，可能會(huì)形成新一輪生產(chǎn)力的提升，給全球帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。今年中國(guó)提出了數(shù)字經(jīng)濟(jì)整體布局規(guī)劃，在AI技術(shù)的發(fā)展下，把前幾年散落在各個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng)新全部串聯(lián)起來(lái)了，將形成一個(gè)巨大的浪潮?！?/p>

關(guān)于今年運(yùn)舟資本為何全面布局AI領(lǐng)域，周應(yīng)波坦言，“去年9月我就有感覺(jué)，當(dāng)時(shí)認(rèn)為行業(yè)處于0-1變化的前夜，但是不知道投資什么。只是感覺(jué)TMT行業(yè)是一個(gè)突破口，因?yàn)楫?dāng)時(shí)新能源都在賣(mài)，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)里面也沒(méi)有機(jī)會(huì)。我當(dāng)時(shí)一直在思考市場(chǎng)的突破口在哪里，TMT是有可能的。像去年底信創(chuàng)、數(shù)據(jù)要素行情起來(lái)過(guò)一波，但沒(méi)有真正形成商業(yè)模式的閉環(huán)，直到ChatGPT新版本推出。”

關(guān)于AI行業(yè)的大變局，周應(yīng)波比較興奮，他說(shuō)，就像瓦特改造了蒸汽機(jī)，現(xiàn)在ChatGPT打破了人類(lèi)自然語(yǔ)言的關(guān)卡，這個(gè)小小的突破能夠把以往的這些AI功能都能夠串起來(lái)。在此基礎(chǔ)上，你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多領(lǐng)域的應(yīng)用并不是0-1的過(guò)程，而是已經(jīng)突破1-10，ChatGPT使得很多東西捅破一層窗戶(hù)紙就可以用。

實(shí)際上，AI的熱潮已經(jīng)席卷全球，周應(yīng)波舉例，最近AI秘書(shū)等2B端應(yīng)用在海外企業(yè)圈受到了關(guān)注，它會(huì)記錄商務(wù)人士的各種日程安排，包括敲下的問(wèn)題、在屏幕前說(shuō)的話等，協(xié)助完成日常工作安排和規(guī)劃的需求。還有我們?cè)阢y行、酒店、餐館看到的客服機(jī)器人，原來(lái)只能替代一些固定的話語(yǔ)的場(chǎng)景，但是現(xiàn)在如果加上自然語(yǔ)言對(duì)話功能，就可以替代90%的場(chǎng)景，使得應(yīng)用變得更加好用了，提高用戶(hù)留存率。

“AI將很多創(chuàng)新的硬件和軟件的使用場(chǎng)景打開(kāi)了，形成一個(gè)未來(lái)世界?！敝軕?yīng)波判斷。

他表示，自己過(guò)去也關(guān)注過(guò)5G、元宇宙等板塊，但是一直困惑它們有什么用，因?yàn)橐坏┑綉?yīng)用領(lǐng)域，很快就變成了小眾的東西?！暗乾F(xiàn)在ChatGPT、蘋(píng)果MR推出以后，AI把這些東西都串起來(lái)了，AI+5G+MR等新硬件，我非常確定這是一個(gè)未來(lái)世界。”

周應(yīng)波預(yù)判，明年蘋(píng)果MR能夠?qū)崿F(xiàn)數(shù)百萬(wàn)臺(tái)的出貨量，未來(lái)價(jià)格將逐步下降，就會(huì)變成新一代的類(lèi)似iPhone的硬件平臺(tái)，現(xiàn)在硅谷已經(jīng)掀起了轟轟烈烈的3D應(yīng)用創(chuàng)業(yè)熱潮，很多人都在積極開(kāi)發(fā)3D的APP。“如果體驗(yàn)?zāi)軌蜻_(dá)到一定級(jí)別，我們預(yù)估蘋(píng)果MR大概率會(huì)成為爆款。以后你可以戴著眼鏡，和同事開(kāi)遠(yuǎn)程會(huì)議，在里面有一些虛擬人，還有機(jī)器人幫忙辦事情，它對(duì)于你發(fā)出的指令能夠很快理解；同時(shí)還可以戴上眼鏡直接玩游戲，這種體驗(yàn)類(lèi)似于電影《頭號(hào)玩家》。”

