首頁>消費(fèi) >
當(dāng)前滾動:谷愛凌代言白馬股出年報(bào) 董事長發(fā)聲:結(jié)果不可接受! 2023-03-18 10:40:43  來源:中國基金報(bào)

3月17日晚,保健品龍頭湯臣倍健年報(bào)出爐,公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入78.61億元,同比增長5.79%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.86億元,同比下降20.99%。公司同時(shí)給出每10股派現(xiàn)1.8元的分紅方案,比此前兩年“每10股派7元”有所下降。

與年報(bào)同時(shí)發(fā)出的還有公司創(chuàng)始人、董事長梁允超一封文采斐然的致股東信,在信中其坦言:“與年初預(yù)算存在明顯偏差”“這樣的結(jié)果顯然是不可接受的”。中國基金報(bào)記者注意到,公司制定的2022年主要經(jīng)營目標(biāo)是“實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長20%”,而實(shí)際增速差了14個(gè)百分點(diǎn)。

公司銷售不達(dá)預(yù)期主要還是受大環(huán)境影響,其增速實(shí)際上還略快于行業(yè)整體,并以10.3%的市場份額繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一。而老齡化加速背景下,梁允超對大疫三年之后的行業(yè)未來保持樂觀,認(rèn)為眼下正是新周期的絕佳布局機(jī)會?!?023,就是最好的時(shí)機(jī)!”其稱。


【資料圖】

董事長坦言“結(jié)果不可接受”

因監(jiān)管信披指引并沒有要求,在年報(bào)中披露致股東信的A股公司并不多見。但作為膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑龍頭的湯臣倍健,其董事長梁允超從2019年年報(bào)開始,堅(jiān)持每年寫一封致股東信。

2022年年報(bào)顯示,報(bào)告期內(nèi)湯臣倍健實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入78.61億元,較上年同期增長5.79%;歸屬于上市公司股東的凈利潤13.86億元,較上年同期下降20.99%;扣非凈利潤則為13.76億元,下滑10.69%。公司分配方案也從前兩年的每10股派7元變成了2022年的10股派1.8元。

梁允超在致股東信中直言,上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與年初預(yù)算存在明顯偏差,“這樣的結(jié)果顯然是不可接受的”。2022年初公司制定的主要經(jīng)營計(jì)劃顯示,2022年被定位為經(jīng)營質(zhì)量年,要求“實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量的收入增長”,并給出了營業(yè)收入增長20%的目標(biāo),對凈利潤則沒有給出具體數(shù)據(jù)指標(biāo)。如今來看,2022年?duì)I收5.79%的實(shí)際增速與計(jì)劃目標(biāo)有14個(gè)百分點(diǎn)的差距。

幾大塊業(yè)務(wù)來看,公司主品牌“湯臣倍健”實(shí)現(xiàn)收入44.45億元,與上一年基本持平;關(guān)節(jié)護(hù)理品牌“健力多”實(shí)現(xiàn)收入12.1億元,同比下降14.09%;收購品牌“Life-Space”國內(nèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入3.03億元,同比增長64.42%。子公司LSG在海外(澳大利亞)則實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.03億元,同比增長21.87%。

不過,湯臣倍健關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不達(dá)預(yù)期是“跟自己比”,放在整個(gè)行業(yè)仍然是逆勢有增長的狀態(tài)。

歐睿數(shù)據(jù)顯示,2022年中國維生素與膳食補(bǔ)充劑行業(yè)零售總規(guī)模為2001億元,增速約為4.9%。湯臣倍健份額為10.3%,穩(wěn)居第一位,排名第二和第三的市場份額分別為6.4%與4.9%。另據(jù)中康CMH零售市場數(shù)據(jù),2022年中國藥店膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑整體增速為-1.7%,湯臣倍健整體增速為3.2%。

老齡化背景下看好“新周期”

雖然2022年未達(dá)目標(biāo),但梁允超對未來保持樂觀。

其稱“大疫三年翻篇,后疫情時(shí)代來臨”,作出“膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑(VDS)新周期開啟”的判斷,并認(rèn)為“2023,是后疫情時(shí)代VDS新周期第一年,站在未來五年甚至更長時(shí)間往回看,2023可能就是新布局最好的時(shí)機(jī)”。

梁允超稱,老齡化加速及壽命延長之后生命質(zhì)量提升的需求,都給行業(yè)帶來巨大可能。其引用第三方數(shù)據(jù)稱,2022年65歲以上人口占比達(dá)14.9%,進(jìn)入深度老齡化社會;若不采取實(shí)質(zhì)有效的鼓勵生育政策,預(yù)計(jì)2032年左右,中國將進(jìn)入占比超20%的超級老齡化社會。另一方面,“根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),人均預(yù)測壽命將逐年緩慢增長,2050年男性預(yù)期壽命為81.5歲,女性86.5歲”。

這樣的背景下,湯臣倍健的“星辰大?!庇衷谀睦铮?

