導讀

壹||目前國內AI（人工智能）技術在一定程度上依然處于追隨位置，在找到準確落地模型后，ChatGPT或將成為國內AI快速發(fā)展甚至彎道超車的一次機會。

【資料圖】

貳||在國內股市方面，盡管近期ChatGPT概念表現強勢，并帶動了相關人工智能等板塊的活躍，但經過多日的整體炒作后市場逐漸趨于理性，板塊內部也開始出現兩極分化現象。

ChatGPT概念炒作要熄火？

4月4日睌間，ChatGPT概念股龍頭三六零（601360，SH）發(fā)布權益變動公告稱，周鴻祎因與胡歡婚姻關系解除進行財產分割，擬通過非交易過戶的方式將其直接持有的4.465852億股三六零公司股份轉讓至胡歡名下。

以三六零4月4日每股收盤價20.08元計，此次分割股份市值將近90億元。

一石激起千層浪，市場人士質疑此舉乃是“離婚式減持”：畢竟，自進入2023以來，短短三個月時間，受益于市場對ChatGPT概念和AI概念股的追捧，三六零股價從6.5元左右一路飚升至20.85元，期間漲幅高達220%，市值已逼近1500億元。

事實上，從4月4日的盤面來看，ChatGPT概念股整體已開始表現出疲態(tài)：云從科技（688327.SH）盤中一度漲超8%，隨后出現快速回落；同花順（300033.SZ）、中文在線（300364.SZ）、因賽集團（300781.SZ）、科大訊飛（002230.SZ）、萬興科技（300064.SZ）等均出現跳水走勢；截至當日終盤，ChatGPT概念板塊下跌0.92%，藍色光標（300058.SZ）下跌8.09%，中文在線、東方國信（300166.SZ）跌超6%，萬興科技和軟通動力（301236.SZ）跌超5%。

盡管ChatGPT概念股當日收跌，但近期相關個股無疑經歷了一波爆炒。數據顯示，截至4月4日，該指數近一周漲幅2.73%，近一月漲幅21.51%，近一季漲幅79.15%。

個股方面，截至4月4日，云從科技在短短近10個交易日內已實現股價翻倍，年內累計漲幅更是高達271%；昆侖萬維（300418.SZ）年內股價同樣暴漲超251%；三六零（601360.SH）年內漲幅亦超過200%。

“AI產業(yè)鏈持續(xù)火熱，在各大巨頭相繼布局下，產業(yè)的確定性在不斷提升。ChatGPT（以及后續(xù)國內的大模型）在API接口以及插件開放后，各行業(yè)AI滲透率將明顯加速，AI產業(yè)拐點已到。當前AI產業(yè)鏈交易量占比創(chuàng)出歷史新高，市場短期情緒偏高，短期波動可能會加大?！备粯s基金研究部總經理郎騁成對經濟觀察網記者表示。

談及ChatGPT概念板塊未來走勢，博時基金行業(yè)研究部高級研究員王赫認為，近期生成式AI技術的進步能夠推動產業(yè)趨勢進行跟隨，因此值得看好。

“從產業(yè)邏輯的推演上，首先是國內大模型的發(fā)展機會，以及大模型對算力的需求提升帶來相關硬件公司的投資機會，其次是考慮到后期泛AI應用的加速推廣可能帶來廣闊的市場空間，我們也積極關注到了AI賦能各行各業(yè)的落地機會，比如對辦公效率的提升、對娛樂體驗的增強?！蓖鹾辗Q。

他進一步向記者表示，“市場經歷了前期的普漲階段之后，預計個股會有明顯分化。具有較強技術壁壘、掌握流量入口和數據積累、市場競爭力領先的相關公司，可能會在未來的產業(yè)落地中展現其更廣闊的成長空間和價值創(chuàng)造能力?！?/p>

