今日(8月9日)滬深兩市全線低開，盤初股指弱勢震蕩，創(chuàng)業(yè)板指卻一度異軍突起，可惜的是孤掌難鳴，午后三大股指又?jǐn)y手走低，整體來看，震蕩格局延續(xù)，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)強(qiáng)于滬指。

從盤面上來看，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的延續(xù)反彈態(tài)勢，其余行業(yè)與概念板塊跌多漲少，局部賺錢效應(yīng)一般。行業(yè)方面，醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制藥、銀行、非金屬材料等板塊表現(xiàn)突出；CRO概念、創(chuàng)新藥、輔助生殖、生物醫(yī)藥、生物疫苗等板塊漲幅靠前。

(相關(guān)資料圖)

就此，尋找當(dāng)前市場風(fēng)口，國融證券表示，市場主線仍不明確，兩條潛在主線有向好預(yù)期但也存隱憂；國聯(lián)證券指出，進(jìn)入8月中報(bào)密集披露期，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績超預(yù)期的醫(yī)藥股；西南證券認(rèn)為，醫(yī)藥短期無需過度悲觀，建議底部區(qū)域逐步加大配置。

國融證券：市場主線仍不明確！兩條潛在主線有向好預(yù)期但也存隱憂

投資策略：當(dāng)前市場存在兩條潛在的主線或方向，一是價(jià)值風(fēng)格為代表的金融、地產(chǎn)、建材、消費(fèi)等順周期板塊，二是今年以來的市場主線以AI+成長風(fēng)格為代表的TMT板塊。

當(dāng)前市場在兩個(gè)方向都有一定的預(yù)期，但也都存在一定程度的隱憂，這使得行情的開展略顯猶豫，主線較為不明。

順周期方向主要有如下幾點(diǎn)擔(dān)憂：第一，順周期板塊不光需要政策的持續(xù)落地，還需要高頻數(shù)據(jù)的不斷驗(yàn)證，市場才可能有持續(xù)性。而當(dāng)前地產(chǎn)方向的高頻數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)仍有待修復(fù)。第二，在行業(yè)長期發(fā)展空間有限的情況下，反彈空間或不會(huì)太大。國家當(dāng)下對于地產(chǎn)行業(yè)的刺激力度也不會(huì)太強(qiáng)，整體托而不舉。

AI+方向的擔(dān)憂主要是在于：第一，當(dāng)前A股AI+方向主要以題材炒作為主，有業(yè)績落地的方向不多。且前期漲幅巨大，調(diào)整時(shí)間和幅度仍不夠，部分個(gè)股存在一定程度的泡沫。第二，更為主要的是，AI對于社會(huì)生產(chǎn)力變革的推動(dòng)尚不明朗，一旦預(yù)期被證偽，追高會(huì)導(dǎo)致巨大回撤。

行業(yè)配置：短期建議關(guān)注金融、順周期兩大方向。中期整體均衡配置與AI+相關(guān)度較高的TMT板塊、國央企改革為代表的低估值中字頭價(jià)值板塊、大消費(fèi)板塊、以及超跌的新能源、醫(yī)藥板塊。

國聯(lián)證券：進(jìn)入8月中報(bào)密集披露期 重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績超預(yù)期的醫(yī)藥股

投資策略：進(jìn)入8月中報(bào)密集披露期，建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績超預(yù)期的個(gè)股。隨著醫(yī)保政策、集采、區(qū)間低基數(shù)等影響因素逐步落地，三季度短期情緒波動(dòng)或?qū)⑷趸?，我們建議更加關(guān)注企業(yè)主營業(yè)務(wù)的活力以及長期基本面的發(fā)展。

除中報(bào)超預(yù)期標(biāo)的外，部分業(yè)務(wù)發(fā)展良好、價(jià)值被低估的子行業(yè)和個(gè)股也值得持續(xù)關(guān)注。醫(yī)療服務(wù)子行業(yè)目前在政策面已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，基本面層面偏消費(fèi)的眼科賽道目前或在觸底回升的前期，體檢賽道的阿爾法屬性較強(qiáng)，嚴(yán)肅醫(yī)療經(jīng)營相對穩(wěn)健。

此外，醫(yī)療服務(wù)子行業(yè)作為長坡后雪的賽道，經(jīng)過深度調(diào)整后長期估值已具備吸引力，重點(diǎn)推薦愛爾眼科、華廈眼科，建議關(guān)注美年健康、固生堂、國際醫(yī)學(xué)、海吉亞。