還有AI使得自動(dòng)駕駛等原來(lái)看似雞肋的功能，得以落地，他說(shuō)，比如現(xiàn)在有些新車(chē)的自動(dòng)駕駛借鑒了大模型技術(shù)，在城市里已經(jīng)能夠替代80-90%的駕駛場(chǎng)景，因?yàn)橛兴惴ǖ汝P(guān)鍵技術(shù)上的突破，也有硬件上的突破，比如激光雷達(dá)。一旦這種消費(fèi)者的體驗(yàn)提升，就會(huì)使得產(chǎn)品的迭代周期加速?！坝械漠a(chǎn)品從0-80分沒(méi)人用，只有突破90分才有人用。自動(dòng)駕駛過(guò)去五年到現(xiàn)在，最起碼做到了85分，我認(rèn)為從今年下半年開(kāi)始有可能看到它突破90分?，F(xiàn)在特斯拉FSD（完全自動(dòng)駕駛）經(jīng)過(guò)了大量的測(cè)試，在美國(guó)實(shí)現(xiàn)小部分的用戶(hù)訂購(gòu)，慢慢量實(shí)現(xiàn)暴漲?！?/p>

AI將牽引整體行情

未來(lái)三五年回調(diào)都是好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)

對(duì)于近期AI板塊的回調(diào)，周應(yīng)波認(rèn)為跟市場(chǎng)資金博弈、市場(chǎng)觀望AI在基本面上到底有沒(méi)有支撐等有關(guān)?，F(xiàn)在算力訂單爆發(fā)，英偉達(dá)的訂單開(kāi)到了2025年，國(guó)內(nèi)與之配套的光模塊的公司訂單也爆滿(mǎn)，但國(guó)內(nèi)的應(yīng)用和模型還沒(méi)有起來(lái)。

他表示，下半年需要關(guān)注兩個(gè)標(biāo)志性事件：一是國(guó)內(nèi)AI模型和應(yīng)用管理辦法的落地，二是要看美國(guó)的AI應(yīng)用進(jìn)展，微軟在三季度可能將在Office和Windows中引入AI助手，它們的落地影響將是很廣泛的?！皬臏y(cè)試版本到落地，需要做很多準(zhǔn)備工作，因?yàn)橐坏┞涞匾院?，每天的訪問(wèn)量可能達(dá)到數(shù)億次，背后對(duì)算力的要求很高，不然可能全球那么多機(jī)器都宕機(jī)了。下半年到2024年初，我們可能會(huì)看到標(biāo)志性的軟件龍頭推出一系列真正讓大眾能夠使用的AI功能，中國(guó)的廠商也會(huì)跟進(jìn)，等到大量用戶(hù)開(kāi)始廣泛使用，就會(huì)形成爆款?！?/p>

未來(lái)AI在應(yīng)用端的落地值得關(guān)注。周應(yīng)波表示，ChatGPT的2C端純聊天不是一種很完善的商業(yè)模式，OpenAI也在發(fā)力2B端，現(xiàn)在全球幾百萬(wàn)家企業(yè)申請(qǐng)它的API接口，從一些第三方報(bào)告上看到其2B端的流量增長(zhǎng)是非常快的。同時(shí)，海外很多創(chuàng)業(yè)者在做2B端的創(chuàng)新，設(shè)計(jì)更好的應(yīng)用。

另外，英偉達(dá)也發(fā)現(xiàn)其一半的需求量來(lái)自非IT行業(yè)的公司，比如石油、精密制造公司等，有很多小的應(yīng)用場(chǎng)景可以提高效率?！斑@波創(chuàng)業(yè)熱潮也會(huì)逐漸蔓延到中國(guó)，因?yàn)橹袊?guó)有很龐大的工程師群體，假以時(shí)日未來(lái)AI應(yīng)用端一定會(huì)百花齊放，應(yīng)用端的發(fā)展進(jìn)程也決定了AI行情到底以什么樣的節(jié)奏演繹?！?/p>