01 ChatGPT應用場景仍在初期

作為近期市場上最大的熱點，ChatGPT概念的炒作影響了多個關聯板塊。

“ChatGpt概念涵蓋了通信、計算機、軟件等多個行業(yè)，廣度和深度都足夠令人期待，隨著賺錢效應的不斷持續(xù)，會刺激和吸引場外更多資金涌入到ChatGpt賽道，從而推動ChatGpt概念持續(xù)走強?！迸排啪W財富研究部副總監(jiān)劉有華稱。

消息面上，3月15日，OpenAI正式官宣多模態(tài)大模型GPT-4，ChatGPT4將輸入內容擴展到2.5萬字內的文字和圖像，較ChatGPT能夠處理更復雜、更細微的問題。

整體來看，最新版的GPT-4在ChatGPT的GPT-3.5基礎上主要提升了語言模型方面的能力，并添加了多模態(tài)功能，在不同語言情景和內部對抗性真實性評估的表現都顯著優(yōu)于GPT-3.5，在各種專業(yè)和學術基準上已經表現出人類水平。

在暢力資產董事長兼首席投資官寶曉輝看來，ChatGPT概念股持續(xù)火爆，國內包括搜索、游戲以及投資等多個領域公司均對這一技術保持了高度關注。目前國內AI（人工智能）技術在一定程度上依然處于追隨位置，在找到準確落地模型后，ChatGPT或將成為國內AI快速發(fā)展甚至彎道超車的一次機會。

但寶曉輝亦對記者指出，目前ChatGPT在應用場景和商業(yè)化探索上還處于非常初期的階段，“作為生成式AI的一種，ChatGPT的表現無疑給行業(yè)在應用實踐上帶來很多想象空間。但是在應用落地后，是否能在消費市場提供獨特價值？是否能在企業(yè)市場更好地支持其數字化轉型的具體需求？其結果還有待觀察?！?/p>

作為可借鑒的ChatGPT商業(yè)化落地案例，Forrester咨詢公司定義了圖靈機器人（TuringBot）這樣一個細分市場格局，將圖靈機器人定義為一種AI驅動的軟件，可以幫助應用程序開發(fā)團隊以自動和自主的方式設計、構建、更改、測試和重構軟件代碼和應用程序，如GitHubCopilot這類服務。

對此，有市場人士表示，雖然圖靈機器人不是完全依賴ChatGPT而實現，但也是基于類似AI模型而構建的軟件服務，有潛力賦能企業(yè)的軟件開發(fā)團隊，幫助企業(yè)加速產品的開發(fā)、提高代碼準確性和部署速度。相比于其他商業(yè)化方向，圖靈機器人的買方畫像清晰，衡量收益的方式明確，屬于2023年企業(yè)在生成式AI領域需要關注的技術之一。

在此之中，AIGC（人工智能技術生成內容）對國內游戲領域的推動也受到了廣泛關注。

“ChatGPT熱度持續(xù)，多家巨頭積極表態(tài)，游戲新發(fā)版號常態(tài)化趨勢明確，均推動游戲板塊長短期共振，熱度不斷提升。伴隨AI技術、MR可穿戴設備等科技創(chuàng)新的演進，游戲在科技產業(yè)鏈中的各類商業(yè)模式中具有極佳的造血能力和進化空間，而近期游戲在版號的重新發(fā)放之后，變得可預測性更強。”創(chuàng)金合信文娛媒體基金經理陸迪告訴記者。

“單就技術的創(chuàng)新而言，其過程往往是波動演進，而非一蹴而就。我們認為技術創(chuàng)新對所有人和企業(yè)都是挑戰(zhàn)和機遇，而那些擁有靠譜的團隊，持續(xù)不斷進行研發(fā)投入，主業(yè)具備良好造血能力的公司，將更大概率受益于技術創(chuàng)新帶來的紅利?！标懙涎a充稱。