西南證券：醫(yī)藥短期無需過度悲觀 建議底部區(qū)域逐步加大配置

投資策略：醫(yī)藥短期無需過度悲觀，建議底部區(qū)域逐步加大配置。短期來看，醫(yī)療反腐或?qū)⒂绊戜N售合規(guī)性較差的中小型藥企以及非臨床必需的利益品種，短期藥械新品種入院節(jié)奏可能存在季度遞延情況，尤其是臨床獲益較少、價(jià)格虛高、渠道空間大的品種。

長期來看，未來合規(guī)銷售有望成為常態(tài)，有利于臨床必需且真創(chuàng)新的品種，有望進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)持續(xù)良性創(chuàng)新發(fā)展。

未來將深刻影響企業(yè)研發(fā)和銷售策略：1）藥企研發(fā)思路更要聚焦在具有臨床創(chuàng)新價(jià)值的創(chuàng)新品種上，僅靠改良劑型等方式的微創(chuàng)新將陸續(xù)被市場淘汰，疊加藥械集采的常態(tài)化，行業(yè)集中度將會(huì)進(jìn)一步提升；

2）從銷售推廣策略上看，通過銷售利益品種、讓利渠道或醫(yī)院的方式將陸續(xù)出清。從而逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)著重對醫(yī)生及患者宣傳其產(chǎn)品如何提升產(chǎn)品療效、臨床獲益、患者生存質(zhì)量的銷售策略。

國信證券：關(guān)注已上市產(chǎn)品或研發(fā)管線中擁有潛在重磅品種的優(yōu)質(zhì)藥企

短期來看：創(chuàng)新是政策持續(xù)支持和鼓勵(lì)的方向，不少重磅產(chǎn)品在持續(xù)放量中，同時(shí)進(jìn)入到驗(yàn)證出海潛力的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，建議持續(xù)關(guān)注臨床進(jìn)度、數(shù)據(jù)讀出、上市申請等事件，以及潛在的對外授權(quán)合作事項(xiàng)；在支付端，各地也在探索對于國談產(chǎn)品支付的多種支持方式，針對未被滿足臨床需求的創(chuàng)新藥可以享受到更優(yōu)的定價(jià)以及更好的競爭格局。

中長期來看：頭部企業(yè)的差異化創(chuàng)新能力和對全球規(guī)則的適應(yīng)能力快速提升，部分企業(yè)的產(chǎn)品已經(jīng)具備國際競爭力，建議關(guān)注已上市產(chǎn)品或研發(fā)管線中擁有潛在重磅品種的優(yōu)質(zhì)公司：恒瑞醫(yī)藥、科倫博泰生物-B、康諾亞-B、康方生物。

華福證券：關(guān)注具備中長期投資價(jià)值的醫(yī)藥行業(yè)和公司投資機(jī)會(huì)

投資策略：關(guān)注具備中長期投資價(jià)值的行業(yè)和公司的投資機(jī)會(huì)，關(guān)注景氣度和估值的匹配性相關(guān)標(biāo)的。1、關(guān)注醫(yī)療服務(wù)終端需求，建議關(guān)注眼科醫(yī)療服務(wù)相關(guān)標(biāo)的愛爾眼科、華廈眼科，普瑞眼科、朝聚眼科；口腔醫(yī)療服務(wù)相關(guān)標(biāo)的通策醫(yī)療、瑞爾集團(tuán)。

2、關(guān)注經(jīng)營情況穩(wěn)健疊加板塊估值合理的藥店板塊，關(guān)注益豐藥房、大參林、老百姓、一心堂。

3、醫(yī)療設(shè)備受益于貼息貸款、國產(chǎn)替代，重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)窺鏡，澳華內(nèi)鏡、開立醫(yī)療和海泰新光。

4、電生理集采執(zhí)行，關(guān)注國產(chǎn)廠商放量機(jī)會(huì)，關(guān)注微電生理、惠泰醫(yī)療。

5、推薦血制品板塊：優(yōu)先關(guān)注有供給量的公司，2022年下半年采漿不受疫情影響+新設(shè)采漿站進(jìn)入到采漿周期的天壇生物和華蘭生物；有重大變化的公司，控制權(quán)擬變更為國藥集團(tuán)的衛(wèi)光生物；估值低，控制權(quán)已變更為陜西國資的派林生物。

6、關(guān)注院內(nèi)正常診療恢復(fù)，需求剛性回升，集采風(fēng)險(xiǎn)釋放影響小，關(guān)注恩華藥業(yè)、麗珠集團(tuán)等。

