強(qiáng)制退市規(guī)定，猶如一把嚴(yán)懲信披違規(guī)、嚴(yán)懲賬實(shí)不符行為的利劍，完全可以成為監(jiān)管部門(mén)以儆效尤的好工具。

2019年8月17日，科迪乳業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，因涉嫌違規(guī)違法，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)上市公司立案調(diào)查。半個(gè)月前，科迪乳業(yè)曾被爆出“拖欠奶農(nóng)1.4億賬款”的消息，隨后其董事長(zhǎng)失聯(lián)傳聞、公司停產(chǎn)、訴訟纏身、大股東爆倉(cāng)及占用資金等事件不斷發(fā)酵。

上市公司針對(duì)奶農(nóng)欠款一事回復(fù)稱(chēng)，目前科迪乳業(yè)應(yīng)付奶款合計(jì)為1.13億元，2個(gè)月內(nèi)正常奶款為7200萬(wàn)元，其余4100萬(wàn)元為到期未付。2019年一季報(bào)顯示，科迪乳業(yè)賬上貨幣資金高達(dá)17.7億元。賬戶上有巨額資金，卻又無(wú)法支付4100萬(wàn)元的奶農(nóng)欠款，甚至還出現(xiàn)高達(dá)11.8億元的短期借款，科迪乳業(yè)唱的又是哪一出啊?顯然不合常理。

事實(shí)上，科迪乳業(yè)的這一幕操作并不陌生，今年以來(lái)已發(fā)生多起類(lèi)似案例。其中，康得新2018年報(bào)顯示，其銀行賬戶“躺著”153億元的現(xiàn)金資產(chǎn)，但兩只本息合計(jì)15.63億元的債券到期后卻出現(xiàn)違約。再如，輔仁藥業(yè)2019年一季報(bào)顯示，其賬戶上有18.16億元貨幣資金，但卻爽約6272萬(wàn)元的現(xiàn)金分紅。還有一個(gè)康美藥業(yè)，一個(gè)“會(huì)計(jì)差錯(cuò)”，就能讓300億元貨幣資金“不翼而飛”。

按照四家上市公司的年報(bào)數(shù)據(jù)，在相應(yīng)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，其賬戶上都應(yīng)該存有真實(shí)的巨額貨幣資金，但實(shí)際情況卻并非如此，因此暴露出部分上市公司涉嫌“賬實(shí)不符”的問(wèn)題，這意味著上市公司披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)涉嫌虛假披露或財(cái)務(wù)造假問(wèn)題。

近些年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)對(duì)上市公司信披工作越來(lái)越重視，“以信息披露為中心”的監(jiān)管理念逐漸成型，并付諸監(jiān)管實(shí)踐。從近幾年考核情況來(lái)看，上市公司總體的信息披露質(zhì)量不斷提高，但也有個(gè)別害群之馬不斷閃現(xiàn)。

上市公司信披質(zhì)量的重要性不言而喻，但上市公司質(zhì)量千差萬(wàn)別，公司治理也良莠不齊，對(duì)信披的重視程度也各不一樣，因此，出現(xiàn)信披違法違規(guī)、甚至是財(cái)務(wù)造假行為的案例并不少見(jiàn)。另外，違法違規(guī)成本太低，一罰了之對(duì)違法違規(guī)行為難以形成有效的威懾，很多上市公司缺乏敬畏之心，導(dǎo)致一些上市公司的信披質(zhì)量不高。

截至目前，康得新已啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序，康美藥業(yè)也遭到證監(jiān)會(huì)的處罰，輔仁藥業(yè)與科迪乳業(yè)均遭到證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查。但這幾起案例的出現(xiàn)值得反思，如何才能有效提升上市公司的信披質(zhì)量?

康得新、康美藥業(yè)、輔仁藥業(yè)、科迪乳業(yè)等違法違規(guī)問(wèn)題的曝光，無(wú)不體現(xiàn)出上市公司的“兩面性”，輔仁藥業(yè)如果不是因?yàn)榉旨t出現(xiàn)“烏龍”，其存在的問(wèn)題或許至今仍將投資者蒙在鼓里，而這也恰恰說(shuō)明了提升信披質(zhì)量的重要性。

筆者以為，提高上市公司信披質(zhì)量，首先需要把對(duì)信披違規(guī)行為的“零容忍”真正落到實(shí)處。類(lèi)似康美藥業(yè)那樣有組織、有預(yù)謀，長(zhǎng)期、系統(tǒng)實(shí)施財(cái)務(wù)造假行為的，可根據(jù)影響的惡劣程度和后果的嚴(yán)重程度予以嚴(yán)懲，該退市的退市、該禁入的禁入、該判刑的判刑，決不能簡(jiǎn)單地一罰了之。

雖然當(dāng)前《證券法》等法律法規(guī)仍存在一定短板，監(jiān)管部門(mén)在處罰違法違規(guī)行為時(shí)經(jīng)常會(huì)感到束手束腳，但對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)造假行為卻是大有發(fā)揮空間的。比如，對(duì)重大信息披露違法公司實(shí)施強(qiáng)制退市的規(guī)定，猶如一把嚴(yán)懲信披違規(guī)、嚴(yán)懲賬實(shí)不符行為的利劍，完全可以成為監(jiān)管部門(mén)以儆效尤的好工具。

關(guān)鍵詞： 科迪乳業(yè)