作為550億市值的AI算力龍頭和曾經(jīng)的“翻倍牛股”，浪潮信息（000977.SZ）今年上半年凈利“腰斬”，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤僅1000萬元左右。

8月25日晚間，浪潮信息披露的半年報顯示，2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入247.98億元，同比下降28.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.25億元，同比下降65.91%，而扣非后的凈利潤只有1087.20萬元，較去年同期驟降98.70%。

與此同時，浪潮信息擬公開發(fā)行規(guī)模不超過30億元（含30億元）的公司債，用于包括償還有息債務(wù)、補充營運資金、投資并購、研發(fā)以及項目建設(shè)等。

(資料圖片僅供參考)

從二級市場來看，8月25日，浪潮信息股價低開低走并在尾盤封住跌停，截至收盤時報37.44元/股，較6月份創(chuàng)下的66.04元/股的高點，累計跌幅達(dá)43.46%。

6月20日，浪潮信息觸及66.04元/股歷史高點，市值接近千億。來源：Choice

借ChatGPT火爆出圈

公開資料顯示，浪潮信息是全球領(lǐng)先的IT基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、方案和服務(wù)提供商，擁有8個研發(fā)中心、10個生產(chǎn)基地、26個分支機構(gòu)，業(yè)務(wù)遍及120多個國家和地區(qū)。公司控股股東為浪潮集團有限公司，持股比例32.77%。

根據(jù)Gartner、IDC發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，浪潮信息服務(wù)器、存儲產(chǎn)品市場占有率持續(xù)保持全球前列：2023年Q1，服務(wù)器繼續(xù)保持中國第一；存儲裝機容量位列全球前三、中國第一；2022年，人工智能服務(wù)器連續(xù)三年全球第一，連續(xù)六年保持中國第一；2022年，邊緣服務(wù)器市占率54.7%，連續(xù)三年保持中國第一。

值得一提的是，隨著今年年初ChatGPT火爆出圈，相關(guān)概念被市場熱炒，集ChatGPT、AI算力龍頭概念于一身的浪潮信息一度成為市場最受追捧的寵兒。

針對旗下開發(fā)的相關(guān)應(yīng)用和自身具備的AI算力，浪潮信息頻繁且高調(diào)地與投資者互動，一度引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。在回應(yīng)深交所關(guān)注函時，浪潮信息“收斂”措辭，坦言相關(guān)應(yīng)用與ChatGPT存在差距，且尚未產(chǎn)生實際收入；存在單機性能提升不及預(yù)期的風(fēng)險；從技術(shù)突破到真正實現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用落地還存在較大不確定性，存在下游客戶需求及公司市場拓展不及預(yù)期的風(fēng)險。

不過，這依然無法阻擋浪潮信息股價輕松翻倍（2022年12月30日收盤價21.46元/股），今年6月20日一度觸及66.04元/股歷史高點（前復(fù)權(quán)），市值接近千億元大關(guān)。

然而經(jīng)過一番爆炒，浪潮信息股價開始迅速回落，短短兩個月內(nèi)市值蒸發(fā)超過420億元。而恰恰是在這波“過山車”行情中，浪潮信息控股股東浪潮集團及其一致行動人浪潮軟件科技有限公司踩著“歷史高點”進行了大幅減持。

6月5日至6月19日，浪潮集團及其一致行動人通過可交債券換股減持了3151.33萬股，占公司總股本的2.14%。

與此同時，浪潮信息的高管也在進行減持。據(jù)浪潮信息6月15日發(fā)布的公告顯示，公司副總經(jīng)理、董事會秘書、財務(wù)總監(jiān)吳龍以及副總經(jīng)理公維鋒、黃家明擬合計減持公司不超過16.42萬股，占公司總股本的比例為0.0112%。