未來(lái)不單單是AI，周應(yīng)波認(rèn)為由AI牽引的整體行情，能夠帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的發(fā)展。比如新能源滲透率達(dá)到30%以上后，增速慢慢下降，但如果未來(lái)發(fā)展智能駕駛，能夠使這個(gè)行業(yè)再往上一個(gè)臺(tái)階，滲透率有望上升到70、80%；此外，消費(fèi)電子過(guò)去幾年下跌明顯，5G通信被質(zhì)疑，因?yàn)槊總€(gè)人的換機(jī)周期拉長(zhǎng)了，但是現(xiàn)在MR的出現(xiàn)，加上AI的大規(guī)模使用，從2023年到2025年的三年時(shí)間里，我們會(huì)陸續(xù)看到變化，對(duì)流量的需求可能會(huì)成百上千倍增長(zhǎng)。

關(guān)于市場(chǎng)，周應(yīng)波認(rèn)為當(dāng)前處于底部區(qū)域，未來(lái)三五年回調(diào)都是好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)，因?yàn)槭袌?chǎng)各種負(fù)面因素在過(guò)去兩三年已經(jīng)充分消化，與此同時(shí)中國(guó)正在經(jīng)歷一輪產(chǎn)業(yè)革命，“年初我們就看好今年全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)往上走，現(xiàn)在市場(chǎng)上行有了更好的基礎(chǔ)，更重要是出現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)層面的變革。他相信，TMT的創(chuàng)新引發(fā)的變化將是未來(lái)兩三年市場(chǎng)的主旋律?！比斯ぶ悄苷诟淖兾覀兊纳詈凸ぷ鞯姆绞?，一定蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)會(huì)。

周應(yīng)波稱(chēng)，下半年到2024年初，AI等科技領(lǐng)域有望進(jìn)入基本面行情。目前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本見(jiàn)到底部，三季度可能將進(jìn)入一輪“弱復(fù)蘇中的補(bǔ)庫(kù)存”周期，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)“弱衰退”之后，今年四季度可能開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)存周期。同時(shí)，國(guó)內(nèi)政策端出現(xiàn)顯著變化，其中最關(guān)鍵的是7月底政治局會(huì)議召開(kāi)，提出“活躍資本市場(chǎng)&提振投資者信心”、“要積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”、“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”、“要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案”。此次政治局會(huì)議一攬子政策定調(diào)，一方面可以視作短周期的穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集期，另一方面包括推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提振民營(yíng)企業(yè)家信心、活躍資本市場(chǎng)等重要表述，也可以理解為中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路，具有很強(qiáng)的正面意義，為市場(chǎng)增添了信心。待市場(chǎng)形成賺錢(qián)效應(yīng)，增量資金就會(huì)進(jìn)入，推動(dòng)行情持續(xù)往上走。

由算力到應(yīng)用、保持持續(xù)跟蹤

聚焦到AI領(lǐng)域靠譜公司

關(guān)于AI領(lǐng)域的投資，周應(yīng)波告訴記者，初期偏硬件，但后期會(huì)偏軟件。初期會(huì)按板塊配置的思路，但未來(lái)會(huì)更注重精選，聚焦到一些靠譜的公司上面。

他說(shuō)，隨著對(duì)產(chǎn)業(yè)的研究和跟蹤持續(xù)一段時(shí)間，并且出現(xiàn)可以跟蹤的數(shù)據(jù)，比如部分硬件廠商的訂單、OpenAI的訪問(wèn)量、一些軟件的AI功能的用戶(hù)量等，第二階段大家更重視AI的兌現(xiàn)度問(wèn)題?！巴驛I應(yīng)用百花齊放，應(yīng)用端的投資機(jī)會(huì)越來(lái)越多，但可能需要時(shí)間，因?yàn)閲?guó)內(nèi)大模型的成熟、各大廠商如何把AI功能用起來(lái)，都需要時(shí)間?！?/p>

