隨著2023年一季度順利收官，在去年債基收益不及預期，機構資產再配置壓力，以及增厚投資收益和同質化競爭的壓力下，今年開年已有19只債基陸續(xù)降低管理費，一級債基占比過半，成為降費攬客的“主力軍”。

(資料圖)

多位業(yè)內人士對此表示，一級債基降低管理費，主要在于該類產品不能參與打新后，部分產品由于轉債倉位也較低，費率逐漸向純債基金收斂。同時，作為規(guī)模第二大產品類型的債基降費，有利于惠及更多投資者，費率下降是行業(yè)趨勢，也是基金行業(yè)高質量發(fā)展的必經之路。

19只債基降低管理費

最低打四折

數據顯示，截至3月31日，今年開年以來已經有19只債券型基金降費攬客(份額合并計算)，降費力度最大的產品費率直接降低40個BP，管理費率是原管理費率的四折左右。

比如，華安雙債添利、匯添富年年利、中海純債、國壽安保尊享等多只產品，今年管理費從0.7%降為0.3%。富國中債-1-3年國開債，從0.2%降到0.15%，降到了指數債基的最低水平。

談及債基密集降低管理費的現象，一位公募債基經理告訴記者，一是從行業(yè)發(fā)展趨勢看，隨著產品規(guī)模擴張和同質化產品競爭激烈，債基降低管理費是大勢所趨，也是各家公募提升產品競爭力的一種方式；二是公募基金產品降費讓利，也是響應監(jiān)管號召，提升基金行業(yè)高質量發(fā)展的應有之意；三是在去年四季度債市調整、債基收益承壓背景下，降低管理費也是增厚投資收益的方法。

據該基金經理透露，他所在公募的債基降低管理費，主要是因為產品成立時間較早，設置了當時市場認可、渠道支持的相對偏高費率，后來規(guī)模不斷做大，機構資金占比增加，疊加近年來該類產品的新基金費率不斷下降，目前降費也是降低到行業(yè)平均水平，避免高費率削弱產品競爭力。

一位公募市場部負責人也表示，債基降低費率除了行業(yè)趨勢、監(jiān)管倡導和增厚收益外，由于債基的持有人多數為機構投資者，在市場上具有較強的議價權和話語權，同時為了提升產品業(yè)績和競爭力，吸引機構資金留下來，該類產品也成為密集降低管理費的重要方向。

上海證券基金評價研究中心高級分析師孫桂平總結道，債基降費主要有以下幾種情況：一是近年來債券基金的管理費呈現緩慢下降趨勢，有些債券基金成立后管理費沒有下調或者下調力度不大，導致管理費相比同類水平明顯偏高，下調管理費也是應對行業(yè)變化的正常舉措；二是當前公募基金行業(yè)競爭較為激烈，降費是基金公司讓利給投資者，并借此吸引客戶，提升產品規(guī)模的手段之一，尤其在債券基金上面，費率下降帶來產品收益率的提升上會更明顯一些，投資者獲得感更強一些；第三，近期出現較多債券基金費率下調的主要原因，可能與四季度債券市場調整，導致債券基金規(guī)模下降較多有關。

“產品降低費用后短期內將帶來一定的關注度，并一定程度上提升產品競爭力，但長期來看，產品綜合競爭力的提升，還要綜合考察長期收益率、投資者持有體驗、產品費率等多個維度?！?孫桂平稱。

一級債基降費數量過半

成為降費“主力軍”

從產品類型看，一級債基降費數量達到10只，在19只降費債基中占比過半，是今年債基降費的“主力軍”。

而從一級債基的費率結構看，目前全市場391只一級債基平均年管理費率0.44%。其中，0.3%管理費的產品數量最多，接近全市場半壁江山，0.4%及以下管理費的產品數量已經接近全市場的六成比例。

基煜研究對此分析，整體來看，一級債基的風險等級介于純債與二級債基之間。相比費率較低的純債基金，一級債基可配置一定倉位的可轉債，且根據可轉債倉位中樞的高低，不同的產品在風險收益上可能更接近純債基金或二級債基，如轉債倉位5%或更低的一級債基，其走勢更接近于純債基金；或轉債倉位超過30%的一級債基，走勢更接近二級債基。

“一級債基產品的費率可能根據其風格特征，更為接近純債基金或二級債基。從本次降費的一級債基來看，多數基金的轉債倉位偏低，將費率降至純債基金附近可能也較為合理?！被涎芯肯嚓P負責人稱。

孫桂平也認為，最近5年來一級債基的費率下降幅度最為明顯，主要在于一級債基不能參與打新后，其持有股票主要通過轉債轉股獲得，比例較低，且可轉債投資收益相對不如打新穩(wěn)定，其投資策略上和純債基金的差別逐漸變小，導致其費率也逐漸向純債基金收斂。

“目前有些一級債基管理費仍然偏高，未來仍有較大費率下降空間?！睂O桂平稱。

不過，從債券型基金整體的費率看，業(yè)內人士認為，債基未來會有進一步降低管理費的空間，但空間已經相對有限。

孫桂平認為，對照海外市場發(fā)展經歷，我國基金產品費率下降是大趨勢，也是行業(yè)高質量發(fā)展的必經之路。公募基金作為普惠金融的典型代表，同時債券基金又是規(guī)模第二大基金類型，債券基金降低管理費將減少投資者持有成本，惠及更多投資者。

不過，孫桂平也提到，雖然債券基金的平均管理費呈現下降趨勢，但下降幅度也在逐漸減少。從基金公司角度而言，在產品運營成本沒有大幅下降的情況下，債券基金整體管理費未來雖然有進一步下降的空間，但下降空間已經相對不大。

（文章來源：中國基金報）

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