截至7月18日，公維鋒通過集中競價的方式共減持公司股份54010股，占公司總股本0.0037%。截至7月25日，吳龍通過集中競價的方式共減持公司股份54010股，占公司總股本0.0037%；黃家明通過集中競價的方式共減持公司股份56156股，占公司總股本0.0038%，減持均價在41-48元之間。

一度近千億市值的浪潮信息上半年通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤不過只有1000余萬元

扣非凈利潤僅1000余萬

那么，作為全球前列的AI算力龍頭，乘著ChatGPT的東風(fēng)，浪潮信息今年上半年業(yè)績?yōu)楹尾辉龇唇担?/p>

根據(jù)浪潮信息在業(yè)績預(yù)告中給出的解釋，“今年上半年，受全球GPU及相關(guān)專用芯片供應(yīng)緊張等因素的影響，公司營業(yè)收入出現(xiàn)下滑，經(jīng)初步測算，預(yù)計2023年上半年營業(yè)收入同比下降30%左右，導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)同比下降”。

不過，針對反映企業(yè)經(jīng)營盈利狀況的扣非凈利潤同比驟降98.70%，以及歸母凈利潤與扣非凈利潤差異較大的原因，浪潮信息在半年報中并未作進一步說明。

界面新聞注意到，在非經(jīng)常性損益項目中，浪潮信息上半年計入當(dāng)期損益的政府補助高達(dá)3.16億元。也就是說，如果凈利潤扣除該部分收益，一度近千億市值、年營業(yè)收入近700億元的浪潮信息，上半年通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤不過只有1000余萬元。作為“全球領(lǐng)先的服務(wù)器廠商”、“AI算力龍頭”，這樣的數(shù)據(jù)似乎難以與之匹配。

浪潮信息上半年計入當(dāng)期損益的政府補助高達(dá)3.16億元。來源：浪潮信息半年報

“服務(wù)器及部件”的毛利率近年來一直在11%左右徘徊。來源：浪潮信息半年報

具體分產(chǎn)品來看，“服務(wù)器及部件”依舊是浪潮信息的核心業(yè)務(wù)，今年上半年實現(xiàn)營收244.99億元，同比去年下降29.03%，占公司營業(yè)收入的比重仍高達(dá)98.80%。

在毛利率方面，“服務(wù)器及部件”的毛利率為11.30%，同比下降0.80%，近年來一直在11%左右徘徊。在毛利率處于低位的背景下，浪潮信息近年來的凈利潤率一直處于3%左右，今年上半年甚至進一步降低至1.26%。

民生證券研報認(rèn)為，浪潮信息二季度業(yè)績承壓，一方面受全球GPU及相關(guān)專用芯片供應(yīng)緊張等因素的影響；另一方面，受到宏觀環(huán)境的影響下游客戶對于通用服務(wù)器采購的支出承壓。

此外，報告期內(nèi)，浪潮信息投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-4.37億元，同比去年的2.27億元下降292.14%，主要系申贖理財產(chǎn)品凈額較上年減少所致。

盡管業(yè)績承壓，但浪潮信息仍在半年報中表示，2023年公司持續(xù)聚焦云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能為代表的智慧計算，堅持“開放、融合、敏捷”策略，在研發(fā)、生產(chǎn)、交付、服務(wù)模式等方面持續(xù)創(chuàng)新，各項業(yè)務(wù)保持快速增長勢頭。

“服務(wù)器及部件”的毛利率變化。來源：Choice

被“芯片”卡脖子

值得一提的是，在公司業(yè)務(wù)發(fā)展可能面臨的主要風(fēng)險中，浪潮信息在2022年年報中便首次明確提出“供應(yīng)鏈風(fēng)險”。

在此次披露的半年報中，浪潮信息重申，目前國內(nèi)服務(wù)器行業(yè)原材料以進口為主，雖然目前供應(yīng)相對穩(wěn)定，但在目前國際貿(mào)易摩擦加劇、地緣政治越發(fā)復(fù)雜的背景下，我國服務(wù)器生產(chǎn)商將面臨核心零部件供應(yīng)風(fēng)險。