7、IVD：關(guān)注性價(jià)比較高，Q2增速提升催化回到合理估值的標(biāo)的，關(guān)注新產(chǎn)業(yè)、亞輝龍和普門科技。

8、中藥相關(guān)標(biāo)的，有望多品種進(jìn)入基藥目錄的葵花藥業(yè)、康緣藥業(yè)和達(dá)仁堂。

9、其他：關(guān)注東誠藥業(yè)（核醫(yī)學(xué)稀缺標(biāo)的），山東藥玻（藥用玻璃龍頭）。

東海證券：保持一種高壓態(tài)勢！促使醫(yī)藥行業(yè)整體走向健康良性發(fā)展軌道

市場背景：在當(dāng)前大力支持發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)改善營商環(huán)境的大背景下，近期部分政策文件的出臺(tái)，更多在于保持一種高壓態(tài)勢，使行業(yè)整體走向更加合規(guī)合理的制度化常態(tài)化的健康良性發(fā)展軌道。

短期內(nèi)可能會(huì)對部分細(xì)分子板塊部分上市公司造成擾動(dòng)，但不宜過分悲觀擴(kuò)大化的解讀，中長期來看有助于真正優(yōu)秀企業(yè)的培育發(fā)展和行業(yè)整體的良好健康發(fā)展。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們建議精選細(xì)分板塊精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

行業(yè)配置：連鎖藥店、醫(yī)療服務(wù)、二類疫苗、血制品、創(chuàng)新藥鏈、品牌中藥等板塊及個(gè)股。

公司股票池：1）老百姓、益豐藥房、康泰生物、貝達(dá)藥業(yè)、華蘭生物、凱萊英；2）國際醫(yī)學(xué)、華廈眼科、信邦制藥、榮昌生物、麗珠集團(tuán)、博雅生物等。

東方證券：常規(guī)診療不斷恢復(fù)疊加政策邊際放松 板塊有望迎來戴維斯雙擊

投資策略：長期來看，醫(yī)?？刭M(fèi)和常態(tài)化集采將會(huì)持續(xù)，企業(yè)需要選擇新的品種、充分抓住臨床需求，因此我們看好具有真正創(chuàng)新能力的企業(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品端的需求機(jī)會(huì)。

醫(yī)療器械方面：常規(guī)診療不斷恢復(fù)疊加政策邊際放松，板塊有望迎來戴維斯雙擊，建議關(guān)注邁瑞醫(yī)療、三友醫(yī)療、佰仁醫(yī)療等。

創(chuàng)新藥方面：嚴(yán)格審評下研發(fā)持續(xù)推進(jìn)，關(guān)注前沿臨床進(jìn)展，建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、京新藥業(yè)、興齊眼藥、康辰藥業(yè)等。

CXO方面：行業(yè)景氣度有望邊際改善，具備底部投資價(jià)值，建議關(guān)注陽光諾和、藥明康德、康龍化成等。

光大證券：目前生物醫(yī)藥行業(yè)處于歷史估值底部 龍頭藥企國際競爭力不斷提升

市場背景：醫(yī)藥政策利好不斷涌現(xiàn)，看好創(chuàng)新藥械板塊。隨著醫(yī)保談判續(xù)約規(guī)則邊際優(yōu)化，上海進(jìn)一步完善多元支付機(jī)制支持創(chuàng)新藥械發(fā)展，廣東加強(qiáng)醫(yī)保藥品單獨(dú)支付保障工作，國家頂層設(shè)計(jì)到地方落實(shí)層層推進(jìn)，打通創(chuàng)新藥械的掛網(wǎng)、價(jià)格、支付、進(jìn)院全流程，打開支付天花板，商業(yè)化環(huán)境逐步向好。

行業(yè)配置：目前生物醫(yī)藥行業(yè)處于歷史估值底部，鑒于醫(yī)藥終端需求較為剛性，并且伴隨著國家鼓勵(lì)創(chuàng)新藥械政策的深化落地、龍頭藥企國際競爭力不斷提升，國產(chǎn)創(chuàng)新藥械的商業(yè)化環(huán)境持續(xù)改善，出海邏輯也逐步兌現(xiàn)。

公司股票池：當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)可以樂觀點(diǎn)，看好國產(chǎn)創(chuàng)新藥械，建議關(guān)注康諾亞-B（H）、信達(dá)生物（H）、榮昌生物（A+H）、恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、微創(chuàng)醫(yī)療、心脈醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)、魚躍醫(yī)療、美好醫(yī)療等。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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