其給出了三個(gè)“月亮目標(biāo)”。第一個(gè)“月亮目標(biāo)”:原料和配方國家發(fā)明專利,為的是在同質(zhì)化中持續(xù)創(chuàng)造就是不一樣的湯臣倍健差異化品質(zhì)優(yōu)勢;第二個(gè)“月亮目標(biāo)”:新功能及重功能大單品產(chǎn)品研發(fā),為消費(fèi)者健康創(chuàng)造人無我有的獨(dú)特增量價(jià)值,為行業(yè)創(chuàng)造增量價(jià)值;第三個(gè)“月亮目標(biāo)”:抗衰老及精準(zhǔn)營養(yǎng)等前瞻性基礎(chǔ)研究,賦能全球VDS行業(yè)科技力和創(chuàng)新力。

另外,梁允超指,湯臣倍健在VDS新周期的核心市場目標(biāo)有兩個(gè):指定購買率和全渠道市占率的明顯提升。

就2023年來說,湯臣倍健主要經(jīng)營目標(biāo)是“計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入較上年同期雙位數(shù)增長”。但公司同時(shí)強(qiáng)調(diào),“該目標(biāo)受未來經(jīng)營環(huán)境影響存在不確定性,并不構(gòu)成對投資者的業(yè)績承諾,敬請投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)”。

業(yè)績12年增長13倍,股價(jià)“十年十倍”

公開資料顯示,湯臣倍健創(chuàng)立于1995年10月,2002年系統(tǒng)地將膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑引入中國非直銷領(lǐng)域,并成為中國膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑標(biāo)桿企業(yè),其主營產(chǎn)品包括蛋白質(zhì)、維生素、礦物質(zhì)及其它功能性膳食營養(yǎng)補(bǔ)充食品。

2010年8月,籃球巨星姚明簽約成為湯臣倍健的形象代言人,同年12月15日,湯臣倍健股票在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市,以110元/股的發(fā)行價(jià)和115倍的市盈率創(chuàng)下A股發(fā)行“雙過百”歷史紀(jì)錄。

如今十幾年過去,公司最新品牌大使已變成年輕“新銳”——自由式滑雪冠軍谷愛凌,而得益于公司長期業(yè)績的優(yōu)異表現(xiàn),其高估值也得以用時(shí)間消化。拉長來看,公司實(shí)際上是一只慢牛股,從2011年至2021年公司一度取得“十年十倍”漲幅,最新市值為375億,較上市之初也有8倍漲幅。

2010年上市當(dāng)年,湯臣倍健營業(yè)收入只有3.46億元,凈利潤9211萬元,扣非凈利潤9174萬元。到2021年,營業(yè)收入達(dá)到74.31億元,凈利潤和扣非凈利潤分別為17.5億元和15.4億元,2022年?duì)I業(yè)收入則達(dá)到78.6億元,凈利潤和扣非凈利潤分別錄得13.86億元和13.76億元。也就是說,12年時(shí)間公司營業(yè)收入增長了22倍,扣非凈利潤增長了13倍。

從巴菲特為代表的價(jià)值投資者最為看重的指標(biāo)ROE(凈資產(chǎn)收益率)來看,湯臣倍健正常年份(沒有減值計(jì)提)能長期維持在15%左右,毛利率則長期穩(wěn)定在65%左右。公司負(fù)債率極低,最新僅有18%,近幾年沒有任何長期借款和短期借款。2022年年報(bào)來看,公司最大的負(fù)債科目為“合同負(fù)債”,構(gòu)成都是無息的預(yù)收貨款,而賬上現(xiàn)金加銀行理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到了48億元,占到總資產(chǎn)的近四成。

(文章來源:中國基金報(bào))

關(guān)鍵詞:

相關(guān)閱讀:
熱點(diǎn)
圖片 圖片