“公司服務(wù)器產(chǎn)品的主要原材料包括CPU、GPU、硬盤、內(nèi)存等，受行業(yè)長期所形成的供應(yīng)鏈生態(tài)環(huán)境影響，本行業(yè)服務(wù)器生產(chǎn)商所使用的核心零部件的供應(yīng)商集中度較高，如果核心零部件供應(yīng)發(fā)生重大變化，將對公司經(jīng)營造成一定影響?！崩顺毙畔⒎Q。

當(dāng)?shù)貢r間3月2日，美國商務(wù)部發(fā)布公告，將28個中國實體列入實體清單，包括第四范式、香港華大基因科技服務(wù)有限公司、浪潮集團、龍芯中科、盛科通信等。 導(dǎo)致浪潮信息股價全天一字跌停，單日市值蒸發(fā)超63億元。

從供應(yīng)商信息來看，2022年公司對第一大供應(yīng)商英特爾的采購比例進一步降低。

2022年，公司前五大供應(yīng)商合計采購金額259.57億元，較2021年的389.70億元減少33.39%，占年度采購總額的比例也由2021年的54.82%降至47.83%。其中，僅對第一大供應(yīng)商的采購額就由169.42億元降至76.92億元，降幅超過50%。

有分析認(rèn)為，浪潮信息上游是英特爾等國際巨頭，下游則是騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，被卡在中游的服務(wù)器廠商處于產(chǎn)業(yè)鏈的價值底層，議價能力較弱。

結(jié)合浪潮信息此次披露的半年報來看，進一步印證了GPU及相關(guān)專用芯片對于公司經(jīng)營業(yè)務(wù)的“拿捏”。報告期內(nèi)，公司營業(yè)成本219.71億元，較去年同比下降28.10%，幾乎與營收下降幅度相當(dāng)，主要原因在于“專用芯片供應(yīng)緊張等因素影響所致”。

長期借款大幅增加

界面新聞注意到，在披露半年報的同時，浪潮信息還拋出了一份規(guī)模30億元的融資計劃。公告顯示，浪潮信息擬面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行不超過30億元（含 30 億元）的公司債券，可一次發(fā)行或分期發(fā)行，期限不超過3年（含3年）。尚需提交公司2023年第二次臨時股東大會審議通過。

浪潮信息表示，此次發(fā)債用于包括償還有息債務(wù)、補充營運資金、投資并購、研發(fā)以及項目建設(shè)等，有助于進一步拓寬公司融資渠道，優(yōu)化公司現(xiàn)有融資結(jié)構(gòu)，滿足公司中長期資金需求。

從財務(wù)狀況來看，浪潮信息的流動資產(chǎn)合計447.35億元，其中包括100.16億元的貨幣資金，122.69億元的應(yīng)收賬款以及200.05億元的存貨。

負(fù)債方面，公司流動負(fù)債合計199.15億元，包括30.02億元短期借款，98.48億元應(yīng)付賬款以及17.59億元合同負(fù)債。其中短期借款反而較年初的49.54億元大幅下降，而長期借款則由年初的42.22億元增加至99.72億元，其中信用借款由32.62億元增加至90.12億元。

業(yè)績承壓的同時，浪潮信息還經(jīng)歷了一輪“換帥”。

7月17日晚，浪潮信息發(fā)布公告稱，公司董事長、中國工程院院士王恩東申請辭去公司相關(guān)職務(wù)。副董事長、總經(jīng)理彭震成為了浪潮信息新的掌舵者。

8月25日，浪潮信息發(fā)布公告稱，經(jīng)董事會審議通過，現(xiàn)任浪潮信息副董事長、首席技術(shù)官胡雷鈞將接替彭震擔(dān)任總經(jīng)理，彭震將繼續(xù)擔(dān)任董事長一職。

（文章來源：界面新聞）

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