02 投資者追逐概念需謹慎

值得關注的是，從全球范圍來看，ChatGPT的火爆已經開始受到限制。

當地時間3月31日，意大利個人數據保護局宣布，從即日起禁止使用聊天機器人ChatGPT，并限制開發(fā)這一平臺的OpenAI公司處理意大利用戶信息。意大利方面認為，OpenAI沒有說服他們ChatGPT能夠遵守官方指導原則，并且指責OpenAI在訓練其人工智能系統(tǒng)時沒有有效地減少個人數據的使用。此外，意大利還指稱OpenAI沒有檢查ChatGPT用戶的年齡，而使用該服務的用戶應該在13歲或以上。

此外，德國聯邦數據保護專員發(fā)言人也在近日對外表示，出于數據保護方面的考慮，暫時禁止在德國使用ChatGPT原則上是可能的。

而在國內股市方面，盡管近期ChatGPT概念表現強勢，并帶動了相關人工智能等板塊的活躍，但經過多日的整體炒作后市場逐漸趨于理性，板塊內部也開始出現兩極分化現象。

“目前很多被爆炒的公司只是和當下熱門的ChatGPT概念沾邊，但這對公司盈利空間并不能帶來太多增長，參與相關投資時如果不謹慎甄別，很可能會帶來巨額損失。”一位資深投資者陳先生告訴經濟觀察網記者。

在陳先生看來，類似情況下，許多公司哪里炒上去，最終就會掉回哪里，“歷史經驗看，公司的業(yè)績表現若與其股價偏離太多，估值最終都會回歸，過度炒作的公司一定需要小心?！?/p>

在陳先生看來，同花順就值得被特別留意。4月3日，同花順（300033.SZ）以15.03%的收盤漲幅以及239.22元/股的歷史新高再度點燃市場熱情。Wind數據顯示，從3月17日開盤至4月3日收盤，同花順累計漲幅達到101.89%，短短半月內就實現股價翻倍。

但在業(yè)績表現上，根據同花順近日披露的2022年年報，報告期內該公司實現營業(yè)收入35.59億元，同比上漲1.40%；歸屬上市公司股東凈利潤16.91億元，同比下降11.51%；實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤16.07億元，同比下降14.81%。

有意思的是，在公司股價飆漲后，3月28日早間，同花順拋出一份減持公告稱，包括實控人、董事長兼總經理易崢在內的多位董監(jiān)高擬集體減持不超過4550.04萬股(占公司總股本的8.46%)，按當日股價，擬減持總額近90億元。隨后4月3日，同花順又發(fā)布公告表示，目前公司人工智能相關技術和世界領先的公司存在較大差距，具體使用效果、應用場景與盈利模式仍在探索中，直接產生的收入較少。

“在資本市場中，對相關概念股應持審慎態(tài)度，長期關注技術進展與落地應用。ChatGPT既不是單純的概念炒作，也不能定義為劃時代的技術突破，更多是在AI技術上的迭代更新，加上行業(yè)影響力人物的宣傳，使得相關市場概念突然爆發(fā)，但相關公司更多公告的是技術儲備，能否落地、獲得商業(yè)收入，還需要一個很長的過程?！睂殨暂x向記者強調。

從投資角度來看，陸迪認為，科技的突破天然具有不可測性，機構更多是布局在可能出現創(chuàng)新的領域以及看好的方向，“實際上，從歷次科技創(chuàng)新來看，預測情況和標的實際的準確度偏低，而從營收和利潤去測算也非常困難?！?/p>

“2022年年底，我就在AI算力產業(yè)鏈上關注較多，因為我判斷科技的創(chuàng)新會讓算力的需求持續(xù)擴張，所以在主題出現之前就已經低位做了布局。通過提前配置，等到價值被發(fā)現，市場投資者涌入時，我們兌現收益，再去尋找下一個投資機會?！标懙戏Q。

她進一步表示，應該通過公司基本面分析并結合行業(yè)格局的變化進行推演，這樣才能夠更清晰地做配置。如果只有情緒，沒有任何定量，這種沒有業(yè)績支撐的主題在長時間維度內就難以為繼，熱度過去之后很容易下跌。

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