關(guān)于估值，周應(yīng)波認(rèn)為，硬件方面相對(duì)好計(jì)算，科技制造業(yè)和歷史上的消費(fèi)電子、通信設(shè)備采用類(lèi)似的估值方法，比如研究其2023-2025年的訂單增速，根據(jù)制造業(yè)的范疇給予一個(gè)合理的估值；但是應(yīng)用方面估值相對(duì)困難，需要根據(jù)用戶(hù)數(shù)、滲透率、單用戶(hù)價(jià)值等，做一定的合理假設(shè)，一個(gè)軟件加上AI功能以后，用戶(hù)愿意付費(fèi)的增量是多少?！澳壳皝?lái)看，軟件的估值體系是不穩(wěn)定的，需要關(guān)注產(chǎn)品進(jìn)展，對(duì)里面的一些關(guān)鍵假設(shè)做判斷；還要有底線思維、確認(rèn)安全邊際，這樣才能心里有底。現(xiàn)在AI功能每月甚至每周都在變化迭代，我們需要保持觀察，市場(chǎng)也會(huì)在樂(lè)觀和悲觀之間搖擺。”

盡管有些聲音說(shuō)AI存在泡沫，但周應(yīng)波稱(chēng)，談到一個(gè)股票的泡沫一定是參考其本身的價(jià)值增長(zhǎng)，股價(jià)和實(shí)際反映了多少。“在我們看來(lái)，目前AI這個(gè)行業(yè)的價(jià)值增長(zhǎng)是在提升的，第一速度很快，第二空間非常大，所以比較看好?！?/p>

因此，在投資策略上，周應(yīng)波表示，從中期的方向來(lái)看，先算力再應(yīng)用，短期盡量逆著市場(chǎng)來(lái)布局，比如在市場(chǎng)情緒高昂的時(shí)候停一停，在情緒低迷的時(shí)候買(mǎi)進(jìn)?！拔覀兺ㄟ^(guò)保持跟蹤的方法，去把握新產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的機(jī)會(huì)，歷史上光伏、新能源車(chē)行業(yè)也是如此，初期大家會(huì)懷疑其合理性，不像今天對(duì)其存在的合理價(jià)值那么篤定?！?/p>

現(xiàn)在各行各業(yè)正掀起轟轟烈烈的“百模大戰(zhàn)”，運(yùn)舟資本在孜孜不倦挖掘，將投資組合聚焦到AI領(lǐng)域的靠譜公司上。如何選股，周應(yīng)波認(rèn)為，主要看兩方面：一是看它的商業(yè)模式在現(xiàn)階段能不能自洽，二是看它的產(chǎn)品能不能很快看到用戶(hù)量的提升。

周應(yīng)波認(rèn)為，在此輪AI創(chuàng)新熱潮中，例如AI模型領(lǐng)域，目前國(guó)內(nèi)大公司沒(méi)有顯示出明顯的優(yōu)勢(shì)，真正大批的2B端接入，沒(méi)有選擇大公司，而是一些中小公司，100-300人的小公司也能做好。“在過(guò)去幾年的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)中，大公司的馬太效應(yīng)顯著，但是現(xiàn)在不一樣，小公司有望實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)?！?/p>

把有銳度的成長(zhǎng)股投資做好

做好產(chǎn)品的負(fù)債端管理

周應(yīng)波在業(yè)內(nèi)被稱(chēng)為“成長(zhǎng)股投資專(zhuān)家”，他從北京大學(xué)控制理論與控制工程畢業(yè)后，第一份工作是在騰訊做產(chǎn)品經(jīng)理；2010年機(jī)緣巧合進(jìn)入證券行業(yè)，先在平安證券、華夏基金做研究員；2014年加入中歐基金，2015年11月開(kāi)始管理公募產(chǎn)品，截止2021年12月離任，周應(yīng)波掌舵的中歐時(shí)代先鋒基金，任職6年時(shí)間回報(bào)為345%。2022年3月，周應(yīng)波“公奔私”創(chuàng)立運(yùn)舟資本，他希望在私募的舞臺(tái)上，繼續(xù)將成長(zhǎng)股投資做好。

關(guān)于成長(zhǎng)股的投資體系，周應(yīng)波認(rèn)為有幾點(diǎn)是核心：首先，排在第一位的是，尋找到清晰的產(chǎn)業(yè)進(jìn)步，改變?nèi)藗兩a(chǎn)和生活方式，只有尋找到持續(xù)能夠推出新產(chǎn)品或新功能的動(dòng)力，才能在一系列相配套的上下游行業(yè)找到成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，這是最根本的；

