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3月2日，滬指下跌0.05%，深證成指下跌0.54%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.04%。盤面上，水泥建材行業(yè)板塊漲0.87%，工程建設行業(yè)板塊漲0.69%；個股方面，三和管樁漲停，中國交建、寧波建工等均有不同程度上漲。

截止至 2 月 21 日，百年建筑調研顯示，重大工程項目的資金回籠速度較去年加速，進一步刺激基建開工率提高，施工進度進一步加快。市政整體資金到位較去年有改善，尤其一線和強二線城市的市政資金更加有保障，其中民生工程的市政項目資金拉動效果更好。目前全國 12220 個工程項目中，工程項目復工率為 86.1%，環(huán)比+9.6pp，同比+5.7pp，華東、華中、西南、華北四地均實現同環(huán)比改善。其中，市政、基建復工率領跑，市政為 88.2%，環(huán)比+4.1pp；基建為 87.3%，環(huán)比+4.1pp；房建為 84.1%，環(huán)比+3.1pp.勞務到位率為 83.9%，環(huán)比+15.7pp，同比+2.8pp.近兩周復工數據提升，尤其是基建復蘇明顯，顯示 23年基建端建材需求有望超預期。

投資建議方面，中郵證券針對三個子行業(yè)給出如下建議：

消費建材：2022 年以來，在房地產基本面走弱、疫情反復等影響下導致建材需求疲軟，且原材料、燃料價格高企，成本端壓力增加，地產鏈消費建材持續(xù)承壓。房地產政策支持加碼、市場信心預期修復，“保交樓”落地或將加快。地產鏈消費建材需求端邊際回暖、應收賬款回款壓力減輕；消費建材企業(yè)將有望獲得業(yè)績與估值的雙重改善。中長期來看，消費建材龍頭在規(guī)模、渠道等方面優(yōu)勢顯著，市場集中度提升的邏輯將持續(xù)演繹。推薦貫穿于施工周期的防水行業(yè)龍頭東方雨虹；建議關注竣工端瓷磚龍頭蒙娜麗莎、受益于原材料價格下降、毛利率明顯改善的涂料行業(yè)龍頭三棵樹、亞士創(chuàng)能。

玻璃/玻纖：玻璃產線冷修數量進一步增加，在產產能持續(xù)收縮。同時，在“保交樓”推進下，竣工端玻璃的需求將獲得改善。供需雙重改善推動浮法玻璃庫存下行，價格有望迎來新一輪上漲，玻璃龍頭盈利修復可期。玻纖板塊短期有望受益于下游風電招標高增、需求旺盛、消化新增產能改善供需格局；中長期內高端產品占比提高、龍頭成長屬性強化依然是行業(yè)主邏輯，當前板塊估值底部區(qū)間，配置性價比凸顯。推薦浮法玻璃龍頭旗濱集團，TCO 鍍膜玻璃國內領先的金晶科技；建議關注規(guī)模優(yōu)勢顯著、高端產品占比提升的玻纖龍頭中國巨石。

水泥/外加劑：目前水泥板塊有較大的估值修復空間，且水泥行業(yè)主要龍頭股息率達近年來高點，具備較高的安全邊際，建議關注區(qū)域供需格局優(yōu)質，積極布局產業(yè)鏈一體化的天山股份。外加劑將受益于基建投資加強、交通建設等重大項目年后有望趕工落地而帶來的需求增長，中長期內機制砂滲透率及混凝土商品化率提升將帶來需求總量擴容，推薦技術實力突出、功能性材料成長潛力充足的外加劑龍頭蘇博特。

（文章來源：東方財富研究中心）

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