再者，選股方面緊扣是否能夠形成一個(gè)良好的商業(yè)模式，形成上下游配合的產(chǎn)業(yè)鏈，最終為用戶(hù)帶來(lái)價(jià)值增量，可以是2C端帶來(lái)更好的產(chǎn)品，也可以是2B端幫助下游降低成本，提高產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性等；

第三，偏成長(zhǎng)或者成長(zhǎng)速度很快的行業(yè)，變化速度較快，同時(shí)面臨諸多不確定性，比如監(jiān)管、技術(shù)變化等外部沖擊的概率，會(huì)比別的行業(yè)高，需要保持頻繁的跟蹤度，用動(dòng)態(tài)眼光的看問(wèn)題。

在布局時(shí)機(jī)選擇上，周應(yīng)波表示，希望看到產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來(lái)的右側(cè)才出手，然后股價(jià)漲跌要看絕對(duì)位置，如果估值在合理位置，能夠契合產(chǎn)業(yè)的發(fā)展的右側(cè)，認(rèn)為其未來(lái)有空間?！拔覀冇X(jué)得，在一個(gè)新事物發(fā)生以后，堅(jiān)持做持續(xù)跟蹤的研究，才是把握最后主升浪的根本。我們看歷史上新能源、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)有漲了幾十倍的股票。年初AI板塊漲幅很大，現(xiàn)在有一定波動(dòng)，但未來(lái)也會(huì)誕生表現(xiàn)較好的公司?！?/p>

當(dāng)然成長(zhǎng)股投資無(wú)法避免高波動(dòng)，周應(yīng)波認(rèn)為，一定要結(jié)合適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏和做好負(fù)債端的管理，最終目的是實(shí)現(xiàn)客戶(hù)的盈利；還有投資AI等新興產(chǎn)業(yè)，可以通過(guò)板塊內(nèi)部適當(dāng)?shù)淖迎h(huán)節(jié)之間的搭配來(lái)做；另外，落實(shí)到個(gè)股層面，事實(shí)證明優(yōu)秀的公司能夠穿越波動(dòng)。

“現(xiàn)在希望把有銳度的成長(zhǎng)股投資做好，而不是去做寬基的投資。我們還是希望能夠去把握經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中最有活力的方向?！敝軕?yīng)波告訴記者。

當(dāng)然，有銳度的成長(zhǎng)股投資并不意味著放大波動(dòng)，周應(yīng)波直言，依然會(huì)把控制波動(dòng)作為心中常念之事，但是不會(huì)為了追求純粹的低波動(dòng)而走向低估值，過(guò)去同樣是做成長(zhǎng)股投資，現(xiàn)在他希望在私募能做得更好一些?！俺砷L(zhǎng)股投資有波動(dòng)很正常，但是我們要保證我們的研究和跟蹤，去投資到靠譜的公司，讓其在發(fā)生波動(dòng)之后因?yàn)榛久娴膬冬F(xiàn)，股價(jià)能夠漲回去?！?/p>

“公奔私”一年，周應(yīng)波感覺(jué)，創(chuàng)業(yè)以后一方面要花一點(diǎn)時(shí)間和心思在公司管理上，另一方面管理私募產(chǎn)品的操作特征和公募產(chǎn)品有差別，他也在慢慢摸索，“坦白來(lái)說(shuō)也走過(guò)一些彎路，積累了一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，我認(rèn)為很重要的是要跟負(fù)債端形成一個(gè)良好的互動(dòng)，通過(guò)產(chǎn)品鎖定期和產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏的控制，讓投資者在合理的點(diǎn)買(mǎi)入?！?/p>

另外，周應(yīng)波也透露，從成長(zhǎng)股投資的角度，他們?cè)趪L試在做全球化配置。“我們現(xiàn)在也在通過(guò)收益互換等手段投資到美股的一些科技股，因?yàn)榭萍籍a(chǎn)業(yè)的發(fā)展是全球性的，海外市場(chǎng)也有很好的機(jī)會(huì)